Theo VDSC, pha La Nina kết thúc vào cuối 12/2025 và chuyển sang giai đoạn trung tính. Khả năng cao chu kỳ ENSO sẽ dịch chuyển sang pha El Nino trong nửa sau năm 2026. Vì vậy, cán cân nghiêng về nhóm nhiệt điện khi tổng sản lượng huy động của nhóm nhiệt điện có thể tăng 25%, trong khi sản lượng thủy điện trong năm được dự báo sẽ giảm 15%, so với mức nền cao của năm 2025

Các chuyên gia cho rằng ngành điện sẽ toả sáng trong năm 2026 bất chấp yếu tố thời tiết. Ảnh minh hoạ: EVN.

Các ông lớn tăng sản lượng tháng đầu năm

Theo công bố mới nhất từ Tổng công ty Phát điện 3 – CTCP (EVNGENCO3, HOSE: PGV), tháng 1, Tổng Công ty đạt sản lượng điện 2,372 tỷ kWh, tăng 16,29% so với cùng kỳ năm 2025 và hoàn thành 7,45% kế hoạch năm. Trong đó, riêng Công ty mẹ đóng góp 2,028 tỷ kWh, tăng 14,27%. Các nhà máy vận hành an toàn, đáp ứng tốt yêu cầu huy động của hệ thống điện quốc gia trong bối cảnh nhu cầu phụ tải tăng cao.

Trong đó, Nhiệt điện Phú Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng 64,72% so với cùng kỳ, mức tăng trưởng cao nhất trong các đơn vị thành viên. Bên cạnh đó, Nhiệt điện Mông Dương tăng 14,6%, điện mặt trời Vĩnh Tân tăng 25,2%, trong khi Thủy điện Buôn Kuốp duy trì sản lượng ổn định.

Cùng với tăng trưởng về sản lượng, nhà máy Nhiệt điện Phú Mỹ cũng dẫn dắt tăng trưởng doanh thu. Cụ thể, cụm Nhiệt điện Phú Mỹ đóng góp 1.255 tỷ đồng, tăng 42,52% và chiếm 44,2% tổng doanh thu sản xuất điện toàn Công ty mẹ. Các đơn vị còn lại gồm Vĩnh Tân chiếm 26,3%, Mông Dương 24,1% và Thủy điện Buôn Kuốp 5,4%.

Nhờ đó, doanh thu sản xuất điện tháng 1/2026 của Công ty mẹ EVNGENCO3 đạt 3.267 tỷ đồng, tăng 9,51% so với cùng kỳ năm trước.

Kết quả khả quan trong tháng đầu năm 2026 là sự tiếp nối cho bức tranh kinh doanh đầy tươi sáng của năm 2025.

Luỹ kế cả năm 2025, EVNGENCO3 thu về 43.573 tỷ đồng doanh thu thuần, 4.259 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế và 3.702 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu đạt 3.285 đồng.

Không chỉ riêng EVNGENCO3, các doanh nghiệp khác trong ngành điện cũng có giai đoạn kinh doanh thuận lợi và thể hiện tiềm năng tăng trưởng cao.

Đơn cử, Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV POWER, HOSE: POW) cũng công bố kết quả sản xuất kinh doanh tháng 1 với sản lượng điện ước đạt khoảng 1.860 triệu kWh, tăng gần 78% so với tháng 1/2025 và mang lại doanh thu khoảng 4.005 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ.

Trước đó, cả năm 2025, POW ghi nhận doanh thu thuần hơn 34.000 tỷ đồng (tăng 13% so với năm trước, lãi ròng hơn 2.869 tỷ đồng, tăng hơn gấp 2 lần cùng kỳ, lần lượt hoàn thành 89% và 533% kế hoạch của công ty đề ra.

Bước sang năm 2026, PV Power đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh về quy mô sản xuất với sản lượng điện đạt 21,6 tỷ kWh và tổng doanh thu 49.887 tỷ đồng.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm còn 1.124 tỷ đồng, phản ánh áp lực chi phí trong giai đoạn đầu vận hành các dự án mới.

Nhận định về ngành điện, CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dẫn số liệu tổng sản lượng tiêu thụ điện trong năm 2025 đạt khoảng 325 tỷ kWh, tăng trưởng 5% so với cùng kỳ.

