TR&#205;CH B&#193;O C&#193;O THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

Thị trường tiền tệ NHNN 

(c&#244;ng bố hạn mức t&#237;n dụng bổ sung cho c&#225;c NHTM)
Trong tuần trước, NHNN tiếp tục c&#243; những động th&#225;i linh hoạt tr&#234;n hoạt động thị trường mở để điều tiết thanh khoản tr&#234;n thị trường. Thanh khoản tr&#234;n hệ thống trong đ&#227; gặp nhiều &#225;p lực, phần nhiều đến từ việc đ&#225;o hạn c&#225;c hợp đồng b&#225;n USD v&#224; khiến d&#242;ng tiền bị r&#250;t ra khỏi hệ thống, đẩy mặt bằng l&#227;i suất li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng bật tăng mạnh. L&#227;i suất li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng c&#243; những thời điểm trong tuần bật l&#234;n vượt 7,5% - mức cao nhất kể từ năm 2012. Gần như ngay lập tức, NHNN đ&#227; hỗ trợ thị trường th&#244;ng qua nghiệp vụ mua kỳ hạn, với tổng khối lượng đạt 64,4 ngh&#236;n tỷ đồng v&#224; đồng thời cũng linh hoạt n&#226;ng kỳ hạn giao dịch l&#234;n 14 ng&#224;y. NHNN tiếp tục sử dụng cơ chế đấu thầu l&#227;i suất v&#224; l&#227;i suất OMO dao động ở 4,5% cho kỳ hạn 7 ng&#224;y v&#224; 4,65% cho kỳ hạn 14 ng&#224;y. L&#227;i suất li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng nhờ đ&#243; đ&#227; hạ nhiệt về cuối tuần. Kết tuần, l&#227;i suất kỳ hạn qua đ&#234;m l&#224; 4,9% (tăng 40 điểm cơ bản) v&#224; kỳ hạn 1 tuần – 1 th&#225;ng dao động quanh mức 5,1-5,3% (tăng 47 điểm cơ bản). Trong tuần, NHNN đ&#227; bơm r&#242;ng khoảng 58 ngh&#236;n tỷ đồng th&#244;ng qua hoạt động thị trường mở. 

NHNN trong tuần trước đ&#227; ch&#237;nh thức bổ sung hạn mức t&#237;n dụng cho một số NHNN với mức ph&#226;n bổ rải đều từ 0,7% - 4%, t&#249;y theo xếp hạng của từng ng&#226;n h&#224;ng dựa tr&#234;n Nghị định 52/2018/NHNN v&#224; một số yếu tố kh&#225;c theo định hướng của Ch&#237;nh phủ. Trong đợt điều chỉnh lần n&#224;y, mức tăng trưởng t&#237;n dụng của to&#224;n hệ thống ước t&#237;nh sẽ tăng th&#234;m khoảng 2%, thấp hơn so với c&#225;c kỳ vọng của th&#224;nh vi&#234;n tr&#234;n thị trường v&#224; dư địa để NHNN sẽ c&#243; th&#234;m một đợt điều chỉnh v&#224;o cuối năm nay vẫn c&#242;n. B&#234;n cạnh đ&#243;, so với tăng trưởng t&#237;n dụng được ghi nhận trong năm 2021, hạn mức t&#237;n dụng mới trong năm 2022 c&#243; cho thấy sự ph&#226;n h&#243;a giữa nh&#243;m NHTMCP Nh&#224; nước (kh&#244;ng c&#243; nhiều thay đổi so với năm 2021) v&#224; nh&#243;m NHTMCP (thấp hơn nhiều so với năm 2021). Điều n&#224;y cho thấy mục ti&#234;u của NHNN l&#224; hướng d&#242;ng vốn v&#224;o c&#225;c lĩnh vực ưu ti&#234;n, kiểm so&#225;t chặt t&#237;n dụng lĩnh vực rủi ro cũng như điều tiết d&#242;ng tiền để kiểm so&#225;t được mục ti&#234;u lạm ph&#225;t, ổn định kinh tế vĩ m&#244;, khi tr&#234;n thực tế, tỷ trọng cho vay c&#225;c lĩnh vực rủi ro như cho vay kinh doanh bất động sản hay đầu tư tr&#225;i phiếu doanh nghiệp từ c&#225;c NHTMCPNN thấp hơn nhiều so với c&#225;c NHTMCP. 

