M&#236;nh đ&#227; ph&#226;n t&#237;ch rất nhiều b&#224;i về DBC nhưng về gi&#225; cổ phiếu th&#236; đ&#250;ng l&#224; kh&#244;ng giải th&#237;ch nổi! 
Một cổ phiếu tăng gi&#225; thường th&#236; phải c&#243; mấy nguy&#234;n nh&#226;n sau : ￼
- L&#224; một cổ phiếu gi&#225; trị, lợi nhuận tăng ấn tượng trong tương lai v&#224; hiện tại 
- L&#224; một cổ phiếu c&#243; b&#224;n tay đạo diễn của tạo lập. 
- Doanh nghiệp đang cần cổ phiếu tăng gi&#225; để giải quyết những vấn đề kh&#225;c nhau như huy động vốn bảo l&#227;nh vốn v&#224; những mục đ&#237;ch kh&#225;c nữa....
Theo c&#225;c cụ chỉ v&#236; sao DBC ko tăng gi&#225;! D&#249; gi&#225; lợn đang tầm 70 v&#224; lợi nhuận 2025 tầm 1600 tỷ tương đương 40% vốn điều lệ của DBC. C&#243; nghĩa 2026 n&#224;y l&#224;m ra tầm 1800 tỷ nữa l&#224; DBC đang c&#243; khoảng 5000 tỷ tiền lợi nhuận đ&#227; t&#237;ch trữ....


Mình đã phân tích rất nhiều bài về DBC nhưng về giá cổ phiếu thì đúng là không giải thích nổi! 
Một cổ phiếu tăng giá thường thì phải có mấy nguyên nhân sau : ￼
- Là một cổ phiếu giá trị, lợi nhuận tăng ấn tượng trong tương lai và hiện tại 
- Là một cổ phiếu có bàn tay đạo diễn của tạo lập. 
- Doanh nghiệp đang cần cổ phiếu tăng giá để giải quyết những vấn đề khác nhau như huy động vốn bảo lãnh vốn và những mục đích khác nữa....
Theo các cụ chỉ vì sao DBC ko tăng giá! Dù giá lợn đang tầm 70 và lợi nhuận 2025 tầm 1600 tỷ tương đương 40% vốn điều lệ của DBC. Có nghĩa 2026 này làm ra tầm 1800 tỷ nữa là DBC đang có khoảng 5000 tỷ tiền lợi nhuận đã tích trữ....


buôn chứng dạo 

Giả sử lợi nhuận 2026 DBC l&#224; 1.700 tỷ – nh&#236;n lại 2025 để hiểu v&#236; sao gi&#225; 27.300 l&#224;… kh&#243; nuốt


Nh&#236;n thẳng v&#224;o 2025 trước đ&#227; (Kh&#244;ng cần mơ mộng 2026 vội. 9 th&#225;ng 2025: lợi nhuận ~1.300 tỷ
Qu&#253; 3/2025 ri&#234;ng lẻ ~300 tỷ, trong bối cảnh:
- Dịch bệnh nặng
- Gi&#225; heo c&#243; thời điểm xuống
- Người d&#226;n b&#225;n non, cung – cầu m&#233;o m&#243;

Với đ&#224; n&#224;y, cả năm 2025 đạt khoảng 1.600 tỷ l&#224; kịch bản ho&#224;n to&#224;n hợp l&#253;, thậm ch&#237; c&#242;n kh&#225; thận trọng.
Vốn điều lệ ~3.850tỷ → 1 năm l&#224;m ra gần 41% vốn điều lệ
Một doanh nghiệp m&#224; hiệu suất vốn như vậy, n&#243;i thẳng l&#224; kh&#244;ng nhiều tr&#234;n s&#224;n.

Cơ cấu lợi nhuận của DBC kh&#244;ng c&#242;n “một ch&#226;n” Sai lầm lớn nhất của thị trường l&#224; vẫn nh&#236;n DBC như 10 năm trước.

