Khi v&agrave;ng li&ecirc;n tục lập đỉnh trong bối cảnh thế giới bất ổn, kh&ocirc;ng &iacute;t nh&agrave; đầu tư bắt đầu lo ngại về một c&uacute; điều chỉnh s&acirc;u.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260218/images/vang-the-gioi-1.jpg" style="height:372px; width:600px">

Sau khi tăng hơn 170% trong v&ograve;ng 5 năm qua, gi&aacute; v&agrave;ng đang khiến kh&ocirc;ng &iacute;t nh&agrave; đầu tư đặt c&acirc;u hỏi: Liệu đ&agrave; tăng c&oacute; c&ograve;n bền vững? Theo nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia cấp cao của J.P. Morgan, vẫn c&oacute; những lập luận hợp l&yacute; để nghi ngờ xu hướng đi l&ecirc;n của kim loại qu&yacute;, nhưng ở thời điểm hiện tại, c&aacute;c rủi ro đ&oacute; chưa đủ sức đảo chiều thị trường.

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới c&ocirc;ng bố, b&agrave; Kriti Gupta, Gi&aacute;m đốc điều h&agrave;nh tại J.P. Morgan Private Bank c&ugrave;ng &ocirc;ng Justin Biemann, Chiến lược gia đầu tư to&agrave;n cầu cho rằng động lực lớn nhất ph&iacute;a sau đ&agrave; tăng mạnh của v&agrave;ng l&agrave; một &ldquo;kỷ nguy&ecirc;n bất ổn địa ch&iacute;nh trị v&agrave; ph&acirc;n mảnh to&agrave;n cầu&rdquo;.

Theo nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch, những lo ngại về xung đột địa ch&iacute;nh trị, nguy cơ mất gi&aacute; tiền tệ, &aacute;p lực lạm ph&aacute;t, tăng trưởng chậm lại v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a thiếu kỷ luật đ&atilde; khiến nh&agrave; đầu tư t&igrave;m đến v&agrave;ng như một t&agrave;i sản tr&uacute; ẩn. Thống k&ecirc; của J.P. Morgan cho thấy, trong c&aacute;c c&uacute; sốc địa ch&iacute;nh trị lớn, v&agrave;ng mang lại mức sinh lời trung b&igrave;nh 1,8% v&agrave; mức trung vị 3%, vượt trội so với nhiều loại t&agrave;i sản kh&aacute;c.

Nếu v&agrave;ng thường tăng gi&aacute; trong bối cảnh bất ổn, v&agrave; bất ổn to&agrave;n cầu chưa c&oacute; dấu hiệu sớm hạ nhiệt, điều g&igrave; c&oacute; thể chặn lại đ&agrave; tăng n&agrave;y?

Rủi ro thứ nhất: Ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương dừng mua v&agrave;ng

Theo J.P. Morgan, lực mua từ c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương l&agrave; động lực cấu tr&uacute;c quan trọng nhất đối với gi&aacute; v&agrave;ng trong những năm gần đ&acirc;y. Kể từ khi xung đột Nga - Ukraine b&ugrave;ng ph&aacute;t năm 2022, lượng mua r&ograve;ng v&agrave;ng của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương đ&atilde; tăng gấp đ&ocirc;i.

Việc Mỹ đ&oacute;ng băng t&agrave;i sản của Nga đ&atilde; th&uacute;c đẩy nhiều quốc gia đẩy mạnh đa dạng h&oacute;a dự trữ, giảm phụ thuộc v&agrave;o đồng USD v&agrave; gia tăng nắm giữ v&agrave;ng. Ngo&agrave;i IMF, năm quốc gia nắm giữ v&agrave;ng lớn nhất hiện nay gồm Mỹ, Đức, Italy, Ph&aacute;p v&agrave; Nga.

C&acirc;u hỏi được đặt ra: Nếu nhu cầu n&agrave;y suy yếu hoặc thậm ch&iacute; đảo chiều, gi&aacute; v&agrave;ng sẽ ra sao?

