Dòng tiền đang thận trọng hơn với kênh đầu tư chứng khoán trong bối cảnh còn tiềm ẩn nhiều yếu tố khó dự báo.

Nhà đầu tư đang ưu tiên nắm giữ tiền mặt trong bối cảnh thị trường chứng khoán chưa cho thấy rõ xu hướng. Ảnh: Quang Định Kafi

Trong tuần qua, thanh khoản thị trường chứng khoán suy yếu và áp lực bán ròng của khối ngoại khiến VN-Index dù hồi phục kỹ thuật vẫn khó hình thành xu hướng tăng bền vững trong ngắn hạn.

Thanh khoản thị trường tuần qua duy trì ở mức trung bình thấp, phản ánh rõ tâm lý e dè của nhà đầu tư cá nhân. Giá trị giao dịch trong tuần đều dưới trung bình 20 phiên, thậm chí có phiên dưới 20.000 tỉ đồng.

Nguyên nhân đến từ rủi ro xung đột leo thang và giá dầu biến động mạnh khiến dòng tiền ưu tiên nắm giữ tiền mặt thay vì tài sản rủi ro. Bên cạnh đó, việc lãi suất margin tăng làm suy giảm sức mua cùng với tâm lý dè dặt sau các nhịp điều chỉnh mạnh khiến nhà đầu tư chưa sẵn sàng quay lại.

Trong khi đó, khối ngoại vẫn duy trì bán ròng mạnh. Chỉ còn 2 phiên giao dịch 30-31.3 là kết thúc quý I/2026, tính đến nay, khối ngoại bán ròng hơn 30.000 tỉ đồng trong quý đầu năm, tiếp nối đà bán ròng mạnh năm 2025 với con số hơn 120.900 tỉ đồng.

Đáng chú ý, trong hai phiên 25-26.3, khối ngoại bán ròng mạnh chứng chỉ quỹ FUEVFVND - diễn biến hiếm gặp trước đó, cho thấy dòng vốn ngoại khó trở thành động lực tăng chính trong thời gian tới.

Trong bối cảnh rủi ro toàn cầu gia tăng, thị trường Việt Nam không nằm ngoài xu hướng chung khu vực. Căng thẳng Trung Đông đẩy rủi ro lạm phát (qua giá năng lượng), khiến dòng vốn có xu hướng rút khỏi tài sản rủi ro để quay về các kênh an toàn như USD hoặc trái phiếu chính phủ Mỹ. Chỉ số DXY duy trì quanh 100 và lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm (US10Y) tăng lên mức 4,45%.

Xu hướng rút ròng không chỉ diễn ra tại các thị trường cận biên, mới nổi như Việt Nam, Thái Lan mà còn xuất hiện tại các thị trường lớn như Đài Loan (Trung Quốc), Hàn Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản kể từ khi căng thẳng Mỹ - Iran leo thang.

Trả lời cho câu hỏi yếu tố nào sẽ đóng vai trò “kích hoạt” để dòng tiền quay lại thị trường trong thời gian tới? Nhiều chuyên gia nhận định, yếu tố then chốt vẫn là diễn biến địa chính trị và giá năng lượng. Nếu xuất hiện tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn, đặc biệt là việc giá dầu ổn định hoặc giảm, tâm lý rủi ro sẽ được cải thiện đáng kể, qua đó tạo điều kiện cho dòng tiền quay lại.

Với kịch bản thị trường giữ vững được trên vùng 1.600 - 1.650 điểm đi kèm thanh khoản cải thiện, đây sẽ là tín hiệu cho thấy, dòng tiền bắt đầu thích nghi với các thông tin xấu và tham gia trở lại một cách chủ động.

Đáng chú ý, thời điểm công bố kết quả đánh giá giữa kỳ nâng hạng của FTSE vào ngày 7.4 có thể đóng vai trò như một yếu tố hỗ trợ ngắn hạn về mặt kỳ vọng. Tuy nhiên, điều quan trọng hơn vẫn là phản ứng thực tế của dòng vốn ngoại, đặc biệt là việc có chuyển sang trạng thái mua ròng hay không, thay vì chỉ dừng ở thông tin.

Trong một thế giới đầy biến động và khó đoán định thì các nhà đầu tư vẫn phải thích nghi để có kế hoạch phân bổ tài sản, đầu tư cổ phiếu hay một kênh đầu tư nào phù hợp với mọi tình huống, trong khi vẫn phải đề cao hoạt động quản trị rủi ro bên cạnh mức sinh lời kỳ vọng.

Gia Miêu

Link gốc