Qu&yacute; III/2025, nhiều doanh nghiệp bất động sản b&aacute;o l&atilde;i lớn, tăng trưởng bằng lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Tuy nhi&ecirc;n, kh&ocirc;ng phải doanh nghiệp n&agrave;o cũng c&oacute; l&atilde;i lớn từ hoạt động kinh doanh cốt l&otilde;i, một số đ&atilde; phải dựa v&agrave;o việc &ldquo;b&aacute;n con&rdquo;, thậm ch&iacute; chỉ để tho&aacute;t lỗ.

	&ldquo;B&aacute;n con&rdquo; chốt l&atilde;i

	L&agrave; doanh nghiệp tư nh&acirc;n số 1 thị trường, Vingroup (HoSE: <a class='symbol'>VIC</a>) đ&atilde; kết th&uacute;c qu&yacute; III/2025 với doanh thu thuần 39.135 tỷ đồng, giảm 38% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, chủ yếu do doanh thu mảng bất động sản giảm 80%.&nbsp;

	Do kinh doanh dưới gi&aacute; vốn, <a class='symbol'>VIC</a> lỗ gộp 7.290 tỷ đồng. Song nhờ doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh tăng đột biến l&ecirc;n 33.505 tỷ đồng, từ việc b&aacute;n c&aacute;c khoản đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; c&ocirc;ng ty con, <a class='symbol'>VIC</a> c&oacute; l&atilde;i sau thuế 3.025 tỷ đồng, tăng 50% so với c&ugrave;ng kỳ.

	Sự đột biến của doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; III/2025 của <a class='symbol'>VIC</a> chủ yếu đến từ việc ho&agrave;n tất chuyển nhượng C&ocirc;ng ty Cổ phần Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&aacute;t triển Novatech cho Chủ tịch HĐQT Phạm Nhật Vượng. Đ&acirc;y l&agrave; doanh nghiệp mới được th&agrave;nh lập, tr&ecirc;n cơ sở chia t&aacute;ch VinFast v&agrave;o th&aacute;ng 8/2025.

	Cũng tương tự như <a class='symbol'>VIC</a>, Vinaconex (HoSE: <a class='symbol'>VCG</a>) cũng b&aacute;o l&atilde;i đậm trong qu&yacute; III/2025 nhờ doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh, đến từ việc &ldquo;b&aacute;n con&rdquo;.

	Theo đ&oacute;, trong qu&yacute; n&agrave;y, doanh thu thuần của <a class='symbol'>VCG</a> chỉ đạt 4.429 tỷ đồng, l&atilde;i gộp đạt 611 tỷ đồng, nhưng l&atilde;i sau thuế l&ecirc;n tới 3.304 tỷ đồng. Nguy&ecirc;n do l&agrave; doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh tăng vọt 76 lần so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 3.186 tỷ đồng. Đ&acirc;y l&agrave; kết quả của việc <a class='symbol'>VCG</a> ho&agrave;n tất giao dịch chuyển nhượng hơn 107 triệu cổ phần của c&ocirc;ng ty con l&agrave; Vinaconex ITC - chủ dự &aacute;n C&aacute;t B&agrave; Amatina.&nbsp;

	Được biết, <a class='symbol'>VCG</a> đ&atilde; b&aacute;n 70% cổ phần Vinaconex ITC (UPCoM: VCR) cho ba nh&agrave; đầu tư trong nước l&agrave; H&agrave; Nội An Pha (23,06%), Imperia An Ph&uacute; (24,1%) v&agrave; Silver Field International Business JSC (22,5%) - những ph&aacute;p nh&acirc;n c&oacute; li&ecirc;n quan đến MIK Group. Giao dịch được thực hiện th&ocirc;ng qua ch&agrave;o b&aacute;n ri&ecirc;ng lẻ, kh&ocirc;ng c&ocirc;ng bố gi&aacute; trị. Song, nếu dựa tr&ecirc;n gi&aacute; cổ phiếu VCR tại thời điểm định gi&aacute;, gi&aacute; trị ước t&iacute;nh của thương vụ đạt khoảng 250 &ndash; 300 triệu USD.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251110/images/amatina-0047.jpg" style="width: 600px; height: 338px;"> 
	Một g&oacute;c C&aacute;t B&agrave; Amatina

