Sau hành trình tăng khoảng 270 điểm từ vùng 1073, VNINDEX đã quay trở lại vùng đỉnh cũ 1340. Câu hỏi được đặt ra lúc này: Liệu thị trường đã thực sự bước vào pha tăng dài hạn (sóng uptrend) mạnh mẽ kéo dài cả thập kỷ đã nhắc đến trong các bài viết trước đó hay chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật trước khi bước vào pha điều chỉnh lớn hơn?

Bài viết sẽ giúp NĐT giải đáp sự hoài nghi này bằng việc đọc vị cách dòng tiền cá mập đang hoạt động; đồng thời đưa ra những nhận diện ngắn hạn trong vài tuần tới giúp NĐT nắm được thị trường đang trong vùng an toàn hay rủi ro, chủ động với kế hoạch giao dịch cũng như các vị thế đang nắm giữ hiện tại.

1. Một con sóng Uptrend cần hội tụ những điều kiện như thế nào về dòng tiền?

-Dòng tiền lớn vào đánh sóng một cách dứt khoát, kèm thanh khoản tăng cao và duy trì.

-Có 1-2 dòng dẫn dắt, thường sẽ là một trong các nhóm chiếm trọng số lớn như: bank, chứng, bất động sản, đầu tư công-xây dựng-hạ tầng, thép.

-Bên cạnh dòng dẫn dắt, dòng tiền cũng cần tạo ra được hiệu ứng lan tỏa về độ rộng đến các nhóm ngành khác.

Đây là điều đã được đề cập kỹ trong mục 1 ở bài viết ngày 24/02, NĐT có thể đọc lại theo link dưới:

https://fireant.vn/bai-viet/vnindex-vuot-1300-diem-thi-truong-da-du-uy-tin-de-vao-luon-song-uptrend/30787168

Chúng ta sẽ cùng đánh giá thị trường hiện tại trên cơ sở những điều kiện vừa nêu trên.

2.VNINDEX hồi kỹ thuật hay khởi đầu cho Uptrend?

-Về dòng dẫn: Thị trường chưa nhóm nào tạo được sóng dòng, chưa có dòng nào thể hiện được vai trò dòng dẫn dắt đà tăng của thị trường.

Sự dẫn dắt đà tăng điểm của chỉ số VNINDEX chủ yếu đến từ  kéo luân phiên các cổ phiếu trụ, trong đó, đóng góp lớn nhất phải kể đến các cổ phiếu họ Vingroup như VIC, VHM, VRE, VPL

-Về thanh khoản: các phiên thanh khoản tăng cao rõ rệt trên trung bình 20 phiên hầu hết là các phiên kéo-xả, tập trung nhiều ở giai đoạn sau khi VNINDEX về lại 1300, trong khi giai đoạn trước đó ở 1200-1280 thì thanh khoản chỉ ở mức thấp dưới trung bình 20 phiên, như vậy khác nào dòng tiền lớn bỏ qua giá thấp đợi mua ở mức giá cao?

Trong các phiên kéo-xả, lực bán tràn ra rất nhanh trong lúc NĐT nhỏ lẻ đang fomo vào mạnh và ghi nhận sự gia tăng đáng kể.

+Điển hình như phiên 22/05, lực bán chủ động tăng cao nhất trong vòng 1 tháng khi VNINDEX đang ở vùng 1330 và lực bán này là đến từ tổ chức. 

+Hay phiên 27/05, khối ngoại có hành động đáng chú ý quay lại bán ròng hơn 1000 tỷ (mức bán ròng mạnh nhất 1 tháng) trong lúc VNINDEX đang được kéo hưng phấn tiếp lên vùng đỉnh cũ 1340.

-Về độ lan tỏa: Dòng tiền lan tỏa yếu, độ phân hóa cao, chỉ tập trung dòng tiền ở cổ phiếu 1 vài nhóm không mang tính đại diện cho thị trường như nhóm Vingroup hay hệ sinh thái GEX,VIX,.. 
Bên cạnh đó, mỗi nhóm ngành chỉ kéo mạnh 1-2 mã, xoay vòng liên tục giữa các dòng nhằm giữ tâm lý cho thị trường, tạo hiệu ứng fomo ngắn hạn để thu hút lực cầu từ nhỏ lẻ.

