<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250323/images/avatar1690704492230-16907044926921348226252-1693812316590-16938123167601521663625-1-.jpeg" style="height:375px; width:600px">

Chuy&ecirc;n gia Agriseco nhận định thị trường chứng khoán Vi&ecirc;̣t Nam v&acirc;̃n sẽ giữ nguy&ecirc;n đà tăng trưởng, với động lực to lớn tới từ c&aacute;c c&acirc;u chuy&ecirc;̣n đ&acirc;̀u tư của năm 2025.

Kết tuần 17/3-21/3, VN-Index đ&oacute;ng cửa tại 1.321,88 điểm. Đ&aacute;ng n&oacute;i, VN-Index đ&atilde; c&oacute; nhịp tăng điểm tương đối tốt từ v&ugrave;ng 1.220 điểm l&ecirc;n v&ugrave;ng 1.340 điểm trong 8 tuần li&ecirc;n tiếp, nhiều &yacute; kiến cho rằng việc thị trường điều chỉnh l&agrave; do &aacute;p lực chốt lời trong ngắn hạn.

Vậy xu hướng tiếp theo sẽ ra sao, nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n chuẩn bị cho m&igrave;nh chiến lược giao dịch l&agrave; g&igrave;? Ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; trao đổi với &ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; Tư vấn đầu tư Chứng kho&aacute;n Agriseco để b&agrave;n luận về diễn biến n&agrave;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250323/images/vnindex_2025-03-23_07_42_52.png" style="height:309px; width:600px">

VN-Index chứng kiến tuần điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh 8 tuần li&ecirc;n tiếp trước đ&oacute;. Diễn biến n&agrave;y c&oacute; ảnh hưởng thế n&agrave;o tới t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư, &aacute;p lực chốt lời liệu c&oacute; tiếp tục gia tăng hay kh&ocirc;ng?

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa: Di&ecirc;̃n bi&ecirc;́n tu&acirc;̀n giao dịch vừa qua, VN-Index ti&ecirc;́p tục giằng co trong bi&ecirc;n đ&ocirc;̣ r&ocirc;̣ng 1.316-1.340 đi&ecirc;̉m. K&ecirc;́t thúc tu&acirc;̀n chỉ s&ocirc;́ giảm 4 đi&ecirc;̉m và ch&acirc;́m dứt chu&ocirc;̃i 8 tu&acirc;̀n tăng li&ecirc;n tục. Giá trị giao dịch bình qu&acirc;n 3 sàn đạt 20.066 tỷ đ&ocirc;̀ng, giảm 12% so với tu&acirc;̀n trước.

Nhìn chung áp lực t&acirc;m lý khi&ecirc;́n lực c&acirc;̀u chủ đ&ocirc;̣ng chững d&acirc;̀n là nguy&ecirc;n nh&acirc;n chính khi&ecirc;́n thị trường chưa th&ecirc;̉ trở lại đà tăng đi&ecirc;̉m; ngoài ra chu&ocirc;̃i sự ki&ecirc;̣n bao g&ocirc;̀m đáo hạn phái sinh, lịch họp FOMC, hạn cơ c&acirc;́u ETF di&ecirc;̃n ra li&ecirc;n tục và các th&ocirc;ng tin li&ecirc;n quan tới trái phi&ecirc;́u của TCD là tác nh&acirc;n gián ti&ecirc;́p.

Xu hướng tăng của chỉ số ch&iacute;nh đang ch&acirc;̣m lại khi thị trường có li&ecirc;n tục 4 phi&ecirc;n giảm đi&ecirc;̉m và lùi v&ecirc;̀ h&ocirc;̃ trợ MA20 ngày quanh m&ocirc;́c 1.320. Thanh khoản giảm d&acirc;̀n v&ecirc;̀ cu&ocirc;́i tu&acirc;̀n cho th&acirc;́y áp lực bán kh&ocirc;ng quá lớn, kỳ vọng sẽ giúp thị trường có nhịp h&ocirc;̀i ngắn trong phi&ecirc;n đ&acirc;̀u tu&acirc;̀n. Tuy nhi&ecirc;n nhà đ&acirc;̀u tư hạn ch&ecirc;́ giải ng&acirc;n quá sớm do thanh khoản tăng nhanh tại các h&ocirc;̃ trợ mỏng có th&ecirc;̉ là tín hi&ecirc;̣u kích hoạt đà bán tăng vọt. Vì v&acirc;̣y, c&acirc;̀n c&acirc;n nhắc khi thực hi&ecirc;̣n các vị th&ecirc;́ T+ ở thời đi&ecirc;̉m hi&ecirc;̣n tại.

