&nbsp;Trong bối cảnh thị trường kh&oacute; huy động vốn, nhiều doanh nghiệp t&igrave;m c&aacute;ch &ldquo;l&agrave;m đẹp&rdquo; sổ s&aacute;ch t&agrave;i ch&iacute;nh hơn từ những phương &aacute;n đặc biệt như ho&aacute;n đổi nợ th&agrave;nh cổ phần hay mua cổ phiếu quỹ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250612/images/xaydung-tphcm-1-1068x713.jpg" style="height:406px; width:608px">

Ho&aacute;n đổi nợ th&agrave;nh cổ phần l&agrave; phương &aacute;n m&agrave; chủ nợ dường như kh&ocirc;ng mấy mặn m&agrave; trừ khi thấy được hướng phục hồi r&otilde; r&agrave;ng của doanh nghiệp. Ảnh minh họa: L.Vũ.

Vẫn đau đầu t&igrave;m hướng xử l&yacute; nợ

Chỉ c&ograve;n 1 th&aacute;ng để trả nợ nhưng tập đo&agrave;n Novaland mới đ&acirc;y lấy &yacute; kiến tr&aacute;i chủ muốn tiếp tục dời ng&agrave;y đ&aacute;o hạn l&ocirc; tr&aacute;i phiếu 1.300 tỉ đồng, d&ugrave; l&ocirc; n&agrave;y đ&atilde; được gia hạn th&ecirc;m 24 th&aacute;ng. Khoản huy động vốn năm 2022 n&agrave;y nhằm thanh to&aacute;n trước hạn l&ocirc; tr&aacute;i phiếu trước đ&oacute; v&agrave; g&oacute;p th&ecirc;m vốn cho dự &aacute;n, c&oacute; t&agrave;i sản đảm bảo l&agrave; cổ phiếu <a class='symbol'>NVL</a>.

Nợ doanh nghiệp bất động sản vẫn l&agrave; &aacute;p lực lớn đối với thị trường. Theo b&aacute;o c&aacute;o thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp của Fiin Ratings, nh&oacute;m bất động sản c&oacute; khoảng 5.900 tỉ đồng đến hạn trong th&aacute;ng 6, tương ứng 61,4% tổng gi&aacute; trị đ&aacute;o hạn to&agrave;n thị trường, tăng gấp đ&ocirc;i so với ước t&iacute;nh trong th&aacute;ng 5. C&ograve;n nếu t&iacute;nh 8 th&aacute;ng c&ograve;n lại của năm, con số rơi v&agrave;o khoảng 79.400 tỉ đồng.

Bức tranh n&agrave;y buộc doanh nghiệp phải t&iacute;nh to&aacute;n chi ly hơn phương &aacute;n trả nợ đến hạn. Trong một diễn biến c&oacute; li&ecirc;n quan, Novaland sẽ tr&igrave;nh kế hoạch cho đại hội cổ đ&ocirc;ng, về việc ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu để ho&aacute;n đổi nợ theo y&ecirc;u cầu bồi ho&agrave;n của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng. Trong đ&oacute; c&oacute; hai cổ đ&ocirc;ng lớn NovaGroup v&agrave; Diamond Properties, nh&oacute;m n&agrave;y trước đ&oacute; đ&atilde; b&aacute;n t&agrave;i sản đảm bảo, l&agrave; cổ phiếu được thế chấp, để trả nợ cho Novaland.

Trong giai đoạn kh&oacute; khăn, nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng li&ecirc;n quan đến &ocirc;ng B&ugrave;i Th&agrave;nh Nhơn đ&atilde; cho doanh nghiệp mượn cổ phiếu để b&aacute;n, cũng như b&aacute;n ra phần m&igrave;nh để cơ cấu nợ cho tập đo&agrave;n. Kết quả tỷ lệ sở hữu li&ecirc;n tục giảm, từ mức 60,8% tại thời điểm th&aacute;ng 6-2022 về mức 38,7% v&agrave;o th&aacute;ng 12-2024.

