Kh&ocirc;ng &iacute;t doanh nghiệp bước l&ecirc;n s&agrave;n trong sự kỳ vọng cao độ của nh&agrave; đầu tư, được định gi&aacute; hấp dẫn, c&acirc;u chuyện tăng trưởng được vẽ ra đầy hứa hẹn. Tuy nhi&ecirc;n, thực tế cho thấy diễn biến gi&aacute; cổ phiếu lại kh&ocirc;ng như kỳ vọng.

Diễn biến của nhiều cổ phiếu ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n trong thời gian gần đ&acirc;y l&agrave; minh chứng r&otilde; n&eacute;t cho nghịch l&yacute; n&agrave;y: kỳ vọng lớn khi IPO, nhưng thị gi&aacute; sau ni&ecirc;m yết lại trầm lắng, thậm ch&iacute; &ldquo;đi l&ugrave;i&rdquo;.

Kỳ vọng cao, diễn biến thấp

Ngay từ đầu qu&yacute; IV/2025, thương vụ IPO của Chứng kho&aacute;n Kỹ Thương (TCBS, m&atilde;: <a class='symbol'>TCX</a>) đ&atilde; thu h&uacute;t sự quan t&acirc;m đặc biệt của giới đầu tư. Với hơn 231 triệu cổ phiếu ch&agrave;o b&aacute;n v&agrave; mức định gi&aacute; ước t&iacute;nh khoảng 108.000 tỷ đồng, TCBS nhanh ch&oacute;ng vươn l&ecirc;n nh&oacute;m doanh nghiệp chứng kho&aacute;n c&oacute; vốn h&oacute;a lớn nhất thị trường khi ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE v&agrave;o cuối th&aacute;ng 10/2025. Lượng đăng k&yacute; mua vượt xa lượng ch&agrave;o b&aacute;n cho thấy sức h&uacute;t đ&aacute;ng kể của doanh nghiệp dẫn đầu mảng ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư v&agrave; ph&acirc;n phối tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260107/images/ab2ff0451b0d4631b1c1ed8221f2f201-2188.jpg" style="height:337px; width:600px">

Thị gi&aacute; nhiều &quot;bom tấn&quot; được kỳ vọng khi IPO sau ni&ecirc;m yết lại trầm lắng, thậm ch&iacute; &ldquo;đi l&ugrave;i&rdquo;.

D&ugrave; vậy, sau khi l&ecirc;n s&agrave;n, cổ phiếu <a class='symbol'>TCX</a> kh&ocirc;ng giữ được sức &ldquo;n&oacute;ng&rdquo;. Chỉ sau 4 phi&ecirc;n giao dịch, &ldquo;bom tấn&rdquo; n&agrave;y đ&atilde; giảm về s&aacute;t gi&aacute; IPO v&agrave; tiếp tục l&ugrave;i, khiến người mua thua lỗ. Mặc d&ugrave; kết th&uacute;c năm 2025, cổ phiếu <a class='symbol'>TCX</a> vẫn giữ được mặt bằng gi&aacute; quanh v&ugrave;ng IPO, song nh&igrave;n chung sự vận động của cổ phiếu n&agrave;y vẫn g&acirc;y thất vọng lớn cho cổ đ&ocirc;ng.

Tương tự l&agrave; 2 &ldquo;t&acirc;n binh&rdquo; lớn kh&aacute;c l&agrave; Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) với m&atilde; <a class='symbol'>VPX</a> v&agrave; Chứng kho&aacute;n VPS với m&atilde; <a class='symbol'>VCK</a>. Cả hai thương vụ đều c&oacute; quy m&ocirc; rất lớn, nhanh ch&oacute;ng đưa doanh nghiệp gia nhập nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a h&agrave;ng đầu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE. Hai cổ phiếu n&agrave;y cũng được thị trường kỳ vọng l&agrave; những &quot;chữ c&aacute;i&quot; mang lại lợi nhuận hấp dẫn cho nh&agrave; đầu tư.

