Lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng đ&atilde; phục hồi đ&aacute;ng kể trong năm 2023 v&agrave; được dự b&aacute;o tiếp tục cải thiện trong năm 2024 nhờ số lượng kh&aacute;ch quốc tế tăng l&ecirc;n, trong khi chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu thấp hơn v&agrave; t&igrave;nh trạng dư cung giảm.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20240204/images/image(1).png" style="height:370px; width:550px">

Ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng: Lợi nhuận phục hồi, v&igrave; sao cổ phiếu vẫn kh&ocirc;ng hấp dẫn?

Lợi nhuận năm 2023 phục hồi mạnh mẽ

Năm 2023 đ&aacute;nh dấu sự phục hồi mạnh mẽ của ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng trong nước v&agrave; thế giới.

Theo Tổng c&ocirc;ng ty Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam (UPCoM: <a class='symbol'>ACV</a>), tổng lượng kh&aacute;ch qua c&aacute;c s&acirc;n bay Việt Nam đạt 114 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch trong năm 2023. Trong đ&oacute;, lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế phục hồi 173% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 32 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch - tương đương 77% so với mức trước dịch Covid-19. Ngược lại, lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch nội địa giảm 6%, chỉ đạt 82 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch.

Tuy nhi&ecirc;n, so với thế giới, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI cho rằng, ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng của Việt Nam v&agrave; khu vực phục hồi c&oacute; phần chậm hơn, nguy&ecirc;n nh&acirc;n v&igrave; lượng kh&aacute;ch du lịch từ Trung Quốc chưa phục hồi ho&agrave;n to&agrave;n khi quốc gia n&agrave;y vẫn tập trung v&agrave;o ch&iacute;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa.

Theo thống k&ecirc; của VietnamFinance, hầu hết lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam đ&atilde; cải thiện v&agrave; tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2023.

Hai h&agrave;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n l&agrave; Tổng c&ocirc;ng ty H&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam (Vietnam Airlines, HoSE: <a class='symbol'>HVN</a>) v&agrave; C&ocirc;ng ty cổ phần H&agrave;ng kh&ocirc;ng Vietjet (HoSE: <a class='symbol'>VJC</a>) đều ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan hơn so với c&ugrave;ng kỳ.

Cụ thể, năm 2023, Vietnam Airlines d&ugrave; vẫn b&aacute;o lỗ sau thuế hơn 5.516 tỷ đồng nhưng khoản lỗ đ&atilde; thu hẹp một nửa so với mức lỗ hơn 11.223 tỷ đồng của năm 2022. Đ&acirc;y l&agrave; một t&iacute;n hiệu lạc quan đối với h&atilde;ng bay n&agrave;y khi phải chịu nhiều tổn thương kể từ đại dịch Covid-19. C&ugrave;ng từng ghi nhận lỗ hơn 2.261 tỷ đồng trong năm 2022, bước sang năm 2023, Vietjet đ&atilde; c&oacute; l&atilde;i trở lại với khoản lợi nhuận sau thuế hơn 343 tỷ đồng.

Mạnh mẽ hơn cả l&agrave; &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; <a class='symbol'>ACV</a> với khoản lợi nhuận cao kỷ lục hơn 8.571 tỷ đồng, tăng 18,4% so với mức thực hiện năm 2022. Kh&ocirc;ng chỉ quay trở lại mức lợi nhuận trước dịch Covid-19, <a class='symbol'>ACV</a> c&ograve;n x&ocirc; đổ mọi kỷ lục lợi nhuận của những năm trước, ghi nhận mức đỉnh lợi nhuận mới trong năm 2023.

<img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/webp-jpg/upload/news/ngocthu/2024/2/3/t11-8725.webp" style="height:333px; width:550px">

C&aacute;c doanh nghiệp dịch vụ h&agrave;ng kh&ocirc;ng cũng đua nhau khoe l&atilde;i tăng trưởng trong năm 2023

Kh&ocirc;ng chỉ cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng hay c&aacute;c h&atilde;ng bay, c&aacute;c doanh nghiệp dịch vụ h&agrave;ng kh&ocirc;ng cũng đua nhau khoe l&atilde;i tăng trưởng từ v&agrave;i chục đến v&agrave;i trăm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ.

Theo đ&oacute;, C&ocirc;ng ty Cổ phần Dịch vụ h&agrave;ng kh&ocirc;ng S&acirc;n bay T&acirc;n Sơn Nhất (UPCoM: <a class='symbol'>SAS</a>) b&aacute;o l&atilde;i sau thuế năm 2023 đạt gần 294 tỷ đồng, tăng trưởng 40% so với mức thực hiện năm 2022. C&ocirc;ng ty Cổ phần Phục vụ Mặt đất S&agrave;i G&ograve;n (HoSE: <a class='symbol'>SGN</a>) đạt lợi nhuận hơn 241 tỷ đồng, tăng 77% so với c&ugrave;ng kỳ.