1. Chăn nu&#244;i – l&#245;i nhưng đ&#227; kh&#225;c
Gi&#225; th&#224;nh sản xuất: 46.000–47.000/kg
Kế hoạch kinh doanh chỉ cần 55.000/kg
Dịch bệnh khiến hộ nhỏ lẻ r&#250;t lui
Luật Chăn nu&#244;i 2025 siết m&#244;i trường → lợi thế nghi&#234;ng hẳn về doanh nghiệp lớn
DBC kh&#244;ng chỉ nu&#244;i lợn, m&#224; nu&#244;i bằng c&#244;ng nghệ + an to&#224;n sinh học + vaccine tự chủ.

2. Thức ăn chăn nu&#244;i – nền tảng ổn định
C&#225;c nh&#224; m&#225;y hiện tại đ&#227; chạy full c&#244;ng suất
Nh&#224; m&#225;y H&#224; Tĩnh 200.000 tấn/năm → vận h&#224;nh 2026
Đ&#226;y l&#224; mảng: &#205;t biến động hơn chăn nu&#244;i
G&#243;p phần giữ bi&#234;n lợi nhuận ổn định cho cả chuỗi

3. Vaccine – mảng bị thị trường bỏ qu&#234;n
ASF đ&#227; thương mại h&#243;a. Ti&#234;m 100% đ&#224;n lợn nội bộ, hiệu quả bảo hộ 98%
Gi&#225; b&#225;n cao, kh&#244;ng cạnh tranh bằng ph&#225; gi&#225;
2025 chưa hạch to&#225;n đ&#225;ng kể, 2026 mới bắt đầu phản &#225;nh. Đ&#226;y l&#224; mảng: Kh&#244;ng cần b&#249;ng nổ, chỉ cần đều → lợi nhuận rất “sạch”.

4. Dầu ăn – &#233;p dầu thực vật
Giai đoạn 2 vận h&#224;nh từ Q1/2026, C&#244;ng suất 1.500 tấn/ng&#224;y
Kh&#244;ng chỉ b&#225;n dầu ăn m&#224; c&#242;n: Kh&#244; đậu, Lecithin
Nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o cho ch&#237;nh mảng thức ăn chăn nu&#244;i
Chuỗi kh&#233;p k&#237;n tiếp tục được kh&#243;a chặt th&#234;m một v&#242;ng.

V&#224; thị trường đang qu&#234;n mất một thứ: BẤT ĐỘNG SẢN
DBC kh&#244;ng phải c&#244;ng ty BĐS, nhưng đất l&#224; đất thật, dự &#225;n l&#224; dự &#225;n thật:
- KĐT Vạn An – chờ th&#225;o gỡ, khả năng ghi nhận từ 2026+
- Cụm CN &amp; KĐT Lạc Vệ – 40ha đất sạch
- T&#242;a nh&#224; Dabaco L&#253; Th&#225;i Tổ
- ICD &amp; logistics đ&#227; hoạt động

Chỉ cần một phần nhỏ BĐS được hạch to&#225;n, lợi nhuận DBC sẽ:
Kh&#244;ng c&#242;n thuần chu kỳ . C&#243; th&#234;m “đệm” khi gi&#225; lợn biến động

Quay lại con số định gi&#225;
Giả sử 2026 = 1.700 tỷ lợi nhuận (kh&#244;ng hề viển v&#244;ng nếu so với 2025)
EPS ≈ 4.400 Gi&#225; 27.300 → P/E forward ~6 - P/E 6 cho:
Doanh nghiệp đầu ng&#224;nh
Chuỗi 3F ho&#224;n chỉnh
C&#243; vaccine, dầu ăn, logistics, BĐS
Lợi nhuận duy tr&#236; tr&#234;n 1.500 tỷ

Nếu đ&#226;y l&#224; P/E hợp l&#253; th&#236; cả thị trường n&#224;y đang định gi&#225; DBC như một doanh nghiệp… sắp hết thời. Cụ So hiển linh giải đ&#225;p cho anh em cổ đ&#244;ng với ạ!

