Căng thẳng thương mại to&agrave;n cầu đang c&oacute; dấu hiệu bước v&agrave;o một chu kỳ mới, được giới ph&acirc;n t&iacute;ch gọi l&agrave; &ldquo;Trade war 2.0&rdquo;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251120/images/img-6514_691da3b7a89d2.jpg" style="height:338px; width:600px">

Ảnh minh họa

Trong bối cảnh đ&oacute;, cổ phiếu khu c&ocirc;ng nghiệp (KCN) &ndash; nh&oacute;m từng hưởng lợi mạnh từ cuộc chiến thương mại 2017&ndash;2018 &ndash; đang đứng trước những kỳ vọng v&agrave; th&aacute;ch thức mới. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của Chứng kho&aacute;n Agriseco, triển vọng ng&agrave;nh vẫn t&iacute;ch cực trong trung &ndash; d&agrave;i hạn d&ugrave; đang trải qua giai đoạn trầm lắng tại thị trường chứng kho&aacute;n.

Bi&ecirc;n an to&agrave;n lớn, dư địa tăng trưởng mở ra

Chứng kho&aacute;n Agriseco cho biết, nh&oacute;m doanh nghiệp bất động sản Khu c&ocirc;ng nghiệp ghi nhận mức độ ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch kinh doanh kh&aacute; t&iacute;ch cực, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp đặt mục ti&ecirc;u năm 2025 tương đối thận trọng do lo ngại doanh số cho thu&ecirc; bị ảnh hưởng bởi thuế quan v&agrave; biến động vĩ m&ocirc;.

T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; III/2025, mức độ ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh đạt 88%, tạo cơ sở vững chắc cho khả năng ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave; thậm ch&iacute; vượt kế hoạch cả năm.

Một số doanh nghiệp dẫn đầu gồm <a class='symbol'>SIP</a>, <a class='symbol'>NTC</a>, DTD, <a class='symbol'>LHG</a> đều đ&atilde; tiến s&aacute;t hoặc vượt mốc 100% kh&aacute; sớm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251120/images/trade-war-2_691e6ff60d901.png" style="height:509px; width:603px">

Ngược lại, c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; kế hoạch tăng trưởng qu&aacute; tham vọng như <a class='symbol'>KBC</a>, <a class='symbol'>BCM</a> lại ghi nhận tiến độ thấp hơn, cho thấy &aacute;p lực lớn từ kỳ vọng đặt ra đầu năm.

Trong khi đ&oacute;, nh&oacute;m doanh nghiệp cao su sở hữu quỹ đất lớn chuyển sang KCN như <a class='symbol'>PHR</a>, <a class='symbol'>DPR</a>, <a class='symbol'>GVR</a> lại ghi nhận KQKD tăng vượt kế hoạch cả năm chỉ sau 9 th&aacute;ng, nhờ lợi thế quỹ đất v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p từ đền b&ugrave;.

Chứng kho&aacute;n Agriseco nhận định, việc doanh nghiệp đặt kế hoạch thận trọng nhưng kết quả ghi nhận khả quan tạo ra bi&ecirc;n an to&agrave;n đ&aacute;ng kể, qua đ&oacute; mở ra kỳ vọng rằng nh&oacute;m KCN sẽ hưởng lợi mạnh nếu nhu cầu thu&ecirc; phục hồi hoặc xuất hiện th&ecirc;m c&aacute;c thương vụ FDI lớn trong giai đoạn 2025&ndash;2026.

Về dự b&aacute;o lợi nhuận, Agriseco kỳ vọng, năm 2025, lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh tăng 5&ndash;10% so với c&ugrave;ng kỳ. Năm 2026, mức tăng trưởng phục hồi sẽ r&otilde; n&eacute;t hơn, tập trung ở c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; quỹ đất sạch lớn, vị tr&iacute; thuận lợi, hoặc đ&atilde; k&yacute; MOU trước đ&oacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251120/images/screenshot-2025-11-19-173732_691da3cb6cd0d.png" style="height:221px; width:600px">

Ri&ecirc;ng nh&oacute;m doanh nghiệp cao su chuyển đổi đất sang KCN như <a class='symbol'>GVR</a>, <a class='symbol'>PHR</a>, <a class='symbol'>DPR</a>, Agriseco kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận đột biến nhờ tiền đền b&ugrave; đất v&agrave; bối cảnh gi&aacute; cao su duy tr&igrave; ở v&ugrave;ng cao.