Lịch sử cho thấy kịch bản n&agrave;y từng xảy ra. Giai đoạn 1999-2002, Vương quốc Anh b&aacute;n hơn 50% lượng v&agrave;ng dự trữ th&ocirc;ng qua đấu gi&aacute; c&ocirc;ng khai, trong khi Thụy Sĩ chấm dứt cơ chế neo đồng franc với v&agrave;ng. Gi&aacute; v&agrave;ng khi đ&oacute; giảm 13% chỉ trong ba th&aacute;ng sau th&ocirc;ng b&aacute;o của Anh, tương đương mức giảm khoảng 650 USD theo mặt bằng gi&aacute; hiện nay.

Tuy nhi&ecirc;n, theo J.P. Morgan, kịch bản b&aacute;n ra diện rộng kh&oacute; lặp lại trong ngắn hạn. T&iacute;nh đến năm 2025, v&agrave;ng chỉ chiếm khoảng 19% dự trữ của c&aacute;c nền kinh tế mới nổi, so với 47% tại c&aacute;c nước ph&aacute;t triển. Trung Quốc, d&ugrave; đ&atilde; l&agrave; quốc gia nắm giữ v&agrave;ng lớn thứ bảy thế giới, mới chỉ ph&acirc;n bổ 8,6% dự trữ v&agrave;o kim loại qu&yacute;. Điều n&agrave;y cho thấy dư địa mua th&ecirc;m vẫn c&ograve;n đ&aacute;ng kể.

Ngo&agrave;i Trung Quốc, Ba Lan, Ấn Độ v&agrave; Brazil cũng đang t&iacute;ch cực gia tăng dự trữ v&agrave;ng. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, theo khảo s&aacute;t của YouGov v&agrave; Hội đồng V&agrave;ng Thế giới, 95% ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương kỳ vọng lượng v&agrave;ng to&agrave;n cầu sẽ tăng trong năm 2025, v&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; tổ chức n&agrave;o dự b&aacute;o giảm.

Rủi ro thứ hai: Nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n r&uacute;t lui

Yếu tố thứ hai c&oacute; thể t&aacute;c động đến gi&aacute; v&agrave;ng l&agrave; h&agrave;nh vi của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n. Trong bối cảnh bất ổn gia tăng, d&ograve;ng tiền c&aacute; nh&acirc;n đ&atilde; đổ mạnh v&agrave;o v&agrave;ng như một c&ocirc;ng cụ ph&ograve;ng ngừa rủi ro.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia cảnh b&aacute;o rằng nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n cũng c&oacute; thể r&uacute;t lui nhanh ch&oacute;ng nếu căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt hoặc xuất hiện t&agrave;i sản ph&ograve;ng hộ hấp dẫn hơn. Biến động cuối th&aacute;ng 1 l&agrave; v&iacute; dụ điển h&igrave;nh khi v&agrave;ng tăng 20% chỉ trong một tuần rồi giảm tương tự trong hai ng&agrave;y.

D&ugrave; vậy, x&eacute;t về quy m&ocirc;, hoạt động của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n chưa ở mức qu&aacute; n&oacute;ng. Lượng v&agrave;ng nắm giữ th&ocirc;ng qua c&aacute;c quỹ ETF hiện v&agrave;o khoảng 100 triệu ounce, tương đương 8% lượng v&agrave;ng do ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương nắm giữ, v&agrave; vẫn thấp hơn mức đỉnh 110 triệu ounce ghi nhận năm 2020. Điều n&agrave;y cho thấy nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n chưa đủ sức chi phối xu hướng d&agrave;i hạn.

Xu hướng tăng chưa kết th&uacute;c?

J.P. Morgan cho rằng đ&agrave; tăng của v&agrave;ng sẽ kh&ocirc;ng diễn ra theo đường thẳng v&agrave; c&aacute;c nhịp điều chỉnh l&agrave; điều kh&oacute; tr&aacute;nh khỏi. Tuy nhi&ecirc;n, xu hướng t&aacute;i định gi&aacute; v&agrave;ng l&ecirc;n mặt bằng cao hơn vẫn c&ograve;n dư địa.