Giả sử lợi nhuận 2026 DBC là 1.700 tỷ – nhìn lại 2025 để hiểu vì sao giá 27.300 là… khó nuốt


Nhìn thẳng vào 2025 trước đã (Không cần mơ mộng 2026 vội. 9 tháng 2025: lợi nhuận ~1.300 tỷ
Quý 3/2025 riêng lẻ ~300 tỷ, trong bối cảnh:
- Dịch bệnh nặng
- Giá heo có thời điểm xuống
- Người dân bán non, cung – cầu méo mó

Với đà này, cả năm 2025 đạt khoảng 1.600 tỷ là kịch bản hoàn toàn hợp lý, thậm chí còn khá thận trọng.
Vốn điều lệ ~3.850tỷ → 1 năm làm ra gần 41% vốn điều lệ
Một doanh nghiệp mà hiệu suất vốn như vậy, nói thẳng là không nhiều trên sàn.

Cơ cấu lợi nhuận của DBC không còn “một chân” Sai lầm lớn nhất của thị trường là vẫn nhìn DBC như 10 năm trước.

1. Chăn nuôi – lõi nhưng đã khác
Giá thành sản xuất: 46.000–47.000/kg
Kế hoạch kinh doanh chỉ cần 55.000/kg
Dịch bệnh khiến hộ nhỏ lẻ rút lui
Luật Chăn nuôi 2025 siết môi trường → lợi thế nghiêng hẳn về doanh nghiệp lớn
DBC không chỉ nuôi lợn, mà nuôi bằng công nghệ + an toàn sinh học + vaccine tự chủ.

2. Thức ăn chăn nuôi – nền tảng ổn định
Các nhà máy hiện tại đã chạy full công suất
Nhà máy Hà Tĩnh 200.000 tấn/năm → vận hành 2026
Đây là mảng: Ít biến động hơn chăn nuôi
Góp phần giữ biên lợi nhuận ổn định cho cả chuỗi

3. Vaccine – mảng bị thị trường bỏ quên
ASF đã thương mại hóa. Tiêm 100% đàn lợn nội bộ, hiệu quả bảo hộ 98%
Giá bán cao, không cạnh tranh bằng phá giá
2025 chưa hạch toán đáng kể, 2026 mới bắt đầu phản ánh. Đây là mảng: Không cần bùng nổ, chỉ cần đều → lợi nhuận rất “sạch”.

4. Dầu ăn – ép dầu thực vật
Giai đoạn 2 vận hành từ Q1/2026, Công suất 1.500 tấn/ngày
Không chỉ bán dầu ăn mà còn: Khô đậu, Lecithin
Nguyên liệu đầu vào cho chính mảng thức ăn chăn nuôi
Chuỗi khép kín tiếp tục được khóa chặt thêm một vòng.

Và thị trường đang quên mất một thứ: BẤT ĐỘNG SẢN
DBC không phải công ty BĐS, nhưng đất là đất thật, dự án là dự án thật:
- KĐT Vạn An – chờ tháo gỡ, khả năng ghi nhận từ 2026+
- Cụm CN & KĐT Lạc Vệ – 40ha đất sạch
- Tòa nhà Dabaco Lý Thái Tổ
- ICD & logistics đã hoạt động

Chỉ cần một phần nhỏ BĐS được hạch toán, lợi nhuận DBC sẽ:
Không còn thuần chu kỳ . Có thêm “đệm” khi giá lợn biến động

Quay lại con số định giá
Giả sử 2026 = 1.700 tỷ lợi nhuận (không hề viển vông nếu so với 2025)
EPS ≈ 4.400 Giá 27.300 → P/E forward ~6 - P/E 6 cho:
Doanh nghiệp đầu ngành
Chuỗi 3F hoàn chỉnh
Có vaccine, dầu ăn, logistics, BĐS
Lợi nhuận duy trì trên 1.500 tỷ

Nếu đây là P/E hợp lý thì cả thị trường này đang định giá DBC như một doanh nghiệp… sắp hết thời. Cụ So hiển linh giải đáp cho anh em cổ đông với ạ!

C&#243; điều g&#236; đ&#243; sai sai!