Tuy vậy, Agriseco lưu &yacute; rằng tốc độ tăng trưởng của Trade war 2.0 sẽ khi&ecirc;m tốn hơn so với Trade war 1 (2017&ndash;2018). Nếu giai đoạn trước Việt Nam hưởng lợi trực tiếp từ d&ograve;ng vốn dịch chuyển khỏi Trung Quốc, th&igrave; hiện nay t&acirc;m l&yacute; kh&aacute;ch thu&ecirc; thận trọng hơn do chu kỳ thuế quan biến động kh&oacute; lường, d&ugrave; Mỹ đ&atilde; bắt đầu giảm &aacute;p cho một số mặt h&agrave;ng.

Về định gi&aacute;, nh&oacute;m doanh nghiệp KCN đang giao dịch ở mức P/B khoảng 1,6 lần, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với trung vị 5 năm (2,1 lần). Agriseco đ&aacute;nh gi&aacute; mức định gi&aacute; hiện tại hấp dẫn so với triển vọng, nhất l&agrave; khi gi&aacute; trị quỹ đất v&agrave; tiềm năng tăng trưởng trung hạn vẫn chưa phản &aacute;nh đầy đủ v&agrave;o gi&aacute;.

Cổ phiếu KCN vận động ra sao sau &ldquo;Liberation Day Tariffs&rdquo;?

&quot;Liberation Day Tariffs&quot; l&agrave; c&aacute;ch giới đầu tư quốc tế gọi đợt &aacute;p thuế &ndash; giảm thuế đột ngột của Mỹ trong th&aacute;ng 4/2025, được v&iacute; như &ldquo;Ng&agrave;y Giải ph&oacute;ng thuế quan&rdquo; v&igrave; một số mặt h&agrave;ng được gỡ bỏ thuế, nhưng đồng thời một số nh&oacute;m kh&aacute;c lại bị điều chỉnh tăng.

Với nh&agrave; đầu tư Việt Nam, hiểu đơn giản đ&acirc;y l&agrave; sự kiện tạo ra c&uacute; sốc thuế quan, g&acirc;y x&aacute;o trộn mạnh kỳ vọng về FDI v&agrave; l&agrave;m đảo lộn triển vọng ngắn hạn của nh&oacute;m KCN.

Ngay sau thời điểm đ&oacute;, cổ phiếu KCN trở th&agrave;nh nh&oacute;m bị thị trường &ldquo;ghẻ lạnh&rdquo;. Sự bất định từ thương chiến khiến nh&oacute;m n&agrave;y bị loại khỏi danh s&aacute;ch khuyến nghị của nhiều CTCK trong nhiều th&aacute;ng.

Sau hơn 7 th&aacute;ng, sự phục hồi của nh&oacute;m vẫn kh&aacute; mỏng nếu so s&aacute;nh với VN-Index đ&atilde; tăng +30,2% từ đầu năm đến 19/11. Trong 26 m&atilde; KCN ni&ecirc;m yết, chỉ c&oacute; 2 m&atilde; vượt trội hơn thị trường l&agrave; <a class='symbol'>D2D</a> (+40,4%) v&agrave; TIX (+31%).

Trong khi đ&oacute;, phần lớn cổ phiếu c&ograve;n lại đều tăng yếu hơn hoặc thậm ch&iacute; giảm s&acirc;u. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, <a class='symbol'>SZC</a> (-22,1%) v&agrave; <a class='symbol'>NTC</a> (-22,2%) l&agrave; hai m&atilde; suy giảm mạnh nhất, trong khi hai &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; <a class='symbol'>BCM</a> (-6,8%) v&agrave; <a class='symbol'>GVR</a> (-6,4%) cũng tiếp tục khiến nh&agrave; đầu tư mua trước th&aacute;ng 4 phải chịu lỗ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251120/images/kcn1911a_691da3baeae0c.png" style="height:435px; width:600px">

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, <a class='symbol'>NTC</a> cũng mới ch&iacute;nh thức chuyển sang HOSE từ 28/10 nhưng chưa thu h&uacute;t được d&ograve;ng tiền như kỳ vọng.

