V&#236; Sao Việt Nam Kh&#244;ng Theo Tr&#224;o Lưu ‘Từ Bỏ Ng&#226;n H&#224;ng’ Của Phương T&#226;y?
Room T&#237;n Dụng: Ch&#236;a Kh&#243;a Ổn Định v&#224; Lợi Nhuận Khủng Của Ng&#226;n H&#224;ng Việt Nam
Bối cảnh kinh tế to&#224;n cầu đầy biến động kh&#244;ng ngăn cản được đ&#224; tăng trưởng mạnh mẽ của ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng Việt Nam trong nửa đầu năm 2025. Với mục ti&#234;u tăng trưởng kinh tế đầy tham vọng, ch&#237;nh phủ Việt Nam đang &#225;p dụng những ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ linh hoạt, đặc biệt l&#224; việc duy tr&#236; “room t&#237;n dụng” – một c&#244;ng cụ điều h&#224;nh được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; cần thiết trong ngắn hạn. Vậy, điều g&#236; đ&#227; gi&#250;p c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng Việt Nam gặt h&#225;i th&#224;nh c&#244;ng v&#224; vị thế của họ đang thay đổi thế n&#224;o trong bức tranh t&#224;i ch&#237;nh to&#224;n cầu?

Ng&#224;nh Ng&#226;n H&#224;ng Việt Nam – Ổn Định v&#224; Gặt H&#225;i Lợi Nhuận Ấn Tượng
&quot;Room T&#237;n Dụng&quot; – C&#244;ng Cụ Điều H&#224;nh Đắc Lực:
Ph&#243; Thủ tướng Hồ Đức Phớc đ&#227; khẳng định “room t&#237;n dụng” (hạn mức tăng trưởng t&#237;n dụng cấp cho c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng) vẫn l&#224; c&#244;ng cụ điều h&#224;nh cần thiết trong ngắn hạn để đảm bảo ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ hiệu quả, duy tr&#236; ổn định vĩ m&#244;, kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t, giữ vững tỷ gi&#225; v&#224; th&#250;c đẩy tăng trưởng kinh tế. Với mục ti&#234;u tăng trưởng kinh tế Việt Nam đầy tham vọng – vượt 8% trong năm nay v&#224; hướng tới hai con số trong những năm tới – việc điều chỉnh linh hoạt “room t&#237;n dụng”, đặc biệt với c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng hoạt động l&#224;nh mạnh, sẽ gi&#250;p đảm bảo d&#242;ng vốn được bơm v&#224;o nền kinh tế một c&#225;ch hợp l&#253;, hỗ trợ sản xuất kinh doanh v&#224; duy tr&#236; đ&#224; phục hồi.

Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước được y&#234;u cầu nghi&#234;n cứu việc tăng “room t&#237;n dụng” ph&#249; hợp với năng lực từng tổ chức t&#237;n dụng, đảm bảo vốn cung ứng đ&#250;ng địa chỉ, ưu ti&#234;n c&#225;c lĩnh vực như n&#244;ng nghiệp, c&#244;ng nghiệp chế biến, xuất khẩu v&#224; c&#244;ng nghệ cao. Đồng thời, cần tăng cường gi&#225;m s&#225;t để tr&#225;nh việc t&#237;n dụng bị sử dụng sai mục đ&#237;ch hoặc chảy v&#224;o c&#225;c lĩnh vực rủi ro như đầu cơ bất động sản, chứng kho&#225;n. Việc duy tr&#236; “room t&#237;n dụng” kh&#244;ng chỉ gi&#250;p kiểm so&#225;t tổng lượng t&#237;n dụng m&#224; c&#242;n định hướng d&#242;ng tiền v&#224; bảo đảm an to&#224;n hệ thống t&#224;i ch&#237;nh.

Bức Tranh Lợi Nhuận S&#225;ng M&#224;u Nửa Đầu Năm 2025:
Hoạt động kinh doanh của c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng thương mại Việt Nam trong 6 th&#225;ng đầu năm 2025 tiếp tục ghi nhận nhiều t&#237;n hiệu t&#237;ch cực. Hầu hết c&#225;c tổ chức t&#237;n dụng đều b&#225;o c&#225;o tăng trưởng lợi nhuận khả quan bất chấp bối cảnh kinh tế vĩ m&#244; c&#242;n nhiều th&#225;ch thức. T&#237;n dụng v&#224; huy động vốn duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng ổn định, đặc biệt trong ph&#226;n kh&#250;c b&#225;n lẻ – kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n v&#224; doanh nghiệp vừa v&#224; nhỏ.

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, nhiều ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; b&#225;o l&#227;i trước thuế tr&#234;n 10.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025:

MB: Lợi nhuận trước thuế ri&#234;ng ng&#226;n h&#224;ng đạt hơn 15.500 tỷ đồng, tăng trưởng 17,9%.
Techcombank: Lợi nhuận trước thuế đạt 15.135 tỷ đồng, với tổng t&#224;i sản vượt mốc 1 triệu tỷ đồng.
VPBank: Lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 11.229 tỷ đồng, tăng trưởng 30%. Động lực tăng trưởng đến từ cả ng&#226;n h&#224;ng mẹ v&#224; c&#225;c c&#244;ng ty th&#224;nh vi&#234;n, đặc biệt VPBankS b&#225;o l&#227;i kỷ lục gần 900 tỷ đồng.
ACB: Lợi nhuận trước thuế đạt 10.700 tỷ đồng, tăng 2% so với c&#249;ng kỳ.
HDBank: Lợi nhuận trước thuế đạt 10.068 tỷ đồng. Thu nhập ngo&#224;i l&#227;i từ c&#225;c hoạt động dịch vụ thanh to&#225;n, ng&#226;n h&#224;ng số bứt ph&#225; mạnh mẽ tr&#234;n 210%.
B&#234;n cạnh đ&#243;, nhiều ng&#226;n h&#224;ng kh&#225;c cũng ghi nhận kết quả kinh doanh rất t&#237;ch cực:

SHB: L&#227;i hơn 8.900 tỷ đồng, tăng 30% so với c&#249;ng kỳ.
LPBank: Lợi nhuận trước thuế 6.164 tỷ đồng, tăng 4,1%.
VIB: Lợi nhuận trước thuế đạt tr&#234;n 5.000 tỷ đồng, tăng 9%.
TPBank: Lợi nhuận trước thuế tr&#234;n 4.100 tỷ đồng, tăng hơn 12%.
Nam A Bank: Lợi nhuận trước thuế đạt tr&#234;n 2.500 tỷ đồng, tăng 14%.
ABBank: Lợi nhuận trước thuế đạt 1.669 tỷ đồng, tăng gần 200% so với c&#249;ng kỳ 2024.
Kienlongbank: Lợi nhuận trước thuế 921 tỷ đồng, tăng 67%.
PGBank: Lợi nhuận trước thuế 284 tỷ đồng, tăng gần 35%.
BVBank: Ghi nhận lợi nhuận thấp hơn so với c&#249;ng kỳ (93 tỷ đồng) do chủ động hạ l&#227;i suất, tăng tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng v&#224; đầu tư hạ tầng c&#244;ng nghệ phục vụ chiến lược số h&#243;a.
T&#225;i Cơ Cấu Hệ Thống Ng&#226;n H&#224;ng Đạt Tiến Bộ:
Ph&#243; Thủ tướng đ&#225;nh gi&#225; qu&#225; tr&#236;nh cơ cấu lại hệ thống ng&#226;n h&#224;ng thời gian qua đ&#227; đạt nhiều kết quả t&#237;ch cực, với 4 ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; được chuyển đổi th&#224;nh c&#244;ng v&#224; Ng&#226;n h&#224;ng SCB đang tiếp tục t&#225;i cơ cấu. Để duy tr&#236; sự ổn định, &#244;ng y&#234;u cầu cần gi&#225;m s&#225;t s&#225;t sao c&#225;c tổ chức t&#237;n dụng đ&#227; t&#225;i cơ cấu v&#224; những ng&#226;n h&#224;ng c&#243; nguy cơ yếu k&#233;m.