Ba doanh nghiệp ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng c&oacute; lợi nhuận tăng bằng lần l&agrave; C&ocirc;ng ty cổ phần Dịch vụ h&agrave;ng kh&ocirc;ng s&acirc;n bay Đ&agrave; Nẵng (HNX: <a class='symbol'>MAS</a>), C&ocirc;ng ty cổ phần Dịch vụ H&agrave;ng kh&ocirc;ng Taseco (HoSE: <a class='symbol'>AST</a>) v&agrave; C&ocirc;ng ty Cổ phần Suất ăn H&agrave;ng kh&ocirc;ng Nội B&agrave;i (UPCoM: <a class='symbol'>NCS</a>). Cụ thể, <a class='symbol'>MAS</a> đạt lợi nhuận năm 2023 đạt 3,75 tỷ đồng, tăng gấp 2,96 lần mức thực hiện năm 2022. <a class='symbol'>AST</a> đạt lợi nhuận hơn 150 tỷ đồng, tăng gấp 4,4 lần c&ugrave;ng kỳ. <a class='symbol'>NCS</a> đạt lợi nhuận 46 tỷ đồng, tăng gấp 8,7 lần c&ugrave;ng kỳ.

Doanh nghiệp ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng hiếm hoi ghi nhận lợi nhuận sụt giảm l&agrave; C&ocirc;ng ty cổ phần Dịch vụ h&agrave;ng ho&aacute; Nội B&agrave;i (HoSE: <a class='symbol'>NCT</a>) với l&atilde;i sau thuế giảm 9% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt hơn 215 tỷ đồng. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n đến bị việc sản lượng h&agrave;ng ho&aacute; do <a class='symbol'>NCT</a> phục vụ cũng như sản lượng h&agrave;ng ho&aacute; qua Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Nội B&agrave;i bị ảnh hưởng đ&aacute;ng kể bởi c&aacute;c yếu tố về kinh tế, địa ch&iacute;nh trị tr&ecirc;n thế giới.

2024 l&agrave; giai đoạn cuối trong qu&aacute; tr&igrave;nh phục hồi

SSI dự b&aacute;o lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng quốc tế sẽ tăng trở lại mức của năm 2019 trong qu&yacute; IV/2024, trong khi lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch nội địa dự kiến sẽ đi ngang. Theo SSI, kh&aacute;ch du lịch nội địa Trung Quốc sẽ tiếp tục xu hướng hiện tại khi c&oacute; kh&aacute;ch đến hơn v&agrave; phục hồi ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o cuối năm 2024.

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y kỳ vọng c&aacute;c tour du lịch theo nh&oacute;m của Trung Quốc tăng mạnh v&agrave; sự phục hồi kinh tế sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; then chốt trong việc thu h&uacute;t kh&aacute;ch du lịch quốc tế đến Việt Nam. Mặc d&ugrave; vậy, thu nhập từ du lịch nội địa dự kiến sẽ vẫn ở mức hiện tại, khi mức tăng trưởng sản lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch tự nhi&ecirc;n l&agrave; 5% mỗi năm sẽ b&ugrave; đắp cho hoạt động kinh tế yếu đi hơn khiến thu nhập thấp hơn.

Ngo&agrave;i ra, du lịch nội địa kh&aacute; nhạy cảm với yếu tố gi&aacute;, do đ&oacute; gi&aacute; v&eacute; m&aacute;y bay cao hơn c&oacute; thể sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến lưu lượng đi lại của h&agrave;nh kh&aacute;ch. SSI n&acirc;ng giả định tổng lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch trong ng&agrave;nh năm 2024 l&ecirc;n 131 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch (tương đương 90% mức trước Covid-19) bao gồm 82 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch nội địa (đi ngang so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 38 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế (tăng 15% so với c&ugrave;ng kỳ).

Với c&aacute;c giả định tr&ecirc;n, SSI cho rằng năm 2024 sẽ l&agrave; giai đoạn cuối c&ugrave;ng trong qu&aacute; tr&igrave;nh phục hồi của ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng. C&ocirc;ng suất phục vụ h&agrave;nh kh&aacute;ch dự b&aacute;o sẽ tăng trưởng mạnh.