Theo &ocirc;ng Nguyễn Thế Minh, Gi&aacute;m đốc Khối Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&aacute;t triển kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n của Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam, cho biết &quot;C&aacute;c cổ phiếu KCN đ&atilde; cho thấy phản ứng hồi phục sớm hơn thị trường, kh&ocirc;ng loại trừ khả năng d&ograve;ng tiền đang quay lại khi KQKD v&agrave; c&aacute;c chỉ b&aacute;o vĩ m&ocirc; kh&ocirc;ng ti&ecirc;u cực như lo ngại ban đầu. Trong bối cảnh nh&agrave; đầu tư đang t&igrave;m kiếm c&acirc;u chuyện mới sau nhịp tăng k&eacute;o d&agrave;i của VN-Index, nh&oacute;m KCN đang nổi l&ecirc;n như một ứng vi&ecirc;n s&aacute;ng gi&aacute;&quot;.

Tuy nhi&ecirc;n, &ocirc;ng Minh cũng lưu &yacute; rằng, d&ugrave; nh&oacute;m KCN hay c&aacute;c cổ phiếu xuất nhập khẩu c&oacute; thể cải thiện, nhưng để thị trường tăng bền vững, nh&oacute;m Bluechips vẫn phải l&agrave; động lực ch&iacute;nh.

<a href="https://nhipsongkinhdoanh.vn/trade-war-2-0---co-phieu-khu-cong-nghiep-se-nhu-the-nao-22878.htm">Mai Hương-Link gốc</a>

Căng thẳng thương mại toàn cầu đang có dấu hiệu bước vào một chu kỳ mới, được giới phân tích gọi là “Trade war 2.0”.



Căng thẳng thương mại to&agrave;n cầu đang c&oacute; dấu hiệu bước v&agrave;o một chu kỳ mới, được giới ph&acirc;n t&iacute;ch gọi l&agrave; &ldquo;Trade war 2.0&rdquo;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251120/images/img-6514_691da3b7a89d2.jpg" style="height:338px; width:600px" />

Ảnh minh họa

Trong bối cảnh đ&oacute;, cổ phiếu khu c&ocirc;ng nghiệp (KCN) &ndash; nh&oacute;m từng hưởng lợi mạnh từ cuộc chiến thương mại 2017&ndash;2018 &ndash; đang đứng trước những kỳ vọng v&agrave; th&aacute;ch thức mới. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của Chứng kho&aacute;n Agriseco, triển vọng ng&agrave;nh vẫn t&iacute;ch cực trong trung &ndash; d&agrave;i hạn d&ugrave; đang trải qua giai đoạn trầm lắng tại thị trường chứng kho&aacute;n.

Bi&ecirc;n an to&agrave;n lớn, dư địa tăng trưởng mở ra

Chứng kho&aacute;n Agriseco cho biết, nh&oacute;m doanh nghiệp bất động sản Khu c&ocirc;ng nghiệp ghi nhận mức độ ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch kinh doanh kh&aacute; t&iacute;ch cực, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp đặt mục ti&ecirc;u năm 2025 tương đối thận trọng do lo ngại doanh số cho thu&ecirc; bị ảnh hưởng bởi thuế quan v&agrave; biến động vĩ m&ocirc;.

T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; III/2025, mức độ ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh đạt 88%, tạo cơ sở vững chắc cho khả năng ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave; thậm ch&iacute; vượt kế hoạch cả năm.