Đồng USD suy yếu, kỳ vọng l&atilde;i suất Mỹ giảm v&agrave; m&ocirc;i trường kinh tế, địa ch&iacute;nh trị nhiều bất định tiếp tục l&agrave; c&aacute;c yếu tố hỗ trợ truyền thống cho kim loại qu&yacute;. V&agrave;ng vừa đ&oacute;ng vai tr&ograve; ph&ograve;ng ngừa mất gi&aacute; tiền tệ, vừa l&agrave; t&agrave;i sản kh&ocirc;ng sinh l&atilde;i cạnh tranh với tr&aacute;i phiếu kho bạc Mỹ v&agrave; c&aacute;c quỹ thị trường tiền tệ.

J.P. Morgan Global Research dự b&aacute;o nhu cầu từ nh&agrave; đầu tư v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương sẽ duy tr&igrave; mạnh mẽ, với lượng mua trung b&igrave;nh khoảng 585 tấn mỗi qu&yacute; trong năm 2026.

Tựu trung, d&ugrave; thị trường kh&ocirc;ng tr&aacute;nh khỏi những nhịp rung lắc mạnh, J.P. Morgan cho rằng c&aacute;c yếu tố nền tảng th&uacute;c đẩy gi&aacute; v&agrave;ng vẫn chưa cạn kiệt, v&agrave; c&acirc;u chuyện tăng gi&aacute; của kim loại qu&yacute; c&oacute; thể chưa kh&eacute;p lại.

(Theo Kitco News)﻿

Nguyễn Minh

<a href="https://markettimes.vn/xu-huong-tang-cua-gia-vang-sap-ket-thuc-107086.html">Link gốc</a>

Khi vàng liên tục lập đỉnh trong bối cảnh thế giới bất ổn, không ít nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về một cú điều chỉnh sâu.


Khi v&agrave;ng li&ecirc;n tục lập đỉnh trong bối cảnh thế giới bất ổn, kh&ocirc;ng &iacute;t nh&agrave; đầu tư bắt đầu lo ngại về một c&uacute; điều chỉnh s&acirc;u.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260218/images/vang-the-gioi-1.jpg" style="height:372px; width:600px" />

Sau khi tăng hơn 170% trong v&ograve;ng 5 năm qua, gi&aacute; v&agrave;ng đang khiến kh&ocirc;ng &iacute;t nh&agrave; đầu tư đặt c&acirc;u hỏi: Liệu đ&agrave; tăng c&oacute; c&ograve;n bền vững? Theo nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia cấp cao của J.P. Morgan, vẫn c&oacute; những lập luận hợp l&yacute; để nghi ngờ xu hướng đi l&ecirc;n của kim loại qu&yacute;, nhưng ở thời điểm hiện tại, c&aacute;c rủi ro đ&oacute; chưa đủ sức đảo chiều thị trường.

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới c&ocirc;ng bố, b&agrave; Kriti Gupta, Gi&aacute;m đốc điều h&agrave;nh tại J.P. Morgan Private Bank c&ugrave;ng &ocirc;ng Justin Biemann, Chiến lược gia đầu tư to&agrave;n cầu cho rằng động lực lớn nhất ph&iacute;a sau đ&agrave; tăng mạnh của v&agrave;ng l&agrave; một &ldquo;kỷ nguy&ecirc;n bất ổn địa ch&iacute;nh trị v&agrave; ph&acirc;n mảnh to&agrave;n cầu&rdquo;.

Theo nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch, những lo ngại về xung đột địa ch&iacute;nh trị, nguy cơ mất gi&aacute; tiền tệ, &aacute;p lực lạm ph&aacute;t, tăng trưởng chậm lại v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a thiếu kỷ luật đ&atilde; khiến nh&agrave; đầu tư t&igrave;m đến v&agrave;ng như một t&agrave;i sản tr&uacute; ẩn. Thống k&ecirc; của J.P. Morgan cho thấy, trong c&aacute;c c&uacute; sốc địa ch&iacute;nh trị lớn, v&agrave;ng mang lại mức sinh lời trung b&igrave;nh 1,8% v&agrave; mức trung vị 3%, vượt trội so với nhiều loại t&agrave;i sản kh&aacute;c.