<img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/webp-JPG/upload/news/letran/2023/12/15/DJI_20231214132947_0123_D.webp" style="height:310px; width:550px">

Cận cảnh tiến độ x&acirc;y dựng s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh

C&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm như S&acirc;n bay Quốc tế Long Th&agrave;nh - giai đoạn 1 (sức chứa 25 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch) v&agrave; nh&agrave; ga T3 T&acirc;n Sơn Nhất (sức chứa 20 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch), dự kiến sẽ ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave;o năm 2025, tạo ra động lực lớn cho năng lực h&agrave;ng kh&ocirc;ng v&agrave; tạo cơ hội mới cho c&aacute;c doanh nghiệp dịch vụ (như <a class='symbol'>AST</a>, <a class='symbol'>SGN</a>, <a class='symbol'>SCS</a>) v&agrave; c&aacute;c h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng (Vietnam Airlines, Vietjet). <a class='symbol'>ACV</a> l&agrave; doanh nghiệp đầu tư v&agrave; vận h&agrave;nh c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y, do đ&oacute; đ&acirc;y sẽ l&agrave; một lợi &iacute;ch về d&agrave;i hạn, nhưng chi ph&iacute; vốn lớn trong ngắn hạn sẽ ảnh hưởng đến kết quả hoạt động của c&ocirc;ng ty trong v&agrave;i năm đầu.

Năm 2024, SSI dự b&aacute;o lợi nhuận của tất cả c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh sẽ được cải thiện nhờ số lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế tăng l&ecirc;n, chi ph&iacute; nhi&ecirc;n liệu thấp hơn v&agrave; t&igrave;nh trạng dư cung giảm.

Theo đ&oacute;, sự phục hồi của ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng năm 2023 diễn ra rất mạnh tr&ecirc;n trường quốc tế nhưng vẫn thấp hơn mức trước dịch Covid-19. Điều n&agrave;y khiến ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng khu vực rơi v&agrave;o t&igrave;nh trạng dư cung v&agrave; rơi v&agrave;o t&igrave;nh trạng kh&oacute; khăn khi gi&aacute; v&eacute; m&aacute;y bay thấp trong khi chi ph&iacute; nhi&ecirc;n liệu vẫn ở mức cao, ảnh hưởng k&eacute;m t&iacute;ch cực đến lợi nhuận của c&aacute;c h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng.

Trong năm 2024, SSI kỳ vọng rằng t&igrave;nh trạng n&agrave;y sẽ giảm dần v&igrave; năng lực quốc tế sẽ dần được tăng cường cho đến năm 2024. Thị trường h&agrave;ng kh&ocirc;ng khu vực được dự b&aacute;o sẽ trở về trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng cung cầu hơn, cải thiện gi&aacute; v&eacute; m&aacute;y bay, bi&ecirc;n lợi nhuận v&agrave; lợi nhuận cho c&aacute;c h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng (như Vietnam Airlines, Vietjet) l&ecirc;n mức b&igrave;nh thường hơn nhưng vẫn c&ograve;n xa so với mức trước dịch Covid-19 v&agrave;o năm 2024.

Đối với Vietnam Airlines v&agrave; Bamboo Airways, những kh&oacute; khăn do Covid-19 c&ograve;n để lại (chi ph&iacute; l&atilde;i vay cao, &acirc;m vốn chủ lũy kế&hellip;) sẽ ảnh hưởng đến khả năng mở rộng của c&aacute;c h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng n&agrave;y, nhường chỗ cho c&aacute;c doanh nghiệp mạnh hơn mở rộng thị phần như <a class='symbol'>VJC</a>.

Đối với doanh nghiệp vận h&agrave;nh s&acirc;n bay v&agrave; dịch vụ bay (như <a class='symbol'>ACV</a>, <a class='symbol'>AST</a>), h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế c&oacute; thể sẽ l&agrave; nguồn sinh lời ch&iacute;nh do doanh thu trung b&igrave;nh từ kh&aacute;ch quốc tế cao hơn nhiều so với kh&aacute;ch nội địa. SSI dự b&aacute;o lợi nhuận của những doanh nghiệp n&agrave;y sẽ quay trở lại mức trước dịch Covid-19 v&agrave;o cuối năm 2024.

Ngo&agrave;i ra, một động lực kh&aacute;c của ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng theo SSI l&agrave; đề xuất sửa đổi Nghị định 95/2015 về đầu tư v&agrave; quản l&yacute; vốn nh&agrave; nước tại doanh nghiệp để cho ph&eacute;p c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; hơn 50% vốn nh&agrave; nước c&oacute; thể trả cổ tức bằng cổ phiếu để tăng vốn điều lệ, cũng như cho ph&eacute;p tho&aacute;i vốn tại c&aacute;c doanh nghiệp thua lỗ v&agrave; c&oacute; lỗ lũy kế.