Một trường hợp th&uacute; vị li&ecirc;n quan kh&aacute;c l&agrave; Tập đo&agrave;n Ho&agrave;ng Anh Gia Lai (m&atilde; cổ phiếu <a class='symbol'>HAG</a>), theo đ&oacute; đại hội cổ đ&ocirc;ng vừa th&ocirc;ng qua phương &aacute;n xử l&yacute; nghĩa vụ nợ tr&aacute;i phiếu nh&oacute;m B, bằng c&aacute;ch ph&aacute;t h&agrave;nh 210 triệu cổ phiếu ho&aacute;n đổi, với gi&aacute; trị dự kiến tối đa 2.520 tỉ đồng.

Gi&aacute; ph&aacute;t h&agrave;nh đề xuất l&agrave; 12.000 đồng/cổ phiếu (gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 11-6 l&agrave; 13.000 đồng/cổ phiếu), cổ phiếu sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong v&ograve;ng 1 năm. Phương &aacute;n n&agrave;y dự kiến thực hiện ngay trong năm 2025 sau khi được cơ quan quản l&yacute; chấp thuận.

Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất qu&iacute; 1 của HAGL, nợ vay tr&aacute;i phiếu đến hạn trả nợ trong v&ograve;ng 1 năm l&agrave; hơn 1.916 tỉ đồng, trong khi tổng nợ vay ngắn hạn l&agrave; hơn 6.000 tỉ đồng. HAGL vẫn đang ghi nhận chi ph&iacute; phải trả l&agrave; hơn 4.244 tỉ đồng, chủ yếu l&agrave; l&atilde;i vay tr&aacute;i phiếu.

Ho&aacute;n đổi nợ th&agrave;nh cổ phần kh&ocirc;ng mới trong thời gian gần đ&acirc;y. Hồi th&aacute;ng 4 vừa qua, C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Bất động sản Ph&aacute;t Đạt c&ocirc;ng bố ho&agrave;n tất ph&aacute;t h&agrave;nh gần 34,1 triệu cổ phiếu với gi&aacute; 20.000 đồng để ho&aacute;n đổi cho khoản vay 30 triệu đ&ocirc; la Mỹ từ năm 2022 của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, để t&agrave;i trợ thực hiện dự &aacute;n.

L&agrave;m đẹp sổ s&aacute;ch đ&oacute;n chu kỳ mới

Sau hơn thập kỷ cố gắng trả nợ v&agrave; xo&aacute; dần lỗ luỹ kế, HAGL đang tiến gần hơn trong qu&aacute; tr&igrave;nh l&agrave;m đẹp sổ s&aacute;ch của m&igrave;nh. Trong qu&iacute; 1, chi ph&iacute; phải trả của HAGL chủ yếu l&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh, đặc biệt l&agrave; l&atilde;i vay ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; tr&aacute;i phiếu, cho thấy cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh vẫn nặng g&aacute;nh nợ.

Tại kỳ đại hội cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n vừa qua, ch&iacute;nh &ocirc;ng Đo&agrave;n Nguy&ecirc;n Đức, Chủ tịch HĐQT của c&ocirc;ng ty cũng n&oacute;i rằng từ trước đến nay cứ nhắc đến HAGL l&agrave; n&oacute;i về nợ, d&ugrave; đến h&ocirc;m nay chỉ &ldquo;c&ograve;n ch&uacute;t x&iacute;u&rdquo;. Đại diện HAGL kỳ vọng cuối năm nay HAGL sẽ c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh &ldquo;cực đẹp&rdquo;, trong đ&oacute; phần nợ tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu hay tổng t&agrave;i sản sẽ kh&ocirc;ng c&ograve;n t&iacute;nh bằng lần.

Nh&igrave;n chung, phương &aacute;n ho&aacute;n đổi nợ th&agrave;nh cổ phần thường l&agrave; c&ocirc;ng cụ t&aacute;i cấu tr&uacute;c m&agrave; chủ doanh nghiệp chọn thực hiện cuối c&ugrave;ng. N&oacute; gi&uacute;p chia sẻ cả rủi ro v&agrave; cơ hội đối với cả chủ nợ v&agrave; chủ doanh nghiệp, một khi c&aacute;c phương &aacute;n truyền thống kh&ocirc;ng c&ograve;n hiệu quả.