Về t&igrave;nh h&igrave;nh vĩ m&ocirc;, thị trường chứng kho&aacute;n quốc tế, đặc biệt l&agrave; Mỹ, cũng đang chịu ảnh hưởng từ th&ocirc;ng tin về thuế quan v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của Fed, liệu t&acirc;m l&yacute; ti&ecirc;u cực n&agrave;y c&oacute; lan tỏa sang Việt Nam?

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa: T&ocirc;i cho rằng chính s&aacute;ch thuế quan v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ tác đ&ocirc;̣ng trái chiều tới t&acirc;m lý nhà đ&acirc;̀u tư chứng khoán ở thời đi&ecirc;̉m hi&ecirc;̣n tại.

Trong khi thuế quan tạo ra nhiều yếu tố bất định, t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của FED lại ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu hỗ trợ. Cụ thể, FED dự kiến thu hẹp thắt chặt định lượng (QT) v&agrave;o th&aacute;ng 4/2025; giữ nguy&ecirc;n dự báo lạm phát dài hạn dù hạ tăng trưởng GDP dài hạn và n&acirc;ng mức lạm phát dự báo ngắn hạn so với h&ocirc;̀i tháng 12/2024. Đi&ecirc;̀u này có th&ecirc;̉ đ&ocirc;̀ng nghĩa với vi&ecirc;̣c, l&ocirc;̣ trình cắt giảm lãi su&acirc;́t 2025 ch&acirc;̣m lại do lạm phát nhưng sẽ được thúc đ&acirc;̉y nhanh hơn sau đó bởi kinh t&ecirc;́ c&acirc;̀n được kích thích và lạm soát có sự ki&ecirc;̉m soát.

Với nhi&ecirc;̀u y&ecirc;́u t&ocirc;́ có ph&acirc;̀n ngược pha và b&acirc;́t định như v&acirc;̣y, nhu c&acirc;̀u đ&acirc;̀u tư an toàn l&ecirc;n ng&ocirc;i, chứng khoán Mỹ y&ecirc;́u đi và dòng ti&ecirc;̀n đ&ocirc;̉ vào các tài sản an toàn hơn như vàng khi&ecirc;́n kim loại quý này tăng giá.

Trong b&ocirc;́i cảnh n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ mở và dòng ti&ecirc;̀n li&ecirc;n th&ocirc;ng các thị trường như hi&ecirc;̣n tại, t&ocirc;i cho rằng những sự ki&ecirc;̣n tr&ecirc;n đ&ecirc;̀u mang những tác đ&ocirc;̣ng nh&acirc;́t định tới thị trường Vi&ecirc;̣t Nam. Do tác đ&ocirc;̣ng t&acirc;m lý đa dạng n&ecirc;n tương đ&ocirc;́i khó đ&ecirc;̉ dự báo cách thị trường Vi&ecirc;̣t Nam phản ứng.

Tuy nhi&ecirc;n, thị trường chứng khoán Vi&ecirc;̣t Nam trong năm nay v&acirc;̃n sẽ giữ nguy&ecirc;n đà tăng trưởng, với động lực to lớn tới từ c&aacute;c c&acirc;u chuy&ecirc;̣n đ&acirc;̀u tư của năm 2025. Điển h&igrave;nh, thúc đ&acirc;̉y đ&acirc;̀u tư c&ocirc;ng đ&ecirc;̉ hoàn thành mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh t&ecirc;́; kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường chứng khoán; sự &acirc;́m d&acirc;̀n của thị trường b&acirc;́t đ&ocirc;̣ng sản. N&ecirc;́u các tác đ&ocirc;̣ng từ b&ecirc;n ngoài n&ecirc;́u kh&ocirc;ng ảnh hưởng lớn và trực ti&ecirc;́p thì có th&ecirc;̉ sẽ có kỳ vọng tác đ&ocirc;̣ng kh&ocirc;ng đang k&ecirc;̉ tới thị trường.

