Qu&yacute; III n&oacute;i ri&ecirc;ng, Sơn H&agrave; vẫn đạt được sự tăng trưởng về lợi nhuận. Tuy nhi&ecirc;n, sự tăng trưởng n&agrave;y kh&ocirc;ng đến từ hoạt động kinh doanh. V&agrave; đ&aacute;ng ngại hơn, hoạt động kinh doanh kh&ocirc;ng tạo ra d&ograve;ng tiền dương để c&ocirc;ng ty hoạt động.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241102/images/son-ha-viettimes-1521.jpeg" style="height:375px; width:600px">

Tăng trưởng lợi nhuận của <a class='symbol'>SHI</a> thời gian qua kh&ocirc;ng đến từ hoạt động kinh doanh.

Vui gượng

Nếu lướt nhanh qua b&aacute;o c&aacute;o kết quả kinh doanh qu&yacute; III/2024 của C&ocirc;ng ty Cổ phần Quốc tế Sơn H&agrave; (HoSE: <a class='symbol'>SHI</a>), nh&agrave; đầu tư hẳn sẽ rất vui khi c&aacute;c chỉ ti&ecirc;u cơ bản đều kh&aacute; ấn tượng: doanh thu thuần 2.567 tỷ đồng, tăng 21%; lợi nhuận gộp 249 tỷ đồng, tăng 24%; lợi nhuận sau thuế 58 tỷ đồng, tăng gần 7 lần.

Song, nếu nh&igrave;n kĩ hơn, niềm vui sẽ ho&aacute; gượng, bởi bất chấp doanh thu rất lớn, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ vỏn vẹn 23 tỷ đồng. Điều n&agrave;y c&oacute; nghĩa, khoản lợi nhuận sau thuế l&ecirc;n tới 58 tỷ đồng chủ yếu đến từ nguồn thu nhập kh&aacute;c. Thuyết minh cho thấy, nguồn thu nhập kh&aacute;c đ&oacute; l&agrave; việc thanh l&yacute; t&agrave;i sản.

Đ&aacute;ng n&oacute;i, khoản thu nhập từ việc thanh l&yacute; t&agrave;i sản n&ecirc;u tr&ecirc;n c&ograve;n &ldquo;cứu v&atilde;n&rdquo; cả lợi nhuận sau thuế luỹ kế 9 th&aacute;ng năm 2024 của Sơn H&agrave;. Bởi lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 9 th&aacute;ng chỉ đạt 58 tỷ đồng, giảm 19% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế 9 th&aacute;ng l&agrave; 79 tỷ đồng, tăng 85%.

Tất nhi&ecirc;n, Sơn H&agrave; sẽ được an ủi phần n&agrave;o trong c&acirc;u chuyện kinh doanh n&agrave;y. Nguy&ecirc;n do l&agrave; luỹ kế 9 th&aacute;ng, doanh thu thuần của c&ocirc;ng ty vẫn tăng 6% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 7.329 tỷ đồng.

Nếu giữ vững đ&agrave; tăng trong qu&yacute; IV, c&ocirc;ng ty sẽ c&oacute; cơ hội thiết lập kỷ lục doanh thu thuần tăng trưởng 11 năm li&ecirc;n tiếp (kể từ 2013).

Một điểm cộng kh&aacute;c của Sơn H&agrave; trong 9 th&aacute;ng l&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đạt 9,05%, tăng 0,1 điểm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ. Ngo&agrave;i ra, tỷ lệ chi ph&iacute; hoạt động/doanh thu thuần l&agrave; 8,98%, chỉ tăng rất nhẹ so với năm trước (8,75%), chủ yếu do sự gia tăng của chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng (tăng 30%, đạt 274 tỷ đồng).