Tr&aacute;i với kỳ vọng, chỉ sau một thời gian ngắn l&ecirc;n s&agrave;n, cả hai cổ phiếu n&agrave;y đều chịu &aacute;p lực chốt lời mạnh v&agrave; nhanh ch&oacute;ng rời xa v&ugrave;ng gi&aacute; ch&agrave;o s&agrave;n. Kết phi&ecirc;n giao dịch cuối c&ugrave;ng của năm 2025, <a class='symbol'>VPX</a> đ&oacute;ng cửa ở mức 29.800 đồng/cp, thấp hơn khoảng 12% so với gi&aacute; IPO, trong khi <a class='symbol'>VCK</a> chỉ c&ograve;n 50.100 đồng/cp, giảm khoảng 16,5%. Đ&acirc;y cũng l&agrave; 2 m&atilde; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực nhất đến VN-Index trong năm 2025. Diễn biến n&agrave;y vẫn tiếp tục k&eacute;o d&agrave;i trong phi&ecirc;n đầu năm 2026.

Dữ liệu thống k&ecirc; c&aacute;c thương vụ IPO v&agrave; ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE trong hơn 15 năm qua cho thấy bức tranh rất kh&aacute;c nhau t&ugrave;y theo chu kỳ thị trường.

Ở giai đoạn thị trường phục hồi v&agrave; ổn định sau khủng hoảng t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu (2009 - 2015), nhiều cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng lớn như Vietcombank (VCB), VietinBank (<a class='symbol'>CTG</a>) hay BIDV (<a class='symbol'>BID</a>) đều kh&ocirc;ng tăng gi&aacute; ngay khi ni&ecirc;m yết. Trong th&aacute;ng đầu giao dịch, một số m&atilde; c&ograve;n giảm từ 6% đến hơn 30% so với gi&aacute; ch&agrave;o s&agrave;n.

Ngược lại, giai đoạn 2016 &ndash; 2018, khi VN-Index bước v&agrave;o chu kỳ tăng trưởng mạnh v&agrave; vượt mốc 1.000 điểm lại ghi nhận nhiều thương vụ IPO m&agrave; cổ phiếu khi l&ecirc;n s&agrave;n th&igrave; nh&agrave; đầu tư lại gặt h&aacute;i được th&agrave;nh quả ngay trong ngắn hạn. Vietjet Air (<a class='symbol'>VJC</a>), Vincom Retail (<a class='symbol'>VRE</a>) hay Vinhomes (<a class='symbol'>VHM</a>) đều tăng khoảng 19 - 20% so với gi&aacute; ch&agrave;o s&agrave;n chỉ trong th&aacute;ng đầu ti&ecirc;n.

Tuy nhi&ecirc;n, kh&ocirc;ng phải IPO n&agrave;o trong giai đoạn n&agrave;y cũng mang lại lợi nhuận. Techcombank (<a class='symbol'>TCB</a>) l&agrave; v&iacute; dụ điển h&igrave;nh khi cổ phiếu giảm mạnh sau ni&ecirc;m yết do &aacute;p lực cung lớn v&agrave; mức định gi&aacute; ban đầu cao.

Bước sang giai đoạn hậu Covid-19 từ năm 2021 đến nay, xu hướng chung của gi&aacute; cổ phiếu IPO khi l&ecirc;n s&agrave;n lại nghi&ecirc;ng về ph&iacute;a ảm đạm, trong bối cảnh thị trường điều chỉnh, d&ograve;ng tiền suy yếu v&agrave; t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư thận trọng.

&ldquo;B&agrave;i to&aacute;n thật&rdquo; nằm ở hậu IPO

C&oacute; thể thấy, IPO kh&ocirc;ng đồng nghĩa với việc nh&agrave; đầu tư c&oacute; được lợi nhuận tức th&igrave;. Hiệu quả đầu tư phụ thuộc lớn v&agrave;o chu kỳ thị trường, mức định gi&aacute;, số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng v&agrave; chiến lược nắm giữ của nh&agrave; đầu tư.

