Khi giá Bitcoin (BTC) ở mức 38,000 USD, giá Ethereum (ETH) được giao dịch ở mức trên 2,800 USD. Nhưng hiện tại giá BTC đã sắp trở lại đỉnh trước đó, giá ETH vẫn “lẹt đẹt” quanh vùng 2,600 USD. Tại sao ETH lại đang ngày càng tụt hậu so với BTC như vậy?

Xem thêm: 10X Research tiết lộ lý do tại sao Ethereum (ETH) có thể đã mất đi sức hấp dẫn

ETH không tụt hậu mà BTC đang được trọng dụng quá mức

Kể từ khi FED bất ngờ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng trước, giá Bitcoin đã tăng hơn 14%, đạt mức gần 73,000 USD vào ngày hôm qua. Điều này là do dòng tiền đổ vào mạnh vào các quỹ ETF do tâm lý rủi ro được cải thiện. 

Tương tự như Bitcoin, Ethereum cũng được hưởng lợi từ các điều kiện kinh tế vĩ mô tích cực. Tuy nhiên, tỷ lệ ETH/BTC liên tục giảm kể từ khi bản cập nhật The Merge ra mắt. Điều này cho thấy Ethereum đang hoạt động kém hơn khi so sánh với Bitcoin. Vào tháng 10, tỷ lệ này đã giảm xuống dưới 0.04, mức thấp nhất kể từ tháng 04/2021.

Để lý giải cho điều này, nhiều khả năng là do nhu cầu của tổ chức đối với Ethereum chậm hơn so với Bitcoin. Việc giới thiệu Ethereum Spot ETF vào tháng 07/2024 đã nhận được phản ứng trái chiều và không tạo ra được kỳ tích đáng kể, ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại.

Tỷ lệ ETH/BTC. Nguồn: Kaiko

Bitcoin CME futures open interest đã đạt mức cao kỷ lục liên tiếp gần đây, trong khi đó, hợp đồng tương lai Ether CME mở vẫn tương đối thấp ở mức 7.3 nghìn hợp đồng (970 triệu USD). Điều này cho thấy thị trường chưa thực sự trưởng thành và sự quan tâm của các tổ chức đối với hợp đồng tương lai ETH thấp hơn nhiều.

Bitcoin CME futures open interest. Nguồn: Kaiko

Một lý do khác không thể không nhắc đến là lợi thế đi đầu của Bitcoin trong các nền tảng giao dịch lớn và mạng lưới đông đảo các công ty quản lý tài sản tham gia cũng góp phần vào hiệu suất vượt trội tương đối của nó. Nhiều công ty bắt đầu giới thiệu ETF BTC cho khách hàng của họ vào tháng 8/2023. Hơn nữa, việc thiếu khả năng đặt cược ETH trong ETF đã khiến các ETF ETH mới ra mắt kém hấp dẫn hơn đối với cả nhà giao dịch nhỏ lẻ cũng như tổ chức.

Sự quan tâm mạnh mẽ hơn của các nhà đầu tư Hoa Kỳ đối với Bitcoin là điều hiển nhiên khi xem xét thị phần BTC được giao dịch, đạt mức cao nhất mọi thời đại từ tháng 1 đến đầu tháng 10/2023. Ngược lại, thị phần này đã giảm đối với ETH.

Thị phần giao dịch BTC, ETH theo giờ Mỹ. Nguồn: Kaiko

Nhu cầu về ETH cũng không mấy lạc quan trên thị trường giao ngay. Vào tháng 10, Ethereum hoạt động kém hơn hầu hết các Altcoin về khối lượng. Khoảng cách khối lượng giữa ETH và 50 Altcoin hàng đầu đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 3.

So sánh khối lượng giao dịch của Top Altcoin với ETH. Nguồn: Kaiko

Các nhà giao dịch đã thể hiện sự ưu tiên đối với các Altcoin khác, một phần là do hiệu suất kém cỏi của ETH kể từ The Merge và sự cạnh tranh gia tăng từ các giải pháp khác, như Solana là một ví dụ điển hình. Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể tiếp cận Ethereum thông qua nhiều giải pháp Layer 2 được xây dựng trên mạng lưới của nó và những giải pháp này nhìn chung đã vượt trội hơn chính Ethereum.

Mặc dù vậy, cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sắp tới được cho là có thể mang lại lợi ích cho ETH, bằng cách giảm rủi ro về mặt pháp lý. Hệ sinh thái Ethereum cũng liên tục phát triển, điều này có thể tác động đến mức độ áp dụng và đề xuất giá trị của ETH trong tương lai.