X&eacute;t trong bối cảnh doanh thu thuần tăng 6%, c&oacute; thể thấy Sơn H&agrave; đ&atilde; đạt được hiệu quả rất đ&aacute;ng kể trong vận h&agrave;nh.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241102/images/anh-man-hinh-2024-10-31-luc-152331-4434.jpg" style="height:407px; width:600px">

Sơn H&agrave; duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng doanh thu 10 năm. Biểu đồ: Hải Thu

Lo lắng d&ograve;ng tiền

Hoạt động kinh doanh của Sơn H&agrave; như tr&ecirc;n đ&atilde; n&oacute;i, chưa tốt về mặt tạo ra lợi nhuận. Song điều c&ograve;n đ&aacute;ng lo hơn l&agrave; hoạt động kinh doanh kh&ocirc;ng tạo được d&ograve;ng tiền dương.

9 th&aacute;ng đ&atilde; qua của năm 2024, d&ograve;ng tiền kinh doanh &acirc;m 887 tỷ đồng m&agrave; một trong những nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ việc phải chi trả l&atilde;i vay rất lớn trong kỳ (213 tỷ đồng).

Để c&oacute; tiền hoạt động, trong bối cảnh vẫn phải tiếp tục đẩy mạnh đầu tư, Sơn H&agrave; chỉ c&ograve;n c&aacute;ch tăng cường vay mượn. 9 th&aacute;ng năm 2024, c&ocirc;ng ty h&uacute;t về tới 7.705 tỷ đồng, tăng 29% so với c&ugrave;ng kỳ, th&ocirc;ng qua hoạt động đi vay.

Vay th&igrave; phải trả l&atilde;i. L&atilde;i vay b&agrave;o m&ograve;n lợi nhuận v&agrave; l&agrave;m &acirc;m d&ograve;ng tiền kinh doanh; để c&acirc;n đối d&ograve;ng tiền, lại phải vay mượn. Đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; v&ograve;ng luẩn quẩn m&agrave; Sơn H&agrave; đang mắc phải, l&agrave; thế kh&oacute; m&agrave; doanh nghiệp chưa thể tho&aacute;t ra.

Thực tế cho thấy kh&ocirc;ng phải tới b&acirc;y giờ Sơn H&agrave; mới loay hoay trong c&aacute;i v&ograve;ng vay &ndash; trả, trả - vay n&agrave;y. Từ năm 2021, d&ograve;ng tiền đi vay của c&ocirc;ng ty đ&atilde; vượt tr&ecirc;n 6.000 tỷ đồng v&agrave; kh&ocirc;ng ngừng tăng theo năm th&aacute;ng, cụ thể: 6.219 tỷ đồng (2021), 7.509 tỷ đồng (2022), 8.456 tỷ đồng (2023) v&agrave; 7.705 tỷ đồng (9 th&aacute;ng năm 2024).

Kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều lựa chọn để Sơn H&agrave; tho&aacute;t ra khỏi t&igrave;nh trạng n&agrave;y, bởi c&ocirc;ng ty vẫn đang phải đẩy mạnh đầu tư c&aacute;c dự &aacute;n lớn cũng như nỗ lực mở rộng thị phần cho c&aacute;c sản phẩm cốt l&otilde;i v&agrave; mới ph&aacute;t triển th&ecirc;m.

Điều an ủi l&agrave; Sơn H&agrave; vẫn c&ograve;n c&acirc;n đối được d&ograve;ng tiền để vượt qua những giai đoạn cam go nhất. Nhưng chừng n&agrave;o chưa thể giải quyết vấn đề vốn hay đạt được bước đột ph&aacute; trong việc triển khai c&aacute;c dự &aacute;n lớn, Sơn H&agrave; vẫn phải đối diện với sự ch&ocirc;ng ch&ecirc;nh về d&ograve;ng tiền.

<a href="https://viettimes.vn/the-kho-cua-son-ha-post179669.html">Hải Thu-Link gốc</a>

Quý III nói riêng, Sơn Hà vẫn đạt được sự tăng trưởng về lợi nhuận. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này không đến từ hoạt động kinh doanh. Và đáng ngại hơn, hoạt động kinh doanh không tạo ra dòng tiền dương để công ty hoạt động.


