Sản lượng ng&ocirc; kỷ lục của Mỹ g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n thị trường

Mỹ sẽ sản xuất một vụ ng&ocirc; kỷ lục trong m&ugrave;a vụ 2025/26, với việc n&ocirc;ng d&acirc;n mở rộng diện t&iacute;ch trồng ng&ocirc; trong khi giảm diện t&iacute;ch trồng đậu tương do căng thẳng thương mại leo thang với Trung Quốc. Diện t&iacute;ch trồng kỷ lục, c&ugrave;ng với năng suất kỷ lục trong m&ugrave;a vụ n&agrave;y, c&oacute; nghĩa l&agrave; Mỹ sẽ sản xuất hơn 425 triệu tấn ng&ocirc;, tăng hơn 12% so với năm trước v&agrave; vượt qua kỷ lục trước đ&oacute; l&agrave; 390 triệu tấn v&agrave;o năm 2023/24. Vụ m&ugrave;a bội thu cũng dự kiến sẽ khiến m&ugrave;a vụ 2025/26 kết th&uacute;c với gần 55 triệu tấn tồn kho, mức cao nhất kể từ m&ugrave;a vụ 2018/19. C&aacute;n c&acirc;n cung cầu trong nước giảm ở Mỹ đ&atilde; g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; ng&ocirc; CBOT trong phần lớn năm nay, một xu hướng c&oacute; khả năng tiếp tục đến đầu năm sau.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251211/images/image(31).png" style="height:397px; width:650px">

Sự tăng trưởng nguồn cung của Mỹ trong m&ugrave;a vụ n&agrave;y c&oacute; nghĩa l&agrave; c&aacute;n c&acirc;n cung cầu to&agrave;n cầu cũng sẽ trở n&ecirc;n tương đối ổn định hơn trong năm 2025/26. Sản lượng ng&ocirc; to&agrave;n cầu dự kiến sẽ đạt mức kỷ lục v&agrave; bất chấp sự tăng trưởng ti&ecirc;u thụ mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi gi&aacute; cả giảm, ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn dự đo&aacute;n lượng tồn kho cuối kỳ cho m&ugrave;a vụ 2025/26 sẽ tăng hơn 4 triệu tấn so với năm trước, l&ecirc;n gần 296 triệu tấn, điều n&agrave;y sẽ giữ tỷ lệ tồn kho/sử dụng ổn định ở mức khoảng 23%. C&acirc;n bằng to&agrave;n cầu cho thấy khả năng tăng gi&aacute; ng&ocirc; c&oacute; thể bị hạn chế, &iacute;t nhất l&agrave; cho đến khi ch&uacute;ng ta c&oacute; th&ecirc;m th&ocirc;ng tin về triển vọng cho ni&ecirc;n vụ 2026/27.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251211/images/image(30).png" style="height:364px; width:650px">

Sự gia tăng lớn nguồn cung của Mỹ trong m&ugrave;a vụ n&agrave;y chỉ được b&ugrave; đắp một phần bởi sự sụt giảm từ EU v&agrave; Brazil. Sản lượng ng&ocirc; của EU ước t&iacute;nh giảm 5,5% xuống c&ograve;n 55,8 triệu tấn, do diện t&iacute;ch trồng giảm, trong khi diện t&iacute;ch trồng l&uacute;a m&igrave; v&agrave; l&uacute;a mạch tăng l&ecirc;n. Trong khi đ&oacute;, đối với Brazil, ch&uacute;ng t&ocirc;i giả định sản lượng m&ugrave;a vụ n&agrave;y giảm gần 2% so với năm trước, xuống c&ograve;n hơn 133 triệu tấn, với quan điểm năng suất giảm so với mức cao đạt được trong m&ugrave;a vụ trước.

Thị trường dự kiến sẽ thắt chặt hơn v&agrave;o năm 2026/27

Ch&uacute;ng t&ocirc;i tin rằng thị trường ng&ocirc; sẽ chứng kiến sự thắt chặt đ&aacute;ng kể hơn trong ni&ecirc;n vụ 2026/27, với mức thiếu hụt to&agrave;n cầu khoảng 39 triệu tấn. Điều n&agrave;y sẽ khiến lượng tồn kho cuối kỳ to&agrave;n cầu v&agrave;o m&ugrave;a vụ tới giảm xuống dưới 260 triệu tấn, tương đương với tỷ lệ tồn kho/sử dụng l&agrave; 20%. Điều n&agrave;y sẽ bắt đầu tạo ra một số động lực tăng gi&aacute; ng&ocirc; trong m&ugrave;a vụ 2026/27.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251211/images/image(29).png" style="height:413px; width:650px">

