Năm 2026 mở ra kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; cột mốc 30 năm của ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n Việt Nam, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; thời điểm bản lề khi c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng thị trường tiến gần hiện thực. Tuy nhi&ecirc;n, theo ph&acirc;n t&iacute;ch của &ocirc;ng Nguyễn Đức Ho&agrave;n - Tổng Gi&aacute;m đốc ACBS, n&acirc;ng hạng chỉ l&agrave; điểm khởi đầu. Th&aacute;ch thức lớn hơn nằm ở việc thị trường phải chủ động t&aacute;i cấu tr&uacute;c, n&acirc;ng cao chất lượng tăng trưởng v&agrave; chuẩn h&oacute;a to&agrave;n diện để đủ sức hấp thụ d&ograve;ng vốn quốc tế trong một m&ocirc;i trường to&agrave;n cầu nhiều biến động. 
 
<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260304/images/z7582006537938-8986a7fcf914b22c61077237a460488a20260303152351.jpg" style="height:644px; width:600px">

&Ocirc;ng Nguyễn Đức Ho&agrave;n - Tổng Gi&aacute;m đốc ACBS

Nền tảng ổn định nhưng kh&ocirc;ng thể tăng trưởng theo lối cũ

Bước sang năm B&iacute;nh Ngọ 2026, nền kinh tế Việt Nam được đặt trong nhiều kỳ vọng t&iacute;ch cực khi bước v&agrave;o một chu kỳ tăng trưởng mới. Tuy nhi&ecirc;n, bối cảnh quốc tế vẫn tiềm ẩn rủi ro lớn. Biến động địa ch&iacute;nh trị v&agrave; căng thẳng thương mại c&oacute; xu hướng lan rộng v&agrave; đa phương, tiếp tục g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n chuỗi cung ứng, thương mại to&agrave;n cầu v&agrave; d&ograve;ng vốn quốc tế. Trong m&ocirc;i trường đ&oacute;, mục ti&ecirc;u GDP 10% l&agrave; một th&aacute;ch thức đ&aacute;ng kể nếu Việt Nam kh&ocirc;ng thay đổi c&aacute;c trụ cột tăng trưởng.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của &ocirc;ng Nguyễn Đức Ho&agrave;n, nền kinh tế cần từng bước chuyển dịch từ sự phụ thuộc v&agrave;o khu vực FDI v&agrave; xuất nhập khẩu sang th&uacute;c đẩy nội lực, gia tăng hiệu quả hoạt động ở mọi th&agrave;nh phần kinh tế. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; y&ecirc;u cầu mang t&iacute;nh cơ cấu d&agrave;i hạn m&agrave; c&ograve;n l&agrave; điều kiện cần để duy tr&igrave; tăng trưởng bền vững trong bối cảnh b&ecirc;n ngo&agrave;i kh&oacute; lường.

Điểm t&iacute;ch cực l&agrave; Việt Nam vẫn duy tr&igrave; được sự ổn định về ch&iacute;nh trị v&agrave; m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc;. Mục ti&ecirc;u tăng trưởng t&iacute;n dụng 15% được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; vừa sức v&agrave; an to&agrave;n đối với hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng. Lạm ph&aacute;t tiếp tục được kiểm so&aacute;t tốt nhờ chi ph&iacute; xăng dầu ở v&ugrave;ng thấp, tạo dư địa ch&iacute;nh s&aacute;ch cho điều h&agrave;nh kinh tế.