Một số doanh nghiệp dẫn đầu gồm SIP, NTC, DTD, LHG đều đ&atilde; tiến s&aacute;t hoặc vượt mốc 100% kh&aacute; sớm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251120/images/trade-war-2_691e6ff60d901.png" style="height:509px; width:603px" />

Ngược lại, c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; kế hoạch tăng trưởng qu&aacute; tham vọng như KBC, BCM lại ghi nhận tiến độ thấp hơn, cho thấy &aacute;p lực lớn từ kỳ vọng đặt ra đầu năm.

Trong khi đ&oacute;, nh&oacute;m doanh nghiệp cao su sở hữu quỹ đất lớn chuyển sang KCN như PHR, DPR, GVR lại ghi nhận KQKD tăng vượt kế hoạch cả năm chỉ sau 9 th&aacute;ng, nhờ lợi thế quỹ đất v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p từ đền b&ugrave;.

Chứng kho&aacute;n Agriseco nhận định, việc doanh nghiệp đặt kế hoạch thận trọng nhưng kết quả ghi nhận khả quan tạo ra bi&ecirc;n an to&agrave;n đ&aacute;ng kể, qua đ&oacute; mở ra kỳ vọng rằng nh&oacute;m KCN sẽ hưởng lợi mạnh nếu nhu cầu thu&ecirc; phục hồi hoặc xuất hiện th&ecirc;m c&aacute;c thương vụ FDI lớn trong giai đoạn 2025&ndash;2026.

Về dự b&aacute;o lợi nhuận, Agriseco kỳ vọng, năm 2025, lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh tăng 5&ndash;10% so với c&ugrave;ng kỳ. Năm 2026, mức tăng trưởng phục hồi sẽ r&otilde; n&eacute;t hơn, tập trung ở c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; quỹ đất sạch lớn, vị tr&iacute; thuận lợi, hoặc đ&atilde; k&yacute; MOU trước đ&oacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251120/images/screenshot-2025-11-19-173732_691da3cb6cd0d.png" style="height:221px; width:600px" />

Ri&ecirc;ng nh&oacute;m doanh nghiệp cao su chuyển đổi đất sang KCN như GVR, PHR, DPR, Agriseco kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận đột biến nhờ tiền đền b&ugrave; đất v&agrave; bối cảnh gi&aacute; cao su duy tr&igrave; ở v&ugrave;ng cao.

Tuy vậy, Agriseco lưu &yacute; rằng tốc độ tăng trưởng của Trade war 2.0 sẽ khi&ecirc;m tốn hơn so với Trade war 1 (2017&ndash;2018). Nếu giai đoạn trước Việt Nam hưởng lợi trực tiếp từ d&ograve;ng vốn dịch chuyển khỏi Trung Quốc, th&igrave; hiện nay t&acirc;m l&yacute; kh&aacute;ch thu&ecirc; thận trọng hơn do chu kỳ thuế quan biến động kh&oacute; lường, d&ugrave; Mỹ đ&atilde; bắt đầu giảm &aacute;p cho một số mặt h&agrave;ng.

Về định gi&aacute;, nh&oacute;m doanh nghiệp KCN đang giao dịch ở mức P/B khoảng 1,6 lần, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với trung vị 5 năm (2,1 lần). Agriseco đ&aacute;nh gi&aacute; mức định gi&aacute; hiện tại hấp dẫn so với triển vọng, nhất l&agrave; khi gi&aacute; trị quỹ đất v&agrave; tiềm năng tăng trưởng trung hạn vẫn chưa phản &aacute;nh đầy đủ v&agrave;o gi&aacute;.

Cổ phiếu KCN vận động ra sao sau &ldquo;Liberation Day Tariffs&rdquo;?

&quot;Liberation Day Tariffs&quot; l&agrave; c&aacute;ch giới đầu tư quốc tế gọi đợt &aacute;p thuế &ndash; giảm thuế đột ngột của Mỹ trong th&aacute;ng 4/2025, được v&iacute; như &ldquo;Ng&agrave;y Giải ph&oacute;ng thuế quan&rdquo; v&igrave; một số mặt h&agrave;ng được gỡ bỏ thuế, nhưng đồng thời một số nh&oacute;m kh&aacute;c lại bị điều chỉnh tăng.