&#193;p lực l&#234;n l&#227;i suất tr&#234;n thị trường 1 cũng tăng dần trong thời gian qua. Trong th&#225;ng 8, mặt bằng l&#227;i suất huy động tại một số ng&#226;n h&#224;ng (bao gồm cả c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng TMCP lớn như MBB, TCB v&#224; ACB) tiếp tục tăng với mức điều chỉnh dao động từ 20 đến 40 điểm cơ bản đối với kỳ hạn 12 th&#225;ng. T&#237;nh đến thời điểm hiện tại, l&#227;i suất huy động kỳ hạn 12 th&#225;ng ni&#234;m yết d&#224;nh cho kh&#225;ch h&#224;ng tổ chức đ&#227; tăng 40 - 140 điểm cơ bản so với cuối năm 2021 v&#224; tr&#234;n thực tế mức tăng n&#224;y c&#243; thể lớn hơn.

THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI.

NHNN điều chỉnh tỷ gi&#225; b&#225;n tại Sở GDHH Trong tuần qua, NHTW Ch&#226;u &#194;u ECB đ&#227; quyết định tăng l&#227;i suất cơ sở l&#234;n 75 điểm cơ bản – mức tăng mạnh nhất kể từ khi đồng EUR ra đời v&#224;o năm 1999, tuy nhi&#234;n điều n&#224;y kh&#244;ng đem đến nhiều bất ngờ cho thị trường. B&#234;n cạnh đ&#243;, ECB cũng cho biết sẽ tiếp tục tăng l&#227;i suất trong thời gian tới nhằm kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t. ECB dự b&#225;o lạm ph&#225;t khu vực EU sẽ đạt 8,1% trong năm 2022 v&#224; giảm xuống 5,5% năm 2023 v&#224; 2,3% v&#224;o năm 2024. Ngược lại, tại Trung Quốc, ng&#224;y 6/9, NHTW Trung Quốc (PBOC) th&#244;ng b&#225;o cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ của c&#225;c NHTM, từ 8% về c&#242;n 6% (tương đương bơm khoảng 19 tỷ USD ra thị trường), nhằm hỗ trợ đồng nội tệ, trong bối cảnh đồng CNY đ&#227; mất gi&#225; khoảng 9% so với USD để từ đầu năm 2022. Tuy nhi&#234;n, số liệu xuất nhập khẩu th&#225;ng 8 của Trung Quốc kh&#244;ng khả quan đ&#227; khiến đồng CNY c&#243; diễn biến kh&#244;ng t&#237;ch cực v&#224; kết tuần, đồng CNY giảm 0,26% so với cuối tuần trước. Trong khi đ&#243;, đồng USD hạ nhiệt so với tuần trước đ&#243;. Chỉ số DXY giảm -1% trong khi c&#225;c đồng tiền chủ chốt đều tăng gi&#225; so với USD như EUR (+1,6%), GBP (+1,1%). T&#226;m điểm trong tuần n&#224;y sẽ l&#224; c&#225;c b&#225;o c&#225;o li&#234;n quan đến lạm ph&#225;t tại một số nước như Mỹ, Anh, Đức,,,, với kỳ vọng lạm ph&#225;t tại Mỹ sẽ hạ nhiệt trong th&#225;ng 8. 

Đối với tỷ gi&#225; USDVND, trong c&#225;c phi&#234;n giao dịch đầu ti&#234;n đầu tuần trước, tỷ gi&#225; ni&#234;m yết tại Vietcombank c&#243; thời điểm điều chỉnh tăng mạnh l&#234;n đến 140 đồng cho cả 2 chiều mua v&#224;o/b&#225;n ra trong khi tỷ gi&#225; tr&#234;n thị trường li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng đ&#243;ng cửa vượt mức VND23.500/USD. Như kỳ vọng, v&#224;o ng&#224;y 7/9, NHNN đ&#227; n&#226;ng tỷ gi&#225; b&#225;n USD tại Sở giao dịch l&#234;n mức VND 23.700 (từ mức VND 23.400). Đ&#226;y c&#243; thể l&#224; lần điều chỉnh tỷ gi&#225; b&#225;n USD cuối c&#249;ng trong năm nay từ NHNN v&#224; một số điểm t&#237;ch cực được ghi nhận trong lần điều chỉnh lần n&#224;y, Thứ nhất, kh&#225;c với những lần điều chỉnh trước, diễn biến tỷ gi&#225; nhanh ch&#243;ng hạ nhiệt sau khi NHNN điều chỉnh, v&#224; kết tuần tỷ gi&#225; gi&#225; ni&#234;m yết tại Vietcombank chỉ tăng 90 đồng so với cuối tuần trước. Thứ hai, diễn biến tỷ gi&#225; tr&#234;n thị trường tự do tương đối ổn định, v&#224; ch&#234;nh lệch với thị trường ni&#234;m yết kh&#244;ng qu&#225; cao. Điều n&#224;y cho thấy mức tỷ gi&#225; USD VND m&#224; thị trường chấp nhận hiện tại l&#224; khoảng 23.500 - 23.600 VND v&#224; mức gi&#225; ch&#224;o b&#225;n của NHNN được đưa ra cao hơn để c&#243; thể chuẩn bị cho việc đồng USD tiếp tục tăng mạnh trong thời gian tới. 