<a href="https://www.facebook.com/share/v/17Yq5NomzZ/?mibextid=wwXIfr" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">www.facebook.com/.../?mibextid=wwXIfr</a>

https://www.facebook.com/share/v/17Yq5NomzZ/?mibextid=wwXIfr

<a href="https://vietnambiz.vn/gia-heo-hoi-hom-nay-312-co-khu-vuc-tang-toi-4000-dongkg-thi-truong-tien-sat-moc-60000-dongkg-202512302222268.htm?zarsrc=31&amp;utm_source=zalo&amp;utm_medium=zalo&amp;utm_campaign=zalo&amp;gidzl=4nwDBl-HgaSO1Oij-ekiGXy1ZYtbtwiJ20EFUUcEgHm9KTfrxutz6GDLsdIrYgaU1rQC9ZVKkX1TzfIiG0" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">vietnambiz.vn/...-60000-dongkg-202512302222268.htm</a>

Với điều chỉnh tăng 1.000 - 4.000 đồng/kg tại hầu hết các tỉnh, thành phố trong sáng nay, giá heo hơi trên cả nước hiện dao động trong khoảng 54.000 - 59.000 đồng/kg.

Giá heo hơi hôm nay 3/12: Có khu vực tăng tới 4.000 đồng/kg, thị trường tiến sát mốc 60.000 đồng/kg

https://vietnambiz.vn/gia-heo-hoi-hom-nay-312-co-khu-vuc-tang-toi-4000-dongkg-thi-truong-tien-sat-moc-60000-dongkg-202512302222268.htm?zarsrc=31&utm_source=zalo&utm_medium=zalo&utm_campaign=zalo&gidzl=4nwDBl-HgaSO1Oij-ekiGXy1ZYtbtwiJ20EFUUcEgHm9KTfrxutz6GDLsdIrYgaU1rQC9ZVKkX1TzfIiG0

Phạt l&#224; c&#225;i đ&#227; xảy ra rồi, ngo&#224;i ra n&#243; chỉ l&#224; ch&#250;t nhỏ. Chả ảnh hưởng g&#236;!

Phạt là cái đã xảy ra rồi, ngoài ra nó chỉ là chút nhỏ. Chả ảnh hưởng gì!

Bi&#234;n độ dao động hẹp dần, cố gắng ki&#234;n nhẫn đừng nản

Biên độ dao động hẹp dần, cố gắng kiên nhẫn đừng nản

<a href="https://www.facebook.com/share/v/14RZknVsVRy/?mibextid=wwXIfr" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">www.facebook.com/.../?mibextid=wwXIfr</a>

https://www.facebook.com/share/v/14RZknVsVRy/?mibextid=wwXIfr

Khả năng gi&#225; lợn cũng bắt đầu tạo đ&#225;y xong rồi!

Khả năng giá lợn cũng bắt đầu tạo đáy xong rồi!

Anh em ch&#234; xấu, ch&#234; n&#225;t b&#225;n hết đi cho người kh&#225;c n&#243; mua. K&#234;u nhiều thế. 
Kết quả kinh doanh thế n&#224;y th&#236; l&#253; do g&#236; m&#224; phải sợ!

Anh em chê xấu, chê nát bán hết đi cho người khác nó mua. Kêu nhiều thế. 
Kết quả kinh doanh thế này thì lý do gì mà phải sợ!

MCH ch&#237;nh thức nộp hồ sơ chuyển s&#224;n, đ&#227; c&#243; th&#244;ng tin ch&#237;nh thức rồi nh&#233;!

MCH chính thức nộp hồ sơ chuyển sàn, đã có thông tin chính thức rồi nhé!

MCH đ&#227; nộp hồ sơ chuyển s&#224;n rồi c&#225;c Cụ nh&#225;! 

MCH đã nộp hồ sơ chuyển sàn rồi các Cụ nhá! 

C&#225;c cụ nghĩ sao về danh mục n&#224;y: 
	DBC: Chu kỳ ng&#224;nh heo phục hồi + mảng dầu đậu n&#224;nh v&#224;o form → lợi nhuận tăng.
	MSN: Ti&#234;u d&#249;ng tăng mạnh cuối năm + WCM cải thiện → doanh thu – lợi nhuận bật lại.
	SHB: Valuation rẻ + t&#237;n dụng Q4 cao + sạch nợ xấu → dư địa tăng gi&#225;.

