Theo Chứng kho&aacute;n MB (MBS), lợi nhuận ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng qu&yacute; IV/2025 dự kiến tăng trưởng chậm lại do nền so s&aacute;nh cao của c&ugrave;ng kỳ. Trong bối cảnh đ&oacute;, 5 ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; thể ghi nhận lợi nhuận suy giảm v&igrave; &aacute;p lực NIM v&agrave; chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng.

	Theo b&aacute;o c&aacute;o dự b&aacute;o kết quả kinh doanh mới c&ocirc;ng bố, Chứng kho&aacute;n MB (MBS) cho rằng bức tranh lợi nhuận qu&yacute; IV/2025 của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng Việt Nam sẽ c&oacute; sự chững lại nhất định so với c&aacute;c qu&yacute; trước, nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ mức nền so s&aacute;nh cao của qu&yacute; IV/2024.&nbsp;

	Đặc biệt, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh lớn như Vietcombank, BIDV v&agrave; VietinBank đều từng ghi nhận kết quả kinh doanh rất t&iacute;ch cực trong c&ugrave;ng kỳ năm trước, khiến tốc độ tăng trưởng năm nay c&oacute; xu hướng chậm lại. Trong bối cảnh đ&oacute;, d&ugrave; to&agrave;n ng&agrave;nh vẫn duy tr&igrave; tăng trưởng lợi nhuận dương, sự ph&acirc;n h&oacute;a giữa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; n&eacute;t, đặc biệt xuất hiện nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; thể ghi nhận lợi nhuận suy giảm trong qu&yacute; cuối năm.

	To&agrave;n ng&agrave;nh tăng trưởng chậm lại, ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; rệt

	Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của MBS, tăng trưởng t&iacute;n dụng to&agrave;n ng&agrave;nh năm 2025 được kỳ vọng đạt khoảng 20%, phản &aacute;nh nhu cầu vốn phục hồi c&ugrave;ng với đ&agrave; tăng trưởng kinh tế v&agrave; việc đẩy mạnh đầu tư c&ocirc;ng. Tuy nhi&ecirc;n, bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng được dự b&aacute;o đi ngang so với mức ghi nhận sau 9 th&aacute;ng đầu năm. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n l&agrave; trong qu&yacute; IV, l&atilde;i suất huy động v&agrave; l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; xu hướng nh&iacute;ch nhẹ nhằm đ&aacute;p ứng nhu cầu thanh khoản cuối năm, tạo &aacute;p lực nhất định l&ecirc;n chi ph&iacute; vốn.&nbsp;

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251229/images/-2185-1766997156_1200x0.jpg" style="width: 600px; height: 400px;">

	Lợi nhuận ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng tăng trưởng chậm lại trong qu&yacute; IV (Ảnh minh hoạ)

	D&ugrave; vậy, l&atilde;i suất cho vay đối với c&aacute;c khoản vay mới cũng được điều chỉnh theo chiều hướng tăng tương ứng, gi&uacute;p NIM to&agrave;n ng&agrave;nh kh&ocirc;ng bị ảnh hưởng qu&aacute; lớn. Song tr&ecirc;n thực tế, mức độ t&aacute;c động tới từng ng&acirc;n h&agrave;ng l&agrave; kh&aacute;c nhau, t&ugrave;y thuộc v&agrave;o cấu tr&uacute;c nguồn vốn, danh mục t&iacute;n dụng v&agrave; khả năng chuyển dịch l&atilde;i suất đầu ra.