V&ecirc;̀ vi&ecirc;̣c dòng ti&ecirc;̀n đ&ocirc;̉ sang thị trường vàng vật lí, t&ocirc;i cho rằng đi&ecirc;̀u này có th&ecirc;̉ xảy ra vì thực t&ecirc;́ xu hướng này đã di&ecirc;̃n ra ở Mỹ n&ecirc;n cũng là bình thường n&ecirc;́u nó xảy ra ở Vi&ecirc;̣t Nam. Tuy nhi&ecirc;n đ&ocirc;́i với những nhà đ&acirc;̀u tư vàng có kỳ hạn nắm giữ quá ngắn, rủi ro phải gánh chịu là cao bởi giá ch&ecirc;nh l&ecirc;̣ch giữa mua-bán thường được nới ra khá lớn trong giai đoạn vàng tăng nóng. Vì v&acirc;̣y n&ecirc;́u kh&ocirc;ng có hàng sẵn hay chưa có k&ecirc;́ hoạch ph&acirc;n b&ocirc;̉ hợp lí, tránh chạy qua lại giữa các thị trường đ&ecirc;̉ giảm thi&ecirc;̉u rủi ro trong quá trình tái đ&acirc;̀u tư.

&Ocirc;ng đ&aacute;nh gi&aacute; thế n&agrave;o về cổ phiếu FPT v&agrave; nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ n&oacute;i chung?

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa: Các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u nhóm c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ trong nước 2 tháng g&acirc;̀n đ&acirc;y có di&ecirc;̃n bi&ecirc;́n kém tích cực th&acirc;́y rõ so với sau m&ocirc;̣t giai đoạn tăng giá mạnh mẽ trong năm 2024. Ngoài lí do c&acirc;̀n sự tích lũy/chi&ecirc;́t kh&acirc;́u sau quá trình tăng mạnh, các nhóm c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ và ri&ecirc;ng c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u FPT có sự đi&ecirc;̀u chỉnh giảm do: (1) Sự ra đời của Deepseek AI với ngu&ocirc;̀n mở từng được ví như &ldquo;khoảnh khắc Sputnik&rdquo; của c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ làm đại trà hóa AI; (2) Đà đi&ecirc;̀u chỉnh của các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ Mỹ do dự báo sụt giảm tăng trưởng EPS làm ảnh hưởng tới t&acirc;m lý và kỳ vọng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250323/images/fpt_2025-03-23_08_36_36.png" style="height:309px; width:600px">

C&ocirc;̉ phi&ecirc;́u c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ là nhóm lu&ocirc;n được kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ khi nhu c&acirc;̀u v&ecirc;̀ chuy&ecirc;̉n đ&ocirc;̉i s&ocirc;́, c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ và AI có sự bùng n&ocirc;̉ sau giai đoạn Covid cho tới nay. FPT cũng đã chứng minh được vị th&ecirc;́ của m&ocirc;̣t c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u tăng trưởng khi có t&ocirc;́c đ&ocirc;̣ tăng trưởng lợi nhu&acirc;̣n bình qu&acirc;n giai đoạn 2020-2024 ở mức tr&ecirc;n 20%/năm, từ đó giúp c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u tăng trưởng mạnh mẽ trong 5 năm trở lại.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, FPT cũng đã đặt k&ecirc;́ hoạch tăng trưởng lợi nhu&acirc;̣n trước thu&ecirc;́ năm 2025 ở mức 13.395 tỷ đ&ocirc;̀ng, tương ứng +21% so với c&ugrave;ng kỳ; thực hi&ecirc;̣n 2 tháng đ&acirc;̀u năm 2025 lợi nhu&acirc;̣n trước thu&ecirc;́ đạt 1.885 tỷ đ&ocirc;̀ng, tăng 20% svck (nhìn chung tương đ&ocirc;́i sát k&ecirc;́ hoạch).

