Tại sao mua v&#224;ng trang sức đ&#244;i khi lại &quot;l&#227;i&quot; hơn v&#224;ng miếng?

Nghe c&#243; vẻ v&#244; l&#253;, v&#236; ai cũng biết mua v&#224;ng trang sức 24K phải g&#225;nh th&#234;m ph&#237; gia c&#244;ng, chưa kể v&#224;ng 18K hay đồng hồ v&#224;ng c&#242;n bị mất gi&#225; khi b&#225;n lại. Thế nhưng, dưới g&#243;c độ t&#226;m l&#253; h&#224;nh vi, đ&#226;y c&#243; thể lại l&#224; một chiến lược giữ t&#224;i sản hiệu quả.

Tại sao lại như vậy?

1. Gi&#225; trị sử dụng v&#224; &quot;C&#225;i t&#244;i&quot; nghệ thuật
Kh&#225;c với v&#224;ng miếng nằm im trong k&#233;t sắt, trang sức l&#224; một loại t&#224;i sản c&#243; gi&#225; trị nội tại. Bạn c&#243; thể đeo n&#243;, tận hưởng vẻ đẹp nghệ thuật v&#224; d&#249;ng n&#243; như một c&#244;ng cụ phản &#225;nh phong c&#225;ch c&#225; nh&#226;n. Khi m&#243;n đồ mang lại niềm vui về tinh thần, bạn sẽ &#237;t c&#243; xu hướng muốn &quot;b&#225;n tống b&#225;n th&#225;o&quot; n&#243; chỉ v&#236; gi&#225; v&#224;ng biến động nhẹ.

2. R&#224;o cản t&#226;m l&#253;: &quot;Sợ mang tiếng&quot;
V&#224;ng miếng rất dễ mua - b&#225;n, dẫn đến việc nh&#224; đầu tư dễ bị cuốn v&#224;o v&#242;ng xo&#225;y &quot;đu đỉnh, b&#225;n đ&#225;y&quot; do t&#226;m l&#253; đ&#225;m đ&#244;ng. Ngược lại, việc đem trang sức đi b&#225;n thường gợi l&#234;n cảm gi&#225;c về một ho&#224;n cảnh kinh tế kh&#243; khăn hoặc gia đ&#236;nh t&#250;ng thiếu. Ch&#237;nh &quot;r&#224;o cản h&#236;nh ảnh&quot; n&#224;y v&#244; t&#236;nh gi&#250;p chủ nh&#226;n giữ t&#224;i sản bền bỉ hơn, tr&#225;nh được những quyết định bốc đồng trong ngắn hạn.

3. B&#224;i học từ c&#225;c quỹ đầu tư chủ động
C&#226;u chuyện n&#224;y cũng giống như việc giới si&#234;u gi&#224;u chọn gửi tiền v&#224;o c&#225;c quỹ quản l&#253; chủ động active fund v&#224; hedge fund thay v&#236; tự đ&#225;nh v&#225;n b&#224;i ETF. Mặc d&#249; nghi&#234;n cứu đ&#227; chỉ ra rằng phần lớn c&#225;c quỹ chủ động đều kh&#244;ng thể đ&#225;nh bại thị trường, những người gi&#224;u vẫn t&#237;ch sản th&#224;nh c&#244;ng hơn so với số đ&#244;ng khi chọn quỹ chủ động bởi v&#236; c&#225;c quỹ n&#224;y gi&#250;p nh&#224; đầu tư bớt bị xao động bởi những c&#250; sập tạm thời của thị trường th&#244;ng qua c&#225;c bức thư trấn an v&#224; hoạt động đầu tư an to&#224;n hơn so với thị trường (ngoại trừ c&#225;c quỹ đầu tư mạo hiểm). Ngo&#224;i ra phần lớn c&#225;c quỹ đầu tư chủ động đều c&#243; c&#225;c loại ph&#237; để... giữ ch&#226;n. C&#225;c loại ph&#237; của quỹ khuyến kh&#237;ch nh&#224; đầu tư nắm giữ d&#224;i hạn – điều cốt l&#245;i để sinh lời bền vững. Quan trọng nhất đối với những người gi&#224;u l&#224; việc đầu tư đều đặn v&#224;o quỹ chủ động gi&#250;p họ giải ph&#243;ng t&#226;m tr&#237;, những người n&#224;y kh&#244;ng quan t&#226;m v&#224; kh&#244;ng muốn phải đau đầu canh biểu đồ mỗi ng&#224;y, họ chỉ cần tập trung v&#224;o c&#244;ng việc chuy&#234;n m&#244;n để tạo ra nhiều gi&#225; trị hơn.

