Năm 2026 sẽ là giai đoạn then chốt cho sự “chuyển mình” của thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, bởi đây là thời điểm chúng ta cần chuyển từ “đạt điều kiện” sang “vận hành ổn định và bền vững” theo chuẩn mực của một thị trường mới nổi.
Trao đổi của ông Bùi Hoàng Hải - Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) với Mekong ASEAN nhân dịp Xuân Bính Ngọ 2026.
Mekong ASEAN: Năm 2025 đã khép lại với nhiều dấu ấn nổi bật của ngành chứng khoán như nâng hạng thị trường, cải cách thủ tục pháp lý, chỉ số VN-Index và thanh khoản liên tục lập đỉnh... Những kết quả này có ý nghĩa như thế nào trong giai đoạn tiếp theo của thị trường chứng khoán Việt Nam, thưa ông?
Ông Bùi Hoàng Hải: 2025 có thể coi là năm bản lề và đột phá của TTCK Việt Nam. Trong bối cảnh kinh tế - tài chính quốc tế nhiều biến động, thị trường vẫn vận hành an toàn, ổn định, minh bạch, tăng trưởng mạnh và tiếp tục khẳng định vai trò kênh dẫn vốn trung - dài hạn quan trọng của nền kinh tế.
Một điểm nhấn trong năm vừa qua là việc FTSE Russell công bố Việt Nam đáp ứng toàn bộ tiêu chí và được nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp. Đây là thành quả của quá trình cải cách đồng bộ về khung pháp lý, hạ tầng công nghệ, mức độ tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài, cũng như chất lượng quản lý - giám sát và là minh chứng cho việc biến đổi từ lượng thành chất của TTCK Việt Nam sau 25 năm hoạt động.
Về hạ tầng, hệ thống công nghệ thông tin mới được đưa vào vận hành chính thức sau nhiều năm chuẩn bị. Đây là một hệ thống hiện đại, tích hợp mọi hoạt động của thị trường từ nhận giao dịch đến các khâu bù trừ và thanh toán, có nhiều tính năng mới, tạo nền tảng kỹ thuật hiện đại, an toàn để phát triển sản phẩm mới, nâng năng lực xử lý giao dịch và đáp ứng các chuẩn mực quốc tế.
Về quy mô, cả thị trường cổ phiếu - trái phiếu - phái sinh đều tăng trưởng tích cực. Vốn hóa thị trường cổ phiếu tăng khoảng 39% so với cuối năm 2024, tương đương 77,6% GDP ước tính năm 2025; chỉ số VN-Index tăng hơn 40%; TTCK Việt Nam là một trong những thị trường có mức tăng trưởng cao nhất trong khu vực và trên thế giới. Đà tăng của thị trường được dẫn dắt bởi thanh khoản duy trì ở mức cao. Số lượng tài khoản nhà đầu tư tiếp tục tăng, vượt mốc 11,8 triệu, cho thấy niềm tin của công chúng đối với thị trường tiếp tục được củng cố.
Song song với tăng trưởng, 2025 cũng là năm khung khổ pháp luật trên TTCK được cải cách mạnh mẽ với hàng loạt quy định mới được ban hành, gỡ bỏ các nút thắt, điểm nghẽn tạo điều kiện cho thị trường ngày càng hoạt động minh bạch, hiệu quả.
Những kết quả đạt được trong năm 2025 có ý nghĩa quan trọng, là tiền đề để TTCK Việt Nam tiếp tục bứt phá trong giai đoạn tới. Và năm 2026 sẽ là giai đoạn then chốt, bởi đây là thời điểm chúng ta cần chuyển từ “đạt điều kiện” sang “vận hành ổn định và bền vững” theo chuẩn mực của một thị trường mới nổi.
Mekong ASEAN: Nâng hạng thị trường là sự kiện có ý nghĩa lớn trong tiến trình phát triển của TTCK Việt Nam. Theo ông, những yếu tố nào góp phần quan trọng vào kết quả này?
Ông Bùi Hoàng Hải: Quá trình nâng hạng thị trường có khối lượng công việc rất lớn và trải rộng, từ hoàn thiện khung khổ pháp lý, cải cách hạ tầng, tối ưu hóa quy trình và nâng cao chất lượng thị trường đến đối thoại chính sách với các tổ chức quốc tế. Do vậy, kết quả mà TTCK Việt Nam đạt được ngày hôm nay là kết quả của tổng hòa nỗ lực, quyết tâm từ nhiều phía.