Qu&yacute; III n&oacute;i ri&ecirc;ng, Sơn H&agrave; vẫn đạt được sự tăng trưởng về lợi nhuận. Tuy nhi&ecirc;n, sự tăng trưởng n&agrave;y kh&ocirc;ng đến từ hoạt động kinh doanh. V&agrave; đ&aacute;ng ngại hơn, hoạt động kinh doanh kh&ocirc;ng tạo ra d&ograve;ng tiền dương để c&ocirc;ng ty hoạt động.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241102/images/son-ha-viettimes-1521.jpeg" style="height:375px; width:600px" />

Tăng trưởng lợi nhuận của SHI thời gian qua kh&ocirc;ng đến từ hoạt động kinh doanh.

Vui gượng

Nếu lướt nhanh qua b&aacute;o c&aacute;o kết quả kinh doanh qu&yacute; III/2024 của C&ocirc;ng ty Cổ phần Quốc tế Sơn H&agrave; (HoSE: SHI), nh&agrave; đầu tư hẳn sẽ rất vui khi c&aacute;c chỉ ti&ecirc;u cơ bản đều kh&aacute; ấn tượng: doanh thu thuần 2.567 tỷ đồng, tăng 21%; lợi nhuận gộp 249 tỷ đồng, tăng 24%; lợi nhuận sau thuế 58 tỷ đồng, tăng gần 7 lần.

Song, nếu nh&igrave;n kĩ hơn, niềm vui sẽ ho&aacute; gượng, bởi bất chấp doanh thu rất lớn, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ vỏn vẹn 23 tỷ đồng. Điều n&agrave;y c&oacute; nghĩa, khoản lợi nhuận sau thuế l&ecirc;n tới 58 tỷ đồng chủ yếu đến từ nguồn thu nhập kh&aacute;c. Thuyết minh cho thấy, nguồn thu nhập kh&aacute;c đ&oacute; l&agrave; việc thanh l&yacute; t&agrave;i sản.

Đ&aacute;ng n&oacute;i, khoản thu nhập từ việc thanh l&yacute; t&agrave;i sản n&ecirc;u tr&ecirc;n c&ograve;n &ldquo;cứu v&atilde;n&rdquo; cả lợi nhuận sau thuế luỹ kế 9 th&aacute;ng năm 2024 của Sơn H&agrave;. Bởi lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 9 th&aacute;ng chỉ đạt 58 tỷ đồng, giảm 19% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế 9 th&aacute;ng l&agrave; 79 tỷ đồng, tăng 85%.

Tất nhi&ecirc;n, Sơn H&agrave; sẽ được an ủi phần n&agrave;o trong c&acirc;u chuyện kinh doanh n&agrave;y. Nguy&ecirc;n do l&agrave; luỹ kế 9 th&aacute;ng, doanh thu thuần của c&ocirc;ng ty vẫn tăng 6% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 7.329 tỷ đồng.

Nếu giữ vững đ&agrave; tăng trong qu&yacute; IV, c&ocirc;ng ty sẽ c&oacute; cơ hội thiết lập kỷ lục doanh thu thuần tăng trưởng 11 năm li&ecirc;n tiếp (kể từ 2013).

Một điểm cộng kh&aacute;c của Sơn H&agrave; trong 9 th&aacute;ng l&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đạt 9,05%, tăng 0,1 điểm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ. Ngo&agrave;i ra, tỷ lệ chi ph&iacute; hoạt động/doanh thu thuần l&agrave; 8,98%, chỉ tăng rất nhẹ so với năm trước (8,75%), chủ yếu do sự gia tăng của chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng (tăng 30%, đạt 274 tỷ đồng).