Với nh&agrave; đầu tư Việt Nam, hiểu đơn giản đ&acirc;y l&agrave; sự kiện tạo ra c&uacute; sốc thuế quan, g&acirc;y x&aacute;o trộn mạnh kỳ vọng về FDI v&agrave; l&agrave;m đảo lộn triển vọng ngắn hạn của nh&oacute;m KCN.

Ngay sau thời điểm đ&oacute;, cổ phiếu KCN trở th&agrave;nh nh&oacute;m bị thị trường &ldquo;ghẻ lạnh&rdquo;. Sự bất định từ thương chiến khiến nh&oacute;m n&agrave;y bị loại khỏi danh s&aacute;ch khuyến nghị của nhiều CTCK trong nhiều th&aacute;ng.

Sau hơn 7 th&aacute;ng, sự phục hồi của nh&oacute;m vẫn kh&aacute; mỏng nếu so s&aacute;nh với VN-Index đ&atilde; tăng +30,2% từ đầu năm đến 19/11. Trong 26 m&atilde; KCN ni&ecirc;m yết, chỉ c&oacute; 2 m&atilde; vượt trội hơn thị trường l&agrave; D2D (+40,4%) v&agrave; TIX (+31%).

Trong khi đ&oacute;, phần lớn cổ phiếu c&ograve;n lại đều tăng yếu hơn hoặc thậm ch&iacute; giảm s&acirc;u. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, SZC (-22,1%) v&agrave; NTC (-22,2%) l&agrave; hai m&atilde; suy giảm mạnh nhất, trong khi hai &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; BCM (-6,8%) v&agrave; GVR (-6,4%) cũng tiếp tục khiến nh&agrave; đầu tư mua trước th&aacute;ng 4 phải chịu lỗ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251120/images/kcn1911a_691da3baeae0c.png" style="height:435px; width:600px" />

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, NTC cũng mới ch&iacute;nh thức chuyển sang HOSE từ 28/10 nhưng chưa thu h&uacute;t được d&ograve;ng tiền như kỳ vọng.

Theo &ocirc;ng Nguyễn Thế Minh, Gi&aacute;m đốc Khối Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&aacute;t triển kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n của Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam, cho biết &quot;C&aacute;c cổ phiếu KCN đ&atilde; cho thấy phản ứng hồi phục sớm hơn thị trường, kh&ocirc;ng loại trừ khả năng d&ograve;ng tiền đang quay lại khi KQKD v&agrave; c&aacute;c chỉ b&aacute;o vĩ m&ocirc; kh&ocirc;ng ti&ecirc;u cực như lo ngại ban đầu. Trong bối cảnh nh&agrave; đầu tư đang t&igrave;m kiếm c&acirc;u chuyện mới sau nhịp tăng k&eacute;o d&agrave;i của VN-Index, nh&oacute;m KCN đang nổi l&ecirc;n như một ứng vi&ecirc;n s&aacute;ng gi&aacute;&quot;.

Tuy nhi&ecirc;n, &ocirc;ng Minh cũng lưu &yacute; rằng, d&ugrave; nh&oacute;m KCN hay c&aacute;c cổ phiếu xuất nhập khẩu c&oacute; thể cải thiện, nhưng để thị trường tăng bền vững, nh&oacute;m Bluechips vẫn phải l&agrave; động lực ch&iacute;nh.

<a href="https://nhipsongkinhdoanh.vn/trade-war-2-0---co-phieu-khu-cong-nghiep-se-nhu-the-nao-22878.htm">Mai Hương-Link gốc</a>

Doanh nghiệp

BizLive

Trade war 2.0 – Cổ phiếu Khu công nghiệp sẽ như thế nào?

Phạm Thị Thanh Thúy

tho&#225;t trend giảm rồi m&#224; l&#225;i rũ &#225;c vlk , mất kh&#225;ch hết

thoát trend giảm rồi mà lái rũ ác vlk , mất khách hết

trader9xplus

Nh&#243;m kcn n&#224;y yếu lắm b&#225;o :) 

Bcm ngon nhất m&#224; rũ thế ai chơi &#129394;

Bcm ngon nhất mà rũ thế ai chơi 🥲