Đối với chủ nợ, việc bỏ quyền thu nợ đổi bằng cổ phần mang lại cơ hội thu hồi vốn trong tương lai nếu doanh nghiệp phục hồi v&agrave; tăng trưởng. Nh&oacute;m n&agrave;y cũng c&oacute; tiếng n&oacute;i hơn trong quản trị, định hướng doanh nghiệp. Ngược lại, nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng cũ sẽ phải chấp nhận tỷ lệ thấp hơn, cũng như gi&aacute; trị cổ phiếu bị pha lo&atilde;ng.

Trước lo ngại về việc ph&aacute;t h&agrave;nh lượng cổ phiếu lớn sẽ khiến cổ phiếu bị pha lo&atilde;ng, &ocirc;ng Đo&agrave;n Nguy&ecirc;n Đức n&oacute;i sẽ t&igrave;m c&aacute;ch khắc phục, chẳng hạn như mua cổ phiếu quỹ. Bản th&acirc;n vị n&agrave;y cũng chịu ảnh hưởng trực tiếp, nhưng vẫn ủng hộ phương &aacute;n n&agrave;y v&igrave; &ldquo;giảm nợ l&agrave; ưu ti&ecirc;n h&agrave;ng đầu&rdquo;.

Mua lại cổ phiếu quỹ cũng l&agrave; phương &aacute;n được nhiều doanh nghiệp ni&ecirc;m yết chọn hiện nay, như l&agrave; một c&aacute;ch bảo vệ gi&aacute; trị cho cổ đ&ocirc;ng v&agrave; cả sổ s&aacute;ch. Theo t&agrave;i liệu họp đại hội cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n năm nay, C&ocirc;ng ty cổ phần Gemadept l&ecirc;n kế hoạch mua 21 triệu cổ phiếu quỹ, chiếm 5% vốn điều lệ, d&ugrave; gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; phục hồi trở lại sau thời điểm th&aacute;ng 4, bị ảnh hưởng lớn bởi tin tức về thuế quan.

Kh&ocirc;ng chỉ Gemadept, nhiều c&ocirc;ng ty vẫn l&ecirc;n kế hoạch mua cổ phiếu quỹ, chẳng hạn như C&ocirc;ng ty cổ phần V&agrave;ng bạc đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (khoảng 2,5% tổng số cổ phiếu lưu h&agrave;nh), Tập đo&agrave;n Hoa Sen hay MB.

Khi mua cổ phiếu đang lưu h&agrave;nh tr&ecirc;n thị trường, c&ocirc;ng ty c&oacute; lựa chọn tiếp theo l&agrave; giữ lại để b&aacute;n ra thị trường sau n&agrave;y, hoặc hủy. Tuy nhi&ecirc;n theo quy định, việc mua lại sẽ l&agrave;m cho doanh nghiệp ghi nhận giảm vốn điều lệ.

Tr&ecirc;n thực tế, năm ngo&aacute;i Tập đo&agrave;n Vinhomes (thuộc Vingroup) đ&atilde; mua lại cổ phiếu quỹ trong thương vụ lớn nhất lịch sử Việt Nam. Kế hoạch mua hơn 10.000 tỉ đồng với 247 triệu cổ phiếu được c&ocirc;ng bố v&agrave;o đầu th&aacute;ng 8, kết quả hiện nay cho thấy thị gi&aacute; đ&atilde; tăng l&ecirc;n mức 72.000 đồng/cổ phiếu, tức tăng hơn gấp đ&ocirc;i so với v&ugrave;ng đ&aacute;y ở thời điểm đ&oacute;.

