Áp lực chốt lời đã có dấu hiệu diễn ra, sau chuỗi tăng “nóng” của VN-Index. Dù vậy, chuyên gia cho rằng việc xuất hiện các nhịp điều chỉnh kỹ thuật là cần thiết để nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục.
Sau khi chinh phục đỉnh 1.900 điểm, VN-Index giao dịch giằng co, quay đầu giảm điểm trong phiên 14/1, ngắt chuỗi tăng điểm. Thanh khoản duy trì mức cao với giá trị giao dịch trên HoSE vọt lên hơn 46.000 tỷ đồng.
VN-Index đang tiến vào vùng cản kỹ thuật mạnh
Áp lực điều chỉnh tập trung chủ yếu tại nhóm bất động sản, đặc biệt là các cổ phiếu vốn hóa lớn. Nhiều mã giảm sâu, trở thành lực kéo chính khiến VN-Index thu hẹp đà tăng. Diễn biến này phản ánh hoạt động chốt lời ngắn hạn của nhà đầu tư, đồng thời cho thấy tâm lý thận trọng trước các yếu tố liên quan đến kiểm soát tín dụng đối với lĩnh vực bất động sản.
VN-Index giao dịch giằng co sau khi chinh phục 1.900 điểm.
Sự vận động của VN-Index không có gì là quá bất ngờ, bởi trước đó, nhiều ý kiến đã chung dự báo thị trường sẽ có thể đối mặt với áp lực bán, rung lắc mạnh khi VN-Index hướng đến vùng giá quanh 1.900 điểm.
“Chỉ số đang ở mặt bằng điểm số cao khiến rủi ro rung lắc trong ngắn hạn gia tăng, đặc biệt khi áp lực chốt lời có thể xuất hiện sau nhịp tăng nhanh”, Chứng khoán BETA nhận định.
Theo Chứng khoán MB (MBS), biên lợi nhuận đã gia tăng đáng kể tại một số nhóm cổ phiếu mang tính dẫn dắt như ngân hàng, dầu khí, bảo hiểm, trong khi chỉ số VN-Index đang tiến vào vùng cản kỹ thuật mạnh quanh 1.900 điểm, dao động trong biên ±30 điểm.
Bên cạnh đó, MBS cũng lưu ý rủi ro đối với thị trường đến từ biến số lãi suất. Thời gian gần đây, cuộc đua lãi suất giữa các ngân hàng ngày càng sôi động. Tính từ đầu tháng 1/2026 đến nay, đã có 3 ngân hàng thương mại gồm VPBank, MSB và ABBank điều chỉnh tăng lãi suất.
Về mặt kỹ thuật, trong ngắn hạn, vùng cản kỹ thuật của VN-Index được xác định tại khu vực 1.900 điểm (±30 điểm), trong khi vùng hỗ trợ gần nằm ở khoảng 1.830 – 1.850 điểm.
Trong tuần vừa qua, mức độ tập trung dòng tiền vào nhóm cổ phiếu ngân hàng ở mức khá cao, chiếm khoảng 1/3 thanh khoản toàn thị trường, tương tự giai đoạn đầu tháng 8/2025. Do đó, MBS cho rằng cùng với mức sinh lời khá tích cực đạt được trong thời gian ngắn, nhóm cổ phiếu ngân hàng cũng như các cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước đầu ngành có thể đối mặt với áp lực chốt lời khi VN-Index giao dịch quanh vùng cản 1.900 điểm (±30 điểm).
Bên cạnh áp lực chốt lời từ nhóm cổ phiếu dẫn dắt, MBS cũng lưu ý nhà đầu tư quan sát kỹ diễn biến ở nhóm cổ phiếu yếu như: Chứng khoán, Bất động sản dân cư, Thép, … Trong kịch bản tích cực, nhóm cổ phiếu này khả năng chỉ có nhịp hồi mang tính kỹ thuật sau nhịp giảm sâu, trong khi khả năng tiếp tục tích lũy hoặc để thủng nền vẫn có thể xảy ra.
