Thị trường đường thế giới đang chịu áp lực đáng kể do tình trạng dư cung toàn cầu ngày càng rõ rệt. Yếu tố cốt lõi này đang định hình xu hướng giá trong giai đoạn đầu năm 2026, với dự báo nguồn cung sẽ tiếp tục vượt xa nhu cầu, tạo ra một môi trường giá giảm kéo dài.

Diễn biến giá gần đây đã phản ánh rõ nét bối cảnh này. Hợp đồng tương lai đường thô trên sàn Newyork đã giảm xuống mức 14,74 us cent/lb vào ngày 21 tháng 1, tiếp tục xu hướng giảm giá đang thịnh hành. Tâm lý bi quan của thị trường được củng cố thêm bởi các vị thế bán khống của giới đầu cơ đã tăng lên mức rất cao, đạt 181.188 hợp đồng vào tuần kết thúc ngày 13 tháng 1, một trong những mức cao nhất trong chu kỳ hiện tại.

Nguyên nhân chính của xu hướng giảm giá này đến từ dự báo sản lượng toàn cầu sẽ vượt xa nhu cầu tiêu thụ. Dự kiến sản lượng đường thế giới cho niên vụ 2025/26 sẽ đạt 189,3 triệu tấn, tăng đáng kể so với con số 180,97 triệu tấn của niên vụ trước. Sự gia tăng sản lượng này chủ yếu đến từ sự phục hồi và duy trì sản xuất ở các quốc gia chủ chốt, tạo ra một áp lực giảm giá bền vững lên thị trường toàn cầu.

Để hiểu rõ hơn động lực đằng sau tình trạng dư cung hiện tại, việc phân tích sản lượng từ các quốc gia sản xuất hàng đầu là vô cùng quan trọng. Sự phục hồi mạnh mẽ ở một số khu vực và sản lượng ổn định ở những khu vực khác đang cùng nhau tạo ra một bức tranh nguồn cung dồi dào trên toàn cầu.

- Brazil: khẳng định vị thế là nhà sản xuất lớn nhất thế giới, brazil dự kiến đạt sản lượng 44,4 triệu tấn trong niên vụ 2025/26. Đáng chú ý, các nhà máy tại đây đang chủ động ưu tiên sản xuất đường thay vì ethanol (tỷ lệ pha trộn đường đạt 50,8%). Quyết định chiến lược này trực tiếp làm gia tăng nguồn cung dành cho xuất khẩu, tạo thêm áp lực giảm giá đáng kể lên thị trường thế giới.

- Ấn Độ: thị trường ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ của sản lượng từ ấn độ, dự kiến tăng vọt 28% so với niên vụ trước để đạt 35,25 triệu tấn. Sự phục hồi ấn tượng này được củng cố bởi sự phân bổ mưa gió mùa thuận lợi hơn và sự phục hồi về diện tích canh tác. Sự trở lại này là một yếu tố then chốt, củng cố vững chắc cho kịch bản dư cung toàn cầu.

- Trung Quốc và Thái Lan: hai quốc gia này duy trì sản lượng ổn định, lần lượt dự kiến đạt 11,5 triệu tấn và 10,25 triệu tấn. Mặc dù không có sự tăng trưởng đột biến, sự ổn định này góp phần quan trọng vào tổng nguồn cung chung của thế giới.

Dựa trên các phân tích về cán cân cung-cầu hiện tại, có thể phác thảo ba kịch bản tiềm năng cho xu hướng giá đường trong thời gian tới. 

1. Giá đi ngang trong biên độ hẹp

Đây là kịch bản có khả năng xảy ra cao nhất do nguồn cung dồi dào và cạnh tranh từ brazil, cùng với sự phục hồi sản lượng mạnh mẽ của ấn độ, sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá. Việc giá dao động ổn định trong biên độ 14–16 usc/lb kể từ tháng 11 năm 2025 cho thấy thị trường đã hấp thụ và định giá đầy đủ các thông tin về tình trạng dư cung. Do đó, giá đường được dự báo sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp mà không có chất xúc tác rõ ràng nào để bứt phá.

2. Kịch bản phục hồi tạm thời

Thị trường có thể chứng kiến một sự thắt chặt nguồn cung mang tính mùa vụ trong quý 1 năm 2026. Đây là thời điểm vùng trung-nam brazil bước vào giai đoạn trái vụ, khiến lượng đường thô sẵn có trên thị trường tạm thời giảm xuống. Giai đoạn này có thể tạo ra một "cửa sổ" cơ hội ngắn hạn cho giá phục hồi nhẹ trước khi nguồn cung từ vụ mùa mới trở lại.

3. Các yếu tố bất thường gây tăng giá

Mặc dù ít có khả năng xảy ra nhất, kịch bản này vẫn có thể xuất hiện nếu các yếu tố bất thường tác động đến thị trường. Các yếu tố này bao gồm sự thay đổi chính sách đột ngột ở Ấn Độ, chẳng hạn như áp đặt hạn chế xuất khẩu hoặc tăng cường hỗ trợ cho sản xuất ethanol, làm giảm lượng đường xuất khẩu. Ngoài ra, các diễn biến thời tiết bất lợi và nghiêm trọng tại các vùng sản xuất chính cũng có thể làm gián đoạn nguồn cung và đẩy giá tăng mạnh.