B&agrave;i học trước đ&oacute; cũng cho thấy t&iacute;nh hiệu quả của việc ho&aacute;n đổi nợ cổ phần trong c&aacute;c cuộc khủng hoảng hay thời điểm thị trường biến động mạnh. Điển hinh như lĩnh vực ng&acirc;n h&agrave;ng mua lại v&agrave; t&aacute;i cấu tr&uacute;c nợ.

Nhưng hiện nay, vấn đề cốt l&otilde;i của thị trường vẫn l&agrave; c&acirc;u chuyện của d&ograve;ng tiền. Rủi ro ph&aacute;p l&yacute; ảnh hưởng nghi&ecirc;m trọng đến tiến độ giải ng&acirc;n, v&agrave; nguồn thu của c&aacute;c doanh nghiệp. Ngược lại, quan s&aacute;t một số doanh nghiệp mạnh về t&agrave;i ch&iacute;nh th&igrave; vẫn đang huy động vốn từ hoạt động tr&aacute;i phiếu.

Theo b&aacute;o c&aacute;o của đơn vị xếp hạng t&iacute;n nhiệm VIS Ratings, dựa tr&ecirc;n nghi&ecirc;n cứu nh&oacute;m 30 doanh nghiệp ni&ecirc;m yết lớn nhất dựa tr&ecirc;n doanh thu trong ph&acirc;n kh&uacute;c bất động sản nh&agrave; ở, tỷ lệ nợ d&ugrave; c&oacute; giảm nhẹ do lợi nhuận tăng trong qu&iacute; 1, tuy nhi&ecirc;n d&ograve;ng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn ở mức &acirc;m. &ldquo;Đ&acirc;y l&agrave; điểm yếu ch&iacute;nh trong hồ sơ t&iacute;n nhiệm của ng&agrave;nh&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o đ&aacute;nh gi&aacute;.

<a href="https://thesaigontimes.vn/hoan-doi-no-thanh-co-phan-loi-thoat-cho-doanh-nghiep-nhieu-no/">Dũng Nguyễn-Link gốc</a>

 Trong bối cảnh thị trường khó huy động vốn, nhiều doanh nghiệp tìm cách “làm đẹp” sổ sách tài chính hơn từ những phương án đặc biệt như hoán đổi nợ thành cổ phần hay mua cổ phiếu quỹ.

&nbsp;Trong bối cảnh thị trường kh&oacute; huy động vốn, nhiều doanh nghiệp t&igrave;m c&aacute;ch &ldquo;l&agrave;m đẹp&rdquo; sổ s&aacute;ch t&agrave;i ch&iacute;nh hơn từ những phương &aacute;n đặc biệt như ho&aacute;n đổi nợ th&agrave;nh cổ phần hay mua cổ phiếu quỹ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250612/images/xaydung-tphcm-1-1068x713.jpg" style="height:406px; width:608px" />

Ho&aacute;n đổi nợ th&agrave;nh cổ phần l&agrave; phương &aacute;n m&agrave; chủ nợ dường như kh&ocirc;ng mấy mặn m&agrave; trừ khi thấy được hướng phục hồi r&otilde; r&agrave;ng của doanh nghiệp. Ảnh minh họa: L.Vũ.

Vẫn đau đầu t&igrave;m hướng xử l&yacute; nợ

Chỉ c&ograve;n 1 th&aacute;ng để trả nợ nhưng tập đo&agrave;n Novaland mới đ&acirc;y lấy &yacute; kiến tr&aacute;i chủ muốn tiếp tục dời ng&agrave;y đ&aacute;o hạn l&ocirc; tr&aacute;i phiếu 1.300 tỉ đồng, d&ugrave; l&ocirc; n&agrave;y đ&atilde; được gia hạn th&ecirc;m 24 th&aacute;ng. Khoản huy động vốn năm 2022 n&agrave;y nhằm thanh to&aacute;n trước hạn l&ocirc; tr&aacute;i phiếu trước đ&oacute; v&agrave; g&oacute;p th&ecirc;m vốn cho dự &aacute;n, c&oacute; t&agrave;i sản đảm bảo l&agrave; cổ phiếu NVL.