	Cũng ghi nhận l&atilde;i lớn từ việc &ldquo;b&aacute;n con&rdquo; c&ograve;n c&oacute; C&ocirc;ng ty Cổ phần Dịch vụ Tổng hợp S&agrave;i G&ograve;n (Savico, HoSE: SVC, c&ocirc;ng ty con của Tasco &ndash; HNX: <a class='symbol'>HUT</a>). Qu&yacute; III/2025, SVC c&oacute; doanh thu thuần 8.217 tỷ đồng, tăng 21%, l&atilde;i gộp 480 tỷ đồng, tăng 6% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Nhờ doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh đạt tới 668 tỷ đồng, tăng 33 lần so với c&ugrave;ng kỳ - chủ yếu l&agrave; l&atilde;i b&aacute;n c&aacute;c khoản đầu tư (537 tỷ đồng), SVC c&oacute; l&atilde;i sau thuế 344 tỷ đồng, tăng 13,5 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

	Khoản l&atilde;i b&aacute;n c&aacute;c khoản đầu tư được nhắc tới b&ecirc;n tr&ecirc;n l&agrave; việc SVC b&aacute;n phần vốn g&oacute;p tại dự &aacute;n khu d&acirc;n cư cao cấp Cần Giờ (29,83ha, TP. HCM) cho C&ocirc;ng ty Cổ phần Hạ tầng Gelex &ndash; th&agrave;nh vi&ecirc;n của Gelex Group (HoSE: <a class='symbol'>GEX</a>). Dự &aacute;n n&agrave;y được h&igrave;nh th&agrave;nh từ hợp đồng hợp t&aacute;c kinh doanh k&yacute; năm 2002 giữa Savico v&agrave; C&ocirc;ng ty Cổ phần Ngoại thương v&agrave; Ph&aacute;t triển Đầu tư TP. HCM (Fideco, HoSE: FDC) theo tỷ lệ g&oacute;p vốn 50-50.

	Một trường hợp ti&ecirc;u biểu kh&aacute;c của việc &ldquo;b&aacute;n con&rdquo; lấy l&atilde;i l&agrave; C&ocirc;ng ty Cổ phần Ph&aacute;t triển Nh&agrave; B&agrave; Rịa - Vũng T&agrave;u (Hodeco, HoSE: <a class='symbol'>HDC</a>). Doanh nghiệp n&agrave;y đ&atilde; b&aacute;n cổ phần C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư X&acirc;y dựng Giải tr&iacute; Đại Dương Vũng T&agrave;u - chủ đầu tư dự &aacute;n khu du lịch Đại Dương (t&ecirc;n thương mại Antares) quy m&ocirc; 19,6ha, tổng vốn đầu tư gần 8.500 tỷ đồng - với gi&aacute; hơn 696 tỷ đồng.

	Nhờ thương vụ n&agrave;y, <a class='symbol'>HDC</a> b&aacute;o l&atilde;i sau thuế qu&yacute; III/2025 đạt 538 tỷ đồng, tăng gấp 40 lần so với c&ugrave;ng kỳ, bất chấp doanh thu thuần chỉ đạt 102 tỷ đồng, giảm 18%.

	Chuyện c&ograve;n nhiều

	T&igrave;nh trạng &ldquo;b&aacute;n con&rdquo; kh&ocirc;ng chỉ diễn ra với c&aacute;c doanh nghiệp n&ecirc;u tr&ecirc;n. Thực tế cho thấy điều n&agrave;y kh&aacute; phổ biến trong nh&oacute;m doanh nghiệp bất động sản ni&ecirc;m yết trong thời gian qua. Chỉ c&oacute; điều, một số thương vụ vẫn c&ograve;n chưa ho&agrave;n tất, chưa được ghi nhận v&agrave;o b&aacute;o c&aacute;o thu nhập qu&yacute; III/2025.

	Trường hợp điển h&igrave;nh l&agrave; Nam Long (HoSE: <a class='symbol'>NLG</a>) khi b&aacute;n 15,1% vốn điều lệ tại C&ocirc;ng ty TNHH Th&agrave;nh phố Waterfront Đồng Nai - chủ đầu tư dự &aacute;n Izumi City tại x&atilde; Long Hưng, tỉnh Đồng Nai. B&ecirc;n mua l&agrave; Tokyu Corporation (Nhật Bản). Dự kiến, lợi nhuận từ thương vụ sẽ được ghi nhận trong qu&yacute; cuối năm, l&agrave;m tăng tổng lợi nhuận 2025 của Nam Long.

