Cổ phiếu FPT giảm mạnh từ đầu năm và mất tới 23% so với đỉnh ngắn hạn, trong bối cảnh khối ngoại liên tục bán ròng và room ngoại “hở” gần 250 triệu cổ phiếu. Diễn biến này đặt ra câu hỏi lớn về định giá và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp công nghệ hàng đầu.

Giảm 23% so với đỉnh đầu năm 2026

Sau chuỗi 5 phiên giảm liên tiếp, cổ phiếu FPT đã lùi về vùng giá thấp nhất trong hai năm, kéo vốn hóa doanh nghiệp công nghệ lớn nhất sàn chứng khoán xuống còn khoảng 139.000 tỷ đồng.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 6/3, mã này đóng cửa ở mức 81.600 đồng/cổ phiếu, mất khoảng 9% giá trị chỉ trong vòng một tuần. So với vùng giá quanh 90.000 đồng/cổ phiếu trước đó, thị giá FPT đã giảm đáng kể và rơi xuống mức thấp nhất trong vòng 2 năm.

Cổ phiếu FPT giảm mạnh -23% từ vùng đỉnh tháng 01/2026.

Nếu nhìn trên khung thời gian dài hơn, mức điều chỉnh của cổ phiếu công nghệ này còn đáng chú ý hơn. Tính từ đầu năm 2026 đến nay, FPT đã mất khoảng 15% giá trị. Còn nếu tính từ vùng đỉnh ngắn hạn thiết lập vào giữa tháng 1, mức giảm đã lên tới khoảng 23%. Đà suy yếu kéo vốn hóa thị trường của tập đoàn công nghệ lớn nhất Việt Nam lùi về khoảng 139.000 tỷ đồng.

Diễn biến này đặc biệt gây bất ngờ đối với nhiều nhà đầu tư dài hạn, bởi FPT từng được xem là một trong những cổ phiếu tăng trưởng bền bỉ nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong nhiều năm, đây là mã cổ phiếu gần như luôn trong tình trạng kín “room” ngoại và được khối nhà đầu tư quốc tế săn đón.

Tuy nhiên, bức tranh hiện tại đã thay đổi đáng kể. Theo thống kê, cổ phiếu FPT hiện đang “hở” room ngoại tới gần 250 triệu đơn vị, mức hiếm thấy trong lịch sử giao dịch của mã này. Đi cùng với đó là áp lực bán mạnh từ khối ngoại. Riêng trong phiên 6/3, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng gần 600 tỷ đồng cổ phiếu FPT, nâng tổng giá trị bán ròng từ đầu năm lên khoảng 8.500 tỷ đồng.

Đáng chú ý, ngay cả những quỹ đầu tư từng có niềm tin lớn vào FPT cũng đang chịu ảnh hưởng từ đà giảm giá. Pyn Elite Fund, một quỹ ngoại nổi tiếng tại thị trường Việt Nam, từng tích cực gom cổ phiếu này trong năm 2025. Theo dữ liệu công bố, đến cuối tháng 1/2026, FPT là khoản đầu tư lớn thứ hai trong danh mục của quỹ với tỷ trọng khoảng 13,6%, tương đương khoảng 40 triệu cổ phiếu.

Trước đó, người đứng đầu quỹ là ông Petri Deryng từng cảnh báo trong thư gửi nhà đầu tư về nguy cơ hình thành “bong bóng công nghệ”, so sánh bối cảnh thị trường với giai đoạn bong bóng dot-com đầu những năm 2000. Những lo ngại này phần nào phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đối với nhóm cổ phiếu công nghệ trong bối cảnh các mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) đang phát triển nhanh chóng.

Lo ngại về AI và câu hỏi “Có nên bắt đáy?”

