CKG – Lối đi ri&#234;ng trong ng&#224;nh bds, c&#225; ch&#233;p chờ ng&#224;y h&#243;a rồng

Theo t&#244;i vừa rồi s&#243;ng d&#242;ng BĐS chủ yếu mang t&#237;nh đầu cơ cao, nhiều m&#227; đ&#227; ở mức gi&#225; cao dẫn đến “x&#236; hơi” nhưng b&#234;n cạnh đ&#243; c&#243; cũng c&#243; c&#225;c cổ phiếu chất lượng thật sự. Dư địa s&#243;ng bất động sản năm 2022 vẫn c&#242;n do lạm ph&#225;t đ&#227; hiển hiện, tuy nhi&#234;n sẽ chỉ c&#243; cổ phiếu l&#224;m ăn tốt trong ng&#224;nh mới đ&#243;n được cầu đợt tới v&#224; thị trường điều chỉnh ch&#237;nh lại l&#224; cơ hội cho những nh&#224; đầu tư biết nắm bắt, CKG l&#224; một v&#237; dụ điển h&#236;nh.

I. Kết quả kinh doanh

Trong c&#225;c năm gần đ&#226;y kết quả kinh doanh của CKG tăng trưởng rất tốt v&#224; đều đặn qua h&#224;ng năm d&#249; l&#224; doanh nghiệp trong ng&#224;nh BĐS (kết quả kinh doanh thường theo dự &#225;n v&#224; kh&#244;ng đều như doanh nghiệp SX). Năm 2015 CKG đạt 567 tỷ doanh thu v&#224; 50 tỷ lợi nhuận sau thuế v&#224; sau 5 năm doanh thu đ&#227; tăng l&#234;n 1,115 tỷ doanh thu v&#224; 134 tỷ lợi nhuận sau thuế v&#224;o năm 2020. Tức mỗi năm trung b&#236;nh doanh thu tăng trưởng đều đặn 14%/năm v&#224; lợi nhuận sau thuế tăng đều đặn 22%/năm.
 
Đ&#226;y l&#224; mức tăng trưởng tốt đối với một doanh nghiệp tầm trung như CKG. Trong 9 th&#225;ng đầu năm 2021 kết quả kinh doanh của CKG chưa thực sự ấn tượng khi m&#224; doanh thu lũy kế 9 th&#225;ng chỉ đạt 455 tỷ đồng, bằng 40.8% doanh thu năm 2020. Lợi nhuận sau thuế đạt 77 tỷ đồng, bằng 57.4% cả năm 2020. Tuy nhi&#234;n một phần do qu&#253; 3 gần như c&#225;c hoạt động b&#224;n giao v&#224; x&#226;y dựng gặp rất nhiều kh&#243; khăn do dịch bệnh ho&#224;nh h&#224;nh tại miền nam. 

Cụ thể qu&#253; 3-2021 doanh thu của CKG chỉ đạt 43.6 tỷ đồng, giảm tới 84.1% so với c&#249;ng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 9.6 tỷ đồng, giảm 54.6% so với c&#249;ng kỳ. Đ&#226;y l&#224; con số giảm rất lớn dẫn đến kết quả kinh doanh 9 th&#225;ng chưa đạt được như mong đợi của c&#244;ng ty. Tuy nhi&#234;n qu&#253; 4 khi m&#224; nền kinh tế đ&#227; hoạt động trở lại th&#236; t&#244;i kỳ vọng c&#244;ng ty sẽ đẩy mạnh lại tốc độ x&#226;y dựng v&#224; đưa v&#224;o hạch to&#225;n c&#225;c dự &#225;n đ&#227; k&#253; kết v&#224; với c&#225;c doanh nghiệp BĐS th&#236; qu&#253; 4 mới l&#224; qu&#253; được hạch to&#225;n v&#224; ghi nhận lợi nhuận nhiều nhất. 

Theo th&#244;ng tin t&#244;i nhận được, sau khi gộp cả qu&#253; 4, CKG doanh thu 2021 đạt gần 1,328 tỷ đồng, tăng 19% so với kết quả thực hiện năm 2020 v&#224; l&#227;i sau thuế cũng tăng 22%. V&#236; chưa ra BCTC ch&#237;nh thức, n&#234;n t&#244;i chưa để trong bảng đ&#225;nh gi&#225; KQKD, nhưng c&#243; thể thấy đ&#226;y l&#224; một t&#237;n hiệu tốt, cho thấy sự tăng trưởng bền vững của CKG.

II. Tiềm năng tăng trưởng
Với quỹ đất lớn nằm tại tỉnh Ki&#234;n Giang v&#224; được triển khai gối đầu nhau rất đều sẽ l&#224; lợi thế v&#224; l&#224; tiềm năng lớn đối với CKG trong cả ngắn v&#224; d&#224;i hạn. T&#244;i sẽ đi ph&#226;n t&#237;ch chi tiết c&#225;c dự &#225;n m&#224; c&#244;ng ty đang v&#224; sẽ triển khai để thấy được tiềm năng của CKG.

Dự &#225;n khu đ&#244; thị mới T&#226;y Bắc

Đ&#226;y l&#224; dự &#225;n nằm tại tỉnh Ki&#234;n Giang với tổng quy m&#244; 99.84ha v&#224; được coi l&#224; một trong những dự &#225;n lớn nhất của CKG với tổng vốn đầu tư dự kiến tr&#234;n 1,300 tỷ đồng (h&#236;nh dưới)
 
Chi tiết dự &#225;n:
•	Vị tr&#237;: p.Vĩnh Thanh, tp Rạch Gi&#225;, Ki&#234;n Giang