Về cuối năm, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng nguồn cung ngoại tệ sẽ t&#237;ch cực hơn theo yếu tố m&#249;a vụ, đến từ hoạt động xuất – nhập khẩu, v&#224; kiều hối. Trong năm 2022 sức &#233;p l&#234;n tỷ gi&#225; vẫn c&#242;n, v&#224; c&#243; thời điểm VND c&#243; thể mất 2,5-3% so với USD, nhưng c&#243; thể t&#236;nh h&#236;nh sẽ dịu bớt v&#224;o cuối năm khi đ&#224; tăng l&#227;i suất của FED c&#243; thể đi v&#224;o giai đoạn cuối, v&#224; rủi ro về tăng trưởng/lạm ph&#225;t của kinh tế thế giới c&#243; thể được nh&#236;n nhận r&#245; r&#224;ng hơn.

( Nguồn SSI RS)

Li&#234;n hệ: 091785 5353 - NGUYỄN VĂN KH&#193;NH GĐKD SSI

TRÍCH BÁO CÁO THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

Thị trường tiền tệ NHNN 

(công bố hạn mức tín dụng bổ sung cho các NHTM)
Trong tuần trước, NHNN tiếp tục có những động thái linh hoạt trên hoạt động thị trường mở để điều tiết thanh khoản trên thị trường. Thanh khoản trên hệ thống trong đã gặp nhiều áp lực, phần nhiều đến từ việc đáo hạn các hợp đồng bán USD và khiến dòng tiền bị rút ra khỏi hệ thống, đẩy mặt bằng lãi suất liên ngân hàng bật tăng mạnh. Lãi suất liên ngân hàng có những thời điểm trong tuần bật lên vượt 7,5% - mức cao nhất kể từ năm 2012. Gần như ngay lập tức, NHNN đã hỗ trợ thị trường thông qua nghiệp vụ mua kỳ hạn, với tổng khối lượng đạt 64,4 nghìn tỷ đồng và đồng thời cũng linh hoạt nâng kỳ hạn giao dịch lên 14 ngày. NHNN tiếp tục sử dụng cơ chế đấu thầu lãi suất và lãi suất OMO dao động ở 4,5% cho kỳ hạn 7 ngày và 4,65% cho kỳ hạn 14 ngày. Lãi suất liên ngân hàng nhờ đó đã hạ nhiệt về cuối tuần. Kết tuần, lãi suất kỳ hạn qua đêm là 4,9% (tăng 40 điểm cơ bản) và kỳ hạn 1 tuần – 1 tháng dao động quanh mức 5,1-5,3% (tăng 47 điểm cơ bản). Trong tuần, NHNN đã bơm ròng khoảng 58 nghìn tỷ đồng thông qua hoạt động thị trường mở. 

NHNN trong tuần trước đã chính thức bổ sung hạn mức tín dụng cho một số NHNN với mức phân bổ rải đều từ 0,7% - 4%, tùy theo xếp hạng của từng ngân hàng dựa trên Nghị định 52/2018/NHNN và một số yếu tố khác theo định hướng của Chính phủ. Trong đợt điều chỉnh lần này, mức tăng trưởng tín dụng của toàn hệ thống ước tính sẽ tăng thêm khoảng 2%, thấp hơn so với các kỳ vọng của thành viên trên thị trường và dư địa để NHNN sẽ có thêm một đợt điều chỉnh vào cuối năm nay vẫn còn. Bên cạnh đó, so với tăng trưởng tín dụng được ghi nhận trong năm 2021, hạn mức tín dụng mới trong năm 2022 có cho thấy sự phân hóa giữa nhóm NHTMCP Nhà nước (không có nhiều thay đổi so với năm 2021) và nhóm NHTMCP (thấp hơn nhiều so với năm 2021). Điều này cho thấy mục tiêu của NHNN là hướng dòng vốn vào các lĩnh vực ưu tiên, kiểm soát chặt tín dụng lĩnh vực rủi ro cũng như điều tiết dòng tiền để kiểm soát được mục tiêu lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, khi trên thực tế, tỷ trọng cho vay các lĩnh vực rủi ro như cho vay kinh doanh bất động sản hay đầu tư trái phiếu doanh nghiệp từ các NHTMCPNN thấp hơn nhiều so với các NHTMCP. 