	MBS cho rằng chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng rủi ro t&iacute;n dụng trong qu&yacute; IV của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng chỉ tăng nhẹ khoảng 2,7% so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ chất lượng t&agrave;i sản đ&atilde; c&oacute; dấu hiệu cải thiện từ qu&yacute; II. Hoạt động xử l&yacute; v&agrave; thu hồi nợ xấu của nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng duy tr&igrave; t&iacute;ch cực, gi&uacute;p giảm &aacute;p lực tr&iacute;ch lập mới.&nbsp;

	Tr&ecirc;n cơ sở đ&oacute;, lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi theo d&otilde;i được dự b&aacute;o tăng khoảng 13% so với c&ugrave;ng kỳ, đưa tăng trưởng lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 l&ecirc;n xấp xỉ 16%. Tuy nhi&ecirc;n, con số b&igrave;nh qu&acirc;n n&agrave;y che giấu sự kh&aacute;c biệt lớn giữa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, khi một số nh&agrave; băng tư nh&acirc;n tiếp tục bứt ph&aacute; mạnh mẽ trong khi một bộ phận kh&aacute;c đối mặt với nguy cơ lợi nhuận đi l&ugrave;i trong ri&ecirc;ng qu&yacute; IV.

	5 ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; thể lợi nhuận giảm trong qu&yacute; IV

	Trong nh&oacute;m tăng trưởng cao, MBS đặc biệt nhấn mạnh c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng như Techcombank, HDBank, VPBank v&agrave; TPBank. Đ&acirc;y l&agrave; những ng&acirc;n h&agrave;ng được kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế tr&ecirc;n 30% trong qu&yacute; IV nhờ tăng trưởng t&iacute;n dụng cao, NIM duy tr&igrave; ở mức tương đối tốt v&agrave; nền lợi nhuận c&ugrave;ng kỳ thấp hơn.&nbsp;

	Tr&aacute;i ngược với gam m&agrave;u s&aacute;ng đ&oacute;, MBS cũng chỉ ra 5 ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; khả năng ghi nhận lợi nhuận giảm trong qu&yacute; IV/2025, bao gồm Eximbank, ACB, Sacombank, VIB v&agrave; OCB.

	Với Eximbank, MBS dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV chỉ đạt khoảng 1.400 tỷ đồng, giảm 2% so với c&ugrave;ng kỳ. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh đến từ việc tăng trưởng t&iacute;n dụng cả năm 2025 được điều chỉnh giảm xuống c&ograve;n 15% do diễn biến k&eacute;m khả quan trong 9 th&aacute;ng đầu năm. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, NIM qu&yacute; IV của ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y được dự b&aacute;o giảm khoảng 0,3 điểm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ, xuống quanh mức 2,4%, phản &aacute;nh &aacute;p lực chi ph&iacute; vốn gia tăng trong khi khả năng cải thiện l&atilde;i suất cho vay c&ograve;n hạn chế. D&ugrave; chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng trong qu&yacute; IV dự kiến giảm so với c&ugrave;ng kỳ, mức lợi nhuận cả năm của Eximbank vẫn chỉ ho&agrave;n th&agrave;nh khoảng 83% kế hoạch đề ra.

	Đối với ACB, MBS dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV giảm 5% so với c&ugrave;ng kỳ, trong khi lợi nhuận cả năm 2025 chỉ tăng khoảng 2%. D&ugrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng cả năm được kỳ vọng đạt khoảng 20%, NIM của ACB trong qu&yacute; IV đi ngang so với 9 th&aacute;ng đầu năm ở mức 2,9% nhưng vẫn thấp hơn đ&aacute;ng kể so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng trong qu&yacute; IV được dự b&aacute;o tăng hơn 115% so với c&ugrave;ng kỳ, phản &aacute;nh chiến lược thận trọng hơn trong bối cảnh m&ocirc;i trường kinh doanh c&ograve;n nhiều biến động. Điều n&agrave;y khiến lợi nhuận trước thuế qu&yacute; IV của ACB giảm gần 5% v&agrave; ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả lợi nhuận r&ograve;ng.