Từ g&oacute;c nh&igrave;n d&agrave;i hạn, IPO chỉ mở ra c&aacute;nh cửa, c&ograve;n việc đi được bao xa phụ thuộc v&agrave;o chiến lược hậu IPO. Với doanh nghiệp, th&aacute;ch thức lớn nhất sau khi l&ecirc;n s&agrave;n kh&ocirc;ng nằm ở việc &ldquo;giữ gi&aacute; cổ phiếu&rdquo;, m&agrave; l&agrave; chứng minh năng lực tăng trưởng bền vững qua c&aacute;c chu kỳ thị trường.

Với nh&agrave; đầu tư, điều n&agrave;y cũng đặt ra y&ecirc;u cầu thay đổi g&oacute;c nh&igrave;n: đ&aacute;nh gi&aacute; IPO kh&ocirc;ng chỉ dựa tr&ecirc;n &ldquo;c&acirc;u chuyện l&ecirc;n s&agrave;n&rdquo;, m&agrave; phải nh&igrave;n v&agrave;o năng lực thực sự của doanh nghiệp trong giai đoạn hậu IPO. Gi&aacute; cổ phiếu k&eacute;m t&iacute;ch cực sau ni&ecirc;m yết kh&ocirc;ng hẳn l&agrave; thất bại, m&agrave; c&oacute; thể l&agrave; giai đoạn thị trường t&aacute;i định gi&aacute;, chờ đợi những chuyển biến thực chất trong hoạt động kinh doanh.

Thực tế ở những thị trường ph&aacute;t triển, IPO hiếm khi được xem l&agrave; đỉnh cao của chu kỳ doanh nghiệp. Ngược lại, đ&oacute; l&agrave; bước khởi đầu cho qu&aacute; tr&igrave;nh chịu gi&aacute;m s&aacute;t chặt chẽ hơn từ thị trường, cổ đ&ocirc;ng v&agrave; cơ quan quản l&yacute;. Doanh nghiệp n&agrave;o tận dụng tốt giai đoạn hậu IPO để t&aacute;i cấu tr&uacute;c, n&acirc;ng cao hiệu quả v&agrave; tạo gi&aacute; trị d&agrave;i hạn mới thực sự mang lại lợi &iacute;ch cho cổ đ&ocirc;ng.

Chẳng &nbsp;hạn, tr&ecirc;n thị trường quốc tế, Meta (tiền th&acirc;n l&agrave; Facebook) ni&ecirc;m yết ng&agrave;y 18/5/2012 với gi&aacute; 38 USD/cp, nhưng chỉ sau 4 th&aacute;ng đ&atilde; giảm hơn 50%, xuống khoảng 17,5 USD do lo ngại về m&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh tr&ecirc;n nền tảng di động.&nbsp;

Tuy nhi&ecirc;n, khi chứng minh được hiệu quả chuyển đổi quảng c&aacute;o v&agrave; mở rộng hệ sinh th&aacute;i, cổ phiếu của Meta đảo chiều tăng mạnh. Đến cuối năm 2025, thị gi&aacute; cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; đạt khoảng 665 USD, cao hơn hơn 17 lần so với gi&aacute; IPO.

Tương tự, Robinhood (HOOD) ni&ecirc;m yết năm 2021 với gi&aacute; 38 USD trong bối cảnh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ thắt chặt v&agrave; thị trường biến động mạnh, khiến cổ phiếu chịu &aacute;p lực b&aacute;n lớn sau khi l&ecirc;n s&agrave;n.&nbsp;

D&ugrave; vậy, nhờ hoạt động kinh doanh dần ổn định v&agrave; thị trường hồi phục, đến cuối năm 2025, thị gi&aacute; cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; tăng hơn 3 lần so với thời điểm IPO.

