CH&#205;NH PHỦ MỸ MỞ CỬA TRỞ LẠI, DỮ LIỆU “MẤT T&#205;CH” G&#194;Y NHIỄU – FED RƠI V&#192;O KHOẢNG TRỐNG CH&#205;NH S&#193;CH
---------
I. ĐIỂM TIN CH&#205;NH
Việc ch&#237;nh phủ Mỹ kết th&#250;c 43 ng&#224;y đ&#243;ng cửa kh&#244;ng mang lại sự r&#245; r&#224;ng như thị trường kỳ vọng. Ngược lại, khoảng trống dữ liệu quan trọng trong th&#225;ng 10 – gồm việc l&#224;m v&#224; lạm ph&#225;t – khiến Fed bị “bịt mắt” đ&#250;ng thời điểm then chốt, l&#224;m tăng độ bất định trong ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ.

Trong khi đ&#243;, diễn biến thị trường chứng kho&#225;n lại ph&#226;n h&#243;a mạnh: Cisco bật tăng 7,5% trước phi&#234;n sau khi c&#244;ng bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng c&#249;ng 1,3 tỷ USD đơn h&#224;ng hạ tầng AI, củng cố th&#234;m c&#226;u chuyện d&#242;ng vốn đang xoay mạnh sang nh&#243;m c&#244;ng nghệ – AI.

Ở chiều ngược lại, ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng tăng tới 39% từ đầu năm, với GS, JPM v&#224; BAC tiếp tục mở rộng đ&#224; bứt ph&#225; nhờ nền tảng vốn vững, nhưng lại đối mặt với m&#244;i trường ch&#237;nh s&#225;ch thiếu định hướng. Khi Fed kh&#244;ng c&#243; đủ dữ liệu để đ&#225;nh gi&#225; rủi ro lạm ph&#225;t, bất kỳ động th&#225;i n&#224;o cũng c&#243; thể bị xem l&#224; qu&#225; thận trọng hoặc qu&#225; mạo hiểm.
---------
II. FED RƠI V&#192;O M&#192;N SƯƠNG CH&#205;NH S&#193;CH

Thị trường đang dồn sự ch&#250; &#253; v&#224;o b&#224;i ph&#225;t biểu h&#244;m nay của Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem sau khi Nh&#224; Trắng x&#225;c nhận dữ liệu th&#225;ng 10 mất vĩnh viễn. Ng&#224;y mai, Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid – người từng phản đối mạnh việc sớm cắt giảm l&#227;i suất – sẽ l&#234;n tiếng, c&#224;ng khiến triển vọng ch&#237;nh s&#225;ch bị ph&#226;n kỳ r&#245; rệt.

Sự thiếu vắng chỉ b&#225;o kinh tế khiến Fed kh&#243; ra quyết định, v&#224; khả năng tr&#236; ho&#227;n h&#224;nh động đang tăng l&#234;n. Đối với thị trường h&#224;ng h&#243;a, điều n&#224;y đồng nghĩa:
&#128313; Biến động ngắn hạn cao hơn, đặc biệt ở kim loại qu&#253; v&#224; năng lượng.
&#128313; USD c&#243; thể suy yếu nhẹ khi nh&#224; đầu tư định gi&#225; rủi ro Fed “kh&#244;ng d&#225;m siết tay”.
&#128313; D&#242;ng tiền tr&#250; ẩn c&#243; thể quay lại v&#224;ng nếu c&#225;c t&#237;n hiệu từ Fed tiếp tục mơ hồ.
---------
III. Đ&#193;NH GI&#193;
D&#249; ch&#237;nh phủ Mỹ đ&#227; mở cửa trở lại, nhưng vấn đề cốt l&#245;i kh&#244;ng nằm ở t&#236;nh trạng vận h&#224;nh của ch&#237;nh phủ – m&#224; nằm ở việc thị trường mất tầm nh&#236;n đ&#250;ng l&#250;c Fed cần quyết định lộ tr&#236;nh l&#227;i suất. Khi chưa c&#243; dữ liệu, chưa c&#243; hướng dẫn, v&#224; chưa c&#243; định hướng ch&#237;nh s&#225;ch r&#245; r&#224;ng, t&#226;m l&#253; thận trọng l&#224; phản ứng tự nhi&#234;n.

