Việc từ bỏ thương hiệu &ldquo;Bản Việt&rdquo; cho thấy quyết t&acirc;m &ldquo;l&agrave;m mới&rdquo; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n từ Chủ tịch Nguyễn Thanh Phượng. V&agrave; động th&aacute;i &ldquo;l&agrave;m mới&rdquo; đầu ti&ecirc;n l&agrave; đẩy mạnh cho vay margin.

	Thấy g&igrave; từ việc dư nợ margin tăng vọt?

	M&ugrave;a c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; III/2024 vẫn đang tiếp diễn nhưng với ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n, bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh đ&atilde; lộ diện ho&agrave;n to&agrave;n. G&acirc;y ấn tượng đặc biệt l&agrave; trường hợp của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Vietcap (HoSE: <a class='symbol'>VCI</a>).

	Chỉ trong v&ograve;ng 1 qu&yacute;, dư nợ cho vay k&yacute; quỹ (margin) của Vietcap đ&atilde; tăng tới 28,6%, vượt trội so với tăng trưởng to&agrave;n ng&agrave;nh l&agrave; 4%. X&eacute;t trong Top 20 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; vốn chủ sở hữu lớn nhất ng&agrave;nh, Vietcap l&agrave; c&ocirc;ng ty c&oacute; dư nợ cho vay margin tăng trưởng nhanh nhất trong qu&yacute; vừa qua v&agrave; đ&atilde; vượt mốc 10.000 tỷ đồng.

	Song h&agrave;nh với sự gia tăng &ldquo;thần tốc&rdquo; của dư nợ cho vay margin, thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu của Vietcap cũng ghi nhận bước tiến đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; b&agrave;n đạp để đẩy mạnh cho vay margin. C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n của Chủ tịch Nguyễn Thanh Phượng xếp thứ 4 về thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE trong qu&yacute; III/2024, cao nhất kể từ qu&yacute; III/2020.

	Nh&igrave;n lại, Vietcap từng thường xuy&ecirc;n ở trong Top 3 thị phần m&ocirc;i giới cổ phiếu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE, thậm ch&iacute; c&oacute; qu&yacute; vươn l&ecirc;n vị trị qu&aacute;n qu&acirc;n (qu&yacute; IV/2018) nhưng cho tới qu&yacute; III/2020 đ&atilde; bị đẩy xuống vị tr&iacute; thứ 5 trước &aacute;p lực từ VNDIRECT v&agrave; VPS. Tới qu&yacute; IV/2021, Vietcap thậm ch&iacute; c&ograve;n bị đẩy xuống vị tr&iacute; thứ 8. Việc thị phần m&ocirc;i giới của c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y bất ngờ tăng vọt trong qu&yacute; vừa qua đ&atilde; khiến kh&ocirc;ng &iacute;t nh&agrave; đầu tư bất ngờ.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241029/images/thi-phan-moi-gioi-vietcap-0844.jpg" style="width: 600px; height: 318px;"> 
	Thị phần m&ocirc;i giới của Vietcap bứt ph&aacute; trong qu&yacute; III/2024

	Dư nợ cho vay margin tăng mạnh, doanh thu từ hoạt động n&agrave;y cũng tăng theo. Luỹ kế 9 th&aacute;ng năm 2024, l&atilde;i từ c&aacute;c khoản cho vay v&agrave; phải thu (chủ yếu l&agrave; cho vay margin) của Vietcap đạt 621 tỷ đồng, tăng 24% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Trước đ&oacute;, trong năm 2023, l&atilde;i cho vay margin của Vietcap c&ograve;n thấp hơn cả năm 2022.

	Mảng cho vay margin khởi sắc l&agrave; một t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực đối với Vietcap, kh&ocirc;ng chỉ bởi nguồn thu được gia tăng, m&agrave; c&ograve;n v&igrave; xu hướng n&agrave;y c&oacute; thể gi&uacute;p lợi nhuận của Vietcap tăng trưởng ổn định hơn trong tương lai.

	Vốn dĩ lợi nhuận của Vietcap những năm qua kh&aacute; trồi sụt l&agrave; bởi c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y phụ thuộc nhiều v&agrave;o hoạt động tự doanh v&agrave; dịch vụ ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư (IB). Trong khi hoạt động tự doanh dao động mạnh theo thị trường chứng kho&aacute;n th&igrave; nguồn thu từ dịch vụ ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư lại kh&ocirc;ng đều do phụ thuộc v&agrave;o tiến độ c&aacute;c thương vụ lớn.

	Thống k&ecirc; từ nền tảng đầu tư Simplize cho thấy tăng trưởng lợi nhuận b&igrave;nh qu&acirc;n 5 năm qua của Vietcap ở mức&hellip; (&acirc;m) - 3,5%, trong khi trung vị tăng trưởng lợi nhuận b&igrave;nh qu&acirc;n 5 năm của 11 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n quy m&ocirc; cỡ vừa v&agrave; lớn l&agrave; 18,17%, phản &aacute;nh mức độ thiếu ổn định của lợi nhuận Vietcap. Điển h&igrave;nh, c&oacute; năm lợi nhuận sau thuế của Vietcap l&ecirc;n đến gần 1.500 tỷ đồng (năm 2021) nhưng c&oacute; năm chỉ gần 500 tỷ đồng (năm 2023).