Theo SSI, c&aacute;c thay đổi n&agrave;y l&agrave; điểm t&iacute;ch cực cho ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng, cho ph&eacute;p c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; vốn nh&agrave; nước như <a class='symbol'>ACV</a> c&oacute; thể chủ động tăng vốn điều lệ th&ocirc;ng qua việc trả cổ tức bằng cổ phiếu từ lợi nhuận giữ lại để t&agrave;i trợ cho c&aacute;c dự &aacute;n mở rộng s&acirc;n bay lớn v&agrave; gia tăng c&ocirc;ng suất cho to&agrave;n ng&agrave;nh.

<img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/webp-jpg/upload/news/ngocthu/2024/2/3/Pacific%20Airlines.webp" style="height:357px; width:550px">

Vietnam Airlines đang sở hữu 99% vốn Pacific Airlines

Ngo&agrave;i ra, thay đổi n&agrave;y cũng cho ph&eacute;p c&aacute;c doanh nghiệp như Vietnam Airlines c&oacute; thể tho&aacute;i vốn tại h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng Pacific Airlines đang găp kh&oacute; khăn (Vietnam Airlines sở hữu 99% vốn), l&agrave; một phần quan trọng trong phương &aacute;n t&aacute;i cấu tr&uacute;c của h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng n&agrave;y. SSI k&igrave; vọng việc sửa đổi luật n&agrave;y c&oacute; thể được th&ocirc;ng qua v&agrave; c&oacute; hiệu lực trong nửa cuối năm 2024.

Giảm tỷ trọng đối với cổ phiếu h&agrave;ng kh&ocirc;ng

Theo SSI, cổ phiếu ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng ghi nhận mức giảm 18% trong năm 2023, chủ yếu do cổ phiếu <a class='symbol'>ACV</a> c&oacute; diễn biến k&eacute;m t&iacute;ch cực (<a class='symbol'>ACV</a> chiếm 58% vốn h&oacute;a của ng&agrave;nh). Diễn biến ng&agrave;nh k&eacute;m t&iacute;ch cực hơn so với chỉ số VN-Index (tăng 12% so với năm 2022).

Cổ phiếu c&oacute; diễn biến gi&aacute; t&iacute;ch cực nhất l&agrave; <a class='symbol'>SGN</a> (tăng 20%) nhờ lợi nhuận v&agrave; sản lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế phục hồi mạnh. Cổ phiếu ghi nhận mức giảm điểm nhiều nhất trong ng&agrave;nh l&agrave; <a class='symbol'>ACV</a> (giảm 25%), do lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch đến từ Trung Quốc phục hồi k&eacute;m hơn dự kiến v&agrave; chu kỳ vốn đầu tư lớn khiến triển vọng lợi nhuận thấp hơn trong v&agrave;i năm đầu. Trong khi <a class='symbol'>VJC</a> đi ngang trong năm th&igrave; <a class='symbol'>HVN</a> cũng ghi nhận mức giảm 12% v&agrave; <a class='symbol'>AST</a> giảm 11% ngay cả khi c&aacute;c yếu tố cơ bản được cải thiện.

SSI cho rằng mức định gi&aacute; của c&aacute;c doanh nghiệp h&agrave;ng kh&ocirc;ng đang kh&aacute; cao so với khả năng sinh lời thấp. Với mức định gi&aacute; hiện tại, c&aacute;c doanh nghiệp vận h&agrave;nh s&acirc;n bay v&agrave; dịch vụ s&acirc;n bay (như <a class='symbol'>ACV</a>, <a class='symbol'>AST</a>) được coi l&agrave; hợp l&yacute; hơn, v&igrave; mức đ&oacute;ng g&oacute;p k&eacute;m t&iacute;ch cực của du lịch Trung Quốc khiến gi&aacute; cổ phiếu của c&aacute;c doanh nghiệp đang ở mức thấp. Tuy nhi&ecirc;n, hạn chế của c&aacute;c cổ phiếu n&agrave;y l&agrave; t&iacute;nh thanh khoản thấp, n&ecirc;n &iacute;t hấp dẫn với nh&agrave; đầu tư. SSI giữ quan điểm giảm tỷ trọng đối với cổ phiếu ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng.

<a href="https://vietnamfinance.vn/loi-nhuan-dn-hang-khong-tang-manh-nhung-co-phieu-kem-hap-dan-20180504224294916.htm#google_vignette">Hải Đường</a>

Lợi nhuận của các doanh nghiệp ngành hàng không đã phục hồi đáng kể trong năm 2023 và được dự báo tiếp tục cải thiện trong năm 2024 nhờ số lượng khách quốc tế tăng lên, trong khi chi phí nguyên liệu thấp hơn và tình trạng dư cung giảm.


Lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng đ&atilde; phục hồi đ&aacute;ng kể trong năm 2023 v&agrave; được dự b&aacute;o tiếp tục cải thiện trong năm 2024 nhờ số lượng kh&aacute;ch quốc tế tăng l&ecirc;n, trong khi chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu thấp hơn v&agrave; t&igrave;nh trạng dư cung giảm.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20240204/images/image(1).png" style="height:370px; width:550px" />

Ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng: Lợi nhuận phục hồi, v&igrave; sao cổ phiếu vẫn kh&ocirc;ng hấp dẫn?

Lợi nhuận năm 2023 phục hồi mạnh mẽ

Năm 2023 đ&aacute;nh dấu sự phục hồi mạnh mẽ của ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng trong nước v&agrave; thế giới.

Theo Tổng c&ocirc;ng ty Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam (UPCoM: ACV), tổng lượng kh&aacute;ch qua c&aacute;c s&acirc;n bay Việt Nam đạt 114 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch trong năm 2023. Trong đ&oacute;, lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế phục hồi 173% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 32 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch - tương đương 77% so với mức trước dịch Covid-19. Ngược lại, lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch nội địa giảm 6%, chỉ đạt 82 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch.

Tuy nhi&ecirc;n, so với thế giới, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI cho rằng, ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng của Việt Nam v&agrave; khu vực phục hồi c&oacute; phần chậm hơn, nguy&ecirc;n nh&acirc;n v&igrave; lượng kh&aacute;ch du lịch từ Trung Quốc chưa phục hồi ho&agrave;n to&agrave;n khi quốc gia n&agrave;y vẫn tập trung v&agrave;o ch&iacute;nh ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa.

Theo thống k&ecirc; của VietnamFinance, hầu hết lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam đ&atilde; cải thiện v&agrave; tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2023.

Hai h&agrave;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n l&agrave; Tổng c&ocirc;ng ty H&agrave;ng kh&ocirc;ng Việt Nam (Vietnam Airlines, HoSE: HVN) v&agrave; C&ocirc;ng ty cổ phần H&agrave;ng kh&ocirc;ng Vietjet (HoSE: VJC) đều ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan hơn so với c&ugrave;ng kỳ.

Cụ thể, năm 2023, Vietnam Airlines d&ugrave; vẫn b&aacute;o lỗ sau thuế hơn 5.516 tỷ đồng nhưng khoản lỗ đ&atilde; thu hẹp một nửa so với mức lỗ hơn 11.223 tỷ đồng của năm 2022. Đ&acirc;y l&agrave; một t&iacute;n hiệu lạc quan đối với h&atilde;ng bay n&agrave;y khi phải chịu nhiều tổn thương kể từ đại dịch Covid-19. C&ugrave;ng từng ghi nhận lỗ hơn 2.261 tỷ đồng trong năm 2022, bước sang năm 2023, Vietjet đ&atilde; c&oacute; l&atilde;i trở lại với khoản lợi nhuận sau thuế hơn 343 tỷ đồng.

Mạnh mẽ hơn cả l&agrave; &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; ACV với khoản lợi nhuận cao kỷ lục hơn 8.571 tỷ đồng, tăng 18,4% so với mức thực hiện năm 2022. Kh&ocirc;ng chỉ quay trở lại mức lợi nhuận trước dịch Covid-19, ACV c&ograve;n x&ocirc; đổ mọi kỷ lục lợi nhuận của những năm trước, ghi nhận mức đỉnh lợi nhuận mới trong năm 2023.

<img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/webp-jpg/upload/news/ngocthu/2024/2/3/t11-8725.webp" style="height:333px; width:550px" />

C&aacute;c doanh nghiệp dịch vụ h&agrave;ng kh&ocirc;ng cũng đua nhau khoe l&atilde;i tăng trưởng trong năm 2023

Kh&ocirc;ng chỉ cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng hay c&aacute;c h&atilde;ng bay, c&aacute;c doanh nghiệp dịch vụ h&agrave;ng kh&ocirc;ng cũng đua nhau khoe l&atilde;i tăng trưởng từ v&agrave;i chục đến v&agrave;i trăm phần trăm so với c&ugrave;ng kỳ.