Các cụ nghĩ sao về danh mục này: 
	DBC: Chu kỳ ngành heo phục hồi + mảng dầu đậu nành vào form → lợi nhuận tăng.
	MSN: Tiêu dùng tăng mạnh cuối năm + WCM cải thiện → doanh thu – lợi nhuận bật lại.
	SHB: Valuation rẻ + tín dụng Q4 cao + sạch nợ xấu → dư địa tăng giá.

SHB đ&#227; chốt xong cổ đ&#244;ng trong đợt ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m 200 triệu CP. Gi&#225; n&#224;o v&#224; thời điểm n&#224;o tiến h&#224;nh th&#236; chưa r&#245; th&#244;i! 

SHB đã chốt xong cổ đông trong đợt phát hành thêm 200 triệu CP. Giá nào và thời điểm nào tiến hành thì chưa rõ thôi! 

&#129513; MASAN GROUP (MSN) – CON “QU&#193;I VẬT” HỆ SINH TH&#193;I TI&#202;U D&#217;NG CỦA VIỆT NAM, BỊ ĐỊNH GI&#193; QU&#193; RẺ?

Ch&#224;o c&#225;c b&#225;c,
M&#236;nh tổng hợp lại to&#224;n cảnh Tập đo&#224;n Masan (MSN) để anh em c&#249;ng mổ xẻ, nhất l&#224; khi qu&#253; 3/2025 vừa ra b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh cực kỳ ấn tượng.

&#221; kiến c&#225; nh&#226;n đếch xui mua b&#225;n g&#236; đ&#226;u nh&#233;, c&#225;c bố đừng bảo em l&#249;a g&#224;! 

&#127970; I. Tổng quan về Masan Group (MSN)

Masan Group l&#224; một trong những tập đo&#224;n tư nh&#226;n lớn nhất Việt Nam, hoạt động theo m&#244; h&#236;nh hệ sinh th&#225;i ti&#234;u d&#249;ng – b&#225;n lẻ – t&#224;i nguy&#234;n – t&#224;i ch&#237;nh, hướng tới mục ti&#234;u “Point of Life” – phục vụ to&#224;n bộ nhu cầu thiết yếu của người Việt.

T&#237;nh đến nay, Masan c&#243; 5 trụ cột lớn:

Ti&#234;u d&#249;ng nhanh (FMCG): Masan Consumer (MCH) – MSN sở hữu khoảng 85%. Đ&#226;y l&#224; cỗ m&#225;y lợi nhuận ch&#237;nh với c&#225;c thương hiệu đ&#236;nh đ&#225;m như Omachi, Nam Ngư, Chin-su...

Thực phẩm &amp; đạm động vật: Masan MEATLife (MML) – MSN sở hữu khoảng 99%, mảng thịt m&#225;t v&#224; chế biến tăng trưởng mạnh.

B&#225;n lẻ hiện đại: WinCommerce (WCM) – MSN sở hữu khoảng 98%, chuỗi WinMart/WinMart+ đang t&#225;i cấu tr&#250;c to&#224;n diện.

Kho&#225;ng sản c&#244;ng nghệ cao: Masan High-Tech Materials (MHT) – MSN sở hữu khoảng 86%, hoạt động trong lĩnh vực Tungsten, Fluorspar v&#224; đ&#227; bắt đầu c&#243; l&#227;i trở lại.

T&#224;i ch&#237;nh – Ng&#226;n h&#224;ng: Techcombank (TCB) – MSN nắm giữ 19,8% cổ phần, l&#224; khoản đầu tư t&#224;i ch&#237;nh lớn v&#224; chiến lược.

&#128185; II. Cập nhật kết quả kinh doanh qu&#253; 3/2025

Theo b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh chưa kiểm to&#225;n:

Doanh thu qu&#253; 3 đạt 21.164 tỷ đồng, tăng 9,7% so với c&#249;ng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế đạt 1.866 tỷ đồng, tăng 40% so với c&#249;ng kỳ.

Lũy kế 9 th&#225;ng đầu năm, doanh thu đạt 58.376 tỷ đồng, tăng 8%, lợi nhuận sau thuế đạt 4.468 tỷ đồng, tăng 64% so với c&#249;ng kỳ – tương đương ho&#224;n th&#224;nh hơn 90% kế hoạch năm.