Một giả định quan trọng đằng sau sự thắt chặt của thị trường ng&ocirc; l&agrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i kh&ocirc;ng kỳ vọng sản lượng ng&ocirc; của Mỹ sẽ duy tr&igrave; ở mức như trong ni&ecirc;n vụ hiện tại. Một thỏa thuận giữa Mỹ v&agrave; Trung Quốc sẽ khiến n&ocirc;ng d&acirc;n Mỹ tăng diện t&iacute;ch trồng đậu tương thay v&igrave; ng&ocirc;. Ngo&agrave;i ra, ch&uacute;ng t&ocirc;i giả định rằng năng suất sẽ giảm từ mức kỷ lục được ghi nhận v&agrave;o năm 2025/26 xuống mức trung b&igrave;nh 5 năm. Điều n&agrave;y sẽ dẫn đến vụ thu hoạch ng&ocirc; của Mỹ đạt khoảng 394 triệu tấn - giảm 7% so với năm trước, nhưng vẫn l&agrave; vụ thu hoạch lớn thứ hai trong lịch sử. R&otilde; r&agrave;ng, rủi ro l&agrave; Trung Quốc sẽ kh&ocirc;ng mua đủ đậu n&agrave;nh của Mỹ, hoặc căng thẳng thương mại leo thang trở lại, dẫn đến việc n&ocirc;ng d&acirc;n Mỹ duy tr&igrave; diện t&iacute;ch trồng ng&ocirc; ở mức tương tự như m&ugrave;a vụ n&agrave;y. Kịch bản như vậy sẽ khiến thị trường ng&ocirc; được cung cấp nhiều hơn dự kiến trong m&ugrave;a vụ tới, điều n&agrave;y cũng c&oacute; thể hạn chế bất kỳ sự tăng gi&aacute; n&agrave;o của ng&ocirc;.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251211/images/image(28).png" style="height:411px; width:650px">

Trong khi đ&oacute;, đối với Brazil, c&ograve;n qu&aacute; sớm để đưa ra nhận định chắc chắn về m&ugrave;a vụ 2026/27, khi vụ thu hoạch 2025/26 thậm ch&iacute; c&ograve;n chưa bắt đầu. Tuy nhi&ecirc;n, với quan điểm diện t&iacute;ch gieo trồng c&oacute; khả năng tăng l&ecirc;n, Brazil c&oacute; thể chứng kiến nguồn cung vượt mức kỷ lục 137 triệu tấn đạt được trong m&ugrave;a vụ 2022/23.

Doanh số xuất khẩu ng&ocirc; của Mỹ tăng mạnh bất chấp căng thẳng thương mại

Căng thẳng thương mại giữa Mỹ v&agrave; Trung Quốc năm nay hầu như kh&ocirc;ng ảnh hưởng đến khối lượng xuất khẩu ng&ocirc; của Mỹ. Tổng cam kết xuất khẩu trong m&ugrave;a vụ 2025/26 đ&atilde; tăng 37% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Nguồn cung kỷ lục đ&atilde; l&agrave;m tăng khả năng xuất khẩu, trong khi sự suy yếu chung của đồng đ&ocirc; la Mỹ trong năm nay cũng đ&atilde; l&agrave;m tăng khả năng cạnh tranh của ng&ocirc; Mỹ tr&ecirc;n thị trường xuất khẩu. Trung Quốc đ&atilde; vắng mặt một c&aacute;ch đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong việc mua ng&ocirc; của Mỹ m&ugrave;a vụ n&agrave;y, giống như c&aacute;c mặt h&agrave;ng n&ocirc;ng sản kh&aacute;c. Tuy nhi&ecirc;n, sự vắng mặt n&agrave;y &iacute;t ảnh hưởng đến thị trường ng&ocirc; của Mỹ. Nhu cầu ng&ocirc; của Mỹ từ Trung Quốc đ&atilde; giảm dần trong những năm gần đ&acirc;y, sau khi đạt đỉnh v&agrave;o năm 2021 v&agrave; 2022. Ngay cả trong những năm đ&oacute;, Trung Quốc cũng chỉ chiếm một tỷ lệ tương đối nhỏ trong tổng kim ngạch xuất khẩu của Mỹ. Trong m&ugrave;a vụ 2023/24, chỉ khoảng 5% lượng ng&ocirc; xuất khẩu của Mỹ l&agrave; sang Trung Quốc, trong khi năm 2024/25 con số n&agrave;y giảm xuống dưới 1%.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&igrave;n về năm 2026 v&agrave; với thỏa thuận ngừng chiến thương mại giữa Mỹ v&agrave; Trung Quốc, c&oacute; khả năng Trung Quốc sẽ bắt đầu tăng cường mua ng&ocirc; của Mỹ một lần nữa. Một động th&aacute;i sẽ gi&uacute;p thắt chặt thị trường ng&ocirc; của Mỹ.