Nếu v&agrave;ng thường tăng gi&aacute; trong bối cảnh bất ổn, v&agrave; bất ổn to&agrave;n cầu chưa c&oacute; dấu hiệu sớm hạ nhiệt, điều g&igrave; c&oacute; thể chặn lại đ&agrave; tăng n&agrave;y?

Rủi ro thứ nhất: Ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương dừng mua v&agrave;ng

Theo J.P. Morgan, lực mua từ c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương l&agrave; động lực cấu tr&uacute;c quan trọng nhất đối với gi&aacute; v&agrave;ng trong những năm gần đ&acirc;y. Kể từ khi xung đột Nga - Ukraine b&ugrave;ng ph&aacute;t năm 2022, lượng mua r&ograve;ng v&agrave;ng của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương đ&atilde; tăng gấp đ&ocirc;i.

Việc Mỹ đ&oacute;ng băng t&agrave;i sản của Nga đ&atilde; th&uacute;c đẩy nhiều quốc gia đẩy mạnh đa dạng h&oacute;a dự trữ, giảm phụ thuộc v&agrave;o đồng USD v&agrave; gia tăng nắm giữ v&agrave;ng. Ngo&agrave;i IMF, năm quốc gia nắm giữ v&agrave;ng lớn nhất hiện nay gồm Mỹ, Đức, Italy, Ph&aacute;p v&agrave; Nga.

C&acirc;u hỏi được đặt ra: Nếu nhu cầu n&agrave;y suy yếu hoặc thậm ch&iacute; đảo chiều, gi&aacute; v&agrave;ng sẽ ra sao?

Lịch sử cho thấy kịch bản n&agrave;y từng xảy ra. Giai đoạn 1999-2002, Vương quốc Anh b&aacute;n hơn 50% lượng v&agrave;ng dự trữ th&ocirc;ng qua đấu gi&aacute; c&ocirc;ng khai, trong khi Thụy Sĩ chấm dứt cơ chế neo đồng franc với v&agrave;ng. Gi&aacute; v&agrave;ng khi đ&oacute; giảm 13% chỉ trong ba th&aacute;ng sau th&ocirc;ng b&aacute;o của Anh, tương đương mức giảm khoảng 650 USD theo mặt bằng gi&aacute; hiện nay.

Tuy nhi&ecirc;n, theo J.P. Morgan, kịch bản b&aacute;n ra diện rộng kh&oacute; lặp lại trong ngắn hạn. T&iacute;nh đến năm 2025, v&agrave;ng chỉ chiếm khoảng 19% dự trữ của c&aacute;c nền kinh tế mới nổi, so với 47% tại c&aacute;c nước ph&aacute;t triển. Trung Quốc, d&ugrave; đ&atilde; l&agrave; quốc gia nắm giữ v&agrave;ng lớn thứ bảy thế giới, mới chỉ ph&acirc;n bổ 8,6% dự trữ v&agrave;o kim loại qu&yacute;. Điều n&agrave;y cho thấy dư địa mua th&ecirc;m vẫn c&ograve;n đ&aacute;ng kể.

Ngo&agrave;i Trung Quốc, Ba Lan, Ấn Độ v&agrave; Brazil cũng đang t&iacute;ch cực gia tăng dự trữ v&agrave;ng. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, theo khảo s&aacute;t của YouGov v&agrave; Hội đồng V&agrave;ng Thế giới, 95% ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương kỳ vọng lượng v&agrave;ng to&agrave;n cầu sẽ tăng trong năm 2025, v&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; tổ chức n&agrave;o dự b&aacute;o giảm.