Nợ doanh nghiệp bất động sản vẫn l&agrave; &aacute;p lực lớn đối với thị trường. Theo b&aacute;o c&aacute;o thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp của Fiin Ratings, nh&oacute;m bất động sản c&oacute; khoảng 5.900 tỉ đồng đến hạn trong th&aacute;ng 6, tương ứng 61,4% tổng gi&aacute; trị đ&aacute;o hạn to&agrave;n thị trường, tăng gấp đ&ocirc;i so với ước t&iacute;nh trong th&aacute;ng 5. C&ograve;n nếu t&iacute;nh 8 th&aacute;ng c&ograve;n lại của năm, con số rơi v&agrave;o khoảng 79.400 tỉ đồng.

Bức tranh n&agrave;y buộc doanh nghiệp phải t&iacute;nh to&aacute;n chi ly hơn phương &aacute;n trả nợ đến hạn. Trong một diễn biến c&oacute; li&ecirc;n quan, Novaland sẽ tr&igrave;nh kế hoạch cho đại hội cổ đ&ocirc;ng, về việc ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu để ho&aacute;n đổi nợ theo y&ecirc;u cầu bồi ho&agrave;n của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng. Trong đ&oacute; c&oacute; hai cổ đ&ocirc;ng lớn NovaGroup v&agrave; Diamond Properties, nh&oacute;m n&agrave;y trước đ&oacute; đ&atilde; b&aacute;n t&agrave;i sản đảm bảo, l&agrave; cổ phiếu được thế chấp, để trả nợ cho Novaland.

Trong giai đoạn kh&oacute; khăn, nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng li&ecirc;n quan đến &ocirc;ng B&ugrave;i Th&agrave;nh Nhơn đ&atilde; cho doanh nghiệp mượn cổ phiếu để b&aacute;n, cũng như b&aacute;n ra phần m&igrave;nh để cơ cấu nợ cho tập đo&agrave;n. Kết quả tỷ lệ sở hữu li&ecirc;n tục giảm, từ mức 60,8% tại thời điểm th&aacute;ng 6-2022 về mức 38,7% v&agrave;o th&aacute;ng 12-2024.

Một trường hợp th&uacute; vị li&ecirc;n quan kh&aacute;c l&agrave; Tập đo&agrave;n Ho&agrave;ng Anh Gia Lai (m&atilde; cổ phiếu HAG), theo đ&oacute; đại hội cổ đ&ocirc;ng vừa th&ocirc;ng qua phương &aacute;n xử l&yacute; nghĩa vụ nợ tr&aacute;i phiếu nh&oacute;m B, bằng c&aacute;ch ph&aacute;t h&agrave;nh 210 triệu cổ phiếu ho&aacute;n đổi, với gi&aacute; trị dự kiến tối đa 2.520 tỉ đồng.

Gi&aacute; ph&aacute;t h&agrave;nh đề xuất l&agrave; 12.000 đồng/cổ phiếu (gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 11-6 l&agrave; 13.000 đồng/cổ phiếu), cổ phiếu sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong v&ograve;ng 1 năm. Phương &aacute;n n&agrave;y dự kiến thực hiện ngay trong năm 2025 sau khi được cơ quan quản l&yacute; chấp thuận.

Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất qu&iacute; 1 của HAGL, nợ vay tr&aacute;i phiếu đến hạn trả nợ trong v&ograve;ng 1 năm l&agrave; hơn 1.916 tỉ đồng, trong khi tổng nợ vay ngắn hạn l&agrave; hơn 6.000 tỉ đồng. HAGL vẫn đang ghi nhận chi ph&iacute; phải trả l&agrave; hơn 4.244 tỉ đồng, chủ yếu l&agrave; l&atilde;i vay tr&aacute;i phiếu.