Liệu Trung Quốc c&oacute; quay trở lại thị trường nhập khẩu thế giới?

Việc Trung Quốc giảm mua ng&ocirc; từ Mỹ tr&ugrave;ng hợp với sự sụt giảm tổng thể về khối lượng nhập khẩu ng&ocirc; trong bối cảnh sản lượng trong nước tăng mạnh. Trung Quốc đ&atilde; nhập khẩu hơn 27 triệu tấn ng&ocirc; v&agrave;o năm 2023, trong khi chỉ trong 10 th&aacute;ng đầu năm 2025, tổng lượng nhập khẩu chỉ đạt chưa đến 1,3 triệu tấn.

Mặc d&ugrave; sản lượng đ&atilde; tăng l&ecirc;n, nhưng vẫn chưa đủ để đ&aacute;p ứng nhu cầu trong nước. Do đ&oacute;, Trung Quốc đ&atilde; giảm lượng tồn kho ng&ocirc; trong hai m&ugrave;a vụ gần đ&acirc;y. R&otilde; r&agrave;ng, điều n&agrave;y kh&ocirc;ng bền vững trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn. V&igrave; vậy, dường như vấn đề kh&ocirc;ng phải l&agrave; liệu Trung Quốc c&oacute; quay trở lại thị trường to&agrave;n cầu hay kh&ocirc;ng, m&agrave; l&agrave; khi n&agrave;o họ sẽ l&agrave;m như vậy. R&otilde; r&agrave;ng, sự trở lại của hoạt động mua lớn từ Trung Quốc sẽ thắt chặt c&aacute;n c&acirc;n cung cầu ng&ocirc; xuất khẩu từ Trung Quốc, hỗ trợ th&ecirc;m cho gi&aacute; cả.

Sản lượng ngô kỷ lục của Mỹ gây áp lực lên thị trường

Sản lượng ng&ocirc; kỷ lục của Mỹ g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n thị trường

Mỹ sẽ sản xuất một vụ ng&ocirc; kỷ lục trong m&ugrave;a vụ 2025/26, với việc n&ocirc;ng d&acirc;n mở rộng diện t&iacute;ch trồng ng&ocirc; trong khi giảm diện t&iacute;ch trồng đậu tương do căng thẳng thương mại leo thang với Trung Quốc. Diện t&iacute;ch trồng kỷ lục, c&ugrave;ng với năng suất kỷ lục trong m&ugrave;a vụ n&agrave;y, c&oacute; nghĩa l&agrave; Mỹ sẽ sản xuất hơn 425 triệu tấn ng&ocirc;, tăng hơn 12% so với năm trước v&agrave; vượt qua kỷ lục trước đ&oacute; l&agrave; 390 triệu tấn v&agrave;o năm 2023/24. Vụ m&ugrave;a bội thu cũng dự kiến sẽ khiến m&ugrave;a vụ 2025/26 kết th&uacute;c với gần 55 triệu tấn tồn kho, mức cao nhất kể từ m&ugrave;a vụ 2018/19. C&aacute;n c&acirc;n cung cầu trong nước giảm ở Mỹ đ&atilde; g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; ng&ocirc; CBOT trong phần lớn năm nay, một xu hướng c&oacute; khả năng tiếp tục đến đầu năm sau.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251211/images/image(31).png" style="height:397px; width:650px" />

Sự tăng trưởng nguồn cung của Mỹ trong m&ugrave;a vụ n&agrave;y c&oacute; nghĩa l&agrave; c&aacute;n c&acirc;n cung cầu to&agrave;n cầu cũng sẽ trở n&ecirc;n tương đối ổn định hơn trong năm 2025/26. Sản lượng ng&ocirc; to&agrave;n cầu dự kiến sẽ đạt mức kỷ lục v&agrave; bất chấp sự tăng trưởng ti&ecirc;u thụ mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi gi&aacute; cả giảm, ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn dự đo&aacute;n lượng tồn kho cuối kỳ cho m&ugrave;a vụ 2025/26 sẽ tăng hơn 4 triệu tấn so với năm trước, l&ecirc;n gần 296 triệu tấn, điều n&agrave;y sẽ giữ tỷ lệ tồn kho/sử dụng ổn định ở mức khoảng 23%. C&acirc;n bằng to&agrave;n cầu cho thấy khả năng tăng gi&aacute; ng&ocirc; c&oacute; thể bị hạn chế, &iacute;t nhất l&agrave; cho đến khi ch&uacute;ng ta c&oacute; th&ecirc;m th&ocirc;ng tin về triển vọng cho ni&ecirc;n vụ 2026/27.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251211/images/image(30).png" style="height:364px; width:650px" />