Vì v&acirc;̣y chúng t&ocirc;i cho rằng dư địa tăng giá c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u v&acirc;̃n là có, nhưng sẽ phụ thu&ocirc;̣c ph&acirc;̀n lớn vào l&ocirc;̣ trình thực hi&ecirc;̣n hóa k&ecirc;́ hoạch kinh doanh của FPT có th&acirc;̣t sự khả thi hay kh&ocirc;ng và đi&ecirc;̀u này sẽ được thị trường đánh giá vào kỳ ĐHCĐ sắp tới.

Trong ngắn hạn, FPT sau nhịp chịu áp lực bán mạnh với thanh khoản đ&ocirc;̣t bi&ecirc;́n phi&ecirc;n 19/3 đã lùi v&ecirc;̀ vùng th&acirc;́p nh&acirc;́t k&ecirc;̉ từ tháng 11/2024 và RSI cho tín hi&ecirc;̣u quá bán. Trong 2 phi&ecirc;n giao dịch cu&ocirc;́i tu&acirc;̀n, thanh khoản đã có tín hi&ecirc;̣u chững lại cho th&acirc;́y đà bán đang suy y&ecirc;́u và c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u xu&acirc;́t hi&ecirc;̣n m&ocirc;̣t nhịp h&ocirc;̀i kỹ thu&acirc;̣t với kháng cự đánh chú ý g&acirc;̀n nh&acirc;́t ở m&ocirc;́c 136.000 đ&ocirc;̀ng/cp (tương ứng giao của MA20 và MA200 ngày).

Tuy nhi&ecirc;n xu hướng ngắn hạn chính v&acirc;̃n đang là giảm giá, nhà đ&acirc;̀u tư n&ecirc;n hạn chế vi&ecirc;̣c tham gia &ldquo;bắt đáy&rdquo; FPT và c&acirc;n nhắc quản trị rủi ro với các vị th&ecirc;́ có sẵn n&ecirc;́u giá c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u thủng vùng đáy tích lũy vừa thi&ecirc;́t l&acirc;̣p.

Ng&agrave;nh n&agrave;o c&oacute; tiềm năng phục hồi mạnh nhất sau nhịp điều chỉnh n&agrave;y?

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa: Trong bối cảnh thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam điều chỉnh, c&aacute;c ng&agrave;nh c&oacute; c&acirc;u chuyện đầu tư hoặc c&oacute; triển vọng lợi nhuận qu&yacute; 1/2025 t&iacute;ch cực sẽ c&oacute; nhiều tiềm năng phục hồi cao nhất trong đ&oacute; bao gồm c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng, Chứng kho&aacute;n, Bất động sản, X&acirc;y dựng v&agrave; Vật liệu.

C&ocirc;̉ phi&ecirc;́u trọng t&acirc;m mà t&ocirc;i cho rằng n&ecirc;n t&acirc;̣p trung trong tháng tới sẽ xoay quanh các đ&ocirc;̣ng lực chính của thị trường:

(1) Lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết duy tr&igrave; tăng trưởng t&iacute;ch cực trong Q1/2025; (2) M&ocirc;i trường kinh tế vĩ m&ocirc; ổn định với mặt bằng l&atilde;i suất duy tr&igrave; thấp, &aacute;p lực tỷ gi&aacute; v&agrave; lạm ph&aacute;t trong tầm kiểm so&aacute;t; (3) Kỳ vọng n&acirc;ng hạng TTCK Việt Nam sau kỳ x&eacute;t duyệt của FTSE. Trong đ&oacute; ưu ti&ecirc;n lựa chọn c&aacute;c doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh với nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận t&iacute;ch cực trong Qu&yacute; 1 v&agrave; cả năm 2025.

