Thị trường chứng khoán Việt Nam đang giao dịch ở vùng định giá thấp hiếm thấy, trong khi kỳ vọng được nâng hạng lên “thị trường mới nổi thứ cấp” vào tháng 9.2025 đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư.
Chờ dòng vốn tỉ USD từ kỳ vọng nâng hạng thị trường Việt Nam. Ảnh: Lục Giang
Định giá hấp dẫn trở lại, kỳ vọng kích hoạt dòng vốn
Sau khi chạm mốc 1.340 điểm vào tháng 3, VN-Index bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.
Theo đánh giá của các chuyên gia, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang vận hành trong vùng định giá thấp nhất nhiều năm, mở ra cơ hội thu hút dòng tiền dài hạn.
Ông Đinh Quang Hinh - Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty Cổ phần chứng khoán VNDIRECT - nhận định, nếu tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường (EPS) năm 2025 đạt từ 12-17%, thì mức P/E dự phóng của VN-Index sẽ vào khoảng 9,8-10,2 lần.
“Đây là vùng định giá đủ hấp dẫn để kích hoạt dòng vốn trở lại, đặc biệt khi thị trường đón nhận một chất xúc tác đủ mạnh như nâng hạng”, ông Hinh đánh giá.
Thực tế, thị trường đang cho thấy sự phân hóa rõ nét, với nhiều nhóm ngành giao dịch ở mức chiết khấu sâu so với trung bình 5 năm. Theo ông Đinh Quang Hinh, các nhóm ngành ít phụ thuộc yếu tố bên ngoài, được hỗ trợ bởi chính sách tài khóa và tiền tệ - như ngân hàng, bất động sản nhà ở, bán lẻ, điện, đầu tư công - đang trở thành lựa chọn ưu tiên trong bối cảnh hiện tại. Bên cạnh đó, các cổ phiếu có tỉ suất cổ tức cao cũng đáng được quan tâm sau các nhịp điều chỉnh gần đây.
Một trong những yếu tố then chốt để Việt Nam được nâng hạng là hoàn thiện hệ thống hạ tầng kỹ thuật. Hiện hệ thống KRX đang trong giai đoạn kiểm thử, dự kiến vận hành vào tháng 5.2025. Đây là nền tảng để vận hành các cơ chế mới như giao dịch T+0, thanh toán bù trừ theo chuẩn quốc tế - đáp ứng các điều kiện của FTSE và MSCI về nâng hạng.
Dòng vốn ngoại sẵn sàng trở lại, hiệu ứng nâng hạng đang rõ dần
Theo SSI Research, thị trường chứng khoán Việt Nam hoàn toàn có cơ sở để được nâng hạng lên nhóm “mới nổi thứ cấp” trong kỳ đánh giá của FTSE Russell vào tháng 9.2025.
Chuyên gia của SSI cho biết, các bên liên quan như Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán (VSDC), các công ty chứng khoán, ngân hàng lưu ký và các nhà đầu tư tổ chức đang phối hợp chặt chẽ để hoàn tất các thủ tục liên quan.
Bà Lê Thị Lệ Hằng - Giám đốc Chiến lược Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI - cho rằng, trong kịch bản thuận lợi, Việt Nam sẽ được nâng hạng vào tháng 9.2025 và chính thức lọt vào rổ chỉ số thị trường mới nổi vào tháng 3.2026. Việc được FTSE nâng hạng cũng sẽ là tiền đề để MSCI xem xét nâng hạng trong tương lai.
“Mặc dù không thể kỳ vọng dòng tiền vào ngay lập tức, nhưng về dài hạn, dòng tiền sẽ dần chảy vào nhiều hơn”, bà Hằng nhấn mạnh.
Ước tính sơ bộ, chỉ riêng dòng vốn từ các quỹ ETF theo chỉ số FTSE Emerging Markets Index có thể lên đến 1,7 tỉ USD. Trong khi đó, FTSE Russell đánh giá tổng tài sản từ các quỹ chủ động có thể gấp 5 lần quỹ ETF, cho thấy dư địa thu hút dòng vốn vẫn còn rất lớn.
Ông Huỳnh Minh Tuấn - Chủ tịch Công ty Cổ phần FIDT - nhận định, dự kiến FTSE sẽ chính thức công bố nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên mới nổi loại 2 trong kỳ đánh giá tới và áp dụng hiệu lực sau một năm, tức tháng 9.2025. Theo ông Tuấn, sự kiện “nâng hạng” không chỉ giúp cải thiện khả năng thu hút vốn mà còn tạo tiếng vang và sự chú ý lớn từ giới tài chính khu vực.
Tuy vậy, ông cũng lưu ý rằng: “Việc hút vốn về dài hạn vẫn phải dựa trên nền tảng thị trường, có định giá hấp dẫn và chất lượng lợi nhuận bền vững. Nâng hạng có thể tạo hiệu ứng ngắn hạn, nhưng điều quan trọng hơn là cải thiện hàng hóa trên thị trường và nâng cao tính minh bạch”.
Việc thị trường được nâng hạng không chỉ là bước ngoặt trong thu hút vốn đầu tư gián tiếp mà còn là động lực để thị trường tiếp tục cải cách, hoàn thiện thể chế, nâng cao chất lượng doanh nghiệp niêm yết. Đây là cơ hội để thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào chu kỳ tái định giá mới, với mức định giá tiệm cận trung bình dài hạn.