	B&ecirc;n cạnh Nam Long, Ph&aacute;t Đạt (HoSE: <a class='symbol'>PDR</a>) cũng vừa c&oacute; động th&aacute;i chuyển nhượng dự &aacute;n cao ốc Thuận An 1. Theo đ&oacute;, Ph&aacute;t Đạt đ&atilde; th&ocirc;ng qua chủ trương cho ph&eacute;p c&ocirc;ng ty con l&agrave; C&ocirc;ng ty Cao ốc B&igrave;nh Dương chuyển nhượng to&agrave;n bộ gần 141 triệu cổ phiếu tại C&ocirc;ng ty Cao ốc Thi&ecirc;n Long, tương đương 1.408 tỷ đồng theo mệnh gi&aacute;, cho nh&agrave; đầu tư trong hoặc ngo&agrave;i nước. Sau giao dịch, Cao ốc Thi&ecirc;n Long sẽ kh&ocirc;ng c&ograve;n l&agrave; c&ocirc;ng ty con của <a class='symbol'>PDR</a>. Doanh nghiệp n&agrave;y l&agrave; chủ đầu tư dự &aacute;n khu nh&agrave; ở phức hợp cao tầng Thuận An 1 (B&igrave;nh Dương), quy m&ocirc; 1,8ha, 39 tầng, gần 2.700 căn hộ v&agrave; shophouse. Dự kiến, lợi nhuận thương vụ c&oacute; thể ghi nhận trong qu&yacute; IV/2025.

	Một c&aacute;i t&ecirc;n đ&igrave;nh đ&aacute;m kh&aacute;c cũng trong t&igrave;nh trạng tương tự l&agrave; Vincom Retail (HoSE: <a class='symbol'>VRE</a>). C&ocirc;ng ty n&agrave;y đ&atilde; chuyển nhượng 99,99% vốn g&oacute;p tại C&ocirc;ng ty TNHH Bất động sản Vincom <a class='symbol'>NCT</a> - đơn vị sở hữu Vincom Center Nguyễn Ch&iacute; Thanh, cho C&ocirc;ng ty TNHH Thương mại Đầu tư v&agrave; Dịch vụ Bảo Qu&acirc;n. Gi&aacute; trị chuyển nhượng khoảng 133 triệu USD, song chưa được ghi nhận trong m&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o thu nhập qu&yacute; III/2025.

	Giao dịch n&oacute;i tr&ecirc;n diễn ra trong bối cảnh <a class='symbol'>VRE</a> đang t&aacute;i cơ cấu danh mục t&agrave;i sản, theo đuổi viếc ph&aacute;t triển c&aacute;c trung t&acirc;m thương mại quy m&ocirc; lớn (Mega Mall) gắn liền với c&aacute;c đại đ&ocirc; thị của Vinhomes. Chẳng hạn mới đ&acirc;y, <a class='symbol'>VRE</a> đ&atilde; vận h&agrave;nh c&aacute;c trung t&acirc;m thương mại mới l&agrave; Vincom Mega Mall Ocean City (tại Vinhomes Ocean Park 2 &ndash; Hưng Y&ecirc;n, quy m&ocirc; gần 70.000m2) v&agrave; Vincom Mega Mall Royal Island (tại Hải Ph&ograve;ng, quy m&ocirc; hơn 55.000m2), đồng thời đang l&ecirc;n kế hoạch đầu tư c&aacute;c trung t&acirc;m thương mại trong Vinhomes Green Paradise (Cần Giờ, TP. HCM).

	Trường hợp c&oacute; phần &ldquo;kh&oacute; hiểu&rdquo; hơn cả l&agrave; Tổng c&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Ph&aacute;t triển X&acirc;y dựng (DIC Group, HoSE: <a class='symbol'>DIG</a>) với thương vụ chuyển nhượng dự &aacute;n khu nh&agrave; ở Lam Hạ Center Point tại phường Lam Hạ, TP. Phủ L&yacute;, tỉnh H&agrave; Nam cũ (nay l&agrave; phường H&agrave; Nam 1, tỉnh Ninh B&igrave;nh).