Rủi ro thứ hai: Nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n r&uacute;t lui

Yếu tố thứ hai c&oacute; thể t&aacute;c động đến gi&aacute; v&agrave;ng l&agrave; h&agrave;nh vi của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n. Trong bối cảnh bất ổn gia tăng, d&ograve;ng tiền c&aacute; nh&acirc;n đ&atilde; đổ mạnh v&agrave;o v&agrave;ng như một c&ocirc;ng cụ ph&ograve;ng ngừa rủi ro.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia cảnh b&aacute;o rằng nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n cũng c&oacute; thể r&uacute;t lui nhanh ch&oacute;ng nếu căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt hoặc xuất hiện t&agrave;i sản ph&ograve;ng hộ hấp dẫn hơn. Biến động cuối th&aacute;ng 1 l&agrave; v&iacute; dụ điển h&igrave;nh khi v&agrave;ng tăng 20% chỉ trong một tuần rồi giảm tương tự trong hai ng&agrave;y.

D&ugrave; vậy, x&eacute;t về quy m&ocirc;, hoạt động của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n chưa ở mức qu&aacute; n&oacute;ng. Lượng v&agrave;ng nắm giữ th&ocirc;ng qua c&aacute;c quỹ ETF hiện v&agrave;o khoảng 100 triệu ounce, tương đương 8% lượng v&agrave;ng do ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương nắm giữ, v&agrave; vẫn thấp hơn mức đỉnh 110 triệu ounce ghi nhận năm 2020. Điều n&agrave;y cho thấy nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n chưa đủ sức chi phối xu hướng d&agrave;i hạn.

Xu hướng tăng chưa kết th&uacute;c?

J.P. Morgan cho rằng đ&agrave; tăng của v&agrave;ng sẽ kh&ocirc;ng diễn ra theo đường thẳng v&agrave; c&aacute;c nhịp điều chỉnh l&agrave; điều kh&oacute; tr&aacute;nh khỏi. Tuy nhi&ecirc;n, xu hướng t&aacute;i định gi&aacute; v&agrave;ng l&ecirc;n mặt bằng cao hơn vẫn c&ograve;n dư địa.

Đồng USD suy yếu, kỳ vọng l&atilde;i suất Mỹ giảm v&agrave; m&ocirc;i trường kinh tế, địa ch&iacute;nh trị nhiều bất định tiếp tục l&agrave; c&aacute;c yếu tố hỗ trợ truyền thống cho kim loại qu&yacute;. V&agrave;ng vừa đ&oacute;ng vai tr&ograve; ph&ograve;ng ngừa mất gi&aacute; tiền tệ, vừa l&agrave; t&agrave;i sản kh&ocirc;ng sinh l&atilde;i cạnh tranh với tr&aacute;i phiếu kho bạc Mỹ v&agrave; c&aacute;c quỹ thị trường tiền tệ.

J.P. Morgan Global Research dự b&aacute;o nhu cầu từ nh&agrave; đầu tư v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương sẽ duy tr&igrave; mạnh mẽ, với lượng mua trung b&igrave;nh khoảng 585 tấn mỗi qu&yacute; trong năm 2026.

Tựu trung, d&ugrave; thị trường kh&ocirc;ng tr&aacute;nh khỏi những nhịp rung lắc mạnh, J.P. Morgan cho rằng c&aacute;c yếu tố nền tảng th&uacute;c đẩy gi&aacute; v&agrave;ng vẫn chưa cạn kiệt, v&agrave; c&acirc;u chuyện tăng gi&aacute; của kim loại qu&yacute; c&oacute; thể chưa kh&eacute;p lại.

(Theo Kitco News)﻿

Nguyễn Minh

<a href="https://markettimes.vn/xu-huong-tang-cua-gia-vang-sap-ket-thuc-107086.html">Link gốc</a>

Hàng hóa

Tạp chí Nhịp sống thị trường

Xu hướng tăng của giá vàng sắp kết thúc?

Nguyễn Long Giang

Thằng **** n&#224;y l&#224; thấy viết kh&#225; nhiều b&#224;i theo đơn đặt h&#224;ng để nđt họ sợ về v&#224;ng đ&#226;y. Tao để &#253; thấy 10 b&#224;i th&#236; đ&#250;ng 10 đều m&#245;m về v&#224;ng

Thằng **** này là thấy viết khá nhiều bài theo đơn đặt hàng để nđt họ sợ về vàng đây. Tao để ý thấy 10 bài thì đúng 10 đều mõm về vàng