+Giai đoạn nửa đầu tháng 5/2025, nhóm bank được kéo trong vài tuần, khi NĐT nhỏ lẻ tin là có sóng bank, bán cổ phiếu midcaps chuyển sang mua bank thì tiền lớn lại chốt bank không kéo nữa. Hiện tại dòng tiền lại đang xoay qua kéo mạnh một số mã cp nhóm bất động sản trong lúc phân phối dần các cổ phiếu đã tăng mạnh trước đó như GEX, HAH, VSC,…

-Ngoài các yếu tố về dòng tiền, có một nhóm cổ phiếu quan trọng rất đáng lưu tâm trong giai đoạn này, đó là nhóm chứng khoán: 

+Nhóm chứng khoán là nhóm có độ đồng pha rất cao với chỉ số VNINDEX nhưng không chạy mạnh được, chỉ hồi yếu trong khi VNINDEX tăng mạnh khoảng 270 điểm quay về đỉnh cũ 1340. 
Ví dụ, cổ phiếu SSI, còn cách vùng đỉnh tương đương 1340 của VNINDEX khoảng 15%.

+Nhóm này luôn là nhóm có sóng dòng và tăng bằng lần trong các giai đoạn Uptrend của thị trường nên việc nhóm chứng khoán khá “ì ạch” trong giai đoạn vừa qua cũng là một điểm mà NĐT cần lưu tâm. 

+Nếu thị trường đã bước vào sóng uptrend, đặc biệt, với câu chuyện nâng hạng thị trường dự kiến vào T9/2025 thì nhóm này sẽ phải là nhóm chạy sớm và chạy rất mạnh, nó phản ánh kỳ vọng của dòng tiền lớn về sự mở rộng thanh khoản thị trường trong dài hạn.

=>Nhận xét: Từ thực tế vận động của thị trường kết hợp với những điều kiện quan trọng cần có của một thị trường uptrend qua các chu kỳ, có thể thấy nhịp tăng từ vùng 1073 của VNINDEX mặc dù biên độ lớn khoảng 270 điểm nhưng chưa hội tụ được các điều kiện của một pha tăng dài hạn, một con sóng Uptrend mạnh mẽ, biểu hiện giống với nhịp hồi phục hơn.

3.Nhận diện thị trường trong ngắn hạn

-Dự kiến trong ngắn hạn dòng tiền sẽ tiếp tục di chuyển xoay vòng luân phiên các nhóm, kèm trạng kéo-xả liên tục, dao động biên lớn rất nhanh trong phiên để phân phối dần một số cổ phiếu. 
Ví dụ như cổ phiếu HAH phiên 28/05 sáng tăng bật tăng 5.6% , sau đó bị bán với vol lớn, đóng cửa giảm 4.62%; biên dao động trong phiên lớn trên mức 10%.

-VNINDEX khả năng sẽ được kéo lên tiếp một nhịp nữa với sự hỗ trợ của cổ phiếu trụ, “đánh vượt đỉnh” kỹ thuật 1.340-1350 để tạo hiệu ứng fomo mạnh hơn, thậm chí có thể tiến lên vùng 1380-1400, trước khi bước vào nhịp chỉnh quan trọng, nhịp chỉnh của cả giai đoạn tăng từ vùng 1073.

4.Kết luận:

-Đến hiện tại, chưa đủ cơ sở để khẳng định thị trường đã bước vào uptrend, nên chúng ta vẫn sẽ phải có sự chuẩn bị cho kịch bản thị trường chỉ hồi kỹ thuật rồi chỉnh mạnh tiếp. 

-Trong ngắn hạn, VNINDEX đã ở đoạn cuối của nhịp tăng từ vùng 1073, tay to đang phân phối cổ phiếu, VNINDEX không phản ánh được phần lớn vận động của cổ phiếu trên toàn thị trường, cổ phiếu phân hóa mạnh, cùng lúc vừa có mã được kéo tăng trần vừa có mã bị xả về giá sàn là bình thường, nên đây sẽ là vùng rủi ro nhiều hơn.

-Hành động: NĐT không nên mua đuổi lúc cổ phiếu đang được kéo mạnh ở giá xanh tím, nếu có trading T+ chỉ nên mua đỏ bán xanh, duy trì tỷ trọng không quá 30% NAV.

*Ở bài viết sau chúng ta sẽ làm rõ hơn vai trò quan trọng của nhịp chỉnh sắp tới (nhịp chỉnh của cả pha tăng từ 1073) trong việc xác nhận thị trường đã bước vào pha tăng dài hạn(sóng uptrend); với 2 kịch bản chiến lược giúp NĐT nắm bắt tốt nhất có thể cơ hội từ con sóng uptrend của thị trường.

Bài viết chia sẻ góc nhìn, nhận diện dựa trên quan điểm cá nhân của tác giả, không quyết định đến việc mua bán của NĐT. Chúc quý độc giả đầu tư thành công!