Sự bùng nổ của thị trường chứng khoán Hàn Quốc giai đoạn 2025-2026 không chỉ phản ánh chu kỳ công nghệ mới, mà còn là hệ quả của dòng tiền nội địa áp đảo và những thay đổi trong chính sách thị trường vốn.

Kospi liên tục lập đỉnh mới bất chấp biến động địa chính trị toàn cầu. Ảnh: Sedaily

Trong chưa đầy 16 tháng, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã bước vào một chu kỳ tăng trưởng hiếm có trong lịch sử, khi chỉ số Kospi tăng gần gấp đôi kể từ đầu năm 2025. Đằng sau đà tăng này là sự cộng hưởng của chu kỳ công nghệ toàn cầu, chính sách tiền tệ nới lỏng và cải cách cấu trúc thị trường vốn.

Từ đầu năm 2025 đến tháng 4/2026, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã ghi nhận một trong những giai đoạn tăng mạnh nhất kể từ thời kỳ bong bóng dot-com. Chỉ số Kospi không chỉ tăng hơn 70% trong năm 2025 mà còn tiếp tục bứt phá mạnh mẽ trong quý I/2026, vượt mốc 6.000 điểm và liên tục thiết lập các đỉnh lịch sử mới.

Động lực trung tâm của làn sóng này đến từ ngành bán dẫn - trụ cột kinh tế Hàn Quốc. Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) đã kéo theo nhu cầu khổng lồ đối với chip nhớ và chip xử lý, qua đó thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của các tập đoàn như Samsung Electronics và SK Hynix. Khi thị trường toàn cầu tái định giá lại chuỗi cung ứng công nghệ, cổ phiếu của các doanh nghiệp này trở thành tâm điểm dòng tiền.

Song, yếu tố công nghệ không phải là động lực duy nhất. Chính sách tiền tệ nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) đóng vai trò "chất xúc tác" quan trọng. Trong năm 2025, BoK liên tục cắt giảm lãi suất xuống vùng thấp nhất nhiều năm, qua đó làm suy giảm sức hấp dẫn của kênh tiết kiệm và trái phiếu, đồng thời thúc đẩy dòng vốn tìm kiếm lợi suất cao hơn trên thị trường cổ phiếu.

Song song với đó, Chính phủ Hàn Quốc triển khai hàng loạt cải cách nhằm thu hẹp "Korea Discount" - tình trạng cổ phiếu bị định giá thấp do cấu trúc sở hữu phức tạp và quản trị doanh nghiệp thiếu minh bạch. Chương trình "Value-Up" yêu cầu doanh nghiệp nâng cao tỷ lệ cổ tức, mua lại cổ phiếu và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, qua đó góp phần thay đổi kỳ vọng định giá của nhà đầu tư.

Nếu có một yếu tố quyết định nhịp tăng của thị trường, đó chính là dòng tiền nội địa. Nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã trở thành lực lượng chi phối, chiếm khoảng 60% giá trị giao dịch hàng ngày.

Sự tham gia mạnh mẽ này phản ánh sự chuyển dịch sâu sắc trong cấu trúc tài sản của người dân. Khi giá bất động sản tại Seoul duy trì ở mức cao kỷ lục và lãi suất giảm, cổ phiếu trở thành kênh đầu tư hấp dẫn hơn. Chính phủ thậm chí còn công khai khuyến khích dòng vốn chuyển từ bất động sản sang thị trường chứng khoán nhằm hỗ trợ tăng trưởng.

Kospi lập đỉnh lịch sử 6.388 điểm ngày 21/4. Ảnh: Investing

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là trong khi dòng tiền nội địa tăng mạnh, nhà đầu tư nước ngoài lại duy trì trạng thái thận trọng. Dù giá trị danh mục tăng đáng kể nhờ hiệu ứng thị trường, khối ngoại vẫn bán ròng trong phần lớn năm 2025.

Một biến số đáng chú ý nữa trong chu kỳ này là sự suy yếu của thị trường tiền điện tử tại Hàn Quốc. Sau giai đoạn tăng trưởng nóng, khối lượng giao dịch crypto đã giảm đáng kể trong nửa cuối năm 2025, phản ánh tác động của các quy định siết chặt và môi trường lãi suất toàn cầu.

Sự hạ nhiệt của crypto dường như đã thúc đẩy một phần dòng vốn chuyển sang chứng khoán. Thanh khoản trên thị trường cổ phiếu tăng mạnh, nhiều phiên giao dịch đạt mức cao kỷ lục. Trong các nhịp điều chỉnh, nhà đầu tư cá nhân thậm chí còn mua thêm vào, cho thấy niềm tin mạnh mẽ vào xu hướng tăng.

Hoàng Phan

Link gốc