Động lực tăng trưởng trong năm 2026 được kỳ vọng đến từ nhiều trụ cột. Giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng, đặc biệt tại c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng giao th&ocirc;ng trọng điểm, sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa sang c&aacute;c ng&agrave;nh x&acirc;y dựng, vật liệu v&agrave; logistics. C&aacute;c chương tr&igrave;nh ph&aacute;t triển nh&agrave; ở x&atilde; hội v&agrave; đ&ocirc; thị h&oacute;a tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; k&iacute;ch th&iacute;ch tổng cầu v&agrave; đầu tư tư nh&acirc;n. Khu vực dịch vụ, đặc biệt l&agrave; du lịch, nổi l&ecirc;n như một động lực quan trọng khi năm 2025 Việt Nam đ&oacute;n khoảng 21 triệu lượt kh&aacute;ch quốc tế, tăng hơn 20% v&agrave; vượt mức trước dịch; doanh thu du lịch v&agrave; dịch vụ li&ecirc;n quan vượt 1 triệu tỷ đồng.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, khu vực FDI v&agrave; xuất nhập khẩu - động lực tăng trưởng suốt gần hai thập kỷ - vẫn duy tr&igrave; sự bền vững. Năm 2025, xuất khẩu tăng 17%, nhập khẩu tăng 19,4%, bất chấp những bất lợi về thuế quan từ Mỹ. C&aacute;c hiệp định thương mại song phương v&agrave; đa phương đ&atilde; k&yacute; kết tiếp tục l&agrave; bệ đỡ cho tăng trưởng năm 2026.

Như vậy, nền tảng kinh tế vĩ m&ocirc; được duy tr&igrave; t&iacute;ch cực. Tuy nhi&ecirc;n, tăng trưởng trong chu kỳ mới kh&ocirc;ng thể chỉ dựa v&agrave;o mở rộng quy m&ocirc;, m&agrave; phải chuyển sang n&acirc;ng cao chất lượng v&agrave; hiệu quả - điều c&oacute; &yacute; nghĩa đặc biệt đối với thị trường chứng kho&aacute;n.

N&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; &ldquo;tin tốt&rdquo;, m&agrave; l&agrave; ph&eacute;p thử cấu tr&uacute;c thị trường

Trong bối cảnh vĩ m&ocirc; thuận lợi, kỳ xem x&eacute;t th&aacute;ng 3 của FTSE Russell được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; &yacute; nghĩa then chốt. Theo &ocirc;ng Nguyễn Đức Ho&agrave;n, khả năng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam được n&acirc;ng hạng l&agrave; rất cao, gần như chắc chắn. Thực tế, FTSE Russell đ&atilde; v&agrave; đang l&agrave;m việc chặt chẽ với Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước, VNX v&agrave; c&aacute;c Sở giao dịch để ho&agrave;n thiện c&aacute;c bước kỹ thuật sau n&acirc;ng hạng, cho thấy tiến tr&igrave;nh đ&atilde; chuyển từ giai đoạn đ&aacute;nh gi&aacute; sang chuẩn bị triển khai.

T&aacute;c động của n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng dừng ở yếu tố t&acirc;m l&yacute;. Với nh&agrave; đầu tư trong nước, đ&acirc;y l&agrave; sự x&aacute;c nhận cho nỗ lực cải c&aacute;ch suốt nhiều năm, củng cố niềm tin v&agrave;o xu hướng tăng trưởng trung &ndash; d&agrave;i hạn. Với nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, Việt Nam sẽ ch&iacute;nh thức bước v&agrave;o danh s&aacute;ch ph&acirc;n bổ bắt buộc của nhiều quỹ đầu tư to&agrave;n cầu, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c quỹ theo chỉ số thị trường mới nổi, qua đ&oacute; cải thiện thanh khoản, chuẩn mực quản trị v&agrave; mặt bằng định gi&aacute;.