X&eacute;t trong bối cảnh doanh thu thuần tăng 6%, c&oacute; thể thấy Sơn H&agrave; đ&atilde; đạt được hiệu quả rất đ&aacute;ng kể trong vận h&agrave;nh.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241102/images/anh-man-hinh-2024-10-31-luc-152331-4434.jpg" style="height:407px; width:600px" />

Sơn H&agrave; duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng doanh thu 10 năm. Biểu đồ: Hải Thu

Lo lắng d&ograve;ng tiền

Hoạt động kinh doanh của Sơn H&agrave; như tr&ecirc;n đ&atilde; n&oacute;i, chưa tốt về mặt tạo ra lợi nhuận. Song điều c&ograve;n đ&aacute;ng lo hơn l&agrave; hoạt động kinh doanh kh&ocirc;ng tạo được d&ograve;ng tiền dương.

9 th&aacute;ng đ&atilde; qua của năm 2024, d&ograve;ng tiền kinh doanh &acirc;m 887 tỷ đồng m&agrave; một trong những nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ việc phải chi trả l&atilde;i vay rất lớn trong kỳ (213 tỷ đồng).

Để c&oacute; tiền hoạt động, trong bối cảnh vẫn phải tiếp tục đẩy mạnh đầu tư, Sơn H&agrave; chỉ c&ograve;n c&aacute;ch tăng cường vay mượn. 9 th&aacute;ng năm 2024, c&ocirc;ng ty h&uacute;t về tới 7.705 tỷ đồng, tăng 29% so với c&ugrave;ng kỳ, th&ocirc;ng qua hoạt động đi vay.

Vay th&igrave; phải trả l&atilde;i. L&atilde;i vay b&agrave;o m&ograve;n lợi nhuận v&agrave; l&agrave;m &acirc;m d&ograve;ng tiền kinh doanh; để c&acirc;n đối d&ograve;ng tiền, lại phải vay mượn. Đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; v&ograve;ng luẩn quẩn m&agrave; Sơn H&agrave; đang mắc phải, l&agrave; thế kh&oacute; m&agrave; doanh nghiệp chưa thể tho&aacute;t ra.

Thực tế cho thấy kh&ocirc;ng phải tới b&acirc;y giờ Sơn H&agrave; mới loay hoay trong c&aacute;i v&ograve;ng vay &ndash; trả, trả - vay n&agrave;y. Từ năm 2021, d&ograve;ng tiền đi vay của c&ocirc;ng ty đ&atilde; vượt tr&ecirc;n 6.000 tỷ đồng v&agrave; kh&ocirc;ng ngừng tăng theo năm th&aacute;ng, cụ thể: 6.219 tỷ đồng (2021), 7.509 tỷ đồng (2022), 8.456 tỷ đồng (2023) v&agrave; 7.705 tỷ đồng (9 th&aacute;ng năm 2024).

Kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều lựa chọn để Sơn H&agrave; tho&aacute;t ra khỏi t&igrave;nh trạng n&agrave;y, bởi c&ocirc;ng ty vẫn đang phải đẩy mạnh đầu tư c&aacute;c dự &aacute;n lớn cũng như nỗ lực mở rộng thị phần cho c&aacute;c sản phẩm cốt l&otilde;i v&agrave; mới ph&aacute;t triển th&ecirc;m.

Điều an ủi l&agrave; Sơn H&agrave; vẫn c&ograve;n c&acirc;n đối được d&ograve;ng tiền để vượt qua những giai đoạn cam go nhất. Nhưng chừng n&agrave;o chưa thể giải quyết vấn đề vốn hay đạt được bước đột ph&aacute; trong việc triển khai c&aacute;c dự &aacute;n lớn, Sơn H&agrave; vẫn phải đối diện với sự ch&ocirc;ng ch&ecirc;nh về d&ograve;ng tiền.

<a href="https://viettimes.vn/the-kho-cua-son-ha-post179669.html">Hải Thu-Link gốc</a>