Thị trường chứng khoán hồi phục tích cực, đưa chỉ số VN-Index trở lại trên mốc 1.800 điểm. Giới chuyên môn đánh giá rủi ro ngắn hạn của thị trường đang giảm dần, triển vọng đón sóng sau Tết rất cao.

Trong 3 phiên giao dịch trước kỳ nghỉ Lễ, VN-Index bất ngờ “quay xe” xanh trở lại, thậm chí còn tăng điểm mạnh. Sự hồi phục này đã lấy lại khí thế cho thị trường và ổn định tâm lý cho thị trường. Nhiều nhà đầu tư đã có thêm khoản lợi nhuận đáng kể, hoặc có thể thoát lỗ trong gang tấc những ngày cận Tết, giúp cho cái Tết của họ có thể vui và nhẹ nhõm hơn rất nhiều.

Rủi ro ngắn hạn giảm dần

Tổng cộng 3 phiên giao dịch, chỉ số VN-Index đã hồi phục khoảng 70 điểm, tức bằng khoảng một nửa số điểm đã đánh mất sau 2 nhịp giảm liên tiếp, gồm một nhịp giảm 7 phiên và sau đó là nhịp giảm tiếp theo 5 phiên liên tiếp. Qua đó đưa chỉ số chính trở lại trên mốc 1.800 điểm. 

Tổng cộng 3 phiên giao dịch gần nhất, chỉ số VN-Index đã hồi phục khoảng 70 điểm, trở lại trên mốc 1.800 điểm.

Đáng chú ý, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng mạnh nhiều phiên liên tiếp trên sàn HoSE. Trong 4 phiên giao dịch gần nhất, khối này mua ròng hơn 3.380 tỉ đồng trên sàn HoSE, tính ra bình quân mỗi phiên khối này mua ròng gần 850 tỷ đồng. 

Động thái này cho thấy, thị trường có thể đã đón nhận những thông tin tích cực theo nhiều cách khác nhau cho dù chưa được chính thức công bố.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhịp tăng điểm này đến từ sự hội tụ của nhiều yếu tố cả trong và ngoài nước.

Trước hết là tác động tích cực từ thị trường quốc tế. Trong những phiên gần đây, chứng khoán toàn cầu duy trì đà tăng khá tốt, nhiều chỉ số lớn tại châu Á như Nhật Bản, Trung Quốc hay các thị trường khu vực đều xác lập xu hướng hồi phục rõ nét. Việc các thị trường lớn đồng loạt tăng điểm giúp cải thiện đáng kể tâm lý nhà đầu tư trong nước.

Bên cạnh đó là yếu tố kỹ thuật sau nhịp điều chỉnh kéo dài. Trước đó, nhiều cổ phiếu đã rơi vào trạng thái quá bán trong ngắn hạn. Do đó, những phiên tăng mạnh vừa qua được xem là một nhịp hồi kỹ thuật sau chuỗi điều chỉnh tương đối sâu của thị trường.

Cuối cùng là yếu tố định giá. Khi phần lớn doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh năm 2025, kết hợp với nhịp giảm vừa qua, mặt bằng định giá của thị trường đã quay trở lại vùng hấp dẫn. Theo ước tính, P/E của VN-Index hiện chỉ quanh mức dưới 15 lần – thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước, qua đó tạo động lực để dòng tiền quay trở lại.

Ngoài ra, yếu tố lãi suất cũng đóng vai trò quan trọng. Sau giai đoạn căng thẳng thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước đã có những động thái can thiệp, giúp rủi ro lãi suất tạm thời hạ nhiệt. Điều này góp phần giảm áp lực tâm lý và hỗ trợ cho thị trường trong ngắn hạn.

Giới chuyên môn đánh giá thị trường thoát khỏi khả năng rơi vào xu hướng điều chỉnh dài hơn, rủi ro ngắn hạn của thị trường đang giảm dần khi dòng tiền quay trở lại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Theo đó triển vọng đón sóng của thị trường sau Tết là cao, nhất là trong bối cảnh thị trường quốc tế duy trì xu hướng hồi phục và đồng USD suy yếu trở lại.

Tuy nhiên, chuyên gia Yuanta cho rằng thanh khoản nhiều khả năng chưa thể bùng nổ ngay. Trước và trong kỳ nghỉ Tết, nhà đầu tư thường có xu hướng thận trọng, hạn chế nắm giữ cổ phiếu do lo ngại rủi ro thông tin trong thời gian thị trường đóng cửa. Dòng tiền thường chỉ thực sự quay lại mạnh mẽ sau kỳ nghỉ, khi nhà đầu tư sẵn sàng tái cơ cấu danh mục.

Hiện tại, VN-Index hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026 khoảng 13 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử 10 năm. Đây được xem là "vùng trũng" định giá hấp dẫn để dòng tiền thông minh nhập cuộc đón đầu sóng tăng trưởng.

Mua cổ phiếu nào đón sóng sau Tết?