Theo kịch bản cơ sở trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược của ACBS, VN-Index năm 2026 c&oacute; thể đạt khoảng 2.040 điểm, phản &aacute;nh kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thuận lợi v&agrave; c&uacute; h&iacute;ch từ c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng. Trong kịch bản thuận lợi hơn, khi d&ograve;ng vốn ngoại giải ng&acirc;n mạnh v&agrave; t&acirc;m l&yacute; thị trường được củng cố, mức tăng trưởng hai chữ số l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n khả thi.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, d&ograve;ng vốn ngoại được dự b&aacute;o sẽ kh&ocirc;ng chờ đến khi n&acirc;ng hạng ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực v&agrave;o th&aacute;ng 9 mới bắt đầu dịch chuyển. Qu&aacute; tr&igrave;nh &ldquo;đ&oacute;n đầu&rdquo; đ&atilde; v&agrave; đang diễn ra. Từ nay đến th&aacute;ng 9 l&agrave; giai đoạn t&iacute;ch lũy, d&ograve;ng vốn v&agrave;o mang t&iacute;nh chọn lọc. Khi n&acirc;ng hạng ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực, d&ograve;ng vốn nhiều khả năng tăng tốc r&otilde; rệt, bao gồm cả c&aacute;c quỹ chủ động quy m&ocirc; lớn v&agrave; một phần vốn ETF t&aacute;i cơ cấu danh mục.

Tổng d&ograve;ng vốn li&ecirc;n quan đến c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng trong trung hạn được ước t&iacute;nh khoảng 3&ndash;5 tỷ USD, ph&acirc;n bổ theo nhiều đợt thay v&igrave; dồn dập trong một thời điểm. Phần d&ograve;ng vốn mạnh nhất, đặc biệt từ c&aacute;c quỹ thụ động theo bộ chỉ số FTSE Emerging Markets, c&oacute; thể giải ng&acirc;n mạnh v&agrave;o cuối 2026 hoặc đầu 2027. Theo đ&oacute;, năm 2027 mới c&oacute; thể l&agrave; giai đoạn d&ograve;ng vốn ngoại bền vững v&agrave; quy m&ocirc; lớn hơn, khi Việt Nam được đưa v&agrave;o &ldquo;radar bắt buộc&rdquo; của nhiều quỹ to&agrave;n cầu.

Nhưng ch&iacute;nh ở đ&acirc;y đặt ra vấn đề: n&acirc;ng hạng chỉ tạo cơ hội. Khả năng tận dụng cơ hội phụ thuộc v&agrave;o cấu tr&uacute;c thị trường v&agrave; chất lượng d&ograve;ng vốn nội tại.

&ldquo;Chuyển pha&rdquo; để tăng trưởng bền vững

Theo quan điểm của &ocirc;ng Ho&agrave;n, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cần chủ động chuyển pha ngay từ b&acirc;y giờ. Ở cấp độ ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; hạ tầng, cơ quan quản l&yacute; đ&atilde; triển khai đề &aacute;n n&acirc;ng hạng, r&agrave; so&aacute;t bộ chỉ số, chuẩn h&oacute;a quy tr&igrave;nh giao dịch, thanh to&aacute;n v&agrave; c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin. Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh tiếp tục ho&agrave;n thiện c&aacute;c quy định nhằm tạo thuận lợi hơn cho nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, giảm ma s&aacute;t khi d&ograve;ng vốn quốc tế tham gia s&acirc;u hơn.

Tuy nhi&ecirc;n, yếu tố kỹ thuật chưa đủ. Khi n&acirc;ng hạng, d&ograve;ng tiền v&agrave;o - ra sẽ nhanh v&agrave; nhạy hơn với biến động to&agrave;n cầu. Do đ&oacute;, Việt Nam cần th&uacute;c đẩy ph&aacute;t triển c&aacute;c quỹ đầu tư d&agrave;i hạn trong nước như quỹ hưu tr&iacute;, quỹ mở, ETF nội để tạo &ldquo;lực đỡ&rdquo; ổn định cho thị trường. N&acirc;ng cao vai tr&ograve; nh&agrave; đầu tư tổ chức thay v&igrave; phụ thuộc qu&aacute; nhiều v&agrave;o d&ograve;ng tiền ngắn hạn l&agrave; điều kiện để thị trường vận h&agrave;nh bền vững v&agrave; hạn chế c&aacute;c c&uacute; sốc.

