Điểm chung giúp giá các kim loại quý được giao dịch nhiều nhất tăng giá là xu hướng cắt giảm lãi suất tại các ngân hàng trung ương lớn.

Càng về cuối năm, giá một loạt kim loại quý trên thị trường quốc tế thay nhau phá đỉnh mới, các chuyên gia nhận định rằng xu hướng này vẫn sẽ tiếp tục trong thời gian tới.

Chinh phục các mốc kỷ lục mới

Sáng 24/12, giá vàng giao ngay lần đầu tiên phá ngưỡng tâm lý 4.500 USD/ounce. Tương tự, giá bạc lần đầu vượt mốc 70 USD/ounce khi tăng 1,5% lên 70,06 USD/ounce.

Giá một số kim loại sáng 24/12/2025. Nguồn: Trading Economics

Giá vàng trên sàn Comex giao tháng 2 chốt phiên 23/12 đạt mức cao kỷ lục mới là 4.530,8 USD/ounce. Đây là phiên thứ 50 trong năm nay giá kim loại này phá kỷ lục. Mức tăng giá từ đầu năm đã vượt 70% và đang trên đà tăng mạnh nhất kể từ năm 1979.

Giá hợp đồng tương lai bạc Comex tháng 3 cũng đạt mức cao kỷ lục 70,15 USD/ounce trong đêm qua, qua đó tăng hơn 140% kể từ đầu năm, theo dữ liệu của Trading Economics.

Diễn biến giá vàng và bạc kể từ đỉnh tháng 10/2025. Nguồn: Bloomberg, ByteTree

Các kim loại khác có nhiều ứng dụng hơn trong công nghiệp cũng hòa “trend”. Theo đó, giá đồng lần đầu tiên vượt đỉnh 12.000 USD/tấn. Giá kim loại này trên Sàn Kim loại London hôm 23/12 tăng 2% lên mức 12.159,5 USD/tấn. Như vậy, giá đồng đã tăng hơn 35% trong năm nay và đang hướng đến mức leo thang theo năm mạnh nhất kể từ năm 2009.

Mức tăng vô địch từ đầu năm thuộc về bạch kim (platinum), sau khi leo dốc 146%, đạt mức 2.351 USD/ounce. Tuần trước, giá kim loại quý này đã đạt đỉnh 17 năm, theo Bloomberg.

Cùng với đà tăng của kim loại vật chất, giá các chứng chỉ quỹ ETF ăn theo cũng tăng mạnh.

Điều gì “thổi” giá vàng, bạc?

Điểm chung giúp giá các kim loại quý được giao dịch nhiều nhất tăng giá là xu hướng cắt giảm lãi suất tại các ngân hàng trung ương (NHTW) lớn và kỳ vọng xu hướng này sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới, qua đó khiến vàng và bạc trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư.

“Về cơ bản, thực tế phản ánh cung-cầu trong một thị trường đã thiếu hụt trong năm năm qua, cùng với nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng. Yếu tố trú ẩn an toàn, kỳ vọng về đồng đô la yếu hơn và lợi suất thấp hơn cũng góp phần thúc đẩy giá mua”, Peter Grant, Phó chủ tịch kiêm Chiến lược gia kim loại cấp cao tại Zaner Metals bình luận.

Theo ghi nhận của Reuters, các NHTW lớn đã có làn sóng giảm lãi suất nhanh nhất và lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính thế giới, cùng với đó các nước đang phát triển cũng nới lỏng tiền tệ.

Chín NHTW điều hành 10 đồng tiền được giao dịch nhiều nhất đã hạ lãi suất tham chiếu trong năm nay. Các cơ quan điều hành tiền tệ đã có 32 lần giảm lãi suất, với tổng cộng 850 điểm cơ bản.

Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã 3 lần giảm lãi suất trong năm nay, kéo theo đồng bạc xanh giảm giá. Đồng đô la Mỹ đã giảm giá gần 10% từ đầu năm. Giới đầu tư kỳ vọng đồng tiền này sẽ tiếp tục mất giá trong năm sau và Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách.

Ngoài ra, nhu cầu trú ẩn giữa bất định địa chính trị kéo dài cũng khiến giá các kim loại quý và dễ thanh khoản như vàng, bạc tăng mạnh.

Một lực đẩy khác đến từ lực mua mạnh và đều đặn từ các NHTW. Theo thống kê của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các NHTW đã mua thêm 53 tấn vàng trong tháng 10/2025, tăng 36% so với tháng trước, đưa tổng khối lượng mua ròng từ đầu năm đạt 254 tấn.

Số lượng vàng mua/bán của các NHTW. Nguồn: WGC

Lực mua đều từ các NHTW của các nền kinh tế mới nổi cho thấy “các hoạt động mua vào này mang tính chiến lược hơn là cơ hội, càng củng cố thêm tầm quan trọng của vàng trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô dai dẳng”, WGC nhận định trong báo cáo hồi đầu tháng.

Theo số liệu của hãng tư vấn Metals Focus, các NHTW được dự báo mua vào 850 tấn vàng trong năm nay, giảm so với mức 1.089 tấn trong năm 2024.

Các quỹ ETF giao dịch theo vàng vật chất cũng sẽ có năm đón nhận dòng vốn vào mạnh nhất kể từ năm 2020, khoảng 82 tỷ USD, tương đương với 749 tấn vàng từ đầu năm, theo WGC.