<a href="https://markettimes.vn/vn-index-dieu-chinh-sau-8-tuan-tang-lien-tiep-chuyen-gia-goi-y-mot-so-nhom-co-phieu-co-co-hoi-bat-tang-manh-tro-lai-79495.html">Ngọc Ly-Link gốc</a>

Chuyên gia Agriseco nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn sẽ giữ nguyên đà tăng trưởng, với động lực to lớn tới từ các câu chuyện đầu tư của năm 2025.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250323/images/avatar1690704492230-16907044926921348226252-1693812316590-16938123167601521663625-1-.jpeg" style="height:375px; width:600px" />

Chuy&ecirc;n gia Agriseco nhận định thị trường chứng khoán Vi&ecirc;̣t Nam v&acirc;̃n sẽ giữ nguy&ecirc;n đà tăng trưởng, với động lực to lớn tới từ c&aacute;c c&acirc;u chuy&ecirc;̣n đ&acirc;̀u tư của năm 2025.

Kết tuần 17/3-21/3, VN-Index đ&oacute;ng cửa tại 1.321,88 điểm. Đ&aacute;ng n&oacute;i, VN-Index đ&atilde; c&oacute; nhịp tăng điểm tương đối tốt từ v&ugrave;ng 1.220 điểm l&ecirc;n v&ugrave;ng 1.340 điểm trong 8 tuần li&ecirc;n tiếp, nhiều &yacute; kiến cho rằng việc thị trường điều chỉnh l&agrave; do &aacute;p lực chốt lời trong ngắn hạn.

Vậy xu hướng tiếp theo sẽ ra sao, nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n chuẩn bị cho m&igrave;nh chiến lược giao dịch l&agrave; g&igrave;? Ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; trao đổi với &ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; Tư vấn đầu tư Chứng kho&aacute;n Agriseco để b&agrave;n luận về diễn biến n&agrave;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250323/images/vnindex_2025-03-23_07_42_52.png" style="height:309px; width:600px" />

VN-Index chứng kiến tuần điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh 8 tuần li&ecirc;n tiếp trước đ&oacute;. Diễn biến n&agrave;y c&oacute; ảnh hưởng thế n&agrave;o tới t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư, &aacute;p lực chốt lời liệu c&oacute; tiếp tục gia tăng hay kh&ocirc;ng?

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa: Di&ecirc;̃n bi&ecirc;́n tu&acirc;̀n giao dịch vừa qua, VN-Index ti&ecirc;́p tục giằng co trong bi&ecirc;n đ&ocirc;̣ r&ocirc;̣ng 1.316-1.340 đi&ecirc;̉m. K&ecirc;́t thúc tu&acirc;̀n chỉ s&ocirc;́ giảm 4 đi&ecirc;̉m và ch&acirc;́m dứt chu&ocirc;̃i 8 tu&acirc;̀n tăng li&ecirc;n tục. Giá trị giao dịch bình qu&acirc;n 3 sàn đạt 20.066 tỷ đ&ocirc;̀ng, giảm 12% so với tu&acirc;̀n trước.

Nhìn chung áp lực t&acirc;m lý khi&ecirc;́n lực c&acirc;̀u chủ đ&ocirc;̣ng chững d&acirc;̀n là nguy&ecirc;n nh&acirc;n chính khi&ecirc;́n thị trường chưa th&ecirc;̉ trở lại đà tăng đi&ecirc;̉m; ngoài ra chu&ocirc;̃i sự ki&ecirc;̣n bao g&ocirc;̀m đáo hạn phái sinh, lịch họp FOMC, hạn cơ c&acirc;́u ETF di&ecirc;̃n ra li&ecirc;n tục và các th&ocirc;ng tin li&ecirc;n quan tới trái phi&ecirc;́u của TCD là tác nh&acirc;n gián ti&ecirc;́p.

Xu hướng tăng của chỉ số ch&iacute;nh đang ch&acirc;̣m lại khi thị trường có li&ecirc;n tục 4 phi&ecirc;n giảm đi&ecirc;̉m và lùi v&ecirc;̀ h&ocirc;̃ trợ MA20 ngày quanh m&ocirc;́c 1.320. Thanh khoản giảm d&acirc;̀n v&ecirc;̀ cu&ocirc;́i tu&acirc;̀n cho th&acirc;́y áp lực bán kh&ocirc;ng quá lớn, kỳ vọng sẽ giúp thị trường có nhịp h&ocirc;̀i ngắn trong phi&ecirc;n đ&acirc;̀u tu&acirc;̀n. Tuy nhi&ecirc;n nhà đ&acirc;̀u tư hạn ch&ecirc;́ giải ng&acirc;n quá sớm do thanh khoản tăng nhanh tại các h&ocirc;̃ trợ mỏng có th&ecirc;̉ là tín hi&ecirc;̣u kích hoạt đà bán tăng vọt. Vì v&acirc;̣y, c&acirc;̀n c&acirc;n nhắc khi thực hi&ecirc;̣n các vị th&ecirc;́ T+ ở thời đi&ecirc;̉m hi&ecirc;̣n tại.