	Thương vụ tr&ecirc;n được c&ocirc;ng bố với gi&aacute; 1.327 tỷ đồng, chưa bao gồm VAT. Tr&ecirc;n b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; III/2025, <a class='symbol'>DIG</a> kh&ocirc;ng c&ograve;n ghi nhận dự &aacute;n n&agrave;y trong danh mục h&agrave;ng tồn kho, trong khi b&aacute;o c&aacute;o so&aacute;t x&eacute;t b&aacute;n ni&ecirc;n 2025 ghi nhận tồn kho 815 tỷ đồng. Điều n&agrave;y cho thấy thương vụ đ&atilde; xong, nhưng <a class='symbol'>DIG</a> vẫn chưa ghi nhận doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nhh trong qu&yacute; III/2025 v&agrave; cũng kh&ocirc;ng ghi nhận c&aacute;c khoản phải thu từ việc b&aacute;n dự &aacute;n. Tập đo&agrave;n n&agrave;y kết th&uacute;c qu&yacute; III/2025 với doanh thu thuần 1.339 tỷ, tăng 28 lần v&agrave; l&atilde;i sau thuế 193 tỷ đồng, tăng 17,2 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

	<a href="https://vietnamfinance.vn/loat-ong-lon-bat-dong-san-co-lai-nho-ban-con-d135467.html">Link gốc</a>

Quý III/2025, nhiều doanh nghiệp bất động sản báo lãi lớn, tăng trưởng bằng lần so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, không phải doanh nghiệp nào cũng có lãi lớn từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, một số đã phải dựa vào việc “bán con”, thậm chí chỉ để thoát lỗ.

Doanh nghiệp

Vietnam Finance

Loạt ‘ông lớn’ bất động sản có lãi nhờ ‘bán con’

Trịnh Quốc Duy

Kh&#244;ng biết &#253; của t&#225;c giả l&#224; g&#236; ? B&#224;i viết kh&#244;ng c&#243; chất x&#225;m.

Không biết ý của tác giả là gì ? Bài viết không có chất xám.

Chuyên Cần Nguyễn

B&#225;n m&#224; đẩy mạnh c&#225;c dự &#225;n kh&#225;c c&#243; triển vọng cao, &#244;m cục đất năm n&#224;y qua th&#225;ng nọ, thằng chủ tịt đ&#250;ng đầu đất

Bán mà đẩy mạnh các dự án khác có triển vọng cao, ôm cục đất năm này qua tháng nọ, thằng chủ tịt đúng đầu đất

Lap Nguyen

Vcg nếu t&#237;nh ri&#234;ng phần lợi nhuận cốt l&#245;i vẫn cao 

Vcg nếu tính riêng phần lợi nhuận cốt lõi vẫn cao 

Choose Quality

đ&#250;ng vậy, b&#225;n con thực ra l&#224; b&#225;n bu&#244;n, gi&#225; sỉ, VHM chẳng tr&#249;m b&#225;n sỉ cho Masteri

đúng vậy, bán con thực ra là bán buôn, giá sỉ, VHM chẳng trùm bán sỉ cho Masteri

Messi M10 M30

VN99

Mai mốt xong game đến đoạn downtrend lại mua ngược lại &#128514;

Mai mốt xong game đến đoạn downtrend lại mua ngược lại 😂

c&#225;i ch&#237;nh l&#224; cơ cấu lại ts. Chứ tham &#244;m lắm cũng chết.

cái chính là cơ cấu lại ts. Chứ tham ôm lắm cũng chết.

Van Nguyenthanh

Chuẩn. Bds c&#225;c &#244;ng cứ chia vốn 12 lần. Cứ giảm l&#224; x&#250;c. N&#243; đang t&#225;i cơ cấu

Chuẩn. Bds các ông cứ chia vốn 12 lần. Cứ giảm là xúc. Nó đang tái cơ cấu

TẢ BẠCH

l&#224;m ko đc cơ cấu lấy tiền l&#224;m chuyện kh&#225;c vẫn ngon hơn l&#224; gồng lỗ

làm ko đc cơ cấu lấy tiền làm chuyện khác vẫn ngon hơn là gồng lỗ

Trường Sơn

Bán mà tạo ra ln ngon thì v&#226;̃n &#244;̉n hơn là &#244;m m&#244;̣t cục ko v&#244;́n tri&#234;̉n khai nhe! 

Bán mà tạo ra ln ngon thì vẫn ổn hơn là ôm một cục ko vốn triển khai nhe! 