Kết luận: C&#225;c yếu tố t&#226;m l&#253; h&#224;nh vi c&#243; thể l&#224; kẻ th&#249; của bạn kể cả khi bạn c&#243; những c&#243; khoản đầu tư tốt. Nếu bạn l&#224; người c&#243; t&#226;m l&#253; &quot;tay yếu&quot;, đ&#244;i khi việc trả th&#234;m để mua một chiếc đồng hồ v&#224;ng hay m&#243;n trang sức qu&#253; gi&#225; lại l&#224; c&#225;ch tốt nhất để &#233;p bản th&#226;n đầu tư d&#224;i hạn. Ph&#237; gia c&#244;ng h&#244;m nay c&#243; thể l&#224; &quot;bảo hiểm&quot; cho lợi nhuận của 10 năm tới.
Kỉ niệm bắt đ&#225;y v&#224;ng đầu năm 2026. 


Tại sao mua vàng trang sức đôi khi lại "lãi" hơn vàng miếng?

Nghe có vẻ vô lý, vì ai cũng biết mua vàng trang sức 24K phải gánh thêm phí gia công, chưa kể vàng 18K hay đồng hồ vàng còn bị mất giá khi bán lại. Thế nhưng, dưới góc độ tâm lý hành vi, đây có thể lại là một chiến lược giữ tài sản hiệu quả.

Tại sao lại như vậy?

1. Giá trị sử dụng và "Cái tôi" nghệ thuật
Khác với vàng miếng nằm im trong két sắt, trang sức là một loại tài sản có giá trị nội tại. Bạn có thể đeo nó, tận hưởng vẻ đẹp nghệ thuật và dùng nó như một công cụ phản ánh phong cách cá nhân. Khi món đồ mang lại niềm vui về tinh thần, bạn sẽ ít có xu hướng muốn "bán tống bán tháo" nó chỉ vì giá vàng biến động nhẹ.

2. Rào cản tâm lý: "Sợ mang tiếng"
Vàng miếng rất dễ mua - bán, dẫn đến việc nhà đầu tư dễ bị cuốn vào vòng xoáy "đu đỉnh, bán đáy" do tâm lý đám đông. Ngược lại, việc đem trang sức đi bán thường gợi lên cảm giác về một hoàn cảnh kinh tế khó khăn hoặc gia đình túng thiếu. Chính "rào cản hình ảnh" này vô tình giúp chủ nhân giữ tài sản bền bỉ hơn, tránh được những quyết định bốc đồng trong ngắn hạn.

3. Bài học từ các quỹ đầu tư chủ động
Câu chuyện này cũng giống như việc giới siêu giàu chọn gửi tiền vào các quỹ quản lý chủ động active fund và hedge fund thay vì tự đánh ván bài ETF. Mặc dù nghiên cứu đã chỉ ra rằng phần lớn các quỹ chủ động đều không thể đánh bại thị trường, những người giàu vẫn tích sản thành công hơn so với số đông khi chọn quỹ chủ động bởi vì các quỹ này giúp nhà đầu tư bớt bị xao động bởi những cú sập tạm thời của thị trường thông qua các bức thư trấn an và hoạt động đầu tư an toàn hơn so với thị trường (ngoại trừ các quỹ đầu tư mạo hiểm). Ngoài ra phần lớn các quỹ đầu tư chủ động đều có các loại phí để... giữ chân. Các loại phí của quỹ khuyến khích nhà đầu tư nắm giữ dài hạn – điều cốt lõi để sinh lời bền vững. Quan trọng nhất đối với những người giàu là việc đầu tư đều đặn vào quỹ chủ động giúp họ giải phóng tâm trí, những người này không quan tâm và không muốn phải đau đầu canh biểu đồ mỗi ngày, họ chỉ cần tập trung vào công việc chuyên môn để tạo ra nhiều giá trị hơn.