Theo đ&oacute;, c&acirc;u chuyện về c&aacute;c doanh nghiệp l&ecirc;n s&agrave;n nhưng diễn biến cổ phiếu k&eacute;m t&iacute;ch cực kh&ocirc;ng n&ecirc;n được nh&igrave;n nhận thuần t&uacute;y l&agrave; &ldquo;IPO thất bại&rdquo;. Ở nhiều trường hợp, đ&oacute; l&agrave; sự điều chỉnh cần thiết giữa kỳ vọng v&agrave; thực tế, nhắc nhở rằng thị trường cuối c&ugrave;ng vẫn quay về với c&aacute;c yếu tố nền tảng.

Nh&igrave;n chung, IPO kh&ocirc;ng phải l&agrave; &quot;chiếc đũa thần&quot; gi&uacute;p gi&aacute; cổ phiếu tăng bền vững, c&agrave;ng kh&ocirc;ng phải l&agrave; &ldquo;đ&iacute;ch đến&rdquo; của doanh nghiệp. Với c&aacute;c doanh nghiệp, IPO chỉ l&agrave; điểm khởi đầu cho một chu kỳ ph&aacute;t triển mới, nơi năng lực quản trị, chiến lược d&agrave;i hạn v&agrave; khả năng th&iacute;ch ứng với chu kỳ thị trường mới l&agrave; yếu tố quyết định.

Hải Giang

<a href="https://vnbusiness.vn/ipo-khong-phai-cai-ket-cua-ky-vong.html">Link gốc</a>

Không ít doanh nghiệp bước lên sàn trong sự kỳ vọng cao độ của nhà đầu tư, được định giá hấp dẫn, câu chuyện tăng trưởng được vẽ ra đầy hứa hẹn. Tuy nhiên, thực tế cho thấy diễn biến giá cổ phiếu lại không như kỳ vọng.


Kh&ocirc;ng &iacute;t doanh nghiệp bước l&ecirc;n s&agrave;n trong sự kỳ vọng cao độ của nh&agrave; đầu tư, được định gi&aacute; hấp dẫn, c&acirc;u chuyện tăng trưởng được vẽ ra đầy hứa hẹn. Tuy nhi&ecirc;n, thực tế cho thấy diễn biến gi&aacute; cổ phiếu lại kh&ocirc;ng như kỳ vọng.

Diễn biến của nhiều cổ phiếu ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n trong thời gian gần đ&acirc;y l&agrave; minh chứng r&otilde; n&eacute;t cho nghịch l&yacute; n&agrave;y: kỳ vọng lớn khi IPO, nhưng thị gi&aacute; sau ni&ecirc;m yết lại trầm lắng, thậm ch&iacute; &ldquo;đi l&ugrave;i&rdquo;.

Kỳ vọng cao, diễn biến thấp

Ngay từ đầu qu&yacute; IV/2025, thương vụ IPO của Chứng kho&aacute;n Kỹ Thương (TCBS, m&atilde;: TCX) đ&atilde; thu h&uacute;t sự quan t&acirc;m đặc biệt của giới đầu tư. Với hơn 231 triệu cổ phiếu ch&agrave;o b&aacute;n v&agrave; mức định gi&aacute; ước t&iacute;nh khoảng 108.000 tỷ đồng, TCBS nhanh ch&oacute;ng vươn l&ecirc;n nh&oacute;m doanh nghiệp chứng kho&aacute;n c&oacute; vốn h&oacute;a lớn nhất thị trường khi ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE v&agrave;o cuối th&aacute;ng 10/2025. Lượng đăng k&yacute; mua vượt xa lượng ch&agrave;o b&aacute;n cho thấy sức h&uacute;t đ&aacute;ng kể của doanh nghiệp dẫn đầu mảng ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư v&agrave; ph&acirc;n phối tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260107/images/ab2ff0451b0d4631b1c1ed8221f2f201-2188.jpg" style="height:337px; width:600px" />

Thị gi&aacute; nhiều &quot;bom tấn&quot; được kỳ vọng khi IPO sau ni&ecirc;m yết lại trầm lắng, thậm ch&iacute; &ldquo;đi l&ugrave;i&rdquo;.