Ho&aacute;n đổi nợ th&agrave;nh cổ phần kh&ocirc;ng mới trong thời gian gần đ&acirc;y. Hồi th&aacute;ng 4 vừa qua, C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Bất động sản Ph&aacute;t Đạt c&ocirc;ng bố ho&agrave;n tất ph&aacute;t h&agrave;nh gần 34,1 triệu cổ phiếu với gi&aacute; 20.000 đồng để ho&aacute;n đổi cho khoản vay 30 triệu đ&ocirc; la Mỹ từ năm 2022 của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, để t&agrave;i trợ thực hiện dự &aacute;n.

L&agrave;m đẹp sổ s&aacute;ch đ&oacute;n chu kỳ mới

Sau hơn thập kỷ cố gắng trả nợ v&agrave; xo&aacute; dần lỗ luỹ kế, HAGL đang tiến gần hơn trong qu&aacute; tr&igrave;nh l&agrave;m đẹp sổ s&aacute;ch của m&igrave;nh. Trong qu&iacute; 1, chi ph&iacute; phải trả của HAGL chủ yếu l&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh, đặc biệt l&agrave; l&atilde;i vay ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; tr&aacute;i phiếu, cho thấy cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh vẫn nặng g&aacute;nh nợ.

Tại kỳ đại hội cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n vừa qua, ch&iacute;nh &ocirc;ng Đo&agrave;n Nguy&ecirc;n Đức, Chủ tịch HĐQT của c&ocirc;ng ty cũng n&oacute;i rằng từ trước đến nay cứ nhắc đến HAGL l&agrave; n&oacute;i về nợ, d&ugrave; đến h&ocirc;m nay chỉ &ldquo;c&ograve;n ch&uacute;t x&iacute;u&rdquo;. Đại diện HAGL kỳ vọng cuối năm nay HAGL sẽ c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh &ldquo;cực đẹp&rdquo;, trong đ&oacute; phần nợ tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu hay tổng t&agrave;i sản sẽ kh&ocirc;ng c&ograve;n t&iacute;nh bằng lần.

Nh&igrave;n chung, phương &aacute;n ho&aacute;n đổi nợ th&agrave;nh cổ phần thường l&agrave; c&ocirc;ng cụ t&aacute;i cấu tr&uacute;c m&agrave; chủ doanh nghiệp chọn thực hiện cuối c&ugrave;ng. N&oacute; gi&uacute;p chia sẻ cả rủi ro v&agrave; cơ hội đối với cả chủ nợ v&agrave; chủ doanh nghiệp, một khi c&aacute;c phương &aacute;n truyền thống kh&ocirc;ng c&ograve;n hiệu quả.

Đối với chủ nợ, việc bỏ quyền thu nợ đổi bằng cổ phần mang lại cơ hội thu hồi vốn trong tương lai nếu doanh nghiệp phục hồi v&agrave; tăng trưởng. Nh&oacute;m n&agrave;y cũng c&oacute; tiếng n&oacute;i hơn trong quản trị, định hướng doanh nghiệp. Ngược lại, nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng cũ sẽ phải chấp nhận tỷ lệ thấp hơn, cũng như gi&aacute; trị cổ phiếu bị pha lo&atilde;ng.

Trước lo ngại về việc ph&aacute;t h&agrave;nh lượng cổ phiếu lớn sẽ khiến cổ phiếu bị pha lo&atilde;ng, &ocirc;ng Đo&agrave;n Nguy&ecirc;n Đức n&oacute;i sẽ t&igrave;m c&aacute;ch khắc phục, chẳng hạn như mua cổ phiếu quỹ. Bản th&acirc;n vị n&agrave;y cũng chịu ảnh hưởng trực tiếp, nhưng vẫn ủng hộ phương &aacute;n n&agrave;y v&igrave; &ldquo;giảm nợ l&agrave; ưu ti&ecirc;n h&agrave;ng đầu&rdquo;.