Kết luận: Các yếu tố tâm lý hành vi có thể là kẻ thù của bạn kể cả khi bạn có những có khoản đầu tư tốt. Nếu bạn là người có tâm lý "tay yếu", đôi khi việc trả thêm để mua một chiếc đồng hồ vàng hay món trang sức quý giá lại là cách tốt nhất để ép bản thân đầu tư dài hạn. Phí gia công hôm nay có thể là "bảo hiểm" cho lợi nhuận của 10 năm tới.
Kỉ niệm bắt đáy vàng đầu năm 2026. 


Golden Pangolin Research

trong bối cảnh l&#227;i suất tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng cao, v&#224; gi&#225; cổ phiếu điều chỉnh. Việc đầu tư v&#224;o c&#225;c c&#244;ng ty c&#243; lượng tiền mặt dồi d&#224;o, nợ thấp v&#224; bi&#234;n lợi nhuận cao, c&#243; thể đem lại 3 lợi thế dễ thấy: 1 l&#224; &#237;t &#225;p lực trả l&#227;i vay cao, 2 l&#224; khoản thu lớn hơn từ l&#227;i suất tiền gửi, v&#224; 3 l&#224; tin tốt từ việc c&#225;c c&#244;ng ty sử dụng tiền mặt để đầu tư v&#224;o c&#225;c dự &#225;n tiếp theo (ROIC cao).

trong bối cảnh lãi suất tiền gửi ngân hàng cao, và giá cổ phiếu điều chỉnh. Việc đầu tư vào các công ty có lượng tiền mặt dồi dào, nợ thấp và biên lợi nhuận cao, có thể đem lại 3 lợi thế dễ thấy: 1 là ít áp lực trả lãi vay cao, 2 là khoản thu lớn hơn từ lãi suất tiền gửi, và 3 là tin tốt từ việc các công ty sử dụng tiền mặt để đầu tư vào các dự án tiếp theo (ROIC cao).

đ&#227; mua th&#234;m LHG ở gi&#225; trung b&#236;nh 29.7, n&#226;ng tỉ trọng sở hữu l&#234;n ~10% danh mục

đã mua thêm LHG ở giá trung bình 29.7, nâng tỉ trọng sở hữu lên ~10% danh mục

[Up lại] TỔNG KẾT 2 QU&#221; ĐẦU NĂM: GOLDEN PANGOLIN RESEARCH

1. Bối cảnh v&#224; định hướng đầu tư
Kể từ cuối năm 2024, t&#244;i đ&#227; kết th&#250;c c&#244;ng t&#225;c tại một trường đại học nước ngo&#224;i, nơi t&#244;i l&#224;m việc với vai tr&#242; nghi&#234;n cứu sinh. Bước sang năm 2025, t&#244;i v&#224; 1 đồng nghiệp quyết định d&#224;nh to&#224;n bộ thời gian để ho&#224;n th&#224;nh kh&#243;a luận đồng thời nghi&#234;n cứu s&#226;u hơn về thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam v&#224; Trung Quốc trong thời gian rảnh c&#242;n lại ch&#250;ng t&#244;i c&#243;. C&#225;c hoạt động nghi&#234;n cứu v&#224; đầu tư hiện nay được thực hiện ho&#224;n to&#224;n bằng vốn tự c&#243;.