Theo đ&oacute;, C&ocirc;ng ty Cổ phần Dịch vụ h&agrave;ng kh&ocirc;ng S&acirc;n bay T&acirc;n Sơn Nhất (UPCoM: SAS) b&aacute;o l&atilde;i sau thuế năm 2023 đạt gần 294 tỷ đồng, tăng trưởng 40% so với mức thực hiện năm 2022. C&ocirc;ng ty Cổ phần Phục vụ Mặt đất S&agrave;i G&ograve;n (HoSE: SGN) đạt lợi nhuận hơn 241 tỷ đồng, tăng 77% so với c&ugrave;ng kỳ.

Ba doanh nghiệp ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng c&oacute; lợi nhuận tăng bằng lần l&agrave; C&ocirc;ng ty cổ phần Dịch vụ h&agrave;ng kh&ocirc;ng s&acirc;n bay Đ&agrave; Nẵng (HNX: MAS), C&ocirc;ng ty cổ phần Dịch vụ H&agrave;ng kh&ocirc;ng Taseco (HoSE: AST) v&agrave; C&ocirc;ng ty Cổ phần Suất ăn H&agrave;ng kh&ocirc;ng Nội B&agrave;i (UPCoM: NCS). Cụ thể, MAS đạt lợi nhuận năm 2023 đạt 3,75 tỷ đồng, tăng gấp 2,96 lần mức thực hiện năm 2022. AST đạt lợi nhuận hơn 150 tỷ đồng, tăng gấp 4,4 lần c&ugrave;ng kỳ. NCS đạt lợi nhuận 46 tỷ đồng, tăng gấp 8,7 lần c&ugrave;ng kỳ.

Doanh nghiệp ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng hiếm hoi ghi nhận lợi nhuận sụt giảm l&agrave; C&ocirc;ng ty cổ phần Dịch vụ h&agrave;ng ho&aacute; Nội B&agrave;i (HoSE: NCT) với l&atilde;i sau thuế giảm 9% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt hơn 215 tỷ đồng. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n đến bị việc sản lượng h&agrave;ng ho&aacute; do NCT phục vụ cũng như sản lượng h&agrave;ng ho&aacute; qua Cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Nội B&agrave;i bị ảnh hưởng đ&aacute;ng kể bởi c&aacute;c yếu tố về kinh tế, địa ch&iacute;nh trị tr&ecirc;n thế giới.

2024 l&agrave; giai đoạn cuối trong qu&aacute; tr&igrave;nh phục hồi

SSI dự b&aacute;o lượng kh&aacute;ch h&agrave;ng quốc tế sẽ tăng trở lại mức của năm 2019 trong qu&yacute; IV/2024, trong khi lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch nội địa dự kiến sẽ đi ngang. Theo SSI, kh&aacute;ch du lịch nội địa Trung Quốc sẽ tiếp tục xu hướng hiện tại khi c&oacute; kh&aacute;ch đến hơn v&agrave; phục hồi ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o cuối năm 2024.

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n n&agrave;y kỳ vọng c&aacute;c tour du lịch theo nh&oacute;m của Trung Quốc tăng mạnh v&agrave; sự phục hồi kinh tế sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; then chốt trong việc thu h&uacute;t kh&aacute;ch du lịch quốc tế đến Việt Nam. Mặc d&ugrave; vậy, thu nhập từ du lịch nội địa dự kiến sẽ vẫn ở mức hiện tại, khi mức tăng trưởng sản lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch tự nhi&ecirc;n l&agrave; 5% mỗi năm sẽ b&ugrave; đắp cho hoạt động kinh tế yếu đi hơn khiến thu nhập thấp hơn.

Ngo&agrave;i ra, du lịch nội địa kh&aacute; nhạy cảm với yếu tố gi&aacute;, do đ&oacute; gi&aacute; v&eacute; m&aacute;y bay cao hơn c&oacute; thể sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến lưu lượng đi lại của h&agrave;nh kh&aacute;ch. SSI n&acirc;ng giả định tổng lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch trong ng&agrave;nh năm 2024 l&ecirc;n 131 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch (tương đương 90% mức trước Covid-19) bao gồm 82 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch nội địa (đi ngang so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 38 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế (tăng 15% so với c&ugrave;ng kỳ).

Với c&aacute;c giả định tr&ecirc;n, SSI cho rằng năm 2024 sẽ l&agrave; giai đoạn cuối c&ugrave;ng trong qu&aacute; tr&igrave;nh phục hồi của ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng. C&ocirc;ng suất phục vụ h&agrave;nh kh&aacute;ch dự b&aacute;o sẽ tăng trưởng mạnh.

