B&aacute;o c&aacute;o Non-Farm Payroll (NFP) th&aacute;ng 01/2026 của Mỹ dự kiến sẽ c&ocirc;ng bố v&agrave;o l&uacute;c 20:30 ng&agrave;y 11/02/2026 giờ Việt Nam, đang tạo ra một bối cảnh v&ocirc; c&ugrave;ng đặc biệt v&agrave; đầy rẫy những biến động kh&oacute; lường đối với giới đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh.

Th&ocirc;ng thường, dữ liệu việc l&agrave;m quan trọng nhất của nền kinh tế Mỹ sẽ được tung ra v&agrave;o thứ S&aacute;u đầu ti&ecirc;n của th&aacute;ng, nhưng do t&igrave;nh trạng đ&oacute;ng cửa một phần ch&iacute;nh phủ li&ecirc;n bang k&eacute;o d&agrave;i từ đầu năm, lịch c&ocirc;ng bố đ&atilde; buộc phải dời lại gần một tuần.

Sự tr&igrave; ho&atilde;n n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave;m gia tăng sự hồi hộp của thị trường m&agrave; c&ograve;n khiến b&aacute;o c&aacute;o NFP th&aacute;ng n&agrave;y trở th&agrave;nh t&acirc;m điểm của một chuỗi dữ liệu kinh tế quan trọng, bao gồm cả Chỉ số Gi&aacute; ti&ecirc;u d&ugrave;ng (CPI) sẽ được c&ocirc;ng bố ngay sau đ&oacute;.

Đ&acirc;y được xem l&agrave; &quot;ph&aacute;t s&uacute;ng&quot; đầu ti&ecirc;n định h&igrave;nh lộ tr&igrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) cho cả năm 2026, trong bối cảnh c&aacute;c nh&agrave; hoạch định ch&iacute;nh s&aacute;ch đang phải c&acirc;n bằng giữa việc kiềm chế lạm ph&aacute;t v&agrave; ngăn chặn một đợt suy tho&aacute;i tiềm t&agrave;ng.

Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c con số dự b&aacute;o chung từ c&aacute;c chuy&ecirc;n gia kinh tế to&agrave;n cầu, thị trường đang đặt kỳ vọng v&agrave;o một mức tăng trưởng việc l&agrave;m phi n&ocirc;ng nghiệp v&agrave;o khoảng 70,000 đến 80,000 việc l&agrave;m. Con số n&agrave;y mặc d&ugrave; cho thấy một sự cải thiện nhẹ so với mức 50,000 việc l&agrave;m ghi nhận trong th&aacute;ng 12 năm 2025, nhưng x&eacute;t về tổng thể, n&oacute; vẫn l&agrave; một t&iacute;n hiệu cho thấy sự hạ nhiệt r&otilde; rệt của thị trường lao động so với đ&agrave; tăng trưởng mạnh mẽ của những năm trước đ&oacute;.

Sự phục hồi nhẹ n&agrave;y phần lớn được giải th&iacute;ch bởi c&aacute;c yếu tố kỹ thuật v&agrave; sự hồi phục sau những đợt thời tiết khắc nghiệt g&acirc;y gi&aacute;n đoạn hoạt động kinh tế v&agrave;o cuối năm cũ. Tuy nhi&ecirc;n, mức tăng dưới ngưỡng 100,000 vẫn được giới ph&acirc;n t&iacute;ch coi l&agrave; một dấu hiệu của sự yếu đi trong nhu cầu tuyển dụng từ khu vực tư nh&acirc;n, khi c&aacute;c doanh nghiệp bắt đầu thận trọng hơn trước những bất ổn kinh tế v&agrave; chi ph&iacute; vay vốn vẫn duy tr&igrave; ở mức cao.