Song song với đ&oacute;, thị trường cần mở rộng v&agrave; n&acirc;ng cao chất lượng h&agrave;ng h&oacute;a: th&uacute;c đẩy ni&ecirc;m yết doanh nghiệp lớn, đầu ng&agrave;nh, quản trị minh bạch v&agrave; đ&aacute;p ứng chuẩn mực ESG; ph&aacute;t triển c&aacute;c sản phẩm mới như ETF theo ng&agrave;nh, ph&aacute;i sinh tr&ecirc;n cổ phiếu đơn lẻ, tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ni&ecirc;m yết minh bạch v&agrave; c&aacute;c sản phẩm ph&ograve;ng ngừa rủi ro.

Ở cấp độ th&agrave;nh vi&ecirc;n thị trường, sự n&acirc;ng cấp l&agrave; y&ecirc;u cầu tất yếu. C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ v&agrave; doanh nghiệp ni&ecirc;m yết cần n&acirc;ng cao năng lực quản trị, kiểm so&aacute;t rủi ro, chuẩn mực b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin. Năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh phải được củng cố để đ&aacute;p ứng quy m&ocirc; giao dịch lớn v&agrave; nghiệp vụ phức tạp hơn. Chất lượng phục vụ nh&agrave; đầu tư cần chuyển sang chiều s&acirc;u với tư vấn c&aacute; nh&acirc;n h&oacute;a, quản l&yacute; danh mục, c&ocirc;ng cụ ph&acirc;n t&iacute;ch dữ liệu hiện đại v&agrave; chuyển đổi số to&agrave;n diện.

Với ACBS, định hướng năm 2026 l&agrave; tăng trưởng bền vững dựa tr&ecirc;n hiệu quả sử dụng vốn v&agrave; chuyển đổi số to&agrave;n diện. C&ocirc;ng ty mở rộng quy m&ocirc; kinh doanh vốn gắn với kiểm so&aacute;t rủi ro v&agrave; an to&agrave;n thanh khoản, đa dạng h&oacute;a nguồn huy động trong v&agrave; ngo&agrave;i nước. Hệ sinh th&aacute;i giao dịch số được ph&aacute;t triển với ch&iacute;nh s&aacute;ch ph&iacute; v&agrave; l&atilde;i suất margin linh hoạt, hệ thống giao dịch ổn định, c&aacute; nh&acirc;n h&oacute;a trải nghiệm v&agrave; ứng dụng AI SMARTY hỗ trợ tư vấn 24/7.

Đồng thời, trước sự gia tăng của tầng lớp sở hữu t&agrave;i sản lớn, m&ocirc; h&igrave;nh Tư vấn đầu tư v&agrave; Quản l&yacute; gia sản được đẩy mạnh với ch&iacute;nh s&aacute;ch margin ổn định, l&atilde;i suất cạnh tranh cho kh&aacute;ch h&agrave;ng c&oacute; NAV tr&ecirc;n 20 tỷ đồng, đội ngũ quản l&yacute; danh mục chuy&ecirc;n s&acirc;u v&agrave; giải ph&aacute;p t&agrave;i ch&iacute;nh t&iacute;ch hợp. C&aacute;c chương tr&igrave;nh chuyển đổi số, eKYC, ph&acirc;n t&iacute;ch h&agrave;nh vi kh&aacute;ch h&agrave;ng, tự động h&oacute;a quy tr&igrave;nh v&agrave; ph&aacute;t triển sản phẩm mới như giao dịch tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp tiếp tục được triển khai.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-phai-chuyen-pha-de-don-3-5-ty-usd-von-ngoai-178344.html">Link gốc</a>

Năm 2026 mở ra không chỉ là cột mốc 30 năm của ngành chứng khoán Việt Nam, mà còn là thời điểm bản lề khi câu chuyện nâng hạng thị trường tiến gần hiện thực. Tuy nhiên, theo phân tích của ông Nguyễn Đức Hoàn - Tổng Giám đốc ACBS, nâng hạng chỉ là điểm khởi đầu. Thách thức lớn hơn nằm ở việc thị trường phải chủ động tái cấu trúc, nâng cao chất lượng tăng trưởng và chuẩn hóa toàn diện để đủ sức hấp thụ dòng vốn quốc tế trong một môi trường toàn cầu nhiều biến động.