Sự gia tăng lớn nguồn cung của Mỹ trong m&ugrave;a vụ n&agrave;y chỉ được b&ugrave; đắp một phần bởi sự sụt giảm từ EU v&agrave; Brazil. Sản lượng ng&ocirc; của EU ước t&iacute;nh giảm 5,5% xuống c&ograve;n 55,8 triệu tấn, do diện t&iacute;ch trồng giảm, trong khi diện t&iacute;ch trồng l&uacute;a m&igrave; v&agrave; l&uacute;a mạch tăng l&ecirc;n. Trong khi đ&oacute;, đối với Brazil, ch&uacute;ng t&ocirc;i giả định sản lượng m&ugrave;a vụ n&agrave;y giảm gần 2% so với năm trước, xuống c&ograve;n hơn 133 triệu tấn, với quan điểm năng suất giảm so với mức cao đạt được trong m&ugrave;a vụ trước.

Thị trường dự kiến sẽ thắt chặt hơn v&agrave;o năm 2026/27

Ch&uacute;ng t&ocirc;i tin rằng thị trường ng&ocirc; sẽ chứng kiến sự thắt chặt đ&aacute;ng kể hơn trong ni&ecirc;n vụ 2026/27, với mức thiếu hụt to&agrave;n cầu khoảng 39 triệu tấn. Điều n&agrave;y sẽ khiến lượng tồn kho cuối kỳ to&agrave;n cầu v&agrave;o m&ugrave;a vụ tới giảm xuống dưới 260 triệu tấn, tương đương với tỷ lệ tồn kho/sử dụng l&agrave; 20%. Điều n&agrave;y sẽ bắt đầu tạo ra một số động lực tăng gi&aacute; ng&ocirc; trong m&ugrave;a vụ 2026/27.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251211/images/image(29).png" style="height:413px; width:650px" />

Một giả định quan trọng đằng sau sự thắt chặt của thị trường ng&ocirc; l&agrave; ch&uacute;ng t&ocirc;i kh&ocirc;ng kỳ vọng sản lượng ng&ocirc; của Mỹ sẽ duy tr&igrave; ở mức như trong ni&ecirc;n vụ hiện tại. Một thỏa thuận giữa Mỹ v&agrave; Trung Quốc sẽ khiến n&ocirc;ng d&acirc;n Mỹ tăng diện t&iacute;ch trồng đậu tương thay v&igrave; ng&ocirc;. Ngo&agrave;i ra, ch&uacute;ng t&ocirc;i giả định rằng năng suất sẽ giảm từ mức kỷ lục được ghi nhận v&agrave;o năm 2025/26 xuống mức trung b&igrave;nh 5 năm. Điều n&agrave;y sẽ dẫn đến vụ thu hoạch ng&ocirc; của Mỹ đạt khoảng 394 triệu tấn - giảm 7% so với năm trước, nhưng vẫn l&agrave; vụ thu hoạch lớn thứ hai trong lịch sử. R&otilde; r&agrave;ng, rủi ro l&agrave; Trung Quốc sẽ kh&ocirc;ng mua đủ đậu n&agrave;nh của Mỹ, hoặc căng thẳng thương mại leo thang trở lại, dẫn đến việc n&ocirc;ng d&acirc;n Mỹ duy tr&igrave; diện t&iacute;ch trồng ng&ocirc; ở mức tương tự như m&ugrave;a vụ n&agrave;y. Kịch bản như vậy sẽ khiến thị trường ng&ocirc; được cung cấp nhiều hơn dự kiến trong m&ugrave;a vụ tới, điều n&agrave;y cũng c&oacute; thể hạn chế bất kỳ sự tăng gi&aacute; n&agrave;o của ng&ocirc;.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251211/images/image(28).png" style="height:411px; width:650px" />

Trong khi đ&oacute;, đối với Brazil, c&ograve;n qu&aacute; sớm để đưa ra nhận định chắc chắn về m&ugrave;a vụ 2026/27, khi vụ thu hoạch 2025/26 thậm ch&iacute; c&ograve;n chưa bắt đầu. Tuy nhi&ecirc;n, với quan điểm diện t&iacute;ch gieo trồng c&oacute; khả năng tăng l&ecirc;n, Brazil c&oacute; thể chứng kiến nguồn cung vượt mức kỷ lục 137 triệu tấn đạt được trong m&ugrave;a vụ 2022/23.