Masan Consumer (MCH):
Doanh thu qu&#253; 3 đạt 7.517 tỷ đồng, giảm 6% so với c&#249;ng kỳ. Doanh thu 9 th&#225;ng đạt 21.281 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 4.660 tỷ đồng (giảm 16%). Nguy&#234;n nh&#226;n l&#224; do chuyển đổi sang m&#244; h&#236;nh “Ph&#226;n phối trực tiếp” (D2C) tr&#234;n to&#224;n quốc – ban đầu ảnh hưởng tới k&#234;nh truyền thống nhưng đang cải thiện dần từng th&#225;ng.

Masan MEATLife (MML):
Doanh thu qu&#253; 3 đạt 2.384 tỷ đồng (+23%), lợi nhuận sau thuế 101 tỷ đồng (+5,2 lần so với c&#249;ng kỳ).
9 th&#225;ng đạt 6.794 tỷ đồng doanh thu, lợi nhuận sau thuế 466 tỷ đồng (+526 tỷ so với c&#249;ng kỳ).
Tăng trưởng mạnh nhờ mở rộng hợp t&#225;c với WCM v&#224; tối ưu chuỗi gi&#225; trị ng&#224;nh thịt.

&#129518; III. Định gi&#225; theo m&#244; h&#236;nh SOTP (Sum of The Parts)
Dưới đ&#226;y l&#224; phần ước t&#237;nh gi&#225; trị từng “mảnh gh&#233;p” trong tập đo&#224;n Masan (theo gi&#225; thị trường ng&#224;y 27/10/2025):

Masan Consumer (MCH): vốn h&#243;a khoảng 170.819 tỷ đồng, MSN sở hữu 85% → gi&#225; trị phần MSN nắm khoảng 145.196 tỷ đồng.

Masan MEATLife (MML): vốn h&#243;a khoảng 20.000 tỷ đồng, MSN sở hữu 99% → gi&#225; trị khoảng 19.800 tỷ đồng.

WinCommerce (WCM): được c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n định gi&#225; khoảng 3 tỷ USD (~75.000 tỷ đồng) → MSN sở hữu gần như to&#224;n bộ.

Masan High-Tech Materials (MHT): vốn h&#243;a khoảng 17.700 tỷ đồng, MSN sở hữu 86% → gi&#225; trị khoảng 15.222 tỷ đồng.

Techcombank (TCB): vốn h&#243;a 255.809 tỷ đồng (gi&#225; 36.100đ/cp), MSN nắm 19,8% → gi&#225; trị khoảng 50.653 tỷ đồng.

Tổng cộng ước t&#237;nh gi&#225; trị c&#225;c phần l&#224; 305.871 tỷ đồng.
MSN hiện c&#243; 1,445,915,457 cổ phiếu lưu h&#224;nh,
→ Gi&#225; trị hợp l&#253; mỗi cổ phiếu MSN v&#224;o khoảng 211.600 đồng/cp.

&#128184; IV. Nhưng thực tế thị trường chỉ đang định gi&#225; MSN quanh mức 70.000–80.000 đồng/cp!

Tức l&#224; chiết khấu tới 60–65% so với gi&#225; trị thực.
V&#236; sao lại bị rẻ như vậy?

Một v&#224;i nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh:

Cấu tr&#250;c tập đo&#224;n phức tạp, nhiều c&#244;ng ty con v&#224; c&#244;ng ty li&#234;n kết khiến lợi nhuận hợp nhất chưa phản &#225;nh hết gi&#225; trị nội tại.

WCM v&#224; MHT vẫn đang trong giai đoạn t&#225;i cơ cấu, chưa IPO.

T&#226;m l&#253; thận trọng của nh&#224; đầu tư do giai đoạn trước MSN vay nợ cao.

Thị trường Việt Nam chưa quen với c&#225;ch định gi&#225; theo m&#244; h&#236;nh SOTP – thường chỉ nh&#236;n v&#224;o EPS hợp nhất.

&#128640; V. Triển vọng 2026 – “Trở lại thời ho&#224;ng kim”?

MCH v&#224; MML l&#224; hai mảng lợi nhuận ổn định, bi&#234;n gộp cao.

WCM l&#224; ch&#236;a kh&#243;a tăng trưởng, dự kiến IPO năm 2026 c&#243; thể b&#249;ng nổ định gi&#225;.