Năm 2026 mở ra kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; cột mốc 30 năm của ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n Việt Nam, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; thời điểm bản lề khi c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng thị trường tiến gần hiện thực. Tuy nhi&ecirc;n, theo ph&acirc;n t&iacute;ch của &ocirc;ng Nguyễn Đức Ho&agrave;n - Tổng Gi&aacute;m đốc ACBS, n&acirc;ng hạng chỉ l&agrave; điểm khởi đầu. Th&aacute;ch thức lớn hơn nằm ở việc thị trường phải chủ động t&aacute;i cấu tr&uacute;c, n&acirc;ng cao chất lượng tăng trưởng v&agrave; chuẩn h&oacute;a to&agrave;n diện để đủ sức hấp thụ d&ograve;ng vốn quốc tế trong một m&ocirc;i trường to&agrave;n cầu nhiều biến động. 
 
<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260304/images/z7582006537938-8986a7fcf914b22c61077237a460488a20260303152351.jpg" style="height:644px; width:600px" />

&Ocirc;ng Nguyễn Đức Ho&agrave;n - Tổng Gi&aacute;m đốc ACBS

Nền tảng ổn định nhưng kh&ocirc;ng thể tăng trưởng theo lối cũ

Bước sang năm B&iacute;nh Ngọ 2026, nền kinh tế Việt Nam được đặt trong nhiều kỳ vọng t&iacute;ch cực khi bước v&agrave;o một chu kỳ tăng trưởng mới. Tuy nhi&ecirc;n, bối cảnh quốc tế vẫn tiềm ẩn rủi ro lớn. Biến động địa ch&iacute;nh trị v&agrave; căng thẳng thương mại c&oacute; xu hướng lan rộng v&agrave; đa phương, tiếp tục g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n chuỗi cung ứng, thương mại to&agrave;n cầu v&agrave; d&ograve;ng vốn quốc tế. Trong m&ocirc;i trường đ&oacute;, mục ti&ecirc;u GDP 10% l&agrave; một th&aacute;ch thức đ&aacute;ng kể nếu Việt Nam kh&ocirc;ng thay đổi c&aacute;c trụ cột tăng trưởng.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của &ocirc;ng Nguyễn Đức Ho&agrave;n, nền kinh tế cần từng bước chuyển dịch từ sự phụ thuộc v&agrave;o khu vực FDI v&agrave; xuất nhập khẩu sang th&uacute;c đẩy nội lực, gia tăng hiệu quả hoạt động ở mọi th&agrave;nh phần kinh tế. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; y&ecirc;u cầu mang t&iacute;nh cơ cấu d&agrave;i hạn m&agrave; c&ograve;n l&agrave; điều kiện cần để duy tr&igrave; tăng trưởng bền vững trong bối cảnh b&ecirc;n ngo&agrave;i kh&oacute; lường.

Điểm t&iacute;ch cực l&agrave; Việt Nam vẫn duy tr&igrave; được sự ổn định về ch&iacute;nh trị v&agrave; m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc;. Mục ti&ecirc;u tăng trưởng t&iacute;n dụng 15% được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; vừa sức v&agrave; an to&agrave;n đối với hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng. Lạm ph&aacute;t tiếp tục được kiểm so&aacute;t tốt nhờ chi ph&iacute; xăng dầu ở v&ugrave;ng thấp, tạo dư địa ch&iacute;nh s&aacute;ch cho điều h&agrave;nh kinh tế.