Về t&igrave;nh h&igrave;nh vĩ m&ocirc;, thị trường chứng kho&aacute;n quốc tế, đặc biệt l&agrave; Mỹ, cũng đang chịu ảnh hưởng từ th&ocirc;ng tin về thuế quan v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của Fed, liệu t&acirc;m l&yacute; ti&ecirc;u cực n&agrave;y c&oacute; lan tỏa sang Việt Nam?

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa: T&ocirc;i cho rằng chính s&aacute;ch thuế quan v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ tác đ&ocirc;̣ng trái chiều tới t&acirc;m lý nhà đ&acirc;̀u tư chứng khoán ở thời đi&ecirc;̉m hi&ecirc;̣n tại.

Trong khi thuế quan tạo ra nhiều yếu tố bất định, t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của FED lại ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu hỗ trợ. Cụ thể, FED dự kiến thu hẹp thắt chặt định lượng (QT) v&agrave;o th&aacute;ng 4/2025; giữ nguy&ecirc;n dự báo lạm phát dài hạn dù hạ tăng trưởng GDP dài hạn và n&acirc;ng mức lạm phát dự báo ngắn hạn so với h&ocirc;̀i tháng 12/2024. Đi&ecirc;̀u này có th&ecirc;̉ đ&ocirc;̀ng nghĩa với vi&ecirc;̣c, l&ocirc;̣ trình cắt giảm lãi su&acirc;́t 2025 ch&acirc;̣m lại do lạm phát nhưng sẽ được thúc đ&acirc;̉y nhanh hơn sau đó bởi kinh t&ecirc;́ c&acirc;̀n được kích thích và lạm soát có sự ki&ecirc;̉m soát.

Với nhi&ecirc;̀u y&ecirc;́u t&ocirc;́ có ph&acirc;̀n ngược pha và b&acirc;́t định như v&acirc;̣y, nhu c&acirc;̀u đ&acirc;̀u tư an toàn l&ecirc;n ng&ocirc;i, chứng khoán Mỹ y&ecirc;́u đi và dòng ti&ecirc;̀n đ&ocirc;̉ vào các tài sản an toàn hơn như vàng khi&ecirc;́n kim loại quý này tăng giá.

Trong b&ocirc;́i cảnh n&ecirc;̀n kinh t&ecirc;́ mở và dòng ti&ecirc;̀n li&ecirc;n th&ocirc;ng các thị trường như hi&ecirc;̣n tại, t&ocirc;i cho rằng những sự ki&ecirc;̣n tr&ecirc;n đ&ecirc;̀u mang những tác đ&ocirc;̣ng nh&acirc;́t định tới thị trường Vi&ecirc;̣t Nam. Do tác đ&ocirc;̣ng t&acirc;m lý đa dạng n&ecirc;n tương đ&ocirc;́i khó đ&ecirc;̉ dự báo cách thị trường Vi&ecirc;̣t Nam phản ứng.

Tuy nhi&ecirc;n, thị trường chứng khoán Vi&ecirc;̣t Nam trong năm nay v&acirc;̃n sẽ giữ nguy&ecirc;n đà tăng trưởng, với động lực to lớn tới từ c&aacute;c c&acirc;u chuy&ecirc;̣n đ&acirc;̀u tư của năm 2025. Điển h&igrave;nh, thúc đ&acirc;̉y đ&acirc;̀u tư c&ocirc;ng đ&ecirc;̉ hoàn thành mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh t&ecirc;́; kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường chứng khoán; sự &acirc;́m d&acirc;̀n của thị trường b&acirc;́t đ&ocirc;̣ng sản. N&ecirc;́u các tác đ&ocirc;̣ng từ b&ecirc;n ngoài n&ecirc;́u kh&ocirc;ng ảnh hưởng lớn và trực ti&ecirc;́p thì có th&ecirc;̉ sẽ có kỳ vọng tác đ&ocirc;̣ng kh&ocirc;ng đang k&ecirc;̉ tới thị trường.