D&ugrave; vậy, sau khi l&ecirc;n s&agrave;n, cổ phiếu TCX kh&ocirc;ng giữ được sức &ldquo;n&oacute;ng&rdquo;. Chỉ sau 4 phi&ecirc;n giao dịch, &ldquo;bom tấn&rdquo; n&agrave;y đ&atilde; giảm về s&aacute;t gi&aacute; IPO v&agrave; tiếp tục l&ugrave;i, khiến người mua thua lỗ. Mặc d&ugrave; kết th&uacute;c năm 2025, cổ phiếu TCX vẫn giữ được mặt bằng gi&aacute; quanh v&ugrave;ng IPO, song nh&igrave;n chung sự vận động của cổ phiếu n&agrave;y vẫn g&acirc;y thất vọng lớn cho cổ đ&ocirc;ng.

Tương tự l&agrave; 2 &ldquo;t&acirc;n binh&rdquo; lớn kh&aacute;c l&agrave; Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) với m&atilde; VPX v&agrave; Chứng kho&aacute;n VPS với m&atilde; VCK. Cả hai thương vụ đều c&oacute; quy m&ocirc; rất lớn, nhanh ch&oacute;ng đưa doanh nghiệp gia nhập nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a h&agrave;ng đầu tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE. Hai cổ phiếu n&agrave;y cũng được thị trường kỳ vọng l&agrave; những &quot;chữ c&aacute;i&quot; mang lại lợi nhuận hấp dẫn cho nh&agrave; đầu tư.

Tr&aacute;i với kỳ vọng, chỉ sau một thời gian ngắn l&ecirc;n s&agrave;n, cả hai cổ phiếu n&agrave;y đều chịu &aacute;p lực chốt lời mạnh v&agrave; nhanh ch&oacute;ng rời xa v&ugrave;ng gi&aacute; ch&agrave;o s&agrave;n. Kết phi&ecirc;n giao dịch cuối c&ugrave;ng của năm 2025, VPX đ&oacute;ng cửa ở mức 29.800 đồng/cp, thấp hơn khoảng 12% so với gi&aacute; IPO, trong khi VCK chỉ c&ograve;n 50.100 đồng/cp, giảm khoảng 16,5%. Đ&acirc;y cũng l&agrave; 2 m&atilde; t&aacute;c động ti&ecirc;u cực nhất đến VN-Index trong năm 2025. Diễn biến n&agrave;y vẫn tiếp tục k&eacute;o d&agrave;i trong phi&ecirc;n đầu năm 2026.

Dữ liệu thống k&ecirc; c&aacute;c thương vụ IPO v&agrave; ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE trong hơn 15 năm qua cho thấy bức tranh rất kh&aacute;c nhau t&ugrave;y theo chu kỳ thị trường.

Ở giai đoạn thị trường phục hồi v&agrave; ổn định sau khủng hoảng t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu (2009 - 2015), nhiều cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng lớn như Vietcombank (VCB), VietinBank (CTG) hay BIDV (BID) đều kh&ocirc;ng tăng gi&aacute; ngay khi ni&ecirc;m yết. Trong th&aacute;ng đầu giao dịch, một số m&atilde; c&ograve;n giảm từ 6% đến hơn 30% so với gi&aacute; ch&agrave;o s&agrave;n.

