Tăng trưởng ti&ecirc;u thụ điện chậm lại, lợi nhuận ng&agrave;nh kỳ vọng vẫn cải thiện nhờ thủy điện phục hồi v&agrave; gi&aacute; điện tăng. Chứng kho&aacute;n MBS đưa ra dự b&aacute;o lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh điện đang theo dõi c&oacute; thể ghi nhận mức tăng trưởng 13% trong qu&yacute; 2/2025, trong đó <a class='symbol'>REE</a>, <a class='symbol'>HDG</a> l&agrave; những doanh nghiệp có mức tăng trưởng lợi nhuận n&ocirc;̉i bật.

Ti&ecirc;u thụ điện qu&yacute; 2/2025 tiếp tục tăng trưởng thấp

Trong qu&yacute; 2/2025, mức ti&ecirc;u thụ điện tr&ecirc;n to&agrave;n quốc được dự b&aacute;o tiếp tục duy tr&igrave; ở mức thấp, với tăng trưởng hai th&aacute;ng 4&ndash;5 chỉ đạt khoảng 1% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước &ndash; thấp hơn nhiều so với mục ti&ecirc;u tăng trưởng 11% m&agrave; Bộ C&ocirc;ng Thương đề ra cho cả năm.

Mức tăng trưởng chậm n&agrave;y diễn ra trong bối cảnh c&ocirc;ng suất nguồn điện từ đầu năm đến nay chỉ tăng khoảng 1,8%. D&ugrave; vậy, nguy cơ thiếu điện tr&ecirc;n diện rộng từ qu&yacute; 3/2025 được đ&aacute;nh gi&aacute; ở mức thấp, do hệ thống hiện tại vẫn đ&aacute;p ứng được nhu cầu ti&ecirc;u thụ.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong th&aacute;ng 5 vừa qua, Tập đo&agrave;n Điện lực Việt Nam (EVN) tiếp tục điều chỉnh tăng gi&aacute; điện th&ecirc;m 4,8%. Đ&acirc;y l&agrave; lần tăng thứ tư li&ecirc;n tiếp trong v&ograve;ng ba năm trở lại đ&acirc;y. Việc điều chỉnh gi&aacute; b&aacute;n lẻ điện được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh điện cải thiện t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh, đồng thời th&uacute;c đẩy hoạt động huy động c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y v&agrave; gia tăng d&ograve;ng tiền đầu tư trong to&agrave;n ng&agrave;nh.

Huy động thủy điện tăng mạnh, điện than v&agrave; kh&iacute; giảm

Huy động nguồn điện trong qu&yacute; n&agrave;y cho thấy sự dịch chuyển r&otilde; n&eacute;t. Thủy điện ghi nhận mức phục hồi t&iacute;ch cực với sản lượng 5 th&aacute;ng đầu năm tăng khoảng 35% svck, nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi v&agrave; nền so s&aacute;nh thấp từ năm ngo&aacute;i. Đặc biệt, c&aacute;c khu vực miền Trung &ndash; nơi tập trung nhiều nh&agrave; m&aacute;y thủy điện của <a class='symbol'>REE</a> v&agrave; <a class='symbol'>HDG</a> &ndash; ghi nhận lượng mưa cao hơn trung b&igrave;nh, hỗ trợ t&iacute;ch cực cho sản xuất.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250624/images/20250624105733-12thuy-dien-son-la-17138275164911822670510.jpg" style="height:400px; width:600px">

Ngược lại, huy động nhiệt điện than v&agrave; kh&iacute; đồng loạt giảm. D&ugrave; gi&aacute; than nhập khẩu giảm 14% svck, gi&aacute; than trộn chỉ giảm nhẹ 2&ndash;5%, khiến chi ph&iacute; đầu v&agrave;o vẫn ở mức cao. Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, tỷ lệ sản lượng giao theo hợp đồng d&agrave;i hạn (Qc) tăng l&ecirc;n 80% so với mức 70% năm trước, nhưng gi&aacute; điện tr&ecirc;n thị trường lại giảm tới 22% svck trong th&aacute;ng 4 v&agrave; th&aacute;ng 5, khiến bi&ecirc;n lợi nhuận kh&ocirc;ng được cải thiện đ&aacute;ng kể.