Xu Hướng To&#224;n Cầu: Ng&#226;n H&#224;ng Dần “Nhường S&#226;n” Cho C&#225;c K&#234;nh T&#237;n Dụng Kh&#225;c
Trong khi Việt Nam đang nỗ lực định hướng t&#237;n dụng, tr&#234;n thế giới, đặc biệt l&#224; ở Mỹ, một xu hướng d&#224;i hạn đ&#227; v&#224; đang diễn ra: hoạt động cho vay trực tiếp của c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng cho doanh nghiệp v&#224; hộ gia đ&#236;nh đ&#227; giảm li&#234;n tục từ những năm 1960, rất l&#226;u trước cuộc khủng hoảng t&#224;i ch&#237;nh to&#224;n cầu 2007-09.

M&#244; H&#236;nh “3-6-3” Ng&#224;y Xưa Đ&#227; Thay Đổi:
M&#244; h&#236;nh ng&#226;n h&#224;ng truyền thống, nơi ng&#226;n h&#224;ng chấp nhận tiền gửi v&#224; trực tiếp cho vay thế chấp, doanh nghiệp nhỏ hay t&#237;n dụng ti&#234;u d&#249;ng, đ&#227; dần biến mất. Trước đ&#226;y, c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng vay 3%, cho vay 6% v&#224; c&#243; thể “đ&#225;nh golf l&#250;c 3 giờ chiều”. Năm 1974, gần 55% hoạt động cho vay tư nh&#226;n ở Mỹ được giữ tr&#234;n bảng c&#226;n đối kế to&#225;n của ng&#226;n h&#224;ng. Nhưng đến đầu thế kỷ n&#224;y, con số n&#224;y giảm xuống dưới 35% v&#224; duy tr&#236; đến ng&#224;y nay.

Ai Đang Lấp Đầy Khoảng Trống Cho Vay?
Thay v&#236; giữ c&#225;c khoản vay n&#224;y, c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng hiện nay thường b&#225;n ch&#250;ng đi v&#224; mua c&#225;c l&#225;t cắt chứng kho&#225;n từ c&#225;c tổ chức cho vay kh&#225;c. Vai tr&#242; cung cấp t&#237;n dụng dần chuyển giao cho c&#225;c b&#234;n ngo&#224;i ng&#226;n h&#224;ng:

C&#225;c c&#244;ng ty lớn chuyển sang thị trường tr&#225;i phiếu c&#244;ng khai để huy động vốn.
Doanh nghiệp nhỏ t&#236;m đến fintech v&#224; c&#225;c tổ chức cho vay trực tuyến.
C&#225;c quỹ đầu tư tư nh&#226;n dựa v&#224;o t&#237;n dụng tư nh&#226;n (private credit).
Hộ gia đ&#236;nh vẫn vay thế chấp từ ng&#226;n h&#224;ng, nhưng c&#225;c khoản vay n&#224;y thường được đ&#243;ng g&#243;i lại v&#224; chứng kho&#225;n h&#243;a bởi c&#225;c cơ quan ch&#237;nh phủ.
Những L&#253; Do S&#226;u Xa Đằng Sau Sự Thay Đổi:
Sự “r&#250;t lui” n&#224;y c&#243; nhiều nguy&#234;n nh&#226;n:

Quy định ph&#225;p luật: C&#225;c quy định y&#234;u cầu ng&#226;n h&#224;ng nắm giữ nhiều vốn hơn khi cho vay trực tiếp so với khi mua chứng kho&#225;n được bảo đảm bằng c&#225;c khoản vay tương tự đ&#227; g&#243;p phần th&#250;c đẩy sự thay đổi.
Tiến bộ c&#244;ng nghệ: Sự ph&#225;t triển của phần mềm chứng kho&#225;n h&#243;a, điểm t&#237;n dụng (FICO scores) v&#224; c&#225;c c&#244;ng cụ t&#224;i ch&#237;nh mới đ&#227; dẫn đến sự h&#236;nh th&#224;nh c&#225;c thị trường chứng kho&#225;n thay thế, nơi c&#225;c khoản vay được cắt nhỏ v&#224; ph&#226;n bổ rủi ro.
Thay đổi h&#224;nh vi của người gửi tiết kiệm: Người tiết kiệm chuyển từ tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng sang quỹ hưu tr&#237; v&#224; quỹ thị trường tiền tệ, những k&#234;nh n&#224;y sau đ&#243; dẫn vốn v&#224;o thị trường t&#237;n dụng.
Hệ Quả Của Sự “R&#250;t Lui”:

Th&#225;ch thức cho nh&#224; quản l&#253;: Để duy tr&#236; ổn định t&#224;i ch&#237;nh, c&#225;c nh&#224; hoạch định ch&#237;nh s&#225;ch giờ đ&#226;y phải gi&#225;m s&#225;t một mạng lưới rộng hơn c&#225;c tổ chức, v&#236; t&#237;n dụng c&#243; thể dễ d&#224;ng di chuyển ra ngo&#224;i phạm vi ng&#226;n h&#224;ng truyền thống.
Ng&#226;n h&#224;ng &#237;t mong manh hơn: Ng&#226;n h&#224;ng trở n&#234;n &#237;t phụ thuộc v&#224;o việc t&#224;i trợ c&#225;c khoản vay d&#224;i hạn, k&#233;m thanh khoản bằng tiền gửi ngắn hạn. Họ c&#243; thể giữ c&#225;c phần an to&#224;n hơn của nợ chứng kho&#225;n h&#243;a v&#224; chuyển rủi ro sang c&#225;c nh&#224; đầu tư c&#243; khẩu vị rủi ro cao hơn.
Lợi nhuận đến từ đ&#226;u? Sự thay đổi n&#224;y cho thấy lợi thế của ng&#226;n h&#224;ng hiện đại nằm ở việc thu h&#250;t người gửi tiền chứ kh&#244;ng phải ở việc quản l&#253; người đi vay. Ng&#226;n h&#224;ng vẫn c&#243; thể vay vốn rẻ (trả người gửi tiền gần 0,5% thay v&#236; 3% như trước) v&#224; đầu tư v&#224;o nhiều loại chứng kho&#225;n sinh lời từ 1% đến 10%.
Kết Luận:

Trong bối cảnh to&#224;n cầu chứng kiến sự chuyển m&#236;nh s&#226;u sắc của ng&#224;nh t&#237;n dụng, với việc c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng lớn dần “nhường s&#226;n” cho c&#225;c k&#234;nh cho vay trực tiếp kh&#225;c, Việt Nam lại đang chủ động duy tr&#236; v&#224; sử dụng hiệu quả c&#244;ng cụ “room t&#237;n dụng” để định hướng d&#242;ng vốn v&#224; đảm bảo ổn định vĩ m&#244;. Ch&#237;nh s&#225;ch điều h&#224;nh linh hoạt, c&#249;ng với nỗ lực t&#225;i cơ cấu v&#224; gi&#225;m s&#225;t chặt chẽ, đ&#227; gi&#250;p c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng Việt Nam kh&#244;ng chỉ duy tr&#236; sự ổn định m&#224; c&#242;n gặt h&#225;i những kết quả kinh doanh ấn tượng trong nửa đầu năm 2025. Điều n&#224;y cho thấy sự th&#237;ch nghi v&#224; năng động của ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng Việt Nam trong việc theo đuổi mục ti&#234;u tăng trưởng kinh tế, đồng thời học hỏi từ những thay đổi s&#226;u rộng trong bức tranh t&#224;i ch&#237;nh to&#224;n cầu.


Vì Sao Việt Nam Không Theo Trào Lưu ‘Từ Bỏ Ngân Hàng’ Của Phương Tây?
Room Tín Dụng: Chìa Khóa Ổn Định và Lợi Nhuận Khủng Của Ngân Hàng Việt Nam
Bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động không ngăn cản được đà tăng trưởng mạnh mẽ của ngành ngân hàng Việt Nam trong nửa đầu năm 2025. Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế đầy tham vọng, chính phủ Việt Nam đang áp dụng những chính sách tiền tệ linh hoạt, đặc biệt là việc duy trì “room tín dụng” – một công cụ điều hành được đánh giá là cần thiết trong ngắn hạn. Vậy, điều gì đã giúp các ngân hàng Việt Nam gặt hái thành công và vị thế của họ đang thay đổi thế nào trong bức tranh tài chính toàn cầu?