V&ecirc;̀ vi&ecirc;̣c dòng ti&ecirc;̀n đ&ocirc;̉ sang thị trường vàng vật lí, t&ocirc;i cho rằng đi&ecirc;̀u này có th&ecirc;̉ xảy ra vì thực t&ecirc;́ xu hướng này đã di&ecirc;̃n ra ở Mỹ n&ecirc;n cũng là bình thường n&ecirc;́u nó xảy ra ở Vi&ecirc;̣t Nam. Tuy nhi&ecirc;n đ&ocirc;́i với những nhà đ&acirc;̀u tư vàng có kỳ hạn nắm giữ quá ngắn, rủi ro phải gánh chịu là cao bởi giá ch&ecirc;nh l&ecirc;̣ch giữa mua-bán thường được nới ra khá lớn trong giai đoạn vàng tăng nóng. Vì v&acirc;̣y n&ecirc;́u kh&ocirc;ng có hàng sẵn hay chưa có k&ecirc;́ hoạch ph&acirc;n b&ocirc;̉ hợp lí, tránh chạy qua lại giữa các thị trường đ&ecirc;̉ giảm thi&ecirc;̉u rủi ro trong quá trình tái đ&acirc;̀u tư.

&Ocirc;ng đ&aacute;nh gi&aacute; thế n&agrave;o về cổ phiếu FPT v&agrave; nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ n&oacute;i chung?

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa: Các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u nhóm c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ trong nước 2 tháng g&acirc;̀n đ&acirc;y có di&ecirc;̃n bi&ecirc;́n kém tích cực th&acirc;́y rõ so với sau m&ocirc;̣t giai đoạn tăng giá mạnh mẽ trong năm 2024. Ngoài lí do c&acirc;̀n sự tích lũy/chi&ecirc;́t kh&acirc;́u sau quá trình tăng mạnh, các nhóm c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ và ri&ecirc;ng c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u FPT có sự đi&ecirc;̀u chỉnh giảm do: (1) Sự ra đời của Deepseek AI với ngu&ocirc;̀n mở từng được ví như &ldquo;khoảnh khắc Sputnik&rdquo; của c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ làm đại trà hóa AI; (2) Đà đi&ecirc;̀u chỉnh của các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ Mỹ do dự báo sụt giảm tăng trưởng EPS làm ảnh hưởng tới t&acirc;m lý và kỳ vọng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250323/images/fpt_2025-03-23_08_36_36.png" style="height:309px; width:600px" />

C&ocirc;̉ phi&ecirc;́u c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ là nhóm lu&ocirc;n được kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ khi nhu c&acirc;̀u v&ecirc;̀ chuy&ecirc;̉n đ&ocirc;̉i s&ocirc;́, c&ocirc;ng ngh&ecirc;̣ và AI có sự bùng n&ocirc;̉ sau giai đoạn Covid cho tới nay. FPT cũng đã chứng minh được vị th&ecirc;́ của m&ocirc;̣t c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u tăng trưởng khi có t&ocirc;́c đ&ocirc;̣ tăng trưởng lợi nhu&acirc;̣n bình qu&acirc;n giai đoạn 2020-2024 ở mức tr&ecirc;n 20%/năm, từ đó giúp c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u tăng trưởng mạnh mẽ trong 5 năm trở lại.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, FPT cũng đã đặt k&ecirc;́ hoạch tăng trưởng lợi nhu&acirc;̣n trước thu&ecirc;́ năm 2025 ở mức 13.395 tỷ đ&ocirc;̀ng, tương ứng +21% so với c&ugrave;ng kỳ; thực hi&ecirc;̣n 2 tháng đ&acirc;̀u năm 2025 lợi nhu&acirc;̣n trước thu&ecirc;́ đạt 1.885 tỷ đ&ocirc;̀ng, tăng 20% svck (nhìn chung tương đ&ocirc;́i sát k&ecirc;́ hoạch).