Cơ cấu danh mục sang nhóm dẫn dắt mới
Theo các chuyên gia, vùng hỗ trợ gần của chỉ số nằm quanh khu vực 1.860–1.870 điểm (MA10), hỗ trợ mạnh hơn tại 1.820–1.830 điểm (MA20), trong khi vùng hỗ trợ trung hạn quan trọng nằm quanh 1.700–1.720 điểm (MA50). Do đó, chiến lược phù hợp ở giai đoạn này là nhà đầu tư ngắn hạn duy trì tỷ trọng ở mức vừa phải, có thể gia tăng vị thế khi chỉ số giữ vững trên 1.870 điểm và dòng tiền tiếp tục cải thiện, đồng thời chủ động chốt lời từng phần khi RSI có dấu hiệu tạo đỉnh ngắn hạn.
Dù vậy, dưới góc nhìn tích cực, MBS cho rằng việc xuất hiện các nhịp điều chỉnh kỹ thuật là cần thiết để nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục, chuyển hướng sang các nhóm cổ phiếu đang được dòng tiền ưu tiên trong giai đoạn đầu năm.
MBS khuyến nghị nhà đầu tư chốt lời dần đối với nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước đầu ngành khi VN-Index tiến vào vùng cản 1.900 điểm. Đối với các nhóm cổ phiếu yếu, nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp hồi kỹ thuật để cơ cấu danh mục sang các nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Trong trường hợp các cổ phiếu tiếp tục suy yếu hoặc đánh mất vùng nền giá, nhà đầu tư nên thận trọng, thu hẹp danh mục và đưa tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt về mức an toàn.
Chứng khoán Mirae Asset lưu ý về 2 động lực cần theo dõi. Đó là Nghị quyết 79-NQ/TW về phát triển kinh tế Nhà nước đóng vai trò là chất xúc tác dẫn dắt tâm lý thị trường; và kỳ vọng dòng tiền phân hóa khi thị trường bước vào giai đoạn cao điểm công bố kết quả kinh doanh quý IV/2025 (dự kiến tập trung từ nửa cuối tháng 01/2026). Ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh vùng 1.780−1.800 điểm.
Về mặt định giá, P/E của VN-Index đang ở mức 18,1x - cao hơn mức định giá trung bình dài hạn (P/E dài hạn: 17,x) có thể khiến thị trường rung lắc ở vùng đỉnh cao. Tuy nhiên, với triển vọng lợi nhuận quý IV/2025 duy trì tăng trưởng tích cực, định giá được kỳ vọng sẽ chiết khấu về vùng hấp dẫn hơn.
Hiện tại, thị trường đang bước vào mùa báo cáo kết quả kinh doanh. “Bức tranh” quý IV/2025 đang mở màn bằng một kịch bản khá ấn tượng. Theo đó đã bắt đầu xuất hiện “ngôi sao” có thể sẽ tỏa sáng trong mùa báo cáo quý IV, được kỳ vọng đủ sức dẫn dắt thị trường thay nhóm ngân hàng trong giai đoạn tới.
Theo nhận định của ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích Chứng khoán Agriseco, một số nhóm ngành kỳ vọng có lợi nhuận tăng trưởng cao có thể kể đến như nhóm Bất động sản, Xây dựng & Vật liệu, Bán lẻ.
Cụ thể, trong quý cuối năm 2025, hoạt động mở bán tại các doanh nghiệp bất động sản lớn như Vinhomes (VHM), Nam Long (NLG), Khang Điền (KDH) diễn ra sôi động, sẽ giúp bức tranh lợi nhuận ngành trở nên tích cực.
Về ngành xây dựng & vật liệu, ông Khoa đánh giá cuối năm là thời điểm đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, đây là yếu tố then chốt cho các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng, thép, đá xây dựng có thể ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực.
Mặt khác, giai đoạn cuối năm cũng là mùa cao điểm của ngành bán lẻ tiêu dùng khi nhu cầu tăng cao trước dịp lễ Tết. Các doanh nghiệp bán lẻ cũng được kỳ vọng sẽ ghi nhận lợi nhuận khả quan trong quý IV và cả năm 2025.
Hải Giang