Khoản đầu tư ở TCB l&#224; “của để d&#224;nh”, c&#243; thể tạo gi&#225; trị lớn khi ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng hồi phục.

LNST 9 th&#225;ng 2025 tăng 64% YoY cho thấy chu kỳ hồi phục thật sự, kh&#244;ng phải tạm thời.

Nếu WCM IPO th&#224;nh c&#244;ng trong năm 2026, MSN ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể được định gi&#225; lại l&#234;n v&#249;ng 150.000 – 180.000 đồng/cp, thậm ch&#237; cao hơn nếu thị trường thuận lợi.

&#128202; VI. Kết luận

MSN đang l&#224; một trong những cổ phiếu “tổng hợp gi&#225; trị” hấp dẫn nhất thị trường:

Hệ sinh th&#225;i ho&#224;n chỉnh “từ n&#244;ng trại – đến b&#224;n ăn – đến v&#237; tiền – đến cửa h&#224;ng”.

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh trở lại.

Mức định gi&#225; đang thấp hơn gi&#225; trị thực &#237;t nhất 50–60%.

T&#243;m gọn cho F0:
MSN kh&#244;ng c&#242;n l&#224; cổ phiếu chuỗi, m&#224; l&#224; “mảnh đất v&#224;ng” bị định gi&#225; sai.

🧩 MASAN GROUP (MSN) – CON “QUÁI VẬT” HỆ SINH THÁI TIÊU DÙNG CỦA VIỆT NAM, BỊ ĐỊNH GIÁ QUÁ RẺ?

Chào các bác,
Mình tổng hợp lại toàn cảnh Tập đoàn Masan (MSN) để anh em cùng mổ xẻ, nhất là khi quý 3/2025 vừa ra báo cáo tài chính cực kỳ ấn tượng.

Ý kiến cá nhân đếch xui mua bán gì đâu nhé, các bố đừng bảo em lùa gà! 

🏢 I. Tổng quan về Masan Group (MSN)

Masan Group là một trong những tập đoàn tư nhân lớn nhất Việt Nam, hoạt động theo mô hình hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ – tài nguyên – tài chính, hướng tới mục tiêu “Point of Life” – phục vụ toàn bộ nhu cầu thiết yếu của người Việt.

Tính đến nay, Masan có 5 trụ cột lớn:

Tiêu dùng nhanh (FMCG): Masan Consumer (MCH) – MSN sở hữu khoảng 85%. Đây là cỗ máy lợi nhuận chính với các thương hiệu đình đám như Omachi, Nam Ngư, Chin-su...

Thực phẩm & đạm động vật: Masan MEATLife (MML) – MSN sở hữu khoảng 99%, mảng thịt mát và chế biến tăng trưởng mạnh.

Bán lẻ hiện đại: WinCommerce (WCM) – MSN sở hữu khoảng 98%, chuỗi WinMart/WinMart+ đang tái cấu trúc toàn diện.

Khoáng sản công nghệ cao: Masan High-Tech Materials (MHT) – MSN sở hữu khoảng 86%, hoạt động trong lĩnh vực Tungsten, Fluorspar và đã bắt đầu có lãi trở lại.

Tài chính – Ngân hàng: Techcombank (TCB) – MSN nắm giữ 19,8% cổ phần, là khoản đầu tư tài chính lớn và chiến lược.

💹 II. Cập nhật kết quả kinh doanh quý 3/2025

Theo báo cáo tài chính chưa kiểm toán:

Doanh thu quý 3 đạt 21.164 tỷ đồng, tăng 9,7% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế đạt 1.866 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu đạt 58.376 tỷ đồng, tăng 8%, lợi nhuận sau thuế đạt 4.468 tỷ đồng, tăng 64% so với cùng kỳ – tương đương hoàn thành hơn 90% kế hoạch năm.

Masan Consumer (MCH):
Doanh thu quý 3 đạt 7.517 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ. Doanh thu 9 tháng đạt 21.281 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 4.660 tỷ đồng (giảm 16%). Nguyên nhân là do chuyển đổi sang mô hình “Phân phối trực tiếp” (D2C) trên toàn quốc – ban đầu ảnh hưởng tới kênh truyền thống nhưng đang cải thiện dần từng tháng.