Trước đ&#226;y, t&#244;i đ&#227; tham gia thị trường chứng kho&#225;n với phong c&#225;ch đầu tư thụ động v&#224; đơn giản. Danh mục khi đ&#243; bao gồm:
- ETF theo d&#245;i thị trường Việt Nam
- Quỹ đầu tư cổ phiếu DCDS (Dragon Capital)
- ETF theo d&#245;i thị trường Trung Quốc

Chiến lược chủ đạo l&#224; giữ tỷ trọng tiền mặt cao (30–40%) v&#224; tận dụng c&#225;c đợt điều chỉnh s&#226;u để giải ng&#226;n với khối lượng lớn.

Phương ph&#225;p n&#224;y đặc biệt hiệu quả tại c&#225;c thị trường bị định gi&#225; thấp như Việt Nam v&#224; Trung Quốc trong giai đoạn từ năm 2022-2024. Quan trọng hơn, đ&#226;y l&#224; chiến lược dễ thực hiện, ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n c&#243; thời gian hạn chế.

2. Chuyển hướng sang đầu tư chủ động
Từ th&#225;ng 2 năm 2025, t&#244;i bắt đầu chuyển sang hướng nghi&#234;n cứu từng doanh nghiệp cụ thể tại Việt Nam, nhằm t&#236;m kiếm c&#225;c cơ hội đầu tư v&#224;o cổ phiếu c&#243; lợi thế cạnh tranh bền vững v&#224; đang được định gi&#225; hợp l&#253;. B&#234;n cạnh việc giữ nguy&#234;n danh mục ETF ở Việt Nam v&#224; Trung Quốc, t&#244;i đ&#227; chủ động bổ sung c&#225;c cổ phiếu ri&#234;ng lẻ v&#224;o danh mục trong năm nay.
Năm khoản đầu tư lớn nhất trong nửa đầu năm 2025 – chiếm hơn 35% tỷ trọng danh mục tại Việt Nam – bao gồm:
- VHM
- PNJ
- CTB
- Hai c&#244;ng ty thủy điện 
3. Hiệu suất đầu tư
T&#237;nh từ đầu năm đến ng&#224;y 30/07/2025, danh mục của ch&#250;ng t&#244;i đạt mức tăng trưởng 24,97%, vượt trội so với chỉ số VN-Index (17,73%) trong c&#249;ng kỳ.
Một điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; danh mục ghi nhận mức giảm thấp hơn đ&#225;ng kể so với VN-Index trong đợt giảm do tin về thuế quan v&#224;o th&#225;ng 4/2025 – điều phản &#225;nh bản chất ph&#242;ng thủ của chiến lược đầu tư gi&#225; trị (value investing) . Đợt điều chỉnh mạnh v&#224;o ng&#224;y 29–30/7 tiếp tục minh chứng cho khả năng chống chịu tốt của danh mục.

Tuy vậy, t&#244;i kh&#244;ng kỳ vọng danh mục n&#224;y sẽ li&#234;n tục vượt trội so với thị trường trong giai đoạn sắp tới. Khi c&#225;c ng&#224;nh như chứng kho&#225;n v&#224; ng&#226;n h&#224;ng tại Việt Nam tăng trưởng mạnh, khả năng chỉ số VN-Index sẽ bắt kịp hoặc vượt danh mục của t&#244;i do tỷ trọng hai nh&#243;m ng&#224;nh n&#224;y trong danh mục hiện tại l&#224; thấp hơn.

Trong 6 th&#225;ng c&#242;n lại của năm, ch&#250;ng t&#244;i đặt mục ti&#234;u tiếp tục t&#236;m kiếm c&#225;c cơ hội đầu tư gi&#225; trị mới để c&#243; thể giải ng&#226;n khi thị trường cho ph&#233;p. Đồng thời, d&#242;ng tiền thu được từ c&#225;c khoản đầu tư v&#224;o nh&#243;m c&#244;ng ty thủy điện sẽ được t&#225;i đầu tư nhằm tối ưu h&#243;a hiệu quả sử dụng vốn v&#224; n&#226;ng cao hiệu suất danh mục.