	Sacombank cũng nằm trong nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; lợi nhuận qu&yacute; IV suy giảm theo dự b&aacute;o của MBS. D&ugrave; lợi nhuận cả năm 2025 của Sacombank vẫn được kỳ vọng tăng khoảng 16%, lợi nhuận sau thuế ri&ecirc;ng qu&yacute; IV c&oacute; thể giảm tới 11% so với c&ugrave;ng kỳ. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu l&agrave; do NIM qu&yacute; IV dự kiến giảm xuống khoảng 3,4% khi ng&acirc;n h&agrave;ng kh&ocirc;ng c&ograve;n ghi nhận c&aacute;c khoản phải thu lớn li&ecirc;n quan đến xử l&yacute; nợ tồn đọng như những năm trước. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng trong năm 2025 được dự b&aacute;o tăng mạnh so với c&ugrave;ng kỳ do nền so s&aacute;nh thấp của năm trước, khi Sacombank từng ghi nhận ho&agrave;n nhập lớn trong qu&yacute; IV/2024.

	Trong khi đ&oacute;, VIB được dự b&aacute;o đạt lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV khoảng 1.679 tỷ đồng, giảm 13% so với c&ugrave;ng kỳ. Mặc d&ugrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng cả năm 2025 của VIB c&oacute; thể đạt khoảng 22%, ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch đề ra, NIM của ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y trong qu&yacute; IV được dự b&aacute;o chỉ đi ngang so với c&aacute;c qu&yacute; trước ở mức 3,1%. Thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i c&oacute; cải thiện nhờ nền thấp của năm trước nhưng chưa đủ b&ugrave; đắp cho &aacute;p lực chi ph&iacute; v&agrave; mức tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng tăng nhẹ so với c&ugrave;ng kỳ. Do đ&oacute;, lợi nhuận qu&yacute; IV của VIB kh&oacute; tr&aacute;nh khỏi sự sụt giảm, d&ugrave; lợi nhuận cả năm vẫn duy tr&igrave; mức tăng trưởng dương.

	OCB l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng được MBS dự b&aacute;o c&oacute; mức sụt giảm lợi nhuận mạnh nhất trong qu&yacute; IV. Theo đ&oacute;, lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV của OCB c&oacute; thể chỉ đạt khoảng 650 tỷ đồng, giảm tới 44% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. MBS cho rằng nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh l&agrave; do chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng trong qu&yacute; cuối năm tăng mạnh, gấp 2,5 lần so với qu&yacute; trước, trong bối cảnh ng&acirc;n h&agrave;ng chủ động củng cố bộ đệm rủi ro t&iacute;n dụng. D&ugrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng cả năm 2025 của OCB được kỳ vọng đạt khoảng 17-18% v&agrave; NIM duy tr&igrave; quanh mức 3%, mức lợi nhuận qu&yacute; IV vẫn chịu &aacute;p lực lớn từ chi ph&iacute;, k&eacute;o theo việc lợi nhuận cả năm chỉ ho&agrave;n th&agrave;nh khoảng 79% kế hoạch.

	MBS nhận định bức tranh lợi nhuận ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng trong qu&yacute; IV/2025 v&agrave; cả năm sẽ tiếp tục cho thấy sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; rệt. Những ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; lợi thế về quy m&ocirc;, khả năng mở rộng t&iacute;n dụng, kiểm so&aacute;t chi ph&iacute; vốn v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản tốt vẫn duy tr&igrave; được đ&agrave; tăng trưởng cao. Ngược lại, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng chịu &aacute;p lực NIM thu hẹp, tăng trưởng t&iacute;n dụng chậm hoặc phải gia tăng tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng sẽ đối mặt với nguy cơ lợi nhuận suy giảm trong ngắn hạn, đặc biệt l&agrave; trong qu&yacute; IV.

	Xu&acirc;n Bắc

	<a href="https://vnbusiness.vn/ngan-hang/mbs-5-ngan-hang-co-the-ghi-nhan-loi-nhuan-giam-trong-quy-iv-1111852.html">Link gốc</a>

Theo Chứng khoán MB (MBS), lợi nhuận ngành ngân hàng quý IV/2025 dự kiến tăng trưởng chậm lại do nền so sánh cao của cùng kỳ. Trong bối cảnh đó, 5 ngân hàng có thể ghi nhận lợi nhuận suy giảm vì áp lực NIM và chi phí dự phòng.