Mua lại cổ phiếu quỹ cũng l&agrave; phương &aacute;n được nhiều doanh nghiệp ni&ecirc;m yết chọn hiện nay, như l&agrave; một c&aacute;ch bảo vệ gi&aacute; trị cho cổ đ&ocirc;ng v&agrave; cả sổ s&aacute;ch. Theo t&agrave;i liệu họp đại hội cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n năm nay, C&ocirc;ng ty cổ phần Gemadept l&ecirc;n kế hoạch mua 21 triệu cổ phiếu quỹ, chiếm 5% vốn điều lệ, d&ugrave; gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; phục hồi trở lại sau thời điểm th&aacute;ng 4, bị ảnh hưởng lớn bởi tin tức về thuế quan.

Kh&ocirc;ng chỉ Gemadept, nhiều c&ocirc;ng ty vẫn l&ecirc;n kế hoạch mua cổ phiếu quỹ, chẳng hạn như C&ocirc;ng ty cổ phần V&agrave;ng bạc đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (khoảng 2,5% tổng số cổ phiếu lưu h&agrave;nh), Tập đo&agrave;n Hoa Sen hay MB.

Khi mua cổ phiếu đang lưu h&agrave;nh tr&ecirc;n thị trường, c&ocirc;ng ty c&oacute; lựa chọn tiếp theo l&agrave; giữ lại để b&aacute;n ra thị trường sau n&agrave;y, hoặc hủy. Tuy nhi&ecirc;n theo quy định, việc mua lại sẽ l&agrave;m cho doanh nghiệp ghi nhận giảm vốn điều lệ.

Tr&ecirc;n thực tế, năm ngo&aacute;i Tập đo&agrave;n Vinhomes (thuộc Vingroup) đ&atilde; mua lại cổ phiếu quỹ trong thương vụ lớn nhất lịch sử Việt Nam. Kế hoạch mua hơn 10.000 tỉ đồng với 247 triệu cổ phiếu được c&ocirc;ng bố v&agrave;o đầu th&aacute;ng 8, kết quả hiện nay cho thấy thị gi&aacute; đ&atilde; tăng l&ecirc;n mức 72.000 đồng/cổ phiếu, tức tăng hơn gấp đ&ocirc;i so với v&ugrave;ng đ&aacute;y ở thời điểm đ&oacute;.

B&agrave;i học trước đ&oacute; cũng cho thấy t&iacute;nh hiệu quả của việc ho&aacute;n đổi nợ cổ phần trong c&aacute;c cuộc khủng hoảng hay thời điểm thị trường biến động mạnh. Điển hinh như lĩnh vực ng&acirc;n h&agrave;ng mua lại v&agrave; t&aacute;i cấu tr&uacute;c nợ.

Nhưng hiện nay, vấn đề cốt l&otilde;i của thị trường vẫn l&agrave; c&acirc;u chuyện của d&ograve;ng tiền. Rủi ro ph&aacute;p l&yacute; ảnh hưởng nghi&ecirc;m trọng đến tiến độ giải ng&acirc;n, v&agrave; nguồn thu của c&aacute;c doanh nghiệp. Ngược lại, quan s&aacute;t một số doanh nghiệp mạnh về t&agrave;i ch&iacute;nh th&igrave; vẫn đang huy động vốn từ hoạt động tr&aacute;i phiếu.

Theo b&aacute;o c&aacute;o của đơn vị xếp hạng t&iacute;n nhiệm VIS Ratings, dựa tr&ecirc;n nghi&ecirc;n cứu nh&oacute;m 30 doanh nghiệp ni&ecirc;m yết lớn nhất dựa tr&ecirc;n doanh thu trong ph&acirc;n kh&uacute;c bất động sản nh&agrave; ở, tỷ lệ nợ d&ugrave; c&oacute; giảm nhẹ do lợi nhuận tăng trong qu&iacute; 1, tuy nhi&ecirc;n d&ograve;ng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn ở mức &acirc;m. &ldquo;Đ&acirc;y l&agrave; điểm yếu ch&iacute;nh trong hồ sơ t&iacute;n nhiệm của ng&agrave;nh&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o đ&aacute;nh gi&aacute;.

<a href="https://thesaigontimes.vn/hoan-doi-no-thanh-co-phan-loi-thoat-cho-doanh-nghiep-nhieu-no/">Dũng Nguyễn-Link gốc</a>