Ngành Ngân Hàng Việt Nam – Ổn Định và Gặt Hái Lợi Nhuận Ấn Tượng
"Room Tín Dụng" – Công Cụ Điều Hành Đắc Lực:
Phó Thủ tướng Hồ Đức Phớc đã khẳng định “room tín dụng” (hạn mức tăng trưởng tín dụng cấp cho các ngân hàng) vẫn là công cụ điều hành cần thiết trong ngắn hạn để đảm bảo chính sách tiền tệ hiệu quả, duy trì ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát, giữ vững tỷ giá và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế Việt Nam đầy tham vọng – vượt 8% trong năm nay và hướng tới hai con số trong những năm tới – việc điều chỉnh linh hoạt “room tín dụng”, đặc biệt với các ngân hàng hoạt động lành mạnh, sẽ giúp đảm bảo dòng vốn được bơm vào nền kinh tế một cách hợp lý, hỗ trợ sản xuất kinh doanh và duy trì đà phục hồi.

Ngân hàng Nhà nước được yêu cầu nghiên cứu việc tăng “room tín dụng” phù hợp với năng lực từng tổ chức tín dụng, đảm bảo vốn cung ứng đúng địa chỉ, ưu tiên các lĩnh vực như nông nghiệp, công nghiệp chế biến, xuất khẩu và công nghệ cao. Đồng thời, cần tăng cường giám sát để tránh việc tín dụng bị sử dụng sai mục đích hoặc chảy vào các lĩnh vực rủi ro như đầu cơ bất động sản, chứng khoán. Việc duy trì “room tín dụng” không chỉ giúp kiểm soát tổng lượng tín dụng mà còn định hướng dòng tiền và bảo đảm an toàn hệ thống tài chính.

Bức Tranh Lợi Nhuận Sáng Màu Nửa Đầu Năm 2025:
Hoạt động kinh doanh của các ngân hàng thương mại Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2025 tiếp tục ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực. Hầu hết các tổ chức tín dụng đều báo cáo tăng trưởng lợi nhuận khả quan bất chấp bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều thách thức. Tín dụng và huy động vốn duy trì đà tăng trưởng ổn định, đặc biệt trong phân khúc bán lẻ – khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Đáng chú ý, nhiều ngân hàng đã báo lãi trước thuế trên 10.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025:

MB: Lợi nhuận trước thuế riêng ngân hàng đạt hơn 15.500 tỷ đồng, tăng trưởng 17,9%.
Techcombank: Lợi nhuận trước thuế đạt 15.135 tỷ đồng, với tổng tài sản vượt mốc 1 triệu tỷ đồng.
VPBank: Lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 11.229 tỷ đồng, tăng trưởng 30%. Động lực tăng trưởng đến từ cả ngân hàng mẹ và các công ty thành viên, đặc biệt VPBankS báo lãi kỷ lục gần 900 tỷ đồng.
ACB: Lợi nhuận trước thuế đạt 10.700 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ.
HDBank: Lợi nhuận trước thuế đạt 10.068 tỷ đồng. Thu nhập ngoài lãi từ các hoạt động dịch vụ thanh toán, ngân hàng số bứt phá mạnh mẽ trên 210%.
Bên cạnh đó, nhiều ngân hàng khác cũng ghi nhận kết quả kinh doanh rất tích cực:

SHB: Lãi hơn 8.900 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ.
LPBank: Lợi nhuận trước thuế 6.164 tỷ đồng, tăng 4,1%.
VIB: Lợi nhuận trước thuế đạt trên 5.000 tỷ đồng, tăng 9%.
TPBank: Lợi nhuận trước thuế trên 4.100 tỷ đồng, tăng hơn 12%.
Nam A Bank: Lợi nhuận trước thuế đạt trên 2.500 tỷ đồng, tăng 14%.
ABBank: Lợi nhuận trước thuế đạt 1.669 tỷ đồng, tăng gần 200% so với cùng kỳ 2024.
Kienlongbank: Lợi nhuận trước thuế 921 tỷ đồng, tăng 67%.
PGBank: Lợi nhuận trước thuế 284 tỷ đồng, tăng gần 35%.
BVBank: Ghi nhận lợi nhuận thấp hơn so với cùng kỳ (93 tỷ đồng) do chủ động hạ lãi suất, tăng trích lập dự phòng và đầu tư hạ tầng công nghệ phục vụ chiến lược số hóa.
Tái Cơ Cấu Hệ Thống Ngân Hàng Đạt Tiến Bộ:
Phó Thủ tướng đánh giá quá trình cơ cấu lại hệ thống ngân hàng thời gian qua đã đạt nhiều kết quả tích cực, với 4 ngân hàng đã được chuyển đổi thành công và Ngân hàng SCB đang tiếp tục tái cơ cấu. Để duy trì sự ổn định, ông yêu cầu cần giám sát sát sao các tổ chức tín dụng đã tái cơ cấu và những ngân hàng có nguy cơ yếu kém.

Xu Hướng Toàn Cầu: Ngân Hàng Dần “Nhường Sân” Cho Các Kênh Tín Dụng Khác
Trong khi Việt Nam đang nỗ lực định hướng tín dụng, trên thế giới, đặc biệt là ở Mỹ, một xu hướng dài hạn đã và đang diễn ra: hoạt động cho vay trực tiếp của các ngân hàng cho doanh nghiệp và hộ gia đình đã giảm liên tục từ những năm 1960, rất lâu trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-09.

Mô Hình “3-6-3” Ngày Xưa Đã Thay Đổi:
Mô hình ngân hàng truyền thống, nơi ngân hàng chấp nhận tiền gửi và trực tiếp cho vay thế chấp, doanh nghiệp nhỏ hay tín dụng tiêu dùng, đã dần biến mất. Trước đây, các ngân hàng vay 3%, cho vay 6% và có thể “đánh golf lúc 3 giờ chiều”. Năm 1974, gần 55% hoạt động cho vay tư nhân ở Mỹ được giữ trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng. Nhưng đến đầu thế kỷ này, con số này giảm xuống dưới 35% và duy trì đến ngày nay.

Ai Đang Lấp Đầy Khoảng Trống Cho Vay?
Thay vì giữ các khoản vay này, các ngân hàng hiện nay thường bán chúng đi và mua các lát cắt chứng khoán từ các tổ chức cho vay khác. Vai trò cung cấp tín dụng dần chuyển giao cho các bên ngoài ngân hàng:

Các công ty lớn chuyển sang thị trường trái phiếu công khai để huy động vốn.
Doanh nghiệp nhỏ tìm đến fintech và các tổ chức cho vay trực tuyến.
Các quỹ đầu tư tư nhân dựa vào tín dụng tư nhân (private credit).
Hộ gia đình vẫn vay thế chấp từ ngân hàng, nhưng các khoản vay này thường được đóng gói lại và chứng khoán hóa bởi các cơ quan chính phủ.
Những Lý Do Sâu Xa Đằng Sau Sự Thay Đổi:
Sự “rút lui” này có nhiều nguyên nhân:

Quy định pháp luật: Các quy định yêu cầu ngân hàng nắm giữ nhiều vốn hơn khi cho vay trực tiếp so với khi mua chứng khoán được bảo đảm bằng các khoản vay tương tự đã góp phần thúc đẩy sự thay đổi.
Tiến bộ công nghệ: Sự phát triển của phần mềm chứng khoán hóa, điểm tín dụng (FICO scores) và các công cụ tài chính mới đã dẫn đến sự hình thành các thị trường chứng khoán thay thế, nơi các khoản vay được cắt nhỏ và phân bổ rủi ro.
Thay đổi hành vi của người gửi tiết kiệm: Người tiết kiệm chuyển từ tiền gửi ngân hàng sang quỹ hưu trí và quỹ thị trường tiền tệ, những kênh này sau đó dẫn vốn vào thị trường tín dụng.
Hệ Quả Của Sự “Rút Lui”:

Thách thức cho nhà quản lý: Để duy trì ổn định tài chính, các nhà hoạch định chính sách giờ đây phải giám sát một mạng lưới rộng hơn các tổ chức, vì tín dụng có thể dễ dàng di chuyển ra ngoài phạm vi ngân hàng truyền thống.
Ngân hàng ít mong manh hơn: Ngân hàng trở nên ít phụ thuộc vào việc tài trợ các khoản vay dài hạn, kém thanh khoản bằng tiền gửi ngắn hạn. Họ có thể giữ các phần an toàn hơn của nợ chứng khoán hóa và chuyển rủi ro sang các nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao hơn.
Lợi nhuận đến từ đâu? Sự thay đổi này cho thấy lợi thế của ngân hàng hiện đại nằm ở việc thu hút người gửi tiền chứ không phải ở việc quản lý người đi vay. Ngân hàng vẫn có thể vay vốn rẻ (trả người gửi tiền gần 0,5% thay vì 3% như trước) và đầu tư vào nhiều loại chứng khoán sinh lời từ 1% đến 10%.
Kết Luận:

Trong bối cảnh toàn cầu chứng kiến sự chuyển mình sâu sắc của ngành tín dụng, với việc các ngân hàng lớn dần “nhường sân” cho các kênh cho vay trực tiếp khác, Việt Nam lại đang chủ động duy trì và sử dụng hiệu quả công cụ “room tín dụng” để định hướng dòng vốn và đảm bảo ổn định vĩ mô. Chính sách điều hành linh hoạt, cùng với nỗ lực tái cơ cấu và giám sát chặt chẽ, đã giúp các ngân hàng Việt Nam không chỉ duy trì sự ổn định mà còn gặt hái những kết quả kinh doanh ấn tượng trong nửa đầu năm 2025. Điều này cho thấy sự thích nghi và năng động của ngành ngân hàng Việt Nam trong việc theo đuổi mục tiêu tăng trưởng kinh tế, đồng thời học hỏi từ những thay đổi sâu rộng trong bức tranh tài chính toàn cầu.