	Gần nhất, trong 9 th&aacute;ng năm nay, lợi nhuận sau thuế của Vietcap tăng tới 88% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, đạt 692 tỷ đồng. &ldquo;Nh&acirc;n vật ch&iacute;nh&rdquo; lại kh&ocirc;ng phải l&agrave; mảng cho vay margin m&agrave; l&agrave; mảng tự doanh khi l&atilde;i thuần từ t&agrave;i sản ghi nhận th&ocirc;ng qua l&atilde;i lỗ (FVTPL) tăng gấp gần 3 lần v&agrave; cao hơn l&atilde;i từ hoạt động cho vay margin x&eacute;t về gi&aacute; trị tuyệt đối.

	Đổi t&ecirc;n, đổi vận

	Dư nợ margin tăng vọt, thị phần m&ocirc;i giới l&ecirc;n nấc cao mới, lợi nhuận 9 th&aacute;ng tăng 88% đều l&agrave; những bước tiến quan trọng của Vietcap kể từ c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y đổi t&ecirc;n.

	Trước đ&oacute;, theo Nghị quyết đ&atilde; được th&ocirc;ng qua tại Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n tổ chức ng&agrave;y 30/3/2023, Công ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n Bản Việt ch&iacute;nh thức đổi tên th&agrave;nh Công ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n Vietcap, t&ecirc;n viết tắt cũng được đổi từ VCSC th&agrave;nh Vietcap.

	Việc từ bỏ thương hiệu &ldquo;Bản Việt&rdquo; cho thấy quyết t&acirc;m &ldquo;l&agrave;m mới&rdquo; từ ban l&atilde;nh đạo c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y m&agrave; đứng đầu l&agrave; Chủ tịch Nguyễn Thanh Phượng. V&agrave; điều đầu ti&ecirc;n cần &ldquo;l&agrave;m mới&rdquo; c&oacute; lẽ l&agrave; tấn c&ocirc;ng mạnh mẽ v&agrave;o mảng cho vay margin khi dư nợ margin của Vietcap kể từ sau khi đổi t&ecirc;n đến nay đ&atilde; tăng gấp đ&ocirc;i, từ khoảng 5.100 tỷ đồng l&ecirc;n khoảng 10.100 tỷ đồng chỉ sau một năm rưỡi.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241029/images/vnf-ba-nguyen-thanh-phuong-vietcap-0851.jpg" style="width: 600px; height: 360px;">

	Chủ tịch Vietcap Nguyễn Thanh Phượng

	Lợi nhuận của c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y cũng &ldquo;đổi vận&rdquo; từ khi kho&aacute;c l&ecirc;n m&igrave;nh thương hiệu mới. Từ mức chỉ v&agrave;i chục tỷ đồng trong qu&yacute; IV/2022 v&agrave; qu&yacute; I/2023, sang đến qu&yacute; II/2023, lợi nhuận sau thuế của Vietcap đ&atilde; l&ecirc;n mức 117 tỷ đồng v&agrave; tiếp tục duy tr&igrave; ở mức tr&ecirc;n 100 tỷ đồng mỗi qu&yacute; trong 3 qu&yacute; tiếp theo. Đến qu&yacute; II/2024 v&agrave; qu&yacute; III/2024, mặt bằng lợi nhuận đ&atilde; l&ecirc;n tr&ecirc;n 200 tỷ đồng mỗi qu&yacute;.

	Nh&igrave;n về tương lai, Vietcap vẫn c&ograve;n kh&aacute; nhiều dư địa để tăng cường cho vay margin. T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; III/2024, tỷ lệ dư nợ cho vay margin tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu của Vietcap mới chỉ ở mức 117%, c&aacute;ch xa mức trần 200% theo quy định nh&agrave; nước; trong khi đ&oacute;, một số c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đ&atilde; l&ecirc;n s&aacute;t mức trần, nhất l&agrave; trường hợp của HSC - c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n từng một thời c&ugrave;ng với Vietcap thường xuy&ecirc;n nằm trong Top 3 thị phần m&ocirc;i giới nhưng sau đ&oacute; bị VNDIRECT v&agrave; VPS đ&aacute;nh bật ra.

	Nếu vượt qua được thời kỳ sa s&uacute;t v&agrave; đưa tỷ suất sinh lời tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) về mặt bằng thời kỳ trước (18-27% trong giai đoạn 2018 - 2021), lợi nhuận của Vietcap sẽ ph&aacute; mức đỉnh gần 1.500 tỷ đồng thiết lập năm 2021. H&agrave;nh tr&igrave;nh n&agrave;y kh&ocirc;ng hề dễ d&agrave;ng, ngo&agrave;i việc đẩy mạnh cho vay margin th&igrave; c&oacute; lẽ cần th&ecirc;m may mắn từ diễn biến khả quan của thị trường chứng kho&aacute;n.

	<a href="https://vietnamfinance.vn/cong-ty-chung-khoan-cua-ba-nguyen-thanh-phuong-doi-ten-doi-van-d117986.html">Link gốc</a>

Việc từ bỏ thương hiệu “Bản Việt” cho thấy quyết tâm “làm mới” công ty chứng khoán từ Chủ tịch Nguyễn Thanh Phượng. Và động thái “làm mới” đầu tiên là đẩy mạnh cho vay margin.