Áp lực lên lãi suất trên thị trường 1 cũng tăng dần trong thời gian qua. Trong tháng 8, mặt bằng lãi suất huy động tại một số ngân hàng (bao gồm cả các ngân hàng TMCP lớn như MBB, TCB và ACB) tiếp tục tăng với mức điều chỉnh dao động từ 20 đến 40 điểm cơ bản đối với kỳ hạn 12 tháng. Tính đến thời điểm hiện tại, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng niêm yết dành cho khách hàng tổ chức đã tăng 40 - 140 điểm cơ bản so với cuối năm 2021 và trên thực tế mức tăng này có thể lớn hơn.

THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI.

NHNN điều chỉnh tỷ giá bán tại Sở GDHH Trong tuần qua, NHTW Châu Âu ECB đã quyết định tăng lãi suất cơ sở lên 75 điểm cơ bản – mức tăng mạnh nhất kể từ khi đồng EUR ra đời vào năm 1999, tuy nhiên điều này không đem đến nhiều bất ngờ cho thị trường. Bên cạnh đó, ECB cũng cho biết sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới nhằm kiểm soát lạm phát. ECB dự báo lạm phát khu vực EU sẽ đạt 8,1% trong năm 2022 và giảm xuống 5,5% năm 2023 và 2,3% vào năm 2024. Ngược lại, tại Trung Quốc, ngày 6/9, NHTW Trung Quốc (PBOC) thông báo cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ của các NHTM, từ 8% về còn 6% (tương đương bơm khoảng 19 tỷ USD ra thị trường), nhằm hỗ trợ đồng nội tệ, trong bối cảnh đồng CNY đã mất giá khoảng 9% so với USD để từ đầu năm 2022. Tuy nhiên, số liệu xuất nhập khẩu tháng 8 của Trung Quốc không khả quan đã khiến đồng CNY có diễn biến không tích cực và kết tuần, đồng CNY giảm 0,26% so với cuối tuần trước. Trong khi đó, đồng USD hạ nhiệt so với tuần trước đó. Chỉ số DXY giảm -1% trong khi các đồng tiền chủ chốt đều tăng giá so với USD như EUR (+1,6%), GBP (+1,1%). Tâm điểm trong tuần này sẽ là các báo cáo liên quan đến lạm phát tại một số nước như Mỹ, Anh, Đức,,,, với kỳ vọng lạm phát tại Mỹ sẽ hạ nhiệt trong tháng 8. 

Đối với tỷ giá USDVND, trong các phiên giao dịch đầu tiên đầu tuần trước, tỷ giá niêm yết tại Vietcombank có thời điểm điều chỉnh tăng mạnh lên đến 140 đồng cho cả 2 chiều mua vào/bán ra trong khi tỷ giá trên thị trường liên ngân hàng đóng cửa vượt mức VND23.500/USD. Như kỳ vọng, vào ngày 7/9, NHNN đã nâng tỷ giá bán USD tại Sở giao dịch lên mức VND 23.700 (từ mức VND 23.400). Đây có thể là lần điều chỉnh tỷ giá bán USD cuối cùng trong năm nay từ NHNN và một số điểm tích cực được ghi nhận trong lần điều chỉnh lần này, Thứ nhất, khác với những lần điều chỉnh trước, diễn biến tỷ giá nhanh chóng hạ nhiệt sau khi NHNN điều chỉnh, và kết tuần tỷ giá giá niêm yết tại Vietcombank chỉ tăng 90 đồng so với cuối tuần trước. Thứ hai, diễn biến tỷ giá trên thị trường tự do tương đối ổn định, và chênh lệch với thị trường niêm yết không quá cao. Điều này cho thấy mức tỷ giá USD VND mà thị trường chấp nhận hiện tại là khoảng 23.500 - 23.600 VND và mức giá chào bán của NHNN được đưa ra cao hơn để có thể chuẩn bị cho việc đồng USD tiếp tục tăng mạnh trong thời gian tới. 

Về cuối năm, chúng tôi kỳ vọng nguồn cung ngoại tệ sẽ tích cực hơn theo yếu tố mùa vụ, đến từ hoạt động xuất – nhập khẩu, và kiều hối. Trong năm 2022 sức ép lên tỷ giá vẫn còn, và có thời điểm VND có thể mất 2,5-3% so với USD, nhưng có thể tình hình sẽ dịu bớt vào cuối năm khi đà tăng lãi suất của FED có thể đi vào giai đoạn cuối, và rủi ro về tăng trưởng/lạm phát của kinh tế thế giới có thể được nhìn nhận rõ ràng hơn.

( Nguồn SSI RS)

Liên hệ: 091785 5353 - NGUYỄN VĂN KHÁNH GĐKD SSI