Thị trường to&#224;n cầu trong tuần cuối c&#249;ng của th&#225;ng 7 v&#224; ng&#224;y đầu ti&#234;n của th&#225;ng 8 năm 2025 đ&#227; chứng kiến biến động đ&#225;ng kể, chủ yếu do sự ảnh hưởng của ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan mới từ Hoa Kỳ v&#224; c&#225;c yếu tố kinh tế vĩ m&#244;. Mặc d&#249; một số thị trường h&#224;ng h&#243;a cho thấy sự phục hồi, c&#225;c chỉ số chung v&#224; một số sản phẩm n&#244;ng nghiệp lại ghi nhận mức giảm.
1. Tổng quan Thị trường H&#224;ng h&#243;a:
• C&#225;c thị trường h&#224;ng h&#243;a đ&#227; trải qua biến động đ&#225;ng kể trong th&#225;ng 7 năm 2025, chịu ảnh hưởng bởi chỉ số đ&#244; la mạnh hơn (tăng 3,37% trong th&#225;ng 7) v&#224; gi&#225; tr&#225;i phiếu d&#224;i hạn giảm (hợp đồng tương lai tr&#225;i phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm th&#225;ng 9 giảm 1,08%).
• C&#225;c chỉ số h&#224;ng h&#243;a lớn cho thấy sự suy giảm nhẹ v&#224;o cuối tuần: Bloomberg Commodity Index ở mức 249,30 (giảm 0,54%), UBS Bloomberg CMCI ở mức 1.629,37 (giảm 0,89%), Reuters/Jefferies CRB ở mức 364,11 (giảm 1,49%) v&#224; S&amp;P GSCI ở mức 3.803,41 (giảm 1,51%).
• Dự kiến sự biến động sẽ tiếp tục diễn ra trong th&#225;ng 8, do t&#237;nh thời vụ của thị trường kh&#237; đốt tự nhi&#234;n, xăng dầu v&#224; protein động vật, c&#249;ng với c&#225;c yếu tố kinh tế vĩ m&#244; v&#224; địa ch&#237;nh trị.
2. Năng lượng:
• Gi&#225; dầu th&#244; WTI (Nymex) ở mức 67,33 USD/th&#249;ng (giảm 2,79%) v&#224; Brent Crude (ICE) ở mức 69,67 USD/th&#249;ng (giảm 2,83%).
• Gi&#225; xăng RBOB (Nymex) l&#224; 211,86 USd/gal (giảm 2,54%).
• Gi&#225; kh&#237; đốt tự nhi&#234;n (Nymex) ở mức 3,08 USD/MMBtu (giảm 0,74%).
• Trong th&#225;ng 7, dầu th&#244; WTI v&#224; Brent đ&#227; tăng hơn 8%. Tuy nhi&#234;n, hợp đồng tương lai kh&#237; đốt tự nhi&#234;n của NYMEX (Hoa Kỳ) đ&#227; giảm 11% trong th&#225;ng 7, mặc d&#249; gi&#225; vẫn duy tr&#236; ở mức cao so với năm trước do tồn kho của Hoa Kỳ v&#224; nhu cầu xuất khẩu LNG của Hoa Kỳ tăng.
• C&#225;c mức thuế quan dự kiến sẽ l&#224;m tăng gi&#225; dầu 1,1% trong ngắn hạn v&#224; 0,2% trong d&#224;i hạn, c&#242;n kh&#237; đốt tự nhi&#234;n tăng 1,4% trong ngắn hạn v&#224; 0,2% trong d&#224;i hạn.
3. Kim loại Qu&#253; v&#224; C&#244;ng nghiệp:
• Gi&#225; v&#224;ng (Comex) tăng 1,53% l&#234;n 3.399,80 USD/ounce v&#224; v&#224;ng giao ngay tăng 2,24% l&#234;n 3.363,48 USD/ounce.
• Gi&#225; bạc (Comex) tăng 0,59% l&#234;n 36,93 USD/ounce.
• Gi&#225; đồng (Comex) tăng 1,86% l&#234;n 443,55 USd/lb.
• Gi&#225; bạch kim giao ngay tăng 2,19% l&#234;n 1.320,38 USD/ounce.
• Hợp đồng tương lai đồng COMEX đ&#227; trải qua một th&#225;ng 7 biến động, kết th&#250;c với mức giảm 14,32%, chủ yếu do căng thẳng địa ch&#237;nh trị v&#224; c&#225;c r&#224;o cản thương mại do Hoa Kỳ &#225;p đặt.
• Trong c&#225;c kim loại qu&#253;, palladium dẫn đầu với mức tăng gần 9% trong th&#225;ng 7.
• Hoa Kỳ đ&#227; l&#224;m r&#245; v&#224;o ng&#224;y 30 th&#225;ng 7 rằng c&#225;c mức thuế quan mới đối với đồng sẽ kh&#244;ng &#225;p dụng cho c&#225;c sản phẩm tinh chế hoặc quặng th&#244;.
4. N&#244;ng nghiệp:
• Gi&#225; ng&#244; (CBOT) ở mức 410,75 USd/bu (giảm 0,73%) v&#224; l&#250;a m&#236; (CBOT) ở mức 516,75 USd/bu (giảm 1,24%).
• Gi&#225; ca cao (ICE) ở mức 7.554,00 USD/tấn (giảm 2,42%) v&#224; b&#244;ng số 2 (ICE) ở mức 66,36 USd/lb (giảm 1,32%).
• Gi&#225; gia s&#250;c sống (CME) ở mức 223,68 USd/lb (tăng 0,24%).
• Hợp đồng tương lai nước cam c&#244; đặc đ&#244;ng lạnh (FCOJ) đ&#227; tăng đ&#225;ng kể 15,83% trong th&#225;ng 7.
• Hợp đồng tương lai đậu n&#224;nh, ng&#244; v&#224; l&#250;a m&#236; đều giảm trong th&#225;ng 7, do m&#249;a vụ năm 2025 tiến triển với nguồn cung dồi d&#224;o.
• Hợp đồng tương lai protein động vật c&#243; kết quả tr&#225;i chiều: hợp đồng tương lai lợn nạc giảm 3,06%, trong khi hợp đồng tương lai gia s&#250;c sống v&#224; gia s&#250;c con tăng lần lượt 6,17% v&#224; 7,02%, đạt mức cao kỷ lục mới.
• Gi&#225; lương thực dự kiến tăng 3,3% trong ngắn hạn v&#224; 2,8% trong d&#224;i hạn do thuế quan. Rau quả tươi ban đầu đắt hơn 7,0%, ổn định ở mức cao hơn 3,6%.
5. T&#225;c động của Thuế quan v&#224; H&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng:
• Tổng quan:
    ◦ V&#224;o ng&#224;y 31 th&#225;ng 7, Tổng thống Donald Trump đ&#227; k&#253; một sắc lệnh h&#224;nh ph&#225;p điều chỉnh c&#225;c mức thuế &quot;c&#243; đi c&#243; lại&quot; đối với h&#224;ng chục đối t&#225;c thương mại của Mỹ, với c&#225;c mức thuế mới dao động từ 10% đến 41%, c&#243; hiệu lực từ ng&#224;y 7 th&#225;ng 8.
    ◦ Người ti&#234;u d&#249;ng Hoa Kỳ sẽ phải đối mặt với mức thuế hiệu quả trung b&#236;nh tổng thể l&#224; 18,3%, cao nhất kể từ năm 1934 (trước khi thay thế). Sau khi thay thế, mức trung b&#236;nh l&#224; 17,3%, cao nhất kể từ năm 1935.
    ◦ Mức gi&#225; chung từ tất cả c&#225;c mức thuế năm 2025 tăng 1,8% trong ngắn hạn, tương đương với việc mỗi hộ gia đ&#236;nh mất trung b&#236;nh 2.400 USD thu nhập v&#224;o năm 2025. Sau khi thay thế, mức tăng gi&#225; ổn định ở mức 1,5%, tương đương 2.000 USD/hộ gia đ&#236;nh.
    ◦ Tăng trưởng GDP thực tế của Hoa Kỳ giảm -0,5 điểm phần trăm mỗi năm trong c&#225;c năm 2025 v&#224; 2026. Về l&#226;u d&#224;i, nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ nhỏ hơn -0,4% một c&#225;ch dai dẳng, tương đương 120 tỷ USD h&#224;ng năm v&#224;o năm 2024.
    ◦ Tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,3 điểm phần trăm v&#224;o cuối năm 2025 v&#224; 0,7 điểm phần trăm v&#224;o cuối năm 2026. Số lượng việc l&#224;m theo bảng lương thấp hơn 497.000 v&#224;o cuối năm 2025.
    ◦ Thuế quan được coi l&#224; một loại thuế lũy tho&#225;i, g&#226;y g&#225;nh nặng cho c&#225;c hộ gia đ&#236;nh c&#243; thu nhập thấp hơn (thu nhập thập ph&#226;n thứ nhất: mất 3,4% thu nhập khả dụng, chi ph&#237; 1.300 USD/năm) nhiều hơn so với c&#225;c hộ gia đ&#236;nh c&#243; thu nhập cao (thu nhập thập ph&#226;n cao nhất: mất 1,0%, chi ph&#237; 4.900 USD/năm). Chi ph&#237; trung b&#236;nh l&#224; 2.200 USD/hộ gia đ&#236;nh.
• H&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng cụ thể:
    ◦ Người ti&#234;u d&#249;ng phải đối mặt với mức tăng gi&#225; đặc biệt cao đối với quần &#225;o v&#224; h&#224;ng dệt may trong ngắn hạn: gi&#225; gi&#224;y tăng 40% v&#224; gi&#225; quần &#225;o tăng 38%. Về l&#226;u d&#224;i, gi&#225; gi&#224;y vẫn cao hơn 19%, v&#224; quần &#225;o cao hơn 17%.
    ◦ Gi&#225; xe cơ giới tăng 12,0% trong ngắn hạn v&#224; 9,4% trong d&#224;i hạn, tương đương th&#234;m 5.800 USD v&#224; 4.500 USD v&#224;o gi&#225; một chiếc &#244; t&#244; mới trung b&#236;nh năm 2024.
• Phản ứng của c&#225;c quốc gia/khu vực:
    ◦ Brazil: Mức thuế tăng từ 10% l&#234;n 50%. Ch&#237;nh phủ Brazil đang ho&#224;n tất kế hoạch hỗ trợ c&#225;c c&#244;ng ty bị ảnh hưởng.
    ◦ Canada: Mức thuế tăng từ 25% l&#234;n 35%. Thủ tướng Canada Mark Carney b&#224;y tỏ sự thất vọng, cho biết c&#225;c lĩnh vực như gỗ, th&#233;p, nh&#244;m v&#224; &#244; t&#244; sẽ bị ảnh hưởng nặng nề.
    ◦ Thụy Sĩ: Bị &#225;p mức thuế 39%. C&#225;c doanh nghiệp Thụy Sĩ tin rằng họ đ&#227; gần đạt được thỏa thuận thương mại, v&#224; mức thuế n&#224;y c&#243; thể l&#224;m giảm 0,6% GDP của Thụy Sĩ. Ch&#237;nh phủ Thụy Sĩ cho biết c&#225;c sản phẩm dược phẩm sẽ kh&#244;ng bị ảnh hưởng bởi mức thuế n&#224;y.
    ◦ Quần đảo Falkland: Mức thuế giảm từ 41% xuống 10%.
    ◦ Lesotho v&#224; Madagascar: Mức thuế giảm đ&#225;ng kể xuống 15%.
    ◦ Mexico: Được gia hạn 90 ng&#224;y về việc tăng thuế suất l&#234;n 30% để tiếp tục đ&#224;m ph&#225;n.
    ◦ EU v&#224; Nhật Bản: Đ&#227; đạt được c&#225;c thỏa thuận thương mại với Mỹ, gi&#250;p họ c&#243; vị thế cạnh tranh tốt hơn v&#224; mức thuế ưu đ&#227;i hơn.
    ◦ H&#224;n Quốc: Đạt thỏa thuận thương mại với Mỹ với mức thuế 15%, thấp hơn mức 25% đ&#227; bị đe dọa trước đ&#243;.
    ◦ Malaysia: Xuất khẩu chất b&#225;n dẫn v&#224; dược phẩm được miễn thuế của Mỹ, v&#224; mức thuế chung giảm xuống 19% từ 24%.
    ◦ Nam Phi: Đối mặt với mức thuế 30%, nhưng nhiều sản phẩm như đồng, dược phẩm v&#224; năng lượng được miễn trừ.
    ◦ &#218;c: Nhận mức thuế thấp nhất l&#224; 10%.
6. Thị trường T&#224;i ch&#237;nh v&#224; Kinh tế Vĩ m&#244;:
• C&#225;c thị trường to&#224;n cầu đ&#227; giảm điểm v&#224;o ng&#224;y 1 th&#225;ng 8, với thị trường Ch&#226;u &#193;-Th&#225;i B&#236;nh Dương giảm, chỉ số Stoxx 600 to&#224;n ch&#226;u &#194;u giảm khoảng 1,4% v&#224; hợp đồng tương lai chứng kho&#225;n Hoa Kỳ chịu &#225;p lực.
• C&#225;c thị trường chứng kho&#225;n ch&#226;u &#194;u đ&#227; giảm v&#224;o thứ S&#225;u, ng&#224;y 1 th&#225;ng 8, với Stoxx 600 giảm 1,3%, DAX của Đức giảm 1,7%, CAC 40 của Ph&#225;p giảm 2,1%, v&#224; FTSE 100 của Anh giảm 0,6%.
• C&#225;c loại tiền tệ của c&#225;c quốc gia bị ảnh hưởng bởi mức thuế cao hơn đ&#227; giảm v&#224;o thứ S&#225;u: đồng franc Thụy Sĩ giảm khoảng 0,5% so với đồng USD, đồng rand Nam Phi giảm khoảng 0,6% so với đồng USD v&#224; đồng đ&#244; la Canada giảm khoảng 0,1% so với đồng USD.
• B&#225;o c&#225;o việc l&#224;m yếu k&#233;m đ&#227; g&#226;y &#225;p lực l&#234;n Nh&#224; Trắng để l&#224;m giảm t&#225;c động ti&#234;u cực của thuế quan l&#234;n nền kinh tế Hoa Kỳ. Tăng trưởng việc l&#224;m trong th&#225;ng 7 chỉ đạt 73.000, thấp hơn dự kiến, v&#224; số liệu việc l&#224;m của th&#225;ng 6 v&#224; th&#225;ng 5 đ&#227; bị cắt giảm tổng cộng 258.000 việc l&#224;m. Điều n&#224;y cho thấy c&#225;c c&#244;ng ty c&#243; thể đ&#227; giảm tốc độ tuyển dụng do sự kh&#244;ng chắc chắn về thuế quan.
Nh&#236;n chung, tuần từ 27/7 đến 1/8/2025 đ&#227; được định h&#236;nh bởi sự kh&#244;ng chắc chắn v&#224; t&#225;c động của c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan mới của Hoa Kỳ, g&#226;y ra sự biến động tr&#234;n nhiều thị trường h&#224;ng h&#243;a v&#224; c&#243; ảnh hưởng đ&#225;ng kể đến người ti&#234;u d&#249;ng v&#224; c&#225;c nền kinh tế tr&#234;n to&#224;n cầu.