Doanh số xuất khẩu ng&ocirc; của Mỹ tăng mạnh bất chấp căng thẳng thương mại

Căng thẳng thương mại giữa Mỹ v&agrave; Trung Quốc năm nay hầu như kh&ocirc;ng ảnh hưởng đến khối lượng xuất khẩu ng&ocirc; của Mỹ. Tổng cam kết xuất khẩu trong m&ugrave;a vụ 2025/26 đ&atilde; tăng 37% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Nguồn cung kỷ lục đ&atilde; l&agrave;m tăng khả năng xuất khẩu, trong khi sự suy yếu chung của đồng đ&ocirc; la Mỹ trong năm nay cũng đ&atilde; l&agrave;m tăng khả năng cạnh tranh của ng&ocirc; Mỹ tr&ecirc;n thị trường xuất khẩu. Trung Quốc đ&atilde; vắng mặt một c&aacute;ch đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong việc mua ng&ocirc; của Mỹ m&ugrave;a vụ n&agrave;y, giống như c&aacute;c mặt h&agrave;ng n&ocirc;ng sản kh&aacute;c. Tuy nhi&ecirc;n, sự vắng mặt n&agrave;y &iacute;t ảnh hưởng đến thị trường ng&ocirc; của Mỹ. Nhu cầu ng&ocirc; của Mỹ từ Trung Quốc đ&atilde; giảm dần trong những năm gần đ&acirc;y, sau khi đạt đỉnh v&agrave;o năm 2021 v&agrave; 2022. Ngay cả trong những năm đ&oacute;, Trung Quốc cũng chỉ chiếm một tỷ lệ tương đối nhỏ trong tổng kim ngạch xuất khẩu của Mỹ. Trong m&ugrave;a vụ 2023/24, chỉ khoảng 5% lượng ng&ocirc; xuất khẩu của Mỹ l&agrave; sang Trung Quốc, trong khi năm 2024/25 con số n&agrave;y giảm xuống dưới 1%.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&igrave;n về năm 2026 v&agrave; với thỏa thuận ngừng chiến thương mại giữa Mỹ v&agrave; Trung Quốc, c&oacute; khả năng Trung Quốc sẽ bắt đầu tăng cường mua ng&ocirc; của Mỹ một lần nữa. Một động th&aacute;i sẽ gi&uacute;p thắt chặt thị trường ng&ocirc; của Mỹ.

Liệu Trung Quốc c&oacute; quay trở lại thị trường nhập khẩu thế giới?

Việc Trung Quốc giảm mua ng&ocirc; từ Mỹ tr&ugrave;ng hợp với sự sụt giảm tổng thể về khối lượng nhập khẩu ng&ocirc; trong bối cảnh sản lượng trong nước tăng mạnh. Trung Quốc đ&atilde; nhập khẩu hơn 27 triệu tấn ng&ocirc; v&agrave;o năm 2023, trong khi chỉ trong 10 th&aacute;ng đầu năm 2025, tổng lượng nhập khẩu chỉ đạt chưa đến 1,3 triệu tấn.

Mặc d&ugrave; sản lượng đ&atilde; tăng l&ecirc;n, nhưng vẫn chưa đủ để đ&aacute;p ứng nhu cầu trong nước. Do đ&oacute;, Trung Quốc đ&atilde; giảm lượng tồn kho ng&ocirc; trong hai m&ugrave;a vụ gần đ&acirc;y. R&otilde; r&agrave;ng, điều n&agrave;y kh&ocirc;ng bền vững trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn. V&igrave; vậy, dường như vấn đề kh&ocirc;ng phải l&agrave; liệu Trung Quốc c&oacute; quay trở lại thị trường to&agrave;n cầu hay kh&ocirc;ng, m&agrave; l&agrave; khi n&agrave;o họ sẽ l&agrave;m như vậy. R&otilde; r&agrave;ng, sự trở lại của hoạt động mua lớn từ Trung Quốc sẽ thắt chặt c&aacute;n c&acirc;n cung cầu ng&ocirc; xuất khẩu từ Trung Quốc, hỗ trợ th&ecirc;m cho gi&aacute; cả.