[Up lại] TỔNG KẾT 2 QUÝ ĐẦU NĂM: GOLDEN PANGOLIN RESEARCH

1. Bối cảnh và định hướng đầu tư
Kể từ cuối năm 2024, tôi đã kết thúc công tác tại một trường đại học nước ngoài, nơi tôi làm việc với vai trò nghiên cứu sinh. Bước sang năm 2025, tôi và 1 đồng nghiệp quyết định dành toàn bộ thời gian để hoàn thành khóa luận đồng thời nghiên cứu sâu hơn về thị trường chứng khoán Việt Nam và Trung Quốc trong thời gian rảnh còn lại chúng tôi có. Các hoạt động nghiên cứu và đầu tư hiện nay được thực hiện hoàn toàn bằng vốn tự có.

Trước đây, tôi đã tham gia thị trường chứng khoán với phong cách đầu tư thụ động và đơn giản. Danh mục khi đó bao gồm:
- ETF theo dõi thị trường Việt Nam
- Quỹ đầu tư cổ phiếu DCDS (Dragon Capital)
- ETF theo dõi thị trường Trung Quốc

Chiến lược chủ đạo là giữ tỷ trọng tiền mặt cao (30–40%) và tận dụng các đợt điều chỉnh sâu để giải ngân với khối lượng lớn.

Phương pháp này đặc biệt hiệu quả tại các thị trường bị định giá thấp như Việt Nam và Trung Quốc trong giai đoạn từ năm 2022-2024. Quan trọng hơn, đây là chiến lược dễ thực hiện, phù hợp với nhà đầu tư cá nhân có thời gian hạn chế.

2. Chuyển hướng sang đầu tư chủ động
Từ tháng 2 năm 2025, tôi bắt đầu chuyển sang hướng nghiên cứu từng doanh nghiệp cụ thể tại Việt Nam, nhằm tìm kiếm các cơ hội đầu tư vào cổ phiếu có lợi thế cạnh tranh bền vững và đang được định giá hợp lý. Bên cạnh việc giữ nguyên danh mục ETF ở Việt Nam và Trung Quốc, tôi đã chủ động bổ sung các cổ phiếu riêng lẻ vào danh mục trong năm nay.
Năm khoản đầu tư lớn nhất trong nửa đầu năm 2025 – chiếm hơn 35% tỷ trọng danh mục tại Việt Nam – bao gồm:
- VHM
- PNJ
- CTB
- Hai công ty thủy điện 
3. Hiệu suất đầu tư
Tính từ đầu năm đến ngày 30/07/2025, danh mục của chúng tôi đạt mức tăng trưởng 24,97%, vượt trội so với chỉ số VN-Index (17,73%) trong cùng kỳ.
Một điểm đáng chú ý là danh mục ghi nhận mức giảm thấp hơn đáng kể so với VN-Index trong đợt giảm do tin về thuế quan vào tháng 4/2025 – điều phản ánh bản chất phòng thủ của chiến lược đầu tư giá trị (value investing) . Đợt điều chỉnh mạnh vào ngày 29–30/7 tiếp tục minh chứng cho khả năng chống chịu tốt của danh mục.

Tuy vậy, tôi không kỳ vọng danh mục này sẽ liên tục vượt trội so với thị trường trong giai đoạn sắp tới. Khi các ngành như chứng khoán và ngân hàng tại Việt Nam tăng trưởng mạnh, khả năng chỉ số VN-Index sẽ bắt kịp hoặc vượt danh mục của tôi do tỷ trọng hai nhóm ngành này trong danh mục hiện tại là thấp hơn.