Đối với nhà đầu tư đã lỡ bán ở vùng đáy, các chuyên gia khuyến nghị không nên quá bi quan. Thực tế, diễn biến giảm vừa qua chủ yếu đến từ chỉ số, trong khi nhiều nhóm cổ phiếu không giảm tương ứng. Dòng tiền trên thị trường hiện luân chuyển khá linh hoạt giữa các nhóm ngành, cho nên nếu chỉ nhìn vào chỉ số chính để đánh giá hiệu quả danh mục là không còn phù hợp.

Chiến lược hợp lý trong giai đoạn hiện nay là duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải, khoảng 30–40% danh mục, ưu tiên linh hoạt theo dòng tiền từng nhóm ngành thay vì đặt cược vào xu hướng chung của chỉ số.

Về các nhóm ngành đáng chú ý trong thời gian tới, nhóm dầu khí, hàng hóa, bán lẻ, hóa chất, ngân hàng và công nghệ được đánh giá cao.

Nhóm dầu khí được kỳ vọng hưởng lợi từ đà hồi phục của giá dầu và việc triển khai các dự án mới. Nhóm hàng hóa như thép, nông sản được hỗ trợ bởi triển vọng phục hồi tiêu dùng toàn cầu. Nhóm bán lẻ và hóa chất hưởng lợi từ sự cải thiện của cầu nội địa và tăng trưởng kinh tế. Với ngân hàng, sau ba năm liên tiếp biên lãi ròng suy giảm, năm 2026 được kỳ vọng là năm NIM hồi phục nhờ lãi suất đầu ra cải thiện.

Riêng nhóm công nghệ, đặc biệt là các doanh nghiệp có tỷ trọng doanh thu lớn từ thị trường Nhật Bản, được hưởng lợi từ khả năng đồng Yên mạnh lên trở lại trong bối cảnh chính phủ Nhật thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Điều này giúp cải thiện biên lợi nhuận và triển vọng dài hạn cho nhóm cổ phiếu công nghệ.

Còn trong báo cáo mới đây, SSI Research khuyến nghị tập trung vào 4 câu chuyện: đầu tư công, nâng hạng thị trường, doanh nghiệp có lượng tiền mặt dồi dào và lĩnh vực hàng tiêu dùng.

Theo nhóm phân tích, tâm điểm của dòng tiền đang hướng về nhóm bán lẻ và hàng tiêu dùng, nơi sở hữu câu chuyện tăng trưởng rõ nét từ các chính sách vĩ mô. Nổi bật nhất là CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) với mức P/E dự phóng năm 2026 hấp dẫn ở mức 11,3 lần. Triển vọng của PNJ đến từ kỳ vọng hưởng lợi lớn từ quá trình tự do hóa thị trường vàng, giúp doanh nghiệp chủ động nguồn cung nguyên liệu.

Cùng trong nhóm bán lẻ, cổ phiếu MWG (Thế giới Di động) đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 14,2 lần, mức định giá hợp lý để đón đầu chu kỳ thay thế thiết bị công nghệ và sự phổ biến của các ứng dụng AI.

Ở chiều phòng thủ, MSN (Masan Group) và VNM (Vinamilk) tiếp tục đóng vai trò trụ cột với mức P/E dự phóng lần lượt là 22,9 lần và 15,9 lần, phù hợp cho chiến lược nắm giữ dài hạn nhờ dòng tiền ổn định.

Bên cạnh nhóm tiêu dùng, khối sản xuất và vật liệu xây dựng đang lộ diện những "món hời" thực sự khi nhiều mã đầu ngành giao dịch dưới mức P/E 10 lần.

Ở nhóm vật liệu xây dựng, HPG (Hòa Phát) cũng đang ở vùng giá rẻ với P/E dự phóng 9,8 lần. Mức định giá này chưa phản ánh hết tiềm năng khi dự án Dung Quất 2 đi vào vận hành và các biện pháp chống bán phá giá được áp dụng. Bên cạnh đó, HT1 (Xi măng Hà Tiên 1) cũng là lựa chọn sáng giá với P/E dự phóng 10,5 lần

Đáng chú ý, khối sản xuất công nghiệp đang lộ diện cặp đôi "món hời" với mức định giá hấp dẫn là DCM (Đạm Cà Mau) và PHR (Cao su Phước Hòa).

Cụ thể, DCM đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2026 chỉ 9,6 lần, được hỗ trợ mạnh mẽ bởi chính sách hoàn thuế GTGT đầu vào và đà phục hồi của giá Urê. 

Song hành là PHR với P/E dự phóng 12,1 lần, sở hữu tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong năm 2026 nhờ nguồn thu từ chuyển nhượng đất khu công nghiệp.

Tại nhóm tài chính, MBB (MB) đang thiết lập mặt bằng định giá thấp kỷ lục với P/E dự phóng 2026 chỉ 7,2 lần. Mức định giá này được đánh giá là rất thấp đối với một ngân hàng luôn duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng và huy động vốn thuộc nhóm dẫn đầu hệ thống.

Hải Giang

Link gốc