B&ecirc;n cạnh những dự b&aacute;o chung từ thị trường, &nbsp;Goldman Sachs đưa ra một g&oacute;c nh&igrave;n thận trọng v&agrave; chi tiết hơn về cấu tr&uacute;c của kỳ c&ocirc;ng bố n&agrave;y với mức dự b&aacute;o chỉ tăng 45,000 việc l&agrave;m, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với con số đồng thuận 70,000. C&aacute;c chuy&ecirc;n gia tại đ&acirc;y nhấn mạnh rằng sự sụt giảm n&agrave;y chủ yếu bắt nguồn từ việc cập nhật m&ocirc; h&igrave;nh birth-death, dự kiến sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p &iacute;t hơn khoảng 30,000 đến 50,000 việc l&agrave;m so với c&aacute;c th&aacute;ng gần đ&acirc;y tr&ecirc;n cơ sở đ&atilde; điều chỉnh theo m&ugrave;a. Ngo&agrave;i ra, dữ liệu thay thế từ c&aacute;c nguồn như ADP hay Homebase cũng cho thấy tốc độ tăng trưởng việc l&agrave;m khu vực tư nh&acirc;n đang ở mức khi&ecirc;m tốn, chỉ đạt trung b&igrave;nh khoảng 39,000.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/image(38).png" style="height:407px; width:600px">

Song song với bảng lương phi n&ocirc;ng nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp của th&aacute;ng 01 được dự b&aacute;o sẽ duy tr&igrave; ổn định ở mức 4.4%. Đ&acirc;y l&agrave; con số quan trọng v&igrave; n&oacute; đang nằm ở v&ugrave;ng nhạy cảm của c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh dự b&aacute;o suy tho&aacute;i. Nếu tỷ lệ thất nghiệp thực tế bất ngờ vọt l&ecirc;n tr&ecirc;n ngưỡng n&agrave;y, n&oacute; c&oacute; thể k&iacute;ch hoạt t&acirc;m l&yacute; hoảng loạn tr&ecirc;n thị trường v&agrave; buộc Fed phải c&acirc;n nhắc c&aacute;c biện ph&aacute;p cắt giảm l&atilde;i suất khẩn cấp hơn.

Ngược lại, nếu tỷ lệ thất nghiệp duy tr&igrave; ổn định hoặc giảm nhẹ, Fed sẽ c&oacute; th&ecirc;m kh&ocirc;ng gian để giữ l&atilde;i suất ở mức hiện tại nhằm đảm bảo lạm ph&aacute;t ho&agrave;n to&agrave;n được kiểm so&aacute;t. Tăng trưởng thu nhập b&igrave;nh qu&acirc;n giờ cũng l&agrave; một mảnh gh&eacute;p kh&ocirc;ng thể thiếu, với dự b&aacute;o tăng trưởng h&agrave;ng th&aacute;ng ở mức 0.3%.

Con số n&agrave;y cho thấy &aacute;p lực từ v&ograve;ng xo&aacute;y lương - gi&aacute; đang giảm dần, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho bức tranh lạm ph&aacute;t nhưng cũng đồng thời phản &aacute;nh sức mua của người lao động đang bị b&agrave;o m&ograve;n bởi tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Goldman Sachs dự b&aacute;o tỷ lệ thất nghiệp sẽ kh&ocirc;ng thay đổi ở mức 4.4%, nhưng đồng thời cảnh b&aacute;o rủi ro chỉ số n&agrave;y c&oacute; thể giảm xuống 4.3% do c&aacute;c yếu tố l&agrave;m tr&ograve;n số v&agrave; xu hướng m&ugrave;a vụ đặc th&ugrave; của th&aacute;ng Gi&ecirc;ng. Thu nhập b&igrave;nh qu&acirc;n giờ được ước t&iacute;nh tăng 0.35% so với th&aacute;ng trước, phản &aacute;nh t&aacute;c động t&iacute;ch cực từ hiệu ứng lịch l&agrave;m việc.

Một đặc điểm cực kỳ quan trọng v&agrave; c&oacute; khả năng g&acirc;y sốc cho thị trường trong kỳ c&ocirc;ng bố n&agrave;y ch&iacute;nh l&agrave; đợt điều chỉnh chuẩn h&agrave;ng năm (Annual Benchmark Revision). Cục Thống k&ecirc; Lao động Mỹ (BLS) sẽ tiến h&agrave;nh đối so&aacute;t lại to&agrave;n bộ dữ liệu khảo s&aacute;t h&agrave;ng th&aacute;ng trong qu&aacute; khứ với c&aacute;c hồ sơ thực tế từ bảo hiểm thất nghiệp.