Một trong những yếu tố được cho là tác động đến tâm lý nhà đầu tư đối với FPT là sự bùng nổ của các mô hình AI có khả năng tự động lập trình. Sự xuất hiện của các hệ thống như Claude của Anthropic, được đánh giá có khả năng viết mã và xử lý dự án lập trình tương đối hoàn chỉnh, đang làm dấy lên lo ngại rằng công việc của các lập trình viên có thể bị thay thế một phần trong tương lai.

Trong khi đó, mảng gia công phần mềm và dịch vụ công nghệ thông tin hiện vẫn là nguồn thu chủ lực của FPT. Theo một số ước tính, lĩnh vực này đóng góp hơn một nửa doanh thu của doanh nghiệp. Do đó, bất kỳ thay đổi nào trong cấu trúc ngành công nghệ toàn cầu cũng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.

Dù vậy, ban lãnh đạo FPT cho rằng AI không phải là yếu tố thay thế mà là công nghệ tái định hình ngành dịch vụ công nghệ thông tin. Tại cuộc gặp gỡ nhà đầu tư hồi tháng 2, doanh nghiệp nhấn mạnh rằng dù một số công việc truyền thống có thể giảm, AI sẽ tạo ra những nhu cầu dịch vụ mới, đặc biệt trong lĩnh vực chuyển đổi số.

Thực tế, mảng AI và phân tích dữ liệu của FPT đang ghi nhận tốc độ tăng trưởng khá tích cực. Năm 2025, doanh thu từ lĩnh vực này đạt gần 100 triệu USD, tăng hơn 35% so với cùng kỳ và chiếm khoảng 15% doanh thu chuyển đổi số. Doanh nghiệp cũng cho biết đã đầu tư khoảng 20 triệu USD cho các công cụ AI nội bộ trong năm 2025 và dự kiến tiếp tục tăng khoảng 10% trong năm 2026.

Từ góc độ định giá, đà điều chỉnh của cổ phiếu FPT trong thời gian qua cũng đã kéo mặt bằng định giá xuống thấp hơn so với giai đoạn trước. Tại thời điểm đầu tháng 3/2026, cổ phiếu FPT giao dịch quanh vùng giá 81.600 - 87.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức P/E dự phóng năm 2026 khoảng 16,9 - 18,3 lần. Mức này thấp hơn so với trung bình 5 năm gần đây của doanh nghiệp (khoảng 20 - 22 lần), cho thấy định giá đã trở nên tương đối hợp lý hơn sau nhịp điều chỉnh mạnh.

Dù vậy, thị trường vẫn đang thận trọng trong việc định giá lại triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp công nghệ này. Năm 2025, FPT ghi nhận doanh thu tăng khoảng 11% và lợi nhuận tăng 19%, thấp hơn so với tốc độ tăng trưởng mạnh trong giai đoạn trước. Trong bối cảnh đó, dòng tiền lớn có xu hướng chờ đợi thêm các tín hiệu rõ ràng hơn về động lực tăng trưởng mới, đặc biệt từ các lĩnh vực như AI, chuyển đổi số và dịch vụ công nghệ giá trị cao.

Ở góc độ thị trường, việc cổ phiếu giảm sâu sau một giai đoạn tăng trưởng dài cũng là diễn biến thường thấy khi kỳ vọng của nhà đầu tư được điều chỉnh. Điều này không đồng nghĩa với việc triển vọng dài hạn của doanh nghiệp suy yếu, nhưng cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn đánh giá lại định giá và tốc độ tăng trưởng của ngành công nghệ.

Trong ngắn hạn, cổ phiếu FPT có thể xuất hiện những nhịp hồi kỹ thuật sau giai đoạn giảm mạnh. Tuy nhiên, với nhà đầu tư trung và dài hạn, quyết định giải ngân vẫn cần cân nhắc thêm các yếu tố như xu hướng dòng tiền, diễn biến bán ròng của khối ngoại và khả năng FPT chuyển hóa chiến lược AI thành tăng trưởng lợi nhuận thực chất trong các năm tới.

Link gốc