Ngược lại, giai đoạn 2016 &ndash; 2018, khi VN-Index bước v&agrave;o chu kỳ tăng trưởng mạnh v&agrave; vượt mốc 1.000 điểm lại ghi nhận nhiều thương vụ IPO m&agrave; cổ phiếu khi l&ecirc;n s&agrave;n th&igrave; nh&agrave; đầu tư lại gặt h&aacute;i được th&agrave;nh quả ngay trong ngắn hạn. Vietjet Air (VJC), Vincom Retail (VRE) hay Vinhomes (VHM) đều tăng khoảng 19 - 20% so với gi&aacute; ch&agrave;o s&agrave;n chỉ trong th&aacute;ng đầu ti&ecirc;n.

Tuy nhi&ecirc;n, kh&ocirc;ng phải IPO n&agrave;o trong giai đoạn n&agrave;y cũng mang lại lợi nhuận. Techcombank (TCB) l&agrave; v&iacute; dụ điển h&igrave;nh khi cổ phiếu giảm mạnh sau ni&ecirc;m yết do &aacute;p lực cung lớn v&agrave; mức định gi&aacute; ban đầu cao.

Bước sang giai đoạn hậu Covid-19 từ năm 2021 đến nay, xu hướng chung của gi&aacute; cổ phiếu IPO khi l&ecirc;n s&agrave;n lại nghi&ecirc;ng về ph&iacute;a ảm đạm, trong bối cảnh thị trường điều chỉnh, d&ograve;ng tiền suy yếu v&agrave; t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư thận trọng.

&ldquo;B&agrave;i to&aacute;n thật&rdquo; nằm ở hậu IPO

C&oacute; thể thấy, IPO kh&ocirc;ng đồng nghĩa với việc nh&agrave; đầu tư c&oacute; được lợi nhuận tức th&igrave;. Hiệu quả đầu tư phụ thuộc lớn v&agrave;o chu kỳ thị trường, mức định gi&aacute;, số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng v&agrave; chiến lược nắm giữ của nh&agrave; đầu tư.

Từ g&oacute;c nh&igrave;n d&agrave;i hạn, IPO chỉ mở ra c&aacute;nh cửa, c&ograve;n việc đi được bao xa phụ thuộc v&agrave;o chiến lược hậu IPO. Với doanh nghiệp, th&aacute;ch thức lớn nhất sau khi l&ecirc;n s&agrave;n kh&ocirc;ng nằm ở việc &ldquo;giữ gi&aacute; cổ phiếu&rdquo;, m&agrave; l&agrave; chứng minh năng lực tăng trưởng bền vững qua c&aacute;c chu kỳ thị trường.

Với nh&agrave; đầu tư, điều n&agrave;y cũng đặt ra y&ecirc;u cầu thay đổi g&oacute;c nh&igrave;n: đ&aacute;nh gi&aacute; IPO kh&ocirc;ng chỉ dựa tr&ecirc;n &ldquo;c&acirc;u chuyện l&ecirc;n s&agrave;n&rdquo;, m&agrave; phải nh&igrave;n v&agrave;o năng lực thực sự của doanh nghiệp trong giai đoạn hậu IPO. Gi&aacute; cổ phiếu k&eacute;m t&iacute;ch cực sau ni&ecirc;m yết kh&ocirc;ng hẳn l&agrave; thất bại, m&agrave; c&oacute; thể l&agrave; giai đoạn thị trường t&aacute;i định gi&aacute;, chờ đợi những chuyển biến thực chất trong hoạt động kinh doanh.

Thực tế ở những thị trường ph&aacute;t triển, IPO hiếm khi được xem l&agrave; đỉnh cao của chu kỳ doanh nghiệp. Ngược lại, đ&oacute; l&agrave; bước khởi đầu cho qu&aacute; tr&igrave;nh chịu gi&aacute;m s&aacute;t chặt chẽ hơn từ thị trường, cổ đ&ocirc;ng v&agrave; cơ quan quản l&yacute;. Doanh nghiệp n&agrave;o tận dụng tốt giai đoạn hậu IPO để t&aacute;i cấu tr&uacute;c, n&acirc;ng cao hiệu quả v&agrave; tạo gi&aacute; trị d&agrave;i hạn mới thực sự mang lại lợi &iacute;ch cho cổ đ&ocirc;ng.