Đầu tiên, tôi muốn nhắc đến là nâng hạng thị trường đã được lãnh đạo Chính phủ, lãnh đạo Bộ Tài chính đặc biệt quan tâm, chỉ đạo sát sao nhằm mục tiêu xây dựng một thị trường chứng khoán hiện đại, đáp ứng yêu cầu là kênh huy động vốn trung và dài hạn chủ chốt của nền kinh tế. Đây là yếu tố đóng vai trò quyết định, giúp tạo sự thống nhất hành động, tăng hiệu quả phối hợp liên ngành và tháo gỡ kịp thời các “điểm nghẽn”, qua đó củng cố niềm tin của nhà đầu tư và các tổ chức xếp hạng quốc tế.
Trên cơ sở đó, những nỗ lực cải cách của toàn ngành chứng khoán theo chủ trương, chính sách của Đảng, Nhà nước là nền tảng để đáp ứng tiêu chí nâng hạng. Dưới sự chỉ đạo của Bộ Tài chính, UBCKNN đã chủ động triển khai hàng loạt giải pháp nhằm đáp ứng các tiêu chí quốc tế, tập trung vào hoàn thiện pháp lý, tăng minh bạch, nâng cao khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và hiện đại hóa hạ tầng theo chuẩn quốc tế. Đồng thời, chúng tôi đã có nhiều cuộc tiếp xúc với các nhà đầu tư quốc tế, các tổ chức xếp hạng thị trường…để đối thoại chính sách, khẳng định quyết tâm cải cách của Việt Nam, qua đó củng cố đánh giá tích cực của cộng đồng nhà đầu tư và tổ chức xếp hạng quốc tế đối với thị trường Việt Nam.
Bên cạnh đó, sự phối hợp chặt chẽ của các bộ ngành, đặc biệt là Ngân hàng Nhà nước trong quá trình xây dựng và ban hành các quy định liên quan đến hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài; cũng như sự hỗ trợ từ Ngân hàng Thế giới, các chuyên gia của FTSE Russel và các nhà đầu tư toàn cầu, sự phối hợp truyền thống của cơ quan thông tấn báo chí trong nước và quốc tế đã góp phần thúc đẩy tiến trình nâng hạng thị trường.
Một yếu tố rất quan trọng mà cá nhân tôi cảm thấy tâm đắc là chuyển biến tích cực, sự nỗ lực hành động của các thành viên thị trường, đặc biệt là các công ty chứng khoán và doanh nghiệp niêm yết. Các công ty chứng khoán đã chủ động nâng cấp hệ thống, năng lực tài chính, quản trị rủi ro, đặc biệt là triển khai giải pháp không yêu cầu có đủ tiền trước khi giao dịch - một điểm then chốt trong tiêu chí nâng hạng, qua đó góp phần cải thiện trải nghiệm nhà đầu tư nước ngoài.
Các doanh nghiệp niêm yết ngày càng chú trọng nâng cao quản trị công ty, tuân thủ nghiêm túc các chuẩn mực công bố thông tin, trong đó có việc thực hiện công bố thông tin song ngữ, giúp cải thiện khả năng tiếp cận thông tin, nâng cao độ tin cậy và thu hút tốt hơn dòng vốn quốc tế dài hạn, đồng thời nâng cao chất lượng chung của toàn bộ thị trường.Năm 2026 sẽ là giai đoạn then chốt cho sự “chuyển mình” của TTCK Việt Nam
Mekong ASEAN: Năm 2026 sẽ là một năm quan trọng khi các cổ phiếu niêm yết Việt Nam chính thức được phân bổ vào rổ chỉ số thị trường mới nổi của FTSE. Ông có thể chia sẻ những nhóm nhiệm vụ trọng tâm mà Ủy ban sẽ triển khai trong năm mới?
Ông Bùi Hoàng Hải: Như đã nói ở trên, năm 2026 sẽ là giai đoạn then chốt cho sự “chuyển mình” của TTCK Việt Nam. UBCKNN sẽ tiếp tục triển khai đồng bộ các nhiệm vụ, giải pháp tại Quyết định số 2014/QĐ-TTg ngày 12/9/2025 của Thủ tướng Chính phủ về việc phê duyệt Đề án nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Trọng tâm là tiếp tục hoàn thiện khung khổ pháp lý và chính sách theo hướng nhất quán và phù hợp với thông lệ quốc tế.
Tiếp tục hoàn thiện các cơ chế kỹ thuật và nghiệp vụ, trong đó hoàn thiện các quy định giúp mở rộng vai trò của các công ty chứng khoán toàn cầu trong hoạt động giao dịch và nghiên cứu, triển khai mô hình tài khoản tổng theo thông lệ quốc tế, tối ưu hóa quy trình giao dịch và quản lý tài khoản cho nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.