Nguồn cung kim loại công nghiệp khan hiếm hơn

Trong khi đó, đối với các kim loại có nhiều ứng dụng trong công nghiệp như đồng, bạc, bạch kim, nguồn cung bị hạn chế trở thành động lực chính đẩy giá trên thị trường thế giới.

Giá đồng tăng mạnh từ đầu năm. Ảnh: Getty

Như Nhadautu.vn đã đưa tin, sau khi tăng hơn 36% từ đầu năm nay, giá đồng được dự báo sẽ còn tăng mạnh nhờ nhu cầu lớn từ lĩnh vực chuyển đổi năng lượng và trí tuệ nhân tạo. Bên cạnh đó, sự thiếu hụt nguồn cung đồng do hoạt động khai thác hạn chế và tình trạng “thu gom” đồng liên tục ở Mỹ do các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá cũng góp phần đẩy giá.

Chính sách thuế quan của chính quyền Trump cũng khiến giới giao dịch đồng thu gom kim loại này mạnh tay hơn.

Đối với bạc, nhu cầu công nghiệp tăng, trong đó có ngành sản xuất xe điện, và tồn kho giảm là những yếu tố trợ lực đẩy giá lên.

Trong khi đó, giá bạch kim được hỗ trợ bởi lo ngại về nguồn cung bị ảnh hưởng khi nhiều mỏ ở Nam Phi – nước khai thác bạch kim lớn nhất thế giới – báo cáo sản lượng thấp hơn dự kiến. Hội đồng Đầu tư Platinum Thế giới dự báo thế giới sẽ thiếu hụt 69.200 ounce kim loại này trong năm 2025.

Đà tăng sẽ tiếp diễn

Nhìn về phía trước, nhiều định chế Phố Wall đồng thuận dự báo giá vàng sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới.

Theo đó, Goldman Sachs tuần trước dự báo giá vàng tăng thêm 14% lên mức 4.900 USD/ounce vào tháng 12/2026 trong kịch bản cơ bản, do nhu cầu mua vào của các NHTW và chu kỳ hạ lãi suất của Fed.

Tương tự, JP.Morgan dự báo giá kim loại này sẽ vượt mốc 5.055 USD/ounce vào cuối năm sau nhờ các động lực nêu trên, cùng với nhu cầu từ ngành bảo hiểm Trung Quốc và cộng đồng tiền số. Đặc biệt, các NHTW sẽ tiếp tục là trụ đỡ chính cho giá vàng.

Bạc được cho là đang ở vùng mua quá mức. Ảnh: Reuters

Đối với bạc, các dự báo hiện không đồng nhất. Bank of America (BofA) dự báo giá bạc sẽ dao động trung bình 56,25 USD và có thể đạt 65 USD/ounce trong năm tới.

Công ty dịch vụ tài chính IG cho rằng trong kịch bản “thận trọng”, giá bạc sẽ giao dịch trong khoảng 56-65 USD/ounce trong năm sau và có thể bứt phá kỹ thuật lên vùng 72-88 USD/ounce.

Reuters dẫn lời các nhà phân tích của Mitsubishi cho rằng các yếu tố cơ bản hỗ trợ sẽ tiếp tục đẩy giá bạc tăng, nhưng lưu ý rằng vị thế giao dịch quá mức và thanh khoản thấp vào cuối năm có thể gây ra biến động.

Ông Peter Grant tại Zaner Metals dự báo mục tiêu tiếp theo của bạc là 75 USD/ounce, nhưng giá kim loại này có thể điều chỉnh giảm do lực chốt lời cuối năm.

Về mặt kỹ thuật, bạc đã ở vùng mua quá mức, vì tỷ lệ bạc/vàng (số lượng ounce bạc cần để mua 1 ouce vàng) hiện chỉ ở mức 64, giảm từ mức 105 vào tháng 4.

Trong khi đó, Heraeus Precious Metals, một trong những công ty hàng đầu thế giới trong ngành kim loại quý, dự báo giá vàng, bạc và các kim loại nhóm 6 kim loại họ bạch kim (PGM) dự kiến sẽ có xu hướng giảm ít nhất trong nửa đầu năm 2026 do thị trường sẽ cần củng cố sau thời gian tăng nóng.

Các yếu tố chính như việc NHTW tiếp tục mua vàng, lạm phát dai dẳng và lãi suất thực thấp hơn có thể hỗ trợ giá. Ở chiều ngược lại, nhu cầu công nghiệp suy yếu và rủi ro suy thoái kinh tế là những rủi ro giảm giá đáng kể đối với nhóm PGM.

Đối với bạch kim, Heraeus Precious Metals nhận định thị trường sẽ tiếp tục bị thiếu hụt nguồn cung trong năm sau, nhưng lượng hụt cung sẽ được thu hẹp nhờ nguồn cung thứ cấp từ việc tái chế ở châu Âu tăng lên. Nhu cầu trang sức lớn sẽ giúp giữ giá bạch kim. Công ty này dự báo giá bạch kim trong năm sau ở khoảng 1.300-1.800 USD/ounce.

Đối với đồng, Goldman Sachs dự báo giá kim loại này sẽ ổn định vào năm 2026 và đạt mức trung bình 11.400 USD/tấn trong kịch bản cơ sở.

Link gốc