Tốc độ tăng trưởng sản lượng này thấp hơn dự báo 12,5% được đưa ra đầu năm bởi Trung tâm Điều độ Hệ thống điện Quốc gia, cũng như thấp hơn tốc độ tăng trưởng GDP.

Trong năm 2026, theo kế hoạch của Bộ Công Thương, tổng công suất tiêu thụ điện toàn quốc có thể đạt 350 tỷ kWh (+7,8%). VDSC đánh giá, mức kế hoạch này nhằm để đảm bảo nguồn điện sinh hoạt trong điều kiện nền nhiệt độ toàn quốc nóng lên 1 độ C do ảnh hưởng của pha El-Nino và đảm bảo nguồn cung điện cho hoạt động sản xuất công nghiệp, với mục tiêu tăng trưởng GDP trong năm 2026 đạt 10%.

Dự báo sản lượng nhiệt điện tăng, thuỷ điện giảm

Theo VDSC, pha La Nina dự kiến kết thúc vào cuối 12/2025 và chuyển sang giai đoạn trung tính. Khả năng cao chu kỳ ENSO sẽ dịch chuyển sang pha El Nino trong nửa sau năm 2026.

Vì vậy, cán cân nghiêng về nhóm nhiệt điện khi tổng sản lượng huy động của nhóm nhiệt điện có thể tăng 25%, trong khi sản lượng thủy điện trong năm được dự báo sẽ giảm 15%, so với mức nền cao của năm 2025.

Vì vậy, cán cân nghiêng về nhóm nhiệt điện khi tổng sản lượng huy động của nhóm nhiệt điện có thể tăng 25%, trong khi sản lượng thủy điện trong năm được dự báo sẽ giảm 15%, so với mức nền cao của năm 2025.

"Trong giai đoạn 2026–2030, chúng tôi cho rằng ngành điện đang chuẩn bị bước vào một giai đoạn chuyển mình, theo mục tiêu của Quy hoạch Điện VIII Điều chỉnh. Theo đó, chiến lược phát triển ngành điện của Việt Nam được định hướng giảm dần sự phụ thuộc vào điện than, đồng thời chuyển dịch sang mô hình kết hợp giữa nhiệt điện khí LNG và các nguồn năng lượng tái tạo.

Đến năm 2030, hệ thống điện đặt mục tiêu nâng tổng công suất lắp đặt lên 183,3–236,4GW, tương đương CAGR 13–18%/năm, trong đó các nguồn năng lượng tái tạo được ưu tiên phát triển", VDSC nhận định và đưa ra góc nhìn tích cực với POW, NT2, PC1…

Trong khi đó, CTCP Chứng khoán ACB (ACBS) đánh giá, Việt Nam vẫn chịu ảnh hưởng chính từ chu kỳ La Nina từ đầu năm và yếu dần về cuối năm 2026.

Vì vậy, ACBS dự phóng sản lượng của POW đạt 23,1 tỷ kWh (+6%), trong bối cảnh chu kỳ El Nino được dự báo sẽ quay trở lại cuối 2026. Trong đó, sản lượng từ công ty mẹ đạt 18 tỷ kWh, (+7%).

Chúng tôi kỳ vọng xu hướng sụt giảm sản lượng từ thủy điện trong năm 2026 (khoảng 3% svck trong năm 2027) sẽ tiếp tục và được bù đắp lại bằng sản lượng huy động từ nhiệt điện. Dự báo doanh thu POW đạt 51.195 tỷ đồng, (+12%), lãi ròng 2.650 tỷ đồng, tăng 50%", ACBS nhận định.

CTCP Chứng khoán SSI lại đưa ra khuyến nghị tích cực với mã HDG. SSI ước tính tổng sản lượng của các nhà máy thủy điện hiện hữu của HDG sẽ giảm 10% trong năm 2026 (kế hoạch của HDG cũng là giảm 15% so với cùng kỳ), do tính chu kỳ của thời tiết. Tuy nhiên, mức giảm này có thể được bù đắp một phần nhờ việc đưa vào vận hành nhà máy La Trọng.

"Nhìn chung, chúng tôi dự phóng sản lượng thủy điện giảm khoảng 5% so với cùng kỳ. Quá trình nâng cấp nhà máy Sơn Linh (7 MW) và Sơn Nham (6,8 MW) lên tổng công suất 24 MW vẫn đang được triển khai và dự kiến hoàn tất trong năm 2027", chứng khoán SSI đánh giá.

Liên Thượng

Link gốc