Thị trường toàn cầu trong tuần cuối cùng của tháng 7 và ngày đầu tiên của tháng 8 năm 2025 đã chứng kiến biến động đáng kể, chủ yếu do sự ảnh hưởng của chính sách thuế quan mới từ Hoa Kỳ và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Mặc dù một số thị trường hàng hóa cho thấy sự phục hồi, các chỉ số chung và một số sản phẩm nông nghiệp lại ghi nhận mức giảm.
1. Tổng quan Thị trường Hàng hóa:
• Các thị trường hàng hóa đã trải qua biến động đáng kể trong tháng 7 năm 2025, chịu ảnh hưởng bởi chỉ số đô la mạnh hơn (tăng 3,37% trong tháng 7) và giá trái phiếu dài hạn giảm (hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm tháng 9 giảm 1,08%).
• Các chỉ số hàng hóa lớn cho thấy sự suy giảm nhẹ vào cuối tuần: Bloomberg Commodity Index ở mức 249,30 (giảm 0,54%), UBS Bloomberg CMCI ở mức 1.629,37 (giảm 0,89%), Reuters/Jefferies CRB ở mức 364,11 (giảm 1,49%) và S&P GSCI ở mức 3.803,41 (giảm 1,51%).
• Dự kiến sự biến động sẽ tiếp tục diễn ra trong tháng 8, do tính thời vụ của thị trường khí đốt tự nhiên, xăng dầu và protein động vật, cùng với các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị.
2. Năng lượng:
• Giá dầu thô WTI (Nymex) ở mức 67,33 USD/thùng (giảm 2,79%) và Brent Crude (ICE) ở mức 69,67 USD/thùng (giảm 2,83%).
• Giá xăng RBOB (Nymex) là 211,86 USd/gal (giảm 2,54%).
• Giá khí đốt tự nhiên (Nymex) ở mức 3,08 USD/MMBtu (giảm 0,74%).
• Trong tháng 7, dầu thô WTI và Brent đã tăng hơn 8%. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên của NYMEX (Hoa Kỳ) đã giảm 11% trong tháng 7, mặc dù giá vẫn duy trì ở mức cao so với năm trước do tồn kho của Hoa Kỳ và nhu cầu xuất khẩu LNG của Hoa Kỳ tăng.
• Các mức thuế quan dự kiến sẽ làm tăng giá dầu 1,1% trong ngắn hạn và 0,2% trong dài hạn, còn khí đốt tự nhiên tăng 1,4% trong ngắn hạn và 0,2% trong dài hạn.
3. Kim loại Quý và Công nghiệp:
• Giá vàng (Comex) tăng 1,53% lên 3.399,80 USD/ounce và vàng giao ngay tăng 2,24% lên 3.363,48 USD/ounce.
• Giá bạc (Comex) tăng 0,59% lên 36,93 USD/ounce.
• Giá đồng (Comex) tăng 1,86% lên 443,55 USd/lb.
• Giá bạch kim giao ngay tăng 2,19% lên 1.320,38 USD/ounce.
• Hợp đồng tương lai đồng COMEX đã trải qua một tháng 7 biến động, kết thúc với mức giảm 14,32%, chủ yếu do căng thẳng địa chính trị và các rào cản thương mại do Hoa Kỳ áp đặt.
• Trong các kim loại quý, palladium dẫn đầu với mức tăng gần 9% trong tháng 7.
• Hoa Kỳ đã làm rõ vào ngày 30 tháng 7 rằng các mức thuế quan mới đối với đồng sẽ không áp dụng cho các sản phẩm tinh chế hoặc quặng thô.
4. Nông nghiệp:
• Giá ngô (CBOT) ở mức 410,75 USd/bu (giảm 0,73%) và lúa mì (CBOT) ở mức 516,75 USd/bu (giảm 1,24%).
• Giá ca cao (ICE) ở mức 7.554,00 USD/tấn (giảm 2,42%) và bông số 2 (ICE) ở mức 66,36 USd/lb (giảm 1,32%).
• Giá gia súc sống (CME) ở mức 223,68 USd/lb (tăng 0,24%).
• Hợp đồng tương lai nước cam cô đặc đông lạnh (FCOJ) đã tăng đáng kể 15,83% trong tháng 7.
• Hợp đồng tương lai đậu nành, ngô và lúa mì đều giảm trong tháng 7, do mùa vụ năm 2025 tiến triển với nguồn cung dồi dào.
• Hợp đồng tương lai protein động vật có kết quả trái chiều: hợp đồng tương lai lợn nạc giảm 3,06%, trong khi hợp đồng tương lai gia súc sống và gia súc con tăng lần lượt 6,17% và 7,02%, đạt mức cao kỷ lục mới.
• Giá lương thực dự kiến tăng 3,3% trong ngắn hạn và 2,8% trong dài hạn do thuế quan. Rau quả tươi ban đầu đắt hơn 7,0%, ổn định ở mức cao hơn 3,6%.
5. Tác động của Thuế quan và Hàng tiêu dùng:
• Tổng quan:
    ◦ Vào ngày 31 tháng 7, Tổng thống Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp điều chỉnh các mức thuế "có đi có lại" đối với hàng chục đối tác thương mại của Mỹ, với các mức thuế mới dao động từ 10% đến 41%, có hiệu lực từ ngày 7 tháng 8.
    ◦ Người tiêu dùng Hoa Kỳ sẽ phải đối mặt với mức thuế hiệu quả trung bình tổng thể là 18,3%, cao nhất kể từ năm 1934 (trước khi thay thế). Sau khi thay thế, mức trung bình là 17,3%, cao nhất kể từ năm 1935.
    ◦ Mức giá chung từ tất cả các mức thuế năm 2025 tăng 1,8% trong ngắn hạn, tương đương với việc mỗi hộ gia đình mất trung bình 2.400 USD thu nhập vào năm 2025. Sau khi thay thế, mức tăng giá ổn định ở mức 1,5%, tương đương 2.000 USD/hộ gia đình.
    ◦ Tăng trưởng GDP thực tế của Hoa Kỳ giảm -0,5 điểm phần trăm mỗi năm trong các năm 2025 và 2026. Về lâu dài, nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ nhỏ hơn -0,4% một cách dai dẳng, tương đương 120 tỷ USD hàng năm vào năm 2024.
    ◦ Tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,3 điểm phần trăm vào cuối năm 2025 và 0,7 điểm phần trăm vào cuối năm 2026. Số lượng việc làm theo bảng lương thấp hơn 497.000 vào cuối năm 2025.
    ◦ Thuế quan được coi là một loại thuế lũy thoái, gây gánh nặng cho các hộ gia đình có thu nhập thấp hơn (thu nhập thập phân thứ nhất: mất 3,4% thu nhập khả dụng, chi phí 1.300 USD/năm) nhiều hơn so với các hộ gia đình có thu nhập cao (thu nhập thập phân cao nhất: mất 1,0%, chi phí 4.900 USD/năm). Chi phí trung bình là 2.200 USD/hộ gia đình.
• Hàng tiêu dùng cụ thể:
    ◦ Người tiêu dùng phải đối mặt với mức tăng giá đặc biệt cao đối với quần áo và hàng dệt may trong ngắn hạn: giá giày tăng 40% và giá quần áo tăng 38%. Về lâu dài, giá giày vẫn cao hơn 19%, và quần áo cao hơn 17%.
    ◦ Giá xe cơ giới tăng 12,0% trong ngắn hạn và 9,4% trong dài hạn, tương đương thêm 5.800 USD và 4.500 USD vào giá một chiếc ô tô mới trung bình năm 2024.
• Phản ứng của các quốc gia/khu vực:
    ◦ Brazil: Mức thuế tăng từ 10% lên 50%. Chính phủ Brazil đang hoàn tất kế hoạch hỗ trợ các công ty bị ảnh hưởng.
    ◦ Canada: Mức thuế tăng từ 25% lên 35%. Thủ tướng Canada Mark Carney bày tỏ sự thất vọng, cho biết các lĩnh vực như gỗ, thép, nhôm và ô tô sẽ bị ảnh hưởng nặng nề.
    ◦ Thụy Sĩ: Bị áp mức thuế 39%. Các doanh nghiệp Thụy Sĩ tin rằng họ đã gần đạt được thỏa thuận thương mại, và mức thuế này có thể làm giảm 0,6% GDP của Thụy Sĩ. Chính phủ Thụy Sĩ cho biết các sản phẩm dược phẩm sẽ không bị ảnh hưởng bởi mức thuế này.
    ◦ Quần đảo Falkland: Mức thuế giảm từ 41% xuống 10%.
    ◦ Lesotho và Madagascar: Mức thuế giảm đáng kể xuống 15%.
    ◦ Mexico: Được gia hạn 90 ngày về việc tăng thuế suất lên 30% để tiếp tục đàm phán.
    ◦ EU và Nhật Bản: Đã đạt được các thỏa thuận thương mại với Mỹ, giúp họ có vị thế cạnh tranh tốt hơn và mức thuế ưu đãi hơn.
    ◦ Hàn Quốc: Đạt thỏa thuận thương mại với Mỹ với mức thuế 15%, thấp hơn mức 25% đã bị đe dọa trước đó.
    ◦ Malaysia: Xuất khẩu chất bán dẫn và dược phẩm được miễn thuế của Mỹ, và mức thuế chung giảm xuống 19% từ 24%.
    ◦ Nam Phi: Đối mặt với mức thuế 30%, nhưng nhiều sản phẩm như đồng, dược phẩm và năng lượng được miễn trừ.
    ◦ Úc: Nhận mức thuế thấp nhất là 10%.
6. Thị trường Tài chính và Kinh tế Vĩ mô:
• Các thị trường toàn cầu đã giảm điểm vào ngày 1 tháng 8, với thị trường Châu Á-Thái Bình Dương giảm, chỉ số Stoxx 600 toàn châu Âu giảm khoảng 1,4% và hợp đồng tương lai chứng khoán Hoa Kỳ chịu áp lực.
• Các thị trường chứng khoán châu Âu đã giảm vào thứ Sáu, ngày 1 tháng 8, với Stoxx 600 giảm 1,3%, DAX của Đức giảm 1,7%, CAC 40 của Pháp giảm 2,1%, và FTSE 100 của Anh giảm 0,6%.
• Các loại tiền tệ của các quốc gia bị ảnh hưởng bởi mức thuế cao hơn đã giảm vào thứ Sáu: đồng franc Thụy Sĩ giảm khoảng 0,5% so với đồng USD, đồng rand Nam Phi giảm khoảng 0,6% so với đồng USD và đồng đô la Canada giảm khoảng 0,1% so với đồng USD.
• Báo cáo việc làm yếu kém đã gây áp lực lên Nhà Trắng để làm giảm tác động tiêu cực của thuế quan lên nền kinh tế Hoa Kỳ. Tăng trưởng việc làm trong tháng 7 chỉ đạt 73.000, thấp hơn dự kiến, và số liệu việc làm của tháng 6 và tháng 5 đã bị cắt giảm tổng cộng 258.000 việc làm. Điều này cho thấy các công ty có thể đã giảm tốc độ tuyển dụng do sự không chắc chắn về thuế quan.
Nhìn chung, tuần từ 27/7 đến 1/8/2025 đã được định hình bởi sự không chắc chắn và tác động của các chính sách thuế quan mới của Hoa Kỳ, gây ra sự biến động trên nhiều thị trường hàng hóa và có ảnh hưởng đáng kể đến người tiêu dùng và các nền kinh tế trên toàn cầu.