<img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/webp-JPG/upload/news/letran/2023/12/15/DJI_20231214132947_0123_D.webp" style="height:310px; width:550px" />

Cận cảnh tiến độ x&acirc;y dựng s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh

C&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm như S&acirc;n bay Quốc tế Long Th&agrave;nh - giai đoạn 1 (sức chứa 25 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch) v&agrave; nh&agrave; ga T3 T&acirc;n Sơn Nhất (sức chứa 20 triệu h&agrave;nh kh&aacute;ch), dự kiến sẽ ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave;o năm 2025, tạo ra động lực lớn cho năng lực h&agrave;ng kh&ocirc;ng v&agrave; tạo cơ hội mới cho c&aacute;c doanh nghiệp dịch vụ (như AST, SGN, SCS) v&agrave; c&aacute;c h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng (Vietnam Airlines, Vietjet). ACV l&agrave; doanh nghiệp đầu tư v&agrave; vận h&agrave;nh c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y, do đ&oacute; đ&acirc;y sẽ l&agrave; một lợi &iacute;ch về d&agrave;i hạn, nhưng chi ph&iacute; vốn lớn trong ngắn hạn sẽ ảnh hưởng đến kết quả hoạt động của c&ocirc;ng ty trong v&agrave;i năm đầu.

Năm 2024, SSI dự b&aacute;o lợi nhuận của tất cả c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh sẽ được cải thiện nhờ số lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế tăng l&ecirc;n, chi ph&iacute; nhi&ecirc;n liệu thấp hơn v&agrave; t&igrave;nh trạng dư cung giảm.

Theo đ&oacute;, sự phục hồi của ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng năm 2023 diễn ra rất mạnh tr&ecirc;n trường quốc tế nhưng vẫn thấp hơn mức trước dịch Covid-19. Điều n&agrave;y khiến ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng khu vực rơi v&agrave;o t&igrave;nh trạng dư cung v&agrave; rơi v&agrave;o t&igrave;nh trạng kh&oacute; khăn khi gi&aacute; v&eacute; m&aacute;y bay thấp trong khi chi ph&iacute; nhi&ecirc;n liệu vẫn ở mức cao, ảnh hưởng k&eacute;m t&iacute;ch cực đến lợi nhuận của c&aacute;c h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng.

Trong năm 2024, SSI kỳ vọng rằng t&igrave;nh trạng n&agrave;y sẽ giảm dần v&igrave; năng lực quốc tế sẽ dần được tăng cường cho đến năm 2024. Thị trường h&agrave;ng kh&ocirc;ng khu vực được dự b&aacute;o sẽ trở về trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng cung cầu hơn, cải thiện gi&aacute; v&eacute; m&aacute;y bay, bi&ecirc;n lợi nhuận v&agrave; lợi nhuận cho c&aacute;c h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng (như Vietnam Airlines, Vietjet) l&ecirc;n mức b&igrave;nh thường hơn nhưng vẫn c&ograve;n xa so với mức trước dịch Covid-19 v&agrave;o năm 2024.

Đối với Vietnam Airlines v&agrave; Bamboo Airways, những kh&oacute; khăn do Covid-19 c&ograve;n để lại (chi ph&iacute; l&atilde;i vay cao, &acirc;m vốn chủ lũy kế&hellip;) sẽ ảnh hưởng đến khả năng mở rộng của c&aacute;c h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng n&agrave;y, nhường chỗ cho c&aacute;c doanh nghiệp mạnh hơn mở rộng thị phần như VJC.

Đối với doanh nghiệp vận h&agrave;nh s&acirc;n bay v&agrave; dịch vụ bay (như ACV, AST), h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế c&oacute; thể sẽ l&agrave; nguồn sinh lời ch&iacute;nh do doanh thu trung b&igrave;nh từ kh&aacute;ch quốc tế cao hơn nhiều so với kh&aacute;ch nội địa. SSI dự b&aacute;o lợi nhuận của những doanh nghiệp n&agrave;y sẽ quay trở lại mức trước dịch Covid-19 v&agrave;o cuối năm 2024.

Ngo&agrave;i ra, một động lực kh&aacute;c của ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng theo SSI l&agrave; đề xuất sửa đổi Nghị định 95/2015 về đầu tư v&agrave; quản l&yacute; vốn nh&agrave; nước tại doanh nghiệp để cho ph&eacute;p c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; hơn 50% vốn nh&agrave; nước c&oacute; thể trả cổ tức bằng cổ phiếu để tăng vốn điều lệ, cũng như cho ph&eacute;p tho&aacute;i vốn tại c&aacute;c doanh nghiệp thua lỗ v&agrave; c&oacute; lỗ lũy kế.