Chẳng &nbsp;hạn, tr&ecirc;n thị trường quốc tế, Meta (tiền th&acirc;n l&agrave; Facebook) ni&ecirc;m yết ng&agrave;y 18/5/2012 với gi&aacute; 38 USD/cp, nhưng chỉ sau 4 th&aacute;ng đ&atilde; giảm hơn 50%, xuống khoảng 17,5 USD do lo ngại về m&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh tr&ecirc;n nền tảng di động.&nbsp;

Tuy nhi&ecirc;n, khi chứng minh được hiệu quả chuyển đổi quảng c&aacute;o v&agrave; mở rộng hệ sinh th&aacute;i, cổ phiếu của Meta đảo chiều tăng mạnh. Đến cuối năm 2025, thị gi&aacute; cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; đạt khoảng 665 USD, cao hơn hơn 17 lần so với gi&aacute; IPO.

Tương tự, Robinhood (HOOD) ni&ecirc;m yết năm 2021 với gi&aacute; 38 USD trong bối cảnh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ thắt chặt v&agrave; thị trường biến động mạnh, khiến cổ phiếu chịu &aacute;p lực b&aacute;n lớn sau khi l&ecirc;n s&agrave;n.&nbsp;

D&ugrave; vậy, nhờ hoạt động kinh doanh dần ổn định v&agrave; thị trường hồi phục, đến cuối năm 2025, thị gi&aacute; cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; tăng hơn 3 lần so với thời điểm IPO.

Theo đ&oacute;, c&acirc;u chuyện về c&aacute;c doanh nghiệp l&ecirc;n s&agrave;n nhưng diễn biến cổ phiếu k&eacute;m t&iacute;ch cực kh&ocirc;ng n&ecirc;n được nh&igrave;n nhận thuần t&uacute;y l&agrave; &ldquo;IPO thất bại&rdquo;. Ở nhiều trường hợp, đ&oacute; l&agrave; sự điều chỉnh cần thiết giữa kỳ vọng v&agrave; thực tế, nhắc nhở rằng thị trường cuối c&ugrave;ng vẫn quay về với c&aacute;c yếu tố nền tảng.

Nh&igrave;n chung, IPO kh&ocirc;ng phải l&agrave; &quot;chiếc đũa thần&quot; gi&uacute;p gi&aacute; cổ phiếu tăng bền vững, c&agrave;ng kh&ocirc;ng phải l&agrave; &ldquo;đ&iacute;ch đến&rdquo; của doanh nghiệp. Với c&aacute;c doanh nghiệp, IPO chỉ l&agrave; điểm khởi đầu cho một chu kỳ ph&aacute;t triển mới, nơi năng lực quản trị, chiến lược d&agrave;i hạn v&agrave; khả năng th&iacute;ch ứng với chu kỳ thị trường mới l&agrave; yếu tố quyết định.

Hải Giang

<a href="https://vnbusiness.vn/ipo-khong-phai-cai-ket-cua-ky-vong.html">Link gốc</a>

Thị trường

Thời báo kinh doanh

IPO không phải 'cái kết' của kỳ vọng

Liêu yếu

Đi Đu Đưa Đi

Tổng Tài

Doanh nghiệp b&#225;n kỳ vọng ....
Cổ đ&#244;ng F0.. mua vỏ ốc .....
Kkkk
Kkk

Doanh nghiệp bán kỳ vọng ....
Cổ đông F0.. mua vỏ ốc .....
Kkkk
Kkk

Nguyễn Chỉ Công

T&#249;y thuộc v&#224;o cty c&#243; muốn &#250;p p&#244; cổ đ&#244;ng hay giữ thể diện cho m&#236;nh ko th&#244;i

Tùy thuộc vào cty có muốn úp pô cổ đông hay giữ thể diện cho mình ko thôi