Động lực tăng trưởng trong năm 2026 được kỳ vọng đến từ nhiều trụ cột. Giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng, đặc biệt tại c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng giao th&ocirc;ng trọng điểm, sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa sang c&aacute;c ng&agrave;nh x&acirc;y dựng, vật liệu v&agrave; logistics. C&aacute;c chương tr&igrave;nh ph&aacute;t triển nh&agrave; ở x&atilde; hội v&agrave; đ&ocirc; thị h&oacute;a tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; k&iacute;ch th&iacute;ch tổng cầu v&agrave; đầu tư tư nh&acirc;n. Khu vực dịch vụ, đặc biệt l&agrave; du lịch, nổi l&ecirc;n như một động lực quan trọng khi năm 2025 Việt Nam đ&oacute;n khoảng 21 triệu lượt kh&aacute;ch quốc tế, tăng hơn 20% v&agrave; vượt mức trước dịch; doanh thu du lịch v&agrave; dịch vụ li&ecirc;n quan vượt 1 triệu tỷ đồng.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, khu vực FDI v&agrave; xuất nhập khẩu - động lực tăng trưởng suốt gần hai thập kỷ - vẫn duy tr&igrave; sự bền vững. Năm 2025, xuất khẩu tăng 17%, nhập khẩu tăng 19,4%, bất chấp những bất lợi về thuế quan từ Mỹ. C&aacute;c hiệp định thương mại song phương v&agrave; đa phương đ&atilde; k&yacute; kết tiếp tục l&agrave; bệ đỡ cho tăng trưởng năm 2026.

Như vậy, nền tảng kinh tế vĩ m&ocirc; được duy tr&igrave; t&iacute;ch cực. Tuy nhi&ecirc;n, tăng trưởng trong chu kỳ mới kh&ocirc;ng thể chỉ dựa v&agrave;o mở rộng quy m&ocirc;, m&agrave; phải chuyển sang n&acirc;ng cao chất lượng v&agrave; hiệu quả - điều c&oacute; &yacute; nghĩa đặc biệt đối với thị trường chứng kho&aacute;n.

N&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; &ldquo;tin tốt&rdquo;, m&agrave; l&agrave; ph&eacute;p thử cấu tr&uacute;c thị trường

Trong bối cảnh vĩ m&ocirc; thuận lợi, kỳ xem x&eacute;t th&aacute;ng 3 của FTSE Russell được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; &yacute; nghĩa then chốt. Theo &ocirc;ng Nguyễn Đức Ho&agrave;n, khả năng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam được n&acirc;ng hạng l&agrave; rất cao, gần như chắc chắn. Thực tế, FTSE Russell đ&atilde; v&agrave; đang l&agrave;m việc chặt chẽ với Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước, VNX v&agrave; c&aacute;c Sở giao dịch để ho&agrave;n thiện c&aacute;c bước kỹ thuật sau n&acirc;ng hạng, cho thấy tiến tr&igrave;nh đ&atilde; chuyển từ giai đoạn đ&aacute;nh gi&aacute; sang chuẩn bị triển khai.

T&aacute;c động của n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng dừng ở yếu tố t&acirc;m l&yacute;. Với nh&agrave; đầu tư trong nước, đ&acirc;y l&agrave; sự x&aacute;c nhận cho nỗ lực cải c&aacute;ch suốt nhiều năm, củng cố niềm tin v&agrave;o xu hướng tăng trưởng trung &ndash; d&agrave;i hạn. Với nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, Việt Nam sẽ ch&iacute;nh thức bước v&agrave;o danh s&aacute;ch ph&acirc;n bổ bắt buộc của nhiều quỹ đầu tư to&agrave;n cầu, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c quỹ theo chỉ số thị trường mới nổi, qua đ&oacute; cải thiện thanh khoản, chuẩn mực quản trị v&agrave; mặt bằng định gi&aacute;.