Masan MEATLife (MML):
Doanh thu quý 3 đạt 2.384 tỷ đồng (+23%), lợi nhuận sau thuế 101 tỷ đồng (+5,2 lần so với cùng kỳ).
9 tháng đạt 6.794 tỷ đồng doanh thu, lợi nhuận sau thuế 466 tỷ đồng (+526 tỷ so với cùng kỳ).
Tăng trưởng mạnh nhờ mở rộng hợp tác với WCM và tối ưu chuỗi giá trị ngành thịt.

🧮 III. Định giá theo mô hình SOTP (Sum of The Parts)
Dưới đây là phần ước tính giá trị từng “mảnh ghép” trong tập đoàn Masan (theo giá thị trường ngày 27/10/2025):

Masan Consumer (MCH): vốn hóa khoảng 170.819 tỷ đồng, MSN sở hữu 85% → giá trị phần MSN nắm khoảng 145.196 tỷ đồng.

Masan MEATLife (MML): vốn hóa khoảng 20.000 tỷ đồng, MSN sở hữu 99% → giá trị khoảng 19.800 tỷ đồng.

WinCommerce (WCM): được các công ty chứng khoán định giá khoảng 3 tỷ USD (~75.000 tỷ đồng) → MSN sở hữu gần như toàn bộ.

Masan High-Tech Materials (MHT): vốn hóa khoảng 17.700 tỷ đồng, MSN sở hữu 86% → giá trị khoảng 15.222 tỷ đồng.

Techcombank (TCB): vốn hóa 255.809 tỷ đồng (giá 36.100đ/cp), MSN nắm 19,8% → giá trị khoảng 50.653 tỷ đồng.

Tổng cộng ước tính giá trị các phần là 305.871 tỷ đồng.
MSN hiện có 1,445,915,457 cổ phiếu lưu hành,
→ Giá trị hợp lý mỗi cổ phiếu MSN vào khoảng 211.600 đồng/cp.

💸 IV. Nhưng thực tế thị trường chỉ đang định giá MSN quanh mức 70.000–80.000 đồng/cp!

Tức là chiết khấu tới 60–65% so với giá trị thực.
Vì sao lại bị rẻ như vậy?

Một vài nguyên nhân chính:

Cấu trúc tập đoàn phức tạp, nhiều công ty con và công ty liên kết khiến lợi nhuận hợp nhất chưa phản ánh hết giá trị nội tại.

WCM và MHT vẫn đang trong giai đoạn tái cơ cấu, chưa IPO.

Tâm lý thận trọng của nhà đầu tư do giai đoạn trước MSN vay nợ cao.

Thị trường Việt Nam chưa quen với cách định giá theo mô hình SOTP – thường chỉ nhìn vào EPS hợp nhất.

🚀 V. Triển vọng 2026 – “Trở lại thời hoàng kim”?

MCH và MML là hai mảng lợi nhuận ổn định, biên gộp cao.

WCM là chìa khóa tăng trưởng, dự kiến IPO năm 2026 có thể bùng nổ định giá.

Khoản đầu tư ở TCB là “của để dành”, có thể tạo giá trị lớn khi ngành ngân hàng hồi phục.

LNST 9 tháng 2025 tăng 64% YoY cho thấy chu kỳ hồi phục thật sự, không phải tạm thời.

Nếu WCM IPO thành công trong năm 2026, MSN hoàn toàn có thể được định giá lại lên vùng 150.000 – 180.000 đồng/cp, thậm chí cao hơn nếu thị trường thuận lợi.

📊 VI. Kết luận

MSN đang là một trong những cổ phiếu “tổng hợp giá trị” hấp dẫn nhất thị trường:

Hệ sinh thái hoàn chỉnh “từ nông trại – đến bàn ăn – đến ví tiền – đến cửa hàng”.

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh trở lại.

Mức định giá đang thấp hơn giá trị thực ít nhất 50–60%.

Tóm gọn cho F0:
MSN không còn là cổ phiếu chuỗi, mà là “mảnh đất vàng” bị định giá sai.