Vì v&acirc;̣y chúng t&ocirc;i cho rằng dư địa tăng giá c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u v&acirc;̃n là có, nhưng sẽ phụ thu&ocirc;̣c ph&acirc;̀n lớn vào l&ocirc;̣ trình thực hi&ecirc;̣n hóa k&ecirc;́ hoạch kinh doanh của FPT có th&acirc;̣t sự khả thi hay kh&ocirc;ng và đi&ecirc;̀u này sẽ được thị trường đánh giá vào kỳ ĐHCĐ sắp tới.

Trong ngắn hạn, FPT sau nhịp chịu áp lực bán mạnh với thanh khoản đ&ocirc;̣t bi&ecirc;́n phi&ecirc;n 19/3 đã lùi v&ecirc;̀ vùng th&acirc;́p nh&acirc;́t k&ecirc;̉ từ tháng 11/2024 và RSI cho tín hi&ecirc;̣u quá bán. Trong 2 phi&ecirc;n giao dịch cu&ocirc;́i tu&acirc;̀n, thanh khoản đã có tín hi&ecirc;̣u chững lại cho th&acirc;́y đà bán đang suy y&ecirc;́u và c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u xu&acirc;́t hi&ecirc;̣n m&ocirc;̣t nhịp h&ocirc;̀i kỹ thu&acirc;̣t với kháng cự đánh chú ý g&acirc;̀n nh&acirc;́t ở m&ocirc;́c 136.000 đ&ocirc;̀ng/cp (tương ứng giao của MA20 và MA200 ngày).

Tuy nhi&ecirc;n xu hướng ngắn hạn chính v&acirc;̃n đang là giảm giá, nhà đ&acirc;̀u tư n&ecirc;n hạn chế vi&ecirc;̣c tham gia &ldquo;bắt đáy&rdquo; FPT và c&acirc;n nhắc quản trị rủi ro với các vị th&ecirc;́ có sẵn n&ecirc;́u giá c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u thủng vùng đáy tích lũy vừa thi&ecirc;́t l&acirc;̣p.

Ng&agrave;nh n&agrave;o c&oacute; tiềm năng phục hồi mạnh nhất sau nhịp điều chỉnh n&agrave;y?

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa: Trong bối cảnh thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam điều chỉnh, c&aacute;c ng&agrave;nh c&oacute; c&acirc;u chuyện đầu tư hoặc c&oacute; triển vọng lợi nhuận qu&yacute; 1/2025 t&iacute;ch cực sẽ c&oacute; nhiều tiềm năng phục hồi cao nhất trong đ&oacute; bao gồm c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng, Chứng kho&aacute;n, Bất động sản, X&acirc;y dựng v&agrave; Vật liệu.

C&ocirc;̉ phi&ecirc;́u trọng t&acirc;m mà t&ocirc;i cho rằng n&ecirc;n t&acirc;̣p trung trong tháng tới sẽ xoay quanh các đ&ocirc;̣ng lực chính của thị trường:

(1) Lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết duy tr&igrave; tăng trưởng t&iacute;ch cực trong Q1/2025; (2) M&ocirc;i trường kinh tế vĩ m&ocirc; ổn định với mặt bằng l&atilde;i suất duy tr&igrave; thấp, &aacute;p lực tỷ gi&aacute; v&agrave; lạm ph&aacute;t trong tầm kiểm so&aacute;t; (3) Kỳ vọng n&acirc;ng hạng TTCK Việt Nam sau kỳ x&eacute;t duyệt của FTSE. Trong đ&oacute; ưu ti&ecirc;n lựa chọn c&aacute;c doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh với nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận t&iacute;ch cực trong Qu&yacute; 1 v&agrave; cả năm 2025.

<a href="https://markettimes.vn/vn-index-dieu-chinh-sau-8-tuan-tang-lien-tiep-chuyen-gia-goi-y-mot-so-nhom-co-phieu-co-co-hoi-bat-tang-manh-tro-lai-79495.html">Ngọc Ly-Link gốc</a>