Theo kịch bản cơ sở trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược của ACBS, VN-Index năm 2026 c&oacute; thể đạt khoảng 2.040 điểm, phản &aacute;nh kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thuận lợi v&agrave; c&uacute; h&iacute;ch từ c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng. Trong kịch bản thuận lợi hơn, khi d&ograve;ng vốn ngoại giải ng&acirc;n mạnh v&agrave; t&acirc;m l&yacute; thị trường được củng cố, mức tăng trưởng hai chữ số l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n khả thi.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, d&ograve;ng vốn ngoại được dự b&aacute;o sẽ kh&ocirc;ng chờ đến khi n&acirc;ng hạng ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực v&agrave;o th&aacute;ng 9 mới bắt đầu dịch chuyển. Qu&aacute; tr&igrave;nh &ldquo;đ&oacute;n đầu&rdquo; đ&atilde; v&agrave; đang diễn ra. Từ nay đến th&aacute;ng 9 l&agrave; giai đoạn t&iacute;ch lũy, d&ograve;ng vốn v&agrave;o mang t&iacute;nh chọn lọc. Khi n&acirc;ng hạng ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực, d&ograve;ng vốn nhiều khả năng tăng tốc r&otilde; rệt, bao gồm cả c&aacute;c quỹ chủ động quy m&ocirc; lớn v&agrave; một phần vốn ETF t&aacute;i cơ cấu danh mục.

Tổng d&ograve;ng vốn li&ecirc;n quan đến c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng trong trung hạn được ước t&iacute;nh khoảng 3&ndash;5 tỷ USD, ph&acirc;n bổ theo nhiều đợt thay v&igrave; dồn dập trong một thời điểm. Phần d&ograve;ng vốn mạnh nhất, đặc biệt từ c&aacute;c quỹ thụ động theo bộ chỉ số FTSE Emerging Markets, c&oacute; thể giải ng&acirc;n mạnh v&agrave;o cuối 2026 hoặc đầu 2027. Theo đ&oacute;, năm 2027 mới c&oacute; thể l&agrave; giai đoạn d&ograve;ng vốn ngoại bền vững v&agrave; quy m&ocirc; lớn hơn, khi Việt Nam được đưa v&agrave;o &ldquo;radar bắt buộc&rdquo; của nhiều quỹ to&agrave;n cầu.

Nhưng ch&iacute;nh ở đ&acirc;y đặt ra vấn đề: n&acirc;ng hạng chỉ tạo cơ hội. Khả năng tận dụng cơ hội phụ thuộc v&agrave;o cấu tr&uacute;c thị trường v&agrave; chất lượng d&ograve;ng vốn nội tại.

&ldquo;Chuyển pha&rdquo; để tăng trưởng bền vững

Theo quan điểm của &ocirc;ng Ho&agrave;n, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cần chủ động chuyển pha ngay từ b&acirc;y giờ. Ở cấp độ ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; hạ tầng, cơ quan quản l&yacute; đ&atilde; triển khai đề &aacute;n n&acirc;ng hạng, r&agrave; so&aacute;t bộ chỉ số, chuẩn h&oacute;a quy tr&igrave;nh giao dịch, thanh to&aacute;n v&agrave; c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin. Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh tiếp tục ho&agrave;n thiện c&aacute;c quy định nhằm tạo thuận lợi hơn cho nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, giảm ma s&aacute;t khi d&ograve;ng vốn quốc tế tham gia s&acirc;u hơn.

Tuy nhi&ecirc;n, yếu tố kỹ thuật chưa đủ. Khi n&acirc;ng hạng, d&ograve;ng tiền v&agrave;o - ra sẽ nhanh v&agrave; nhạy hơn với biến động to&agrave;n cầu. Do đ&oacute;, Việt Nam cần th&uacute;c đẩy ph&aacute;t triển c&aacute;c quỹ đầu tư d&agrave;i hạn trong nước như quỹ hưu tr&iacute;, quỹ mở, ETF nội để tạo &ldquo;lực đỡ&rdquo; ổn định cho thị trường. N&acirc;ng cao vai tr&ograve; nh&agrave; đầu tư tổ chức thay v&igrave; phụ thuộc qu&aacute; nhiều v&agrave;o d&ograve;ng tiền ngắn hạn l&agrave; điều kiện để thị trường vận h&agrave;nh bền vững v&agrave; hạn chế c&aacute;c c&uacute; sốc.