Tiếp tục đẩy mạnh nâng cấp hạ tầng giao dịch, triển khai bù trừ, thanh toán theo mô hình đối tác bù trừ trung tâm (CCP) và cơ chế trao đổi thông tin (STP) giữa công ty chứng khoán và ngân hàng lưu ký.
Tập trung mở rộng nguồn cung và đa dạng hóa cơ sở hàng hóa cho thị trường. Đẩy mạnh nghiên cứu, phát triển các sản phẩm mới cho thị trường; nâng cao chất lượng công bố thông tin và quản trị công ty của các doanh nghiệp niêm yết để góp phần làm tăng chiều sâu, tính đa dạng của hàng hóa trên TTCK.
Tiếp tục tăng cường đối thoại với cộng đồng nhà đầu tư trong và ngoài nước, các tổ chức xếp hạng và định chế tài chính quốc tế, nhằm kịp thời nắm bắt phản hồi của thị trường và điều chỉnh chính sách phù hợp thông qua nhóm Đối thoại Chính sách với Nhà đầu tư (IAG) và các cơ chế trao đổi thông tin khác.
Bên cạnh đó, công tác thanh tra, giám sát, phát hiện và xử lý vi phạm sẽ vẫn là nhiệm vụ được triển khai xuyên suốt để đảm bảo sự toàn vẹn, an toàn, ổn định minh bạch của thị trường và bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư và các chủ thể tham gia thị trường.
Mekong ASEAN: Ông có thể chia sẻ rõ hơn về mức độ quan tâm thực tế của các tổ chức đầu tư lớn tới TTCK Việt Nam sau sự kiện nâng hạng và sự chuẩn bị của UBCKNN để tiếp nhận dòng vốn này?
Ông Bùi Hoàng Hải: Việc thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp sẽ mở ra khả năng tiếp cận mạnh mẽ hơn đối với các dòng vốn đầu tư gián tiếp quốc tế mang tính trung và dài hạn, nhất là từ các quỹ đầu tư theo chỉ số, quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm và các định chế tài chính lớn. Thời gian qua, các tổ chức đầu tư lớn hàng đầu trên thế giới như Vanguard, BlackRock, UBS, State Street... đều có những phân tích, đánh giá tích cực về TTCK Việt Nam. Họ cũng tăng cường tiếp xúc, trao đổi thông tin với UBCKNN, các cơ quan quản lý liên quan và các định chế tài chính lớn của Việt Nam. Nhiều tổ chức trong số này đã xây dựng quy trình, thỏa thuận hợp tác với các định chế tài chính trong nước nhằm đảm bảo có thể triển khai đầu tư ngay sau kỳ rà soát tháng 3 của FTSE.
Như đã chia sẻ ở trên, UBCKNN sẽ triển khai đồng bộ các nhiệm vụ trong đề án nâng hạng, ưu tiên hoàn thiện thể chế; mở rộng sản phẩm; nâng cấp hạ tầng, ứng dụng công nghệ thông tin và chuyển đổi số trong quản lý và giám sát; tăng cường kỷ luật thị trường; đồng thời phát triển cơ sở nhà đầu tư theo hướng chuyên nghiệp, bền vững. Bên cạnh đó, UBCKNN vẫn tiếp tục duy trì cơ chế đối thoại định kỳ hàng tháng với các tổ chức xếp hạng, các chuyên gia quốc tế và các nhà đầu tư (IAG) nhằm kịp thời nắm bắt thông tin khó khăn, đề xuất để xây dựng chính sách, giải pháp kịp thời và hiệu quả, hỗ trợ cao nhất khả năng tiếp cận thị trường Việt Nam cho các nhà đầu tư toàn cầu.
Tôi cho rằng, trên nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định, với sự chuẩn bị chủ động và có lộ trình của cơ quan quản lý, cùng sự phối hợp của các thành viên thị trường, thị trường chứng khoán Việt Nam đang từng bước nâng cao khả năng tiếp nhận các dòng vốn đầu tư quy mô lớn trên toàn cầu. Việc thu hút các dòng vốn này không chỉ nhằm mở rộng quy mô thị trường, mà còn hướng tới nâng cao chất lượng, tăng cường minh bạch, chuẩn mực quản trị và tính bền vững, qua đó góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư quốc tế và hỗ trợ mục tiêu phát triển dài hạn của nền kinh tế.