Trong 6 tháng còn lại của năm, chúng tôi đặt mục tiêu tiếp tục tìm kiếm các cơ hội đầu tư giá trị mới để có thể giải ngân khi thị trường cho phép. Đồng thời, dòng tiền thu được từ các khoản đầu tư vào nhóm công ty thủy điện sẽ được tái đầu tư nhằm tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn và nâng cao hiệu suất danh mục.

đ&#227; chốt lời FPT ở gi&#225; 100.4, profit: ~ 9%

đã chốt lời FPT ở giá 100.4, profit: ~ 9%

Tổng kết năm 2025 
Đến cuối năm, danh mục của ch&#250;ng t&#244;i đạt đạt hiệu suất đầu tư +41,09%, cao hơn mức 37% của to&#224;n VN-Index v&#224; thấp hơn hiệu suất của chỉ số vn 30 trong c&#249;ng giai đoạn. Kết quả n&#224;y kh&#244;ng qu&#225; ấn tượng, v&#236; những người mua chỉ số VN30 từ đầu năm ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể outperform danh mục n&#224;y. 

Tuy nhi&#234;n, danh mục n&#224;y c&#243; mức độ đa dạng h&#243;a cao hơn so với VN30, tập trung nhiều v&#224;o ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng v&#224; bất động sản. Th&#234;m v&#224;o đ&#243;, khoảng 20% danh mục của ch&#250;ng t&#244;i được ph&#226;n bổ v&#224;o cổ phiếu thủy điện với tỷ suất cổ tức khoảng 10% với mục đ&#237;ch đem lại d&#242;ng tiền đầu tư thụ động. V&#236; vậy, nếu kh&#244;ng t&#237;nh phần đầu tư n&#224;y, lợi nhuận của danh mục trong năm nay l&#224; khoảng 60%.

5 khoản đầu tư mang lại nhiều lợi nhuận nhất trong năm, theo thứ tự, l&#224; MCH, CTB, VIC, VHM v&#224; PNJ.

3 sai lầm lớn nhất trong năm 2025 của ch&#250;ng t&#244;i: b&#225;n VIC qu&#225; sớm sau khi ph&#225;t cổ phiếu thưởng. Mua PNJ thay v&#236; mua v&#224;ng. Kh&#244;ng đầu tư v&#224;o VGI ở mức gi&#225; 62k.

Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng năm 2026 sẽ l&#224; một năm khởi sắc nữa của thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam v&#224; sẽ kh&#243; hơn để c&#225;c nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n c&#243; thể outperform thị trường.


Tổng kết năm 2025 
Đến cuối năm, danh mục của chúng tôi đạt đạt hiệu suất đầu tư +41,09%, cao hơn mức 37% của toàn VN-Index và thấp hơn hiệu suất của chỉ số vn 30 trong cùng giai đoạn. Kết quả này không quá ấn tượng, vì những người mua chỉ số VN30 từ đầu năm hoàn toàn có thể outperform danh mục này. 

Tuy nhiên, danh mục này có mức độ đa dạng hóa cao hơn so với VN30, tập trung nhiều vào ngành ngân hàng và bất động sản. Thêm vào đó, khoảng 20% danh mục của chúng tôi được phân bổ vào cổ phiếu thủy điện với tỷ suất cổ tức khoảng 10% với mục đích đem lại dòng tiền đầu tư thụ động. Vì vậy, nếu không tính phần đầu tư này, lợi nhuận của danh mục trong năm nay là khoảng 60%.

5 khoản đầu tư mang lại nhiều lợi nhuận nhất trong năm, theo thứ tự, là MCH, CTB, VIC, VHM và PNJ.

3 sai lầm lớn nhất trong năm 2025 của chúng tôi: bán VIC quá sớm sau khi phát cổ phiếu thưởng. Mua PNJ thay vì mua vàng. Không đầu tư vào VGI ở mức giá 62k.

Chúng tôi kỳ vọng năm 2026 sẽ là một năm khởi sắc nữa của thị trường chứng khoán Việt Nam và sẽ khó hơn để các nhà đầu tư cá nhân có thể outperform thị trường.