Trong bối cảnh ấy, thị trường h&#224;ng h&#243;a sẽ giao dịch trong trạng th&#225;i ph&#242;ng thủ, ưu ti&#234;n theo d&#245;i biến động USD, đường cong lợi suất v&#224; ph&#225;t biểu từ Fed hơn l&#224; c&#225;c t&#237;n hiệu cơ bản truyền thống.
----------------------------------------------
KH&#193;NH TRUNG - H&#192;NG H&#211;A PH&#193;I SINH HCT

CHÍNH PHỦ MỸ MỞ CỬA TRỞ LẠI, DỮ LIỆU “MẤT TÍCH” GÂY NHIỄU – FED RƠI VÀO KHOẢNG TRỐNG CHÍNH SÁCH
---------
I. ĐIỂM TIN CHÍNH
Việc chính phủ Mỹ kết thúc 43 ngày đóng cửa không mang lại sự rõ ràng như thị trường kỳ vọng. Ngược lại, khoảng trống dữ liệu quan trọng trong tháng 10 – gồm việc làm và lạm phát – khiến Fed bị “bịt mắt” đúng thời điểm then chốt, làm tăng độ bất định trong chính sách tiền tệ.

Trong khi đó, diễn biến thị trường chứng khoán lại phân hóa mạnh: Cisco bật tăng 7,5% trước phiên sau khi công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng cùng 1,3 tỷ USD đơn hàng hạ tầng AI, củng cố thêm câu chuyện dòng vốn đang xoay mạnh sang nhóm công nghệ – AI.

Ở chiều ngược lại, ngành ngân hàng tăng tới 39% từ đầu năm, với GS, JPM và BAC tiếp tục mở rộng đà bứt phá nhờ nền tảng vốn vững, nhưng lại đối mặt với môi trường chính sách thiếu định hướng. Khi Fed không có đủ dữ liệu để đánh giá rủi ro lạm phát, bất kỳ động thái nào cũng có thể bị xem là quá thận trọng hoặc quá mạo hiểm.
---------
II. FED RƠI VÀO MÀN SƯƠNG CHÍNH SÁCH

Thị trường đang dồn sự chú ý vào bài phát biểu hôm nay của Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem sau khi Nhà Trắng xác nhận dữ liệu tháng 10 mất vĩnh viễn. Ngày mai, Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid – người từng phản đối mạnh việc sớm cắt giảm lãi suất – sẽ lên tiếng, càng khiến triển vọng chính sách bị phân kỳ rõ rệt.

Sự thiếu vắng chỉ báo kinh tế khiến Fed khó ra quyết định, và khả năng trì hoãn hành động đang tăng lên. Đối với thị trường hàng hóa, điều này đồng nghĩa:
🔹 Biến động ngắn hạn cao hơn, đặc biệt ở kim loại quý và năng lượng.
🔹 USD có thể suy yếu nhẹ khi nhà đầu tư định giá rủi ro Fed “không dám siết tay”.
🔹 Dòng tiền trú ẩn có thể quay lại vàng nếu các tín hiệu từ Fed tiếp tục mơ hồ.
---------
III. ĐÁNH GIÁ
Dù chính phủ Mỹ đã mở cửa trở lại, nhưng vấn đề cốt lõi không nằm ở tình trạng vận hành của chính phủ – mà nằm ở việc thị trường mất tầm nhìn đúng lúc Fed cần quyết định lộ trình lãi suất. Khi chưa có dữ liệu, chưa có hướng dẫn, và chưa có định hướng chính sách rõ ràng, tâm lý thận trọng là phản ứng tự nhiên.

Trong bối cảnh ấy, thị trường hàng hóa sẽ giao dịch trong trạng thái phòng thủ, ưu tiên theo dõi biến động USD, đường cong lợi suất và phát biểu từ Fed hơn là các tín hiệu cơ bản truyền thống.
----------------------------------------------
KHÁNH TRUNG - HÀNG HÓA PHÁI SINH HCT