C&aacute;c ước t&iacute;nh sơ bộ cho thấy mức điều chỉnh c&oacute; thể giảm đi tới h&agrave;ng trăm ng&agrave;n việc l&agrave;m so với những g&igrave; đ&atilde; b&aacute;o c&aacute;o trong năm 2025. Nếu mức điều chỉnh giảm n&agrave;y thực sự lớn, n&oacute; sẽ l&agrave;m thay đổi ho&agrave;n to&agrave;n niềm tin của nh&agrave; đầu tư về sức mạnh thực sự của nền kinh tế Mỹ trong giai đoạn trước, đồng thời khẳng định rằng sự nguội lạnh của thị trường lao động đ&atilde; diễn ra từ l&acirc;u v&agrave; s&acirc;u sắc hơn những g&igrave; người ta hằng tưởng. Điều n&agrave;y đặt Fed v&agrave;o một thế kh&oacute; khi họ phải đối mặt với thực tế l&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch thắt chặt tiền tệ c&oacute; thể đ&atilde; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến nền kinh tế mạnh hơn dự kiến ban đầu.

Goldman Sachs ước t&iacute;nh mức điều chỉnh giảm cho giai đoạn từ th&aacute;ng 4/2024 đến th&aacute;ng 3/2025 sẽ nằm trong khoảng từ 750,000 đến 900,000 việc l&agrave;m. Việc thay đổi phương ph&aacute;p luận của m&ocirc; h&igrave;nh birth-death bắt đầu từ th&aacute;ng n&agrave;y nhằm giảm quy m&ocirc; của c&aacute;c đợt điều chỉnh h&agrave;ng năm trong tương lai, tuy nhi&ecirc;n n&oacute; c&oacute; thể dẫn đến sự gia tăng biến động trong c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o h&agrave;ng th&aacute;ng.

Về mặt t&aacute;c động đến c&aacute;c t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh, b&aacute;o c&aacute;o NFP lần n&agrave;y sẽ trực tiếp định đoạt số phận của đồng USD v&agrave; gi&aacute; V&agrave;ng trong ngắn hạn. Trong kịch bản số liệu thực tế s&aacute;t với dự b&aacute;o 70,000, thị trường c&oacute; thể sẽ kh&ocirc;ng c&oacute; phản ứng qu&aacute; cực đoan v&igrave; đ&acirc;y l&agrave; con số đ&atilde; được định gi&aacute; một phần v&agrave;o c&aacute;c biến động gần đ&acirc;y.

Tuy nhi&ecirc;n, nếu con số thực tế thấp hơn đ&aacute;ng kể so với kỳ vọng, v&iacute; dụ như dưới 50,000 việc l&agrave;m, đồng USD (DXY) chắc chắn sẽ đối mặt với một l&agrave;n s&oacute;ng b&aacute;n th&aacute;o mạnh mẽ khi c&aacute;c nh&agrave; đầu tư th&aacute;o chạy khỏi đồng bạc xanh để t&igrave;m kiếm cơ hội ở c&aacute;c t&agrave;i sản tr&uacute; ẩn an to&agrave;n.

Trong trường hợp đ&oacute;, gi&aacute; V&agrave;ng (XAU/USD) sẽ được hưởng lợi cực lớn v&agrave; c&oacute; thể bứt ph&aacute; khỏi c&aacute;c v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự quan trọng do lợi suất tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ Mỹ giảm s&acirc;u v&agrave; kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng tiền tệ của Fed được đẩy nhanh.

Ngược lại, nếu b&aacute;o c&aacute;o NFP bất ngờ c&ocirc;ng bố một con số mạnh mẽ, vượt tr&ecirc;n 120,000 việc l&agrave;m, thị trường sẽ phải trải qua một đợt điều chỉnh định gi&aacute; lại theo hướng diều h&acirc;u hơn. Một con số việc l&agrave;m tốt sẽ cho thấy thị trường lao động vẫn c&ograve;n đủ sức chống chọi với l&atilde;i suất cao, từ đ&oacute; dập tắt những kỳ vọng về việc Fed sớm cắt giảm l&atilde;i suất trong th&aacute;ng 03 tới. Khi đ&oacute;, đồng USD sẽ phục hồi mạnh mẽ v&agrave; g&acirc;y &aacute;p lực giảm gi&aacute; l&ecirc;n V&agrave;ng cũng như c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu vốn đang khao kh&aacute;t một t&iacute;n hiệu nới lỏng.