Song song với đ&oacute;, thị trường cần mở rộng v&agrave; n&acirc;ng cao chất lượng h&agrave;ng h&oacute;a: th&uacute;c đẩy ni&ecirc;m yết doanh nghiệp lớn, đầu ng&agrave;nh, quản trị minh bạch v&agrave; đ&aacute;p ứng chuẩn mực ESG; ph&aacute;t triển c&aacute;c sản phẩm mới như ETF theo ng&agrave;nh, ph&aacute;i sinh tr&ecirc;n cổ phiếu đơn lẻ, tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ni&ecirc;m yết minh bạch v&agrave; c&aacute;c sản phẩm ph&ograve;ng ngừa rủi ro.

Ở cấp độ th&agrave;nh vi&ecirc;n thị trường, sự n&acirc;ng cấp l&agrave; y&ecirc;u cầu tất yếu. C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ v&agrave; doanh nghiệp ni&ecirc;m yết cần n&acirc;ng cao năng lực quản trị, kiểm so&aacute;t rủi ro, chuẩn mực b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin. Năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh phải được củng cố để đ&aacute;p ứng quy m&ocirc; giao dịch lớn v&agrave; nghiệp vụ phức tạp hơn. Chất lượng phục vụ nh&agrave; đầu tư cần chuyển sang chiều s&acirc;u với tư vấn c&aacute; nh&acirc;n h&oacute;a, quản l&yacute; danh mục, c&ocirc;ng cụ ph&acirc;n t&iacute;ch dữ liệu hiện đại v&agrave; chuyển đổi số to&agrave;n diện.

Với ACBS, định hướng năm 2026 l&agrave; tăng trưởng bền vững dựa tr&ecirc;n hiệu quả sử dụng vốn v&agrave; chuyển đổi số to&agrave;n diện. C&ocirc;ng ty mở rộng quy m&ocirc; kinh doanh vốn gắn với kiểm so&aacute;t rủi ro v&agrave; an to&agrave;n thanh khoản, đa dạng h&oacute;a nguồn huy động trong v&agrave; ngo&agrave;i nước. Hệ sinh th&aacute;i giao dịch số được ph&aacute;t triển với ch&iacute;nh s&aacute;ch ph&iacute; v&agrave; l&atilde;i suất margin linh hoạt, hệ thống giao dịch ổn định, c&aacute; nh&acirc;n h&oacute;a trải nghiệm v&agrave; ứng dụng AI SMARTY hỗ trợ tư vấn 24/7.

Đồng thời, trước sự gia tăng của tầng lớp sở hữu t&agrave;i sản lớn, m&ocirc; h&igrave;nh Tư vấn đầu tư v&agrave; Quản l&yacute; gia sản được đẩy mạnh với ch&iacute;nh s&aacute;ch margin ổn định, l&atilde;i suất cạnh tranh cho kh&aacute;ch h&agrave;ng c&oacute; NAV tr&ecirc;n 20 tỷ đồng, đội ngũ quản l&yacute; danh mục chuy&ecirc;n s&acirc;u v&agrave; giải ph&aacute;p t&agrave;i ch&iacute;nh t&iacute;ch hợp. C&aacute;c chương tr&igrave;nh chuyển đổi số, eKYC, ph&acirc;n t&iacute;ch h&agrave;nh vi kh&aacute;ch h&agrave;ng, tự động h&oacute;a quy tr&igrave;nh v&agrave; ph&aacute;t triển sản phẩm mới như giao dịch tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp tiếp tục được triển khai.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-phai-chuyen-pha-de-don-3-5-ty-usd-von-ngoai-178344.html">Link gốc</a>