Thị trường gần đây không còn chứng kiến các tổ chức phát hành stablecoin tung ra hàng tỷ USD mỗi ngày như trước. Từ tháng 01/2026, sự tăng trưởng của stablecoin đã có dấu hiệu chậm lại rõ rệt. Tín hiệu này đang khiến nhiều người lo lắng về những biến động tiếp theo của thị trường.
Khi so sánh xu hướng stablecoin với biến động giá Bitcoin cùng các giai đoạn tương tự trong lịch sử, có thể dự đoán ra nhiều kịch bản khác nhau. Những so sánh này giúp nhà đầu tư có góc nhìn tổng quan hơn về các rủi ro có thể xảy ra sắp tới.
Vốn hóa thị trường USDT chững lại, dấy lên lo ngại về khả năng tiếp tục điều chỉnh
Dữ liệu từ USDT Market Cap Change của CryptoQuant ghi lại sự thay đổi vốn hóa thị trường hàng ngày của stablecoin hàng đầu stablecoin này.
Chỉ báo trung bình 60 ngày (60-day market cap change – SMA30) cho thấy tốc độ tăng trưởng vốn hóa USDT đã sụt giảm mạnh kể từ cuối tháng 11 năm ngoái. Số liệu tăng trưởng đã giảm từ khoảng 15 tỷ USD xuống còn khoảng 3.3 tỷ USD.
Biến động vốn hóa USDT và giá Bitcoin. Nguồn: CryptoQuant
Khi đặt cạnh nhau với giá Bitcoin, có thể thấy sự liên kết khá chặt chẽ. Ở các chu kỳ trước, dòng tiền đổ mạnh vào stablecoin (thể hiện qua vốn hóa USDT tăng nhanh) thường đi kèm với giai đoạn giá Bitcoin tăng mạnh.
Ngược lại, khi tốc độ tăng trưởng dòng tiền chậm lại, Bitcoin hay rơi vào trạng thái đi ngang. Tệ hơn là thị trường có thể bước vào chu kỳ giảm giá.
Dù chỉ báo 60-day market cap change – SMA30 vẫn chưa chuyển sang vùng âm, nhưng các tín hiệu gần đây từ thị trường năm 2026 đang đưa ra những cảnh báo nhất định.
Đầu tiên, vốn hóa USDT (ERC-20)—chiếm hơn 50% tổng nguồn cung USDT trên thị trường—đã sụt giảm trong tháng vừa qua. Đồng thời, giá USDT cũng liên tục giao dịch dưới mức 1 USD trong suốt giai đoạn này.
Nguồn cung và giá USDT(ERC-20) lưu thông. Nguồn: CryptoQuant
Điều này không có nghĩa là USDT bị mất mốc. Tuy nhiên, khi vốn hóa giảm cộng với việc giá USDT về dưới ngưỡng 1 USD, nó cho thấy dòng tiền đang rút dần khỏi thị trường. Những người nắm giữ stablecoin dường như không còn mặn mà với các cơ hội mới, mà ưu tiên rút vốn hơn.
Tiếp theo, Tether Treasury gần đây đã đốt 3 tỷ USDT. Đây là đợt đốt token đầu tiên kể từ tháng 05 năm ngoái. Theo CryptoQuant, đây cũng là lượng USDT bị đốt lớn nhất trong 3 năm qua.
Lượng USDT(ERC-20) bị đốt. Nguồn: CryptoQuant
Một số người theo dõi cho rằng hành động này là dấu hiệu cảnh giác từ các “ông lớn” khi tình hình kinh tế thế giới bất ổn và căng thẳng địa chính trị leo thang. Việc này thường xảy ra khi nhà đầu tư đổi USDT lấy USD, khiến Tether buộc phải rút bớt lượng token này khỏi lưu thông.
“Có ai đó rất lớn vừa rút hoàn toàn khỏi thị trường,” nhà đầu tư Ted bình luận.
Dù những tín hiệu này còn khá sớm và chưa đủ mạnh để xác nhận xu hướng rõ ràng, nhưng nếu tiếp tục gia tăng, thị trường stablecoin sau hai tháng đi ngang ở mức 308 tỷ USD vốn hóa có thể sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh.
Trong trường hợp đó, Bitcoin và các altcoin có thể đối mặt nguy cơ bước vào thị trường giá xuống (bear market)—điều mà hầu hết nhà đầu tư đều không mong muốn.