Sự ph&acirc;n h&oacute;a trong c&aacute;c dự b&aacute;o hiện nay cho thấy thị trường đang ở trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng mong manh v&agrave; bất kỳ độ lệch n&agrave;o của con số thực tế so với dự b&aacute;o đều c&oacute; thể tạo ra những cơn s&oacute;ng thần tr&ecirc;n s&agrave;n giao dịch.

Nh&igrave;n chung, b&aacute;o c&aacute;o NFP th&aacute;ng 01/2026 kh&ocirc;ng chỉ đơn thuần l&agrave; một bản tin kinh tế m&agrave; n&oacute; l&agrave; một b&agrave;i kiểm tra thực tế đối với &quot;sức khỏe&quot; của nền kinh tế lớn nhất thế giới sau một giai đoạn d&agrave;i chịu &aacute;p lực từ l&atilde;i suất cao v&agrave; bất ổn ch&iacute;nh trị.

Nh&agrave; đầu tư cần đặc biệt lưu &yacute; kh&ocirc;ng chỉ con số ti&ecirc;u đề m&agrave; cả c&aacute;c chi tiết về tỷ lệ tham gia lực lượng lao động v&agrave; c&aacute;c mức điều chỉnh số liệu của những th&aacute;ng trước đ&oacute;. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; thời điểm then chốt để x&aacute;c định liệu nền kinh tế Mỹ đang hướng tới một cuộc hạ c&aacute;nh mềm ho&agrave;n hảo hay đang chuẩn bị rơi v&agrave;o một giai đoạn tr&igrave; trệ k&eacute;o d&agrave;i trong tương lai gần.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/image(37).png" style="height:600px; width:600px">

Báo cáo Non-Farm Payroll (NFP) tháng 01/2026 của Mỹ dự kiến sẽ công bố vào lúc 20:30 ngày 11/02/2026 giờ Việt Nam, đang tạo ra một bối cảnh vô cùng đặc biệt và đầy rẫy những biến động khó lường đối với giới đầu tư tài chính. 

B&aacute;o c&aacute;o Non-Farm Payroll (NFP) th&aacute;ng 01/2026 của Mỹ dự kiến sẽ c&ocirc;ng bố v&agrave;o l&uacute;c 20:30 ng&agrave;y 11/02/2026 giờ Việt Nam, đang tạo ra một bối cảnh v&ocirc; c&ugrave;ng đặc biệt v&agrave; đầy rẫy những biến động kh&oacute; lường đối với giới đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh.

Th&ocirc;ng thường, dữ liệu việc l&agrave;m quan trọng nhất của nền kinh tế Mỹ sẽ được tung ra v&agrave;o thứ S&aacute;u đầu ti&ecirc;n của th&aacute;ng, nhưng do t&igrave;nh trạng đ&oacute;ng cửa một phần ch&iacute;nh phủ li&ecirc;n bang k&eacute;o d&agrave;i từ đầu năm, lịch c&ocirc;ng bố đ&atilde; buộc phải dời lại gần một tuần.

Sự tr&igrave; ho&atilde;n n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave;m gia tăng sự hồi hộp của thị trường m&agrave; c&ograve;n khiến b&aacute;o c&aacute;o NFP th&aacute;ng n&agrave;y trở th&agrave;nh t&acirc;m điểm của một chuỗi dữ liệu kinh tế quan trọng, bao gồm cả Chỉ số Gi&aacute; ti&ecirc;u d&ugrave;ng (CPI) sẽ được c&ocirc;ng bố ngay sau đ&oacute;.

Đ&acirc;y được xem l&agrave; &quot;ph&aacute;t s&uacute;ng&quot; đầu ti&ecirc;n định h&igrave;nh lộ tr&igrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ của Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) cho cả năm 2026, trong bối cảnh c&aacute;c nh&agrave; hoạch định ch&iacute;nh s&aacute;ch đang phải c&acirc;n bằng giữa việc kiềm chế lạm ph&aacute;t v&agrave; ngăn chặn một đợt suy tho&aacute;i tiềm t&agrave;ng.

Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c con số dự b&aacute;o chung từ c&aacute;c chuy&ecirc;n gia kinh tế to&agrave;n cầu, thị trường đang đặt kỳ vọng v&agrave;o một mức tăng trưởng việc l&agrave;m phi n&ocirc;ng nghiệp v&agrave;o khoảng 70,000 đến 80,000 việc l&agrave;m. Con số n&agrave;y mặc d&ugrave; cho thấy một sự cải thiện nhẹ so với mức 50,000 việc l&agrave;m ghi nhận trong th&aacute;ng 12 năm 2025, nhưng x&eacute;t về tổng thể, n&oacute; vẫn l&agrave; một t&iacute;n hiệu cho thấy sự hạ nhiệt r&otilde; rệt của thị trường lao động so với đ&agrave; tăng trưởng mạnh mẽ của những năm trước đ&oacute;.

Sự phục hồi nhẹ n&agrave;y phần lớn được giải th&iacute;ch bởi c&aacute;c yếu tố kỹ thuật v&agrave; sự hồi phục sau những đợt thời tiết khắc nghiệt g&acirc;y gi&aacute;n đoạn hoạt động kinh tế v&agrave;o cuối năm cũ. Tuy nhi&ecirc;n, mức tăng dưới ngưỡng 100,000 vẫn được giới ph&acirc;n t&iacute;ch coi l&agrave; một dấu hiệu của sự yếu đi trong nhu cầu tuyển dụng từ khu vực tư nh&acirc;n, khi c&aacute;c doanh nghiệp bắt đầu thận trọng hơn trước những bất ổn kinh tế v&agrave; chi ph&iacute; vay vốn vẫn duy tr&igrave; ở mức cao.

B&ecirc;n cạnh những dự b&aacute;o chung từ thị trường, &nbsp;Goldman Sachs đưa ra một g&oacute;c nh&igrave;n thận trọng v&agrave; chi tiết hơn về cấu tr&uacute;c của kỳ c&ocirc;ng bố n&agrave;y với mức dự b&aacute;o chỉ tăng 45,000 việc l&agrave;m, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với con số đồng thuận 70,000. C&aacute;c chuy&ecirc;n gia tại đ&acirc;y nhấn mạnh rằng sự sụt giảm n&agrave;y chủ yếu bắt nguồn từ việc cập nhật m&ocirc; h&igrave;nh birth-death, dự kiến sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p &iacute;t hơn khoảng 30,000 đến 50,000 việc l&agrave;m so với c&aacute;c th&aacute;ng gần đ&acirc;y tr&ecirc;n cơ sở đ&atilde; điều chỉnh theo m&ugrave;a. Ngo&agrave;i ra, dữ liệu thay thế từ c&aacute;c nguồn như ADP hay Homebase cũng cho thấy tốc độ tăng trưởng việc l&agrave;m khu vực tư nh&acirc;n đang ở mức khi&ecirc;m tốn, chỉ đạt trung b&igrave;nh khoảng 39,000.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/image(38).png" style="height:407px; width:600px" />

Song song với bảng lương phi n&ocirc;ng nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp của th&aacute;ng 01 được dự b&aacute;o sẽ duy tr&igrave; ổn định ở mức 4.4%. Đ&acirc;y l&agrave; con số quan trọng v&igrave; n&oacute; đang nằm ở v&ugrave;ng nhạy cảm của c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh dự b&aacute;o suy tho&aacute;i. Nếu tỷ lệ thất nghiệp thực tế bất ngờ vọt l&ecirc;n tr&ecirc;n ngưỡng n&agrave;y, n&oacute; c&oacute; thể k&iacute;ch hoạt t&acirc;m l&yacute; hoảng loạn tr&ecirc;n thị trường v&agrave; buộc Fed phải c&acirc;n nhắc c&aacute;c biện ph&aacute;p cắt giảm l&atilde;i suất khẩn cấp hơn.