Dự b&#225;o thương mại giữa Việt Nam v&#224; Hoa Kỳ trong giai đoạn 2025–2026 sẽ chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan mới của Mỹ, nhưng cũng mở ra cơ hội cho việc t&#225;i cấu tr&#250;c chuỗi cung ứng v&#224; chuyển hướng sang c&#225;c sản phẩm c&#243; gi&#225; trị gia tăng cao hơn.
________________________________________
V&#224;o ng&#224;y 31/7/2025, Ch&#237;nh phủ Hoa Kỳ c&#244;ng bố quyết định &#225;p đặt mức thuế 20% đối với h&#224;ng h&#243;a xuất khẩu từ Việt Nam, thay v&#236; mức 46% dự kiến trước đ&#243;. Tuy nhi&#234;n, c&#225;c sản phẩm c&#243; dấu hiệu chuyển tải tr&#225;i ph&#233;p từ Trung Quốc qua Việt Nam sẽ bị &#225;p thuế l&#234;n đến 40% .
Mặc d&#249; mức thuế n&#224;y thấp hơn mức 46% ban đầu, nhưng vẫn c&#243; thể ảnh hưởng đến c&#225;c ng&#224;nh xuất khẩu chủ lực của Việt Nam như dệt may, điện tử v&#224; gi&#224;y d&#233;p. Tuy nhi&#234;n, Việt Nam vẫn duy tr&#236; lợi thế cạnh tranh so với Trung Quốc, Ấn Độ v&#224; Th&#225;i Lan nhờ v&#224;o chi ph&#237; sản xuất thấp v&#224; chất lượng sản phẩm ổn định .
________________________________________
Mặc d&#249; chịu t&#225;c động từ thuế quan, nền kinh tế Việt Nam vẫn duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng t&#237;ch cực. Trong qu&#253; II/2025, GDP của Việt Nam tăng trưởng 7,96% so với c&#249;ng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ v&#224;o xuất khẩu mạnh mẽ v&#224; thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ .(Reuters)

Dự báo thương mại giữa Việt Nam và Hoa Kỳ trong giai đoạn 2025–2026 sẽ chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ chính sách thuế quan mới của Mỹ, nhưng cũng mở ra cơ hội cho việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng và chuyển hướng sang các sản phẩm có giá trị gia tăng cao hơn.
________________________________________
Vào ngày 31/7/2025, Chính phủ Hoa Kỳ công bố quyết định áp đặt mức thuế 20% đối với hàng hóa xuất khẩu từ Việt Nam, thay vì mức 46% dự kiến trước đó. Tuy nhiên, các sản phẩm có dấu hiệu chuyển tải trái phép từ Trung Quốc qua Việt Nam sẽ bị áp thuế lên đến 40% .
Mặc dù mức thuế này thấp hơn mức 46% ban đầu, nhưng vẫn có thể ảnh hưởng đến các ngành xuất khẩu chủ lực của Việt Nam như dệt may, điện tử và giày dép. Tuy nhiên, Việt Nam vẫn duy trì lợi thế cạnh tranh so với Trung Quốc, Ấn Độ và Thái Lan nhờ vào chi phí sản xuất thấp và chất lượng sản phẩm ổn định .
________________________________________
Mặc dù chịu tác động từ thuế quan, nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực. Trong quý II/2025, GDP của Việt Nam tăng trưởng 7,96% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ vào xuất khẩu mạnh mẽ và thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ .(Reuters)