Với điện kh&iacute;, sản lượng tiếp tục bị ảnh hưởng bởi t&igrave;nh trạng thiếu kh&iacute; v&agrave; nhu cầu điện thấp. Một số nh&agrave; m&aacute;y như Ph&uacute; Mỹ 2.2 v&agrave; Ph&uacute; Mỹ 3 đ&atilde; kết th&uacute;c hợp đồng BOT v&agrave; phải sử dụng LNG với chi ph&iacute; cao. Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c doanh nghiệp như <a class='symbol'>POW</a>, <a class='symbol'>NT2</a> vẫn được ph&acirc;n bổ Qc ổn định, l&agrave; điểm s&aacute;ng trong nh&oacute;m điện kh&iacute;.

Sản lượng điện năng lượng t&aacute;i tạo (NLTT) trong qu&yacute; 2/2025 dự kiến duy tr&igrave; &ocirc;̉n định, c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y điện NLTT thường được ưu ti&ecirc;n huy động trong hệ thống, c&aacute;c rủi ro về cắt giảm sản lượng cũng đ&atilde; được giảm r&otilde; rệt khi hệ thống điện dần đ&aacute;p ứng được c&aacute;c vấn đề kỹ thuật.&nbsp;

Ch&iacute;nh s&aacute;ch mới tạo động lực cho giai đoạn tiếp theo

Một điểm s&aacute;ng kh&aacute;c của qu&yacute; n&agrave;y l&agrave; loạt ch&iacute;nh s&aacute;ch ng&agrave;nh điện được ban h&agrave;nh. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, Kế hoạch thực hiện Quy hoạch điện VIII điều chỉnh (QHĐ8-ĐC) được c&ocirc;ng bố trong th&aacute;ng 5 với định hướng đẩy mạnh c&ocirc;ng suất điện NLTT v&agrave; c&aacute;c nguồn điện mới như điện hạt nh&acirc;n, thủy điện t&iacute;ch năng v&agrave; hệ thống lưu trữ BESS.

Khung gi&aacute; mới cho điện NLTT cũng mở ra cơ hội cho nh&agrave; đầu tư sau nhiều năm bế tắc. Cụ thể, gi&aacute; điện gi&oacute; tr&ecirc;n bờ v&agrave; gần bờ lần lượt cao hơn 17% v&agrave; 8% so với mức chuyển tiếp, đủ hấp dẫn để thu h&uacute;t doanh nghiệp quay trở lại cuộc đua đầu tư.

&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250624/images/20250624105733-12picture1.jpg" style="height:403px; width:604px">

Trong khi đ&oacute;, với điện mặt trời, nhiều doanh nghiệp vẫn tỏ ra thận trong khi khung gi&aacute; mới chỉ tương đương khung gi&aacute; chuyển tiếp, tuy nhi&ecirc;n, vẫn c&oacute; một số doanh nghiệp với kinh nghiệm v&agrave; năng lực triển khai tốt thể hiện sự quan t&acirc;m v&agrave;o nh&oacute;m nhất l&agrave; đối với điện mặt trời n&ocirc;̉i. Hiện tại, nhiều địa phương bắt đầu mở thầu quan t&acirc;m c&aacute;c dự &aacute;n v&agrave; bước đầu thu h&uacute;t được nhiều nh&agrave; đầu tư quan t&acirc;m, n&ocirc;̉i bật tr&ecirc;n s&agrave;n như <a class='symbol'>REE</a>, <a class='symbol'>GEG</a>. Ở ph&iacute;a hạn chế, hiện tại vẫn c&ograve;n c&aacute;c rủi ro hiện hữu từ c&aacute;c dự &aacute;n NLTT sai phạm g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n ng&agrave;nh.

Theo ước t&iacute;nh của MBS Research, lợi nhuận sau thuế cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ (LNST) của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh điện đang theo d&otilde;i c&oacute; thể tăng trung b&igrave;nh 13% svck trong qu&yacute; 2/2025. C&aacute;c doanh nghiệp nổi bật gồm:

<a class='symbol'>REE</a>: LNST qu&yacute; 2 ước tăng 32% svck nhờ thủy điện phục hồi v&agrave; ghi nhận th&ecirc;m doanh thu từ bất động sản. Lợi nhuận 6T25 dự kiến tăng 47%, ho&agrave;n th&agrave;nh gần 50% kế hoạch năm.

<a class='symbol'>HDG</a>: LNST tăng 33% svck nhờ sản lượng thủy điện tăng mạnh v&agrave; điện gi&oacute; cải thiện. Tuy nhi&ecirc;n, lợi nhuận 6T25 dự kiến giảm 8% do tr&iacute;ch lập giảm gi&aacute; b&aacute;n v&agrave; chưa mở b&aacute;n dự &aacute;n mới.

<a class='symbol'>POW</a>: LNST tăng 11% svck nhờ sản lượng điện đi l&ecirc;n v&agrave; được ph&acirc;n bổ Qc cao, d&ugrave; điện kh&iacute; vẫn gặp kh&oacute;. LNST 6T25 dự kiến ho&agrave;n th&agrave;nh 225% kế hoạch năm.

<a class='symbol'>NT2</a>: LNST giảm nhẹ 2% svck do sản lượng giảm v&agrave; gi&aacute; kh&iacute; cao, nhưng vẫn kỳ vọng đạt 56% kế hoạch năm nhờ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận v&agrave; doanh thu Qc b&ugrave; đắp.

<a class='symbol'>QTP</a>: LNST giảm 4% svck, do gi&aacute; điện thị trường thấp v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận bị thu hẹp.

<a class='symbol'>PC1</a>: LNST giảm 11% svck do mảng x&acirc;y lắp hạ nhiệt v&agrave; &aacute;p lực tỷ gi&aacute;, nhưng mảng điện duy tr&igrave; ổn định.

<a href="https://thuongtruong.com.vn/news/nganh-dien-diem-sang-tu-thuy-dien-va-khung-phap-ly-dang-hoan-thien-143486.html">&nbsp;Trung Anh-Link gốc</a>

Tăng trưởng tiêu thụ điện chậm lại, lợi nhuận ngành kỳ vọng vẫn cải thiện nhờ thủy điện phục hồi và giá điện tăng. Chứng khoán MBS đưa ra dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp trong ngành điện đang theo dõi có thể ghi nhận mức tăng trưởng 13% trong quý 2/2025, trong đó REE, HDG là những doanh nghiệp có mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật.



Tăng trưởng ti&ecirc;u thụ điện chậm lại, lợi nhuận ng&agrave;nh kỳ vọng vẫn cải thiện nhờ thủy điện phục hồi v&agrave; gi&aacute; điện tăng. Chứng kho&aacute;n MBS đưa ra dự b&aacute;o lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh điện đang theo dõi c&oacute; thể ghi nhận mức tăng trưởng 13% trong qu&yacute; 2/2025, trong đó REE, HDG l&agrave; những doanh nghiệp có mức tăng trưởng lợi nhuận n&ocirc;̉i bật.

Ti&ecirc;u thụ điện qu&yacute; 2/2025 tiếp tục tăng trưởng thấp

Trong qu&yacute; 2/2025, mức ti&ecirc;u thụ điện tr&ecirc;n to&agrave;n quốc được dự b&aacute;o tiếp tục duy tr&igrave; ở mức thấp, với tăng trưởng hai th&aacute;ng 4&ndash;5 chỉ đạt khoảng 1% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước &ndash; thấp hơn nhiều so với mục ti&ecirc;u tăng trưởng 11% m&agrave; Bộ C&ocirc;ng Thương đề ra cho cả năm.

Mức tăng trưởng chậm n&agrave;y diễn ra trong bối cảnh c&ocirc;ng suất nguồn điện từ đầu năm đến nay chỉ tăng khoảng 1,8%. D&ugrave; vậy, nguy cơ thiếu điện tr&ecirc;n diện rộng từ qu&yacute; 3/2025 được đ&aacute;nh gi&aacute; ở mức thấp, do hệ thống hiện tại vẫn đ&aacute;p ứng được nhu cầu ti&ecirc;u thụ.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong th&aacute;ng 5 vừa qua, Tập đo&agrave;n Điện lực Việt Nam (EVN) tiếp tục điều chỉnh tăng gi&aacute; điện th&ecirc;m 4,8%. Đ&acirc;y l&agrave; lần tăng thứ tư li&ecirc;n tiếp trong v&ograve;ng ba năm trở lại đ&acirc;y. Việc điều chỉnh gi&aacute; b&aacute;n lẻ điện được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh điện cải thiện t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh, đồng thời th&uacute;c đẩy hoạt động huy động c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y v&agrave; gia tăng d&ograve;ng tiền đầu tư trong to&agrave;n ng&agrave;nh.

Huy động thủy điện tăng mạnh, điện than v&agrave; kh&iacute; giảm

Huy động nguồn điện trong qu&yacute; n&agrave;y cho thấy sự dịch chuyển r&otilde; n&eacute;t. Thủy điện ghi nhận mức phục hồi t&iacute;ch cực với sản lượng 5 th&aacute;ng đầu năm tăng khoảng 35% svck, nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi v&agrave; nền so s&aacute;nh thấp từ năm ngo&aacute;i. Đặc biệt, c&aacute;c khu vực miền Trung &ndash; nơi tập trung nhiều nh&agrave; m&aacute;y thủy điện của REE v&agrave; HDG &ndash; ghi nhận lượng mưa cao hơn trung b&igrave;nh, hỗ trợ t&iacute;ch cực cho sản xuất.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250624/images/20250624105733-12thuy-dien-son-la-17138275164911822670510.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Ngược lại, huy động nhiệt điện than v&agrave; kh&iacute; đồng loạt giảm. D&ugrave; gi&aacute; than nhập khẩu giảm 14% svck, gi&aacute; than trộn chỉ giảm nhẹ 2&ndash;5%, khiến chi ph&iacute; đầu v&agrave;o vẫn ở mức cao. Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, tỷ lệ sản lượng giao theo hợp đồng d&agrave;i hạn (Qc) tăng l&ecirc;n 80% so với mức 70% năm trước, nhưng gi&aacute; điện tr&ecirc;n thị trường lại giảm tới 22% svck trong th&aacute;ng 4 v&agrave; th&aacute;ng 5, khiến bi&ecirc;n lợi nhuận kh&ocirc;ng được cải thiện đ&aacute;ng kể.

Với điện kh&iacute;, sản lượng tiếp tục bị ảnh hưởng bởi t&igrave;nh trạng thiếu kh&iacute; v&agrave; nhu cầu điện thấp. Một số nh&agrave; m&aacute;y như Ph&uacute; Mỹ 2.2 v&agrave; Ph&uacute; Mỹ 3 đ&atilde; kết th&uacute;c hợp đồng BOT v&agrave; phải sử dụng LNG với chi ph&iacute; cao. Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c doanh nghiệp như POW, NT2 vẫn được ph&acirc;n bổ Qc ổn định, l&agrave; điểm s&aacute;ng trong nh&oacute;m điện kh&iacute;.

Sản lượng điện năng lượng t&aacute;i tạo (NLTT) trong qu&yacute; 2/2025 dự kiến duy tr&igrave; &ocirc;̉n định, c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y điện NLTT thường được ưu ti&ecirc;n huy động trong hệ thống, c&aacute;c rủi ro về cắt giảm sản lượng cũng đ&atilde; được giảm r&otilde; rệt khi hệ thống điện dần đ&aacute;p ứng được c&aacute;c vấn đề kỹ thuật.&nbsp;

Ch&iacute;nh s&aacute;ch mới tạo động lực cho giai đoạn tiếp theo

Một điểm s&aacute;ng kh&aacute;c của qu&yacute; n&agrave;y l&agrave; loạt ch&iacute;nh s&aacute;ch ng&agrave;nh điện được ban h&agrave;nh. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, Kế hoạch thực hiện Quy hoạch điện VIII điều chỉnh (QHĐ8-ĐC) được c&ocirc;ng bố trong th&aacute;ng 5 với định hướng đẩy mạnh c&ocirc;ng suất điện NLTT v&agrave; c&aacute;c nguồn điện mới như điện hạt nh&acirc;n, thủy điện t&iacute;ch năng v&agrave; hệ thống lưu trữ BESS.

Khung gi&aacute; mới cho điện NLTT cũng mở ra cơ hội cho nh&agrave; đầu tư sau nhiều năm bế tắc. Cụ thể, gi&aacute; điện gi&oacute; tr&ecirc;n bờ v&agrave; gần bờ lần lượt cao hơn 17% v&agrave; 8% so với mức chuyển tiếp, đủ hấp dẫn để thu h&uacute;t doanh nghiệp quay trở lại cuộc đua đầu tư.

&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250624/images/20250624105733-12picture1.jpg" style="height:403px; width:604px" />

Trong khi đ&oacute;, với điện mặt trời, nhiều doanh nghiệp vẫn tỏ ra thận trong khi khung gi&aacute; mới chỉ tương đương khung gi&aacute; chuyển tiếp, tuy nhi&ecirc;n, vẫn c&oacute; một số doanh nghiệp với kinh nghiệm v&agrave; năng lực triển khai tốt thể hiện sự quan t&acirc;m v&agrave;o nh&oacute;m nhất l&agrave; đối với điện mặt trời n&ocirc;̉i. Hiện tại, nhiều địa phương bắt đầu mở thầu quan t&acirc;m c&aacute;c dự &aacute;n v&agrave; bước đầu thu h&uacute;t được nhiều nh&agrave; đầu tư quan t&acirc;m, n&ocirc;̉i bật tr&ecirc;n s&agrave;n như REE, GEG. Ở ph&iacute;a hạn chế, hiện tại vẫn c&ograve;n c&aacute;c rủi ro hiện hữu từ c&aacute;c dự &aacute;n NLTT sai phạm g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n ng&agrave;nh.

Theo ước t&iacute;nh của MBS Research, lợi nhuận sau thuế cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ (LNST) của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh điện đang theo d&otilde;i c&oacute; thể tăng trung b&igrave;nh 13% svck trong qu&yacute; 2/2025. C&aacute;c doanh nghiệp nổi bật gồm:

REE: LNST qu&yacute; 2 ước tăng 32% svck nhờ thủy điện phục hồi v&agrave; ghi nhận th&ecirc;m doanh thu từ bất động sản. Lợi nhuận 6T25 dự kiến tăng 47%, ho&agrave;n th&agrave;nh gần 50% kế hoạch năm.

HDG: LNST tăng 33% svck nhờ sản lượng thủy điện tăng mạnh v&agrave; điện gi&oacute; cải thiện. Tuy nhi&ecirc;n, lợi nhuận 6T25 dự kiến giảm 8% do tr&iacute;ch lập giảm gi&aacute; b&aacute;n v&agrave; chưa mở b&aacute;n dự &aacute;n mới.

POW: LNST tăng 11% svck nhờ sản lượng điện đi l&ecirc;n v&agrave; được ph&acirc;n bổ Qc cao, d&ugrave; điện kh&iacute; vẫn gặp kh&oacute;. LNST 6T25 dự kiến ho&agrave;n th&agrave;nh 225% kế hoạch năm.

NT2: LNST giảm nhẹ 2% svck do sản lượng giảm v&agrave; gi&aacute; kh&iacute; cao, nhưng vẫn kỳ vọng đạt 56% kế hoạch năm nhờ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận v&agrave; doanh thu Qc b&ugrave; đắp.

QTP: LNST giảm 4% svck, do gi&aacute; điện thị trường thấp v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận bị thu hẹp.

PC1: LNST giảm 11% svck do mảng x&acirc;y lắp hạ nhiệt v&agrave; &aacute;p lực tỷ gi&aacute;, nhưng mảng điện duy tr&igrave; ổn định.

<a href="https://thuongtruong.com.vn/news/nganh-dien-diem-sang-tu-thuy-dien-va-khung-phap-ly-dang-hoan-thien-143486.html">&nbsp;Trung Anh-Link gốc</a>

Thị trường

Thương trường

Ngành điện điểm sáng từ thủy điện và khung pháp lý đang hoàn thiện

VÕ THỊ VIỆT NỮ

2022 La Elnino thuỷ dien lời kỹ lục, 2025 La Elnono sẻ lời vượt kỹ lục, do n&#226;ng c&#244;ng suất, v&#224; c&#243; th&#234;m nltt. Hdg VSH CHP
Ls chứng minh

2022 La Elnino thuỷ dien lời kỹ lục, 2025 La Elnono sẻ lời vượt kỹ lục, do nâng công suất, và có thêm nltt. Hdg VSH CHP
Ls chứng minh