Theo SSI, c&aacute;c thay đổi n&agrave;y l&agrave; điểm t&iacute;ch cực cho ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng, cho ph&eacute;p c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; vốn nh&agrave; nước như ACV c&oacute; thể chủ động tăng vốn điều lệ th&ocirc;ng qua việc trả cổ tức bằng cổ phiếu từ lợi nhuận giữ lại để t&agrave;i trợ cho c&aacute;c dự &aacute;n mở rộng s&acirc;n bay lớn v&agrave; gia tăng c&ocirc;ng suất cho to&agrave;n ng&agrave;nh.

<img alt="" src="https://img.vietnamfinance.vn/webp-jpg/upload/news/ngocthu/2024/2/3/Pacific%20Airlines.webp" style="height:357px; width:550px" />

Vietnam Airlines đang sở hữu 99% vốn Pacific Airlines

Ngo&agrave;i ra, thay đổi n&agrave;y cũng cho ph&eacute;p c&aacute;c doanh nghiệp như Vietnam Airlines c&oacute; thể tho&aacute;i vốn tại h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng Pacific Airlines đang găp kh&oacute; khăn (Vietnam Airlines sở hữu 99% vốn), l&agrave; một phần quan trọng trong phương &aacute;n t&aacute;i cấu tr&uacute;c của h&atilde;ng h&agrave;ng kh&ocirc;ng n&agrave;y. SSI k&igrave; vọng việc sửa đổi luật n&agrave;y c&oacute; thể được th&ocirc;ng qua v&agrave; c&oacute; hiệu lực trong nửa cuối năm 2024.

Giảm tỷ trọng đối với cổ phiếu h&agrave;ng kh&ocirc;ng

Theo SSI, cổ phiếu ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng ghi nhận mức giảm 18% trong năm 2023, chủ yếu do cổ phiếu ACV c&oacute; diễn biến k&eacute;m t&iacute;ch cực (ACV chiếm 58% vốn h&oacute;a của ng&agrave;nh). Diễn biến ng&agrave;nh k&eacute;m t&iacute;ch cực hơn so với chỉ số VN-Index (tăng 12% so với năm 2022).

Cổ phiếu c&oacute; diễn biến gi&aacute; t&iacute;ch cực nhất l&agrave; SGN (tăng 20%) nhờ lợi nhuận v&agrave; sản lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch quốc tế phục hồi mạnh. Cổ phiếu ghi nhận mức giảm điểm nhiều nhất trong ng&agrave;nh l&agrave; ACV (giảm 25%), do lượng h&agrave;nh kh&aacute;ch đến từ Trung Quốc phục hồi k&eacute;m hơn dự kiến v&agrave; chu kỳ vốn đầu tư lớn khiến triển vọng lợi nhuận thấp hơn trong v&agrave;i năm đầu. Trong khi VJC đi ngang trong năm th&igrave; HVN cũng ghi nhận mức giảm 12% v&agrave; AST giảm 11% ngay cả khi c&aacute;c yếu tố cơ bản được cải thiện.

SSI cho rằng mức định gi&aacute; của c&aacute;c doanh nghiệp h&agrave;ng kh&ocirc;ng đang kh&aacute; cao so với khả năng sinh lời thấp. Với mức định gi&aacute; hiện tại, c&aacute;c doanh nghiệp vận h&agrave;nh s&acirc;n bay v&agrave; dịch vụ s&acirc;n bay (như ACV, AST) được coi l&agrave; hợp l&yacute; hơn, v&igrave; mức đ&oacute;ng g&oacute;p k&eacute;m t&iacute;ch cực của du lịch Trung Quốc khiến gi&aacute; cổ phiếu của c&aacute;c doanh nghiệp đang ở mức thấp. Tuy nhi&ecirc;n, hạn chế của c&aacute;c cổ phiếu n&agrave;y l&agrave; t&iacute;nh thanh khoản thấp, n&ecirc;n &iacute;t hấp dẫn với nh&agrave; đầu tư. SSI giữ quan điểm giảm tỷ trọng đối với cổ phiếu ng&agrave;nh h&agrave;ng kh&ocirc;ng.

<a href="https://vietnamfinance.vn/loi-nhuan-dn-hang-khong-tang-manh-nhung-co-phieu-kem-hap-dan-20180504224294916.htm#google_vignette">Hải Đường</a>

Doanh nghiệp

Vietnam Finance

Lợi nhuận DN hàng không tăng mạnh nhưng cổ phiếu kém hấp dẫn

Nguyễn Văn Dần

n&#243; gom chứ sao, để ra bctc th&#236;  mấy con giời lại đu v&#224;o

nó gom chứ sao, để ra bctc thì  mấy con giời lại đu vào