Th&#244;ng tin cho ae chứng sĩ 
C&#225;c loại thuế quan của Trump v&#224; c&#225;c thỏa thuận thương mại li&#234;n quan
• C&#225;c loại thuế quan đ&#227; &#225;p dụng v&#224; đe dọa: C&#225;c thuế quan của Trump đ&#227; ảnh hưởng đến khoảng 2,3 ngh&#236;n tỷ đ&#244; la h&#224;ng nhập khẩu của Hoa Kỳ, chiếm 71% tổng h&#224;ng h&#243;a nhập khẩu của Hoa Kỳ (dựa tr&#234;n gi&#225; trị nhập khẩu năm 2024).
• Mức thuế trung b&#236;nh hiệu quả: Nếu c&#225;c thuế quan IEEPA được thực hiện, mức thuế trung b&#236;nh hiệu quả (sau khi điều chỉnh h&#224;nh vi của người nhập khẩu) sẽ tăng l&#234;n 12,9% - mức cao nhất kể từ năm 1941. Nếu thuế IEEPA bị cấm vĩnh viễn, mức n&#224;y sẽ tăng l&#234;n 4,1% - mức cao nhất kể từ năm 1973.
• C&#225;c thỏa thuận v&#224;o ph&#250;t cuối: Tổng thống Trump đ&#227; đạt được một loạt thỏa thuận thương mại song phương trước thời hạn 1/8/2025:
    ◦ EU: Mua 750 tỷ USD năng lượng của Mỹ, giảm thuế th&#233;p qua hệ thống hạn ngạch. Đổi lại, Mỹ giảm thuế &#244; t&#244; từ 30% xuống 15%, &#225;p dụng mức tương tự cho dược phẩm v&#224; chất b&#225;n dẫn.
    ◦ Nhật Bản: Cam kết đầu tư 550 tỷ USD v&#224;o c&#225;c ng&#224;nh c&#244;ng nghiệp Mỹ như b&#225;n dẫn, AI, năng lượng; tăng nhập khẩu gạo theo hạn ngạch miễn thuế 100.000 tấn; mua h&#224;ng h&#243;a Mỹ như ethanol, m&#225;y bay v&#224; h&#224;ng quốc ph&#242;ng.
    ◦ Indonesia: B&#225;o c&#225;o đồng &#253; cho ph&#233;p nhiều sản phẩm Mỹ được miễn thuế v&#224; tăng nhập khẩu năng lượng, n&#244;ng sản.
    ◦ Vương quốc Anh: Được hưởng lợi từ xuất khẩu h&#224;ng kh&#244;ng vũ trụ v&#224; &#244; t&#244;, đồng thời cấp cho Mỹ hạn ngạch thịt b&#242; miễn thuế v&#224; hạn ngạch ethanol 1,4 tỷ l&#237;t.
    ◦ Trung Quốc: Thuế quan đối ứng bị cắt giảm từ 145% xuống mức cơ bản 10%; &#225;p dụng th&#234;m thuế trừng phạt 20% đối với bu&#244;n b&#225;n fentanyl.
    ◦ Philippines v&#224; Việt Nam: Cũng c&#243; c&#225;c điều chỉnh thuế quan v&#224; tiếp cận thị trường

Thông tin cho ae chứng sĩ 
Các loại thuế quan của Trump và các thỏa thuận thương mại liên quan
• Các loại thuế quan đã áp dụng và đe dọa: Các thuế quan của Trump đã ảnh hưởng đến khoảng 2,3 nghìn tỷ đô la hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ, chiếm 71% tổng hàng hóa nhập khẩu của Hoa Kỳ (dựa trên giá trị nhập khẩu năm 2024).
• Mức thuế trung bình hiệu quả: Nếu các thuế quan IEEPA được thực hiện, mức thuế trung bình hiệu quả (sau khi điều chỉnh hành vi của người nhập khẩu) sẽ tăng lên 12,9% - mức cao nhất kể từ năm 1941. Nếu thuế IEEPA bị cấm vĩnh viễn, mức này sẽ tăng lên 4,1% - mức cao nhất kể từ năm 1973.
• Các thỏa thuận vào phút cuối: Tổng thống Trump đã đạt được một loạt thỏa thuận thương mại song phương trước thời hạn 1/8/2025:
    ◦ EU: Mua 750 tỷ USD năng lượng của Mỹ, giảm thuế thép qua hệ thống hạn ngạch. Đổi lại, Mỹ giảm thuế ô tô từ 30% xuống 15%, áp dụng mức tương tự cho dược phẩm và chất bán dẫn.
    ◦ Nhật Bản: Cam kết đầu tư 550 tỷ USD vào các ngành công nghiệp Mỹ như bán dẫn, AI, năng lượng; tăng nhập khẩu gạo theo hạn ngạch miễn thuế 100.000 tấn; mua hàng hóa Mỹ như ethanol, máy bay và hàng quốc phòng.
    ◦ Indonesia: Báo cáo đồng ý cho phép nhiều sản phẩm Mỹ được miễn thuế và tăng nhập khẩu năng lượng, nông sản.
    ◦ Vương quốc Anh: Được hưởng lợi từ xuất khẩu hàng không vũ trụ và ô tô, đồng thời cấp cho Mỹ hạn ngạch thịt bò miễn thuế và hạn ngạch ethanol 1,4 tỷ lít.
    ◦ Trung Quốc: Thuế quan đối ứng bị cắt giảm từ 145% xuống mức cơ bản 10%; áp dụng thêm thuế trừng phạt 20% đối với buôn bán fentanyl.
    ◦ Philippines và Việt Nam: Cũng có các điều chỉnh thuế quan và tiếp cận thị trường

Đồng lao dốc: Tồn kho ph&#236;nh to, thuế Mỹ 50 % sắp ập đến!
Cơ hội đầu tư h&#224;ng h&#243;a. Li&#234;n hệ em để e hỗ trợ ạ: 0862990624 <a href="https://fireant.vn/video/34195744">https://fireant.vn/video/34195744</a>

Đồng lao dốc: Tồn kho phình to, thuế Mỹ 50 % sắp ập đến!
Cơ hội đầu tư hàng hóa. Liên hệ em để e hỗ trợ ạ: 0862990624

Đồng lao dốc: Tồn kho phình to, thuế Mỹ 50 % sắp ậ

Đậu tương th&#225;ng 11 (ZSEX25) - MUA
Entry: 1009 - 1010
SL: 1005
TP: 1020 - 1025

Đậu tương tháng 11 (ZSEX25) - MUA
Entry: 1009 - 1010
SL: 1005
TP: 1020 - 1025

Chứng kh&#243; thở qu&#225; th&#236; qua h&#224;ng h&#243;a thử a/c ơi
<a href="https://www.youtube.com/watch?v=RU42iMtYkLg" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">https://www.youtube.com/watch?v=RU42iMtYkLg</a>

Chứng khó thở quá thì qua hàng hóa thử a/c ơi
https://www.youtube.com/watch?v=RU42iMtYkLg

GIAO DỊCH HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI HÀNG HÓA ( HCT )
- Tôi có thể giúp bạn trong vai trò của một chuyên viên tư vấn thị trường Hàng Hóa hợp pháp tại VN được Bộ Công Thương cấp phép bằng cách cung cấp thông tin và phân tích về thị trường hàng hóa, xu hướng giá cả, và các yếu tố ảnh hưởng đến giá cả và nguồn cung cầu.
- Tôi có thể thu thập dữ liệu từ nhiều nguồn khác nhau và sử dụng các công cụ phân tích để đưa ra những đánh giá và dự đoán về tình hình thị trường.
- Liên hệ chi tiết em Chương : 0971926295