Ngược lại, nếu tỷ lệ thất nghiệp duy tr&igrave; ổn định hoặc giảm nhẹ, Fed sẽ c&oacute; th&ecirc;m kh&ocirc;ng gian để giữ l&atilde;i suất ở mức hiện tại nhằm đảm bảo lạm ph&aacute;t ho&agrave;n to&agrave;n được kiểm so&aacute;t. Tăng trưởng thu nhập b&igrave;nh qu&acirc;n giờ cũng l&agrave; một mảnh gh&eacute;p kh&ocirc;ng thể thiếu, với dự b&aacute;o tăng trưởng h&agrave;ng th&aacute;ng ở mức 0.3%.

Con số n&agrave;y cho thấy &aacute;p lực từ v&ograve;ng xo&aacute;y lương - gi&aacute; đang giảm dần, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho bức tranh lạm ph&aacute;t nhưng cũng đồng thời phản &aacute;nh sức mua của người lao động đang bị b&agrave;o m&ograve;n bởi tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Goldman Sachs dự b&aacute;o tỷ lệ thất nghiệp sẽ kh&ocirc;ng thay đổi ở mức 4.4%, nhưng đồng thời cảnh b&aacute;o rủi ro chỉ số n&agrave;y c&oacute; thể giảm xuống 4.3% do c&aacute;c yếu tố l&agrave;m tr&ograve;n số v&agrave; xu hướng m&ugrave;a vụ đặc th&ugrave; của th&aacute;ng Gi&ecirc;ng. Thu nhập b&igrave;nh qu&acirc;n giờ được ước t&iacute;nh tăng 0.35% so với th&aacute;ng trước, phản &aacute;nh t&aacute;c động t&iacute;ch cực từ hiệu ứng lịch l&agrave;m việc.

Một đặc điểm cực kỳ quan trọng v&agrave; c&oacute; khả năng g&acirc;y sốc cho thị trường trong kỳ c&ocirc;ng bố n&agrave;y ch&iacute;nh l&agrave; đợt điều chỉnh chuẩn h&agrave;ng năm (Annual Benchmark Revision). Cục Thống k&ecirc; Lao động Mỹ (BLS) sẽ tiến h&agrave;nh đối so&aacute;t lại to&agrave;n bộ dữ liệu khảo s&aacute;t h&agrave;ng th&aacute;ng trong qu&aacute; khứ với c&aacute;c hồ sơ thực tế từ bảo hiểm thất nghiệp.

C&aacute;c ước t&iacute;nh sơ bộ cho thấy mức điều chỉnh c&oacute; thể giảm đi tới h&agrave;ng trăm ng&agrave;n việc l&agrave;m so với những g&igrave; đ&atilde; b&aacute;o c&aacute;o trong năm 2025. Nếu mức điều chỉnh giảm n&agrave;y thực sự lớn, n&oacute; sẽ l&agrave;m thay đổi ho&agrave;n to&agrave;n niềm tin của nh&agrave; đầu tư về sức mạnh thực sự của nền kinh tế Mỹ trong giai đoạn trước, đồng thời khẳng định rằng sự nguội lạnh của thị trường lao động đ&atilde; diễn ra từ l&acirc;u v&agrave; s&acirc;u sắc hơn những g&igrave; người ta hằng tưởng. Điều n&agrave;y đặt Fed v&agrave;o một thế kh&oacute; khi họ phải đối mặt với thực tế l&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch thắt chặt tiền tệ c&oacute; thể đ&atilde; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến nền kinh tế mạnh hơn dự kiến ban đầu.

Goldman Sachs ước t&iacute;nh mức điều chỉnh giảm cho giai đoạn từ th&aacute;ng 4/2024 đến th&aacute;ng 3/2025 sẽ nằm trong khoảng từ 750,000 đến 900,000 việc l&agrave;m. Việc thay đổi phương ph&aacute;p luận của m&ocirc; h&igrave;nh birth-death bắt đầu từ th&aacute;ng n&agrave;y nhằm giảm quy m&ocirc; của c&aacute;c đợt điều chỉnh h&agrave;ng năm trong tương lai, tuy nhi&ecirc;n n&oacute; c&oacute; thể dẫn đến sự gia tăng biến động trong c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o h&agrave;ng th&aacute;ng.

Về mặt t&aacute;c động đến c&aacute;c t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh, b&aacute;o c&aacute;o NFP lần n&agrave;y sẽ trực tiếp định đoạt số phận của đồng USD v&agrave; gi&aacute; V&agrave;ng trong ngắn hạn. Trong kịch bản số liệu thực tế s&aacute;t với dự b&aacute;o 70,000, thị trường c&oacute; thể sẽ kh&ocirc;ng c&oacute; phản ứng qu&aacute; cực đoan v&igrave; đ&acirc;y l&agrave; con số đ&atilde; được định gi&aacute; một phần v&agrave;o c&aacute;c biến động gần đ&acirc;y.

Tuy nhi&ecirc;n, nếu con số thực tế thấp hơn đ&aacute;ng kể so với kỳ vọng, v&iacute; dụ như dưới 50,000 việc l&agrave;m, đồng USD (DXY) chắc chắn sẽ đối mặt với một l&agrave;n s&oacute;ng b&aacute;n th&aacute;o mạnh mẽ khi c&aacute;c nh&agrave; đầu tư th&aacute;o chạy khỏi đồng bạc xanh để t&igrave;m kiếm cơ hội ở c&aacute;c t&agrave;i sản tr&uacute; ẩn an to&agrave;n.

Trong trường hợp đ&oacute;, gi&aacute; V&agrave;ng (XAU/USD) sẽ được hưởng lợi cực lớn v&agrave; c&oacute; thể bứt ph&aacute; khỏi c&aacute;c v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự quan trọng do lợi suất tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ Mỹ giảm s&acirc;u v&agrave; kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng tiền tệ của Fed được đẩy nhanh.

Ngược lại, nếu b&aacute;o c&aacute;o NFP bất ngờ c&ocirc;ng bố một con số mạnh mẽ, vượt tr&ecirc;n 120,000 việc l&agrave;m, thị trường sẽ phải trải qua một đợt điều chỉnh định gi&aacute; lại theo hướng diều h&acirc;u hơn. Một con số việc l&agrave;m tốt sẽ cho thấy thị trường lao động vẫn c&ograve;n đủ sức chống chọi với l&atilde;i suất cao, từ đ&oacute; dập tắt những kỳ vọng về việc Fed sớm cắt giảm l&atilde;i suất trong th&aacute;ng 03 tới. Khi đ&oacute;, đồng USD sẽ phục hồi mạnh mẽ v&agrave; g&acirc;y &aacute;p lực giảm gi&aacute; l&ecirc;n V&agrave;ng cũng như c&aacute;c thị trường chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu vốn đang khao kh&aacute;t một t&iacute;n hiệu nới lỏng.

Sự ph&acirc;n h&oacute;a trong c&aacute;c dự b&aacute;o hiện nay cho thấy thị trường đang ở trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng mong manh v&agrave; bất kỳ độ lệch n&agrave;o của con số thực tế so với dự b&aacute;o đều c&oacute; thể tạo ra những cơn s&oacute;ng thần tr&ecirc;n s&agrave;n giao dịch.

Nh&igrave;n chung, b&aacute;o c&aacute;o NFP th&aacute;ng 01/2026 kh&ocirc;ng chỉ đơn thuần l&agrave; một bản tin kinh tế m&agrave; n&oacute; l&agrave; một b&agrave;i kiểm tra thực tế đối với &quot;sức khỏe&quot; của nền kinh tế lớn nhất thế giới sau một giai đoạn d&agrave;i chịu &aacute;p lực từ l&atilde;i suất cao v&agrave; bất ổn ch&iacute;nh trị.

Nh&agrave; đầu tư cần đặc biệt lưu &yacute; kh&ocirc;ng chỉ con số ti&ecirc;u đề m&agrave; cả c&aacute;c chi tiết về tỷ lệ tham gia lực lượng lao động v&agrave; c&aacute;c mức điều chỉnh số liệu của những th&aacute;ng trước đ&oacute;. Đ&acirc;y sẽ l&agrave; thời điểm then chốt để x&aacute;c định liệu nền kinh tế Mỹ đang hướng tới một cuộc hạ c&aacute;nh mềm ho&agrave;n hảo hay đang chuẩn bị rơi v&agrave;o một giai đoạn tr&igrave; trệ k&eacute;o d&agrave;i trong tương lai gần.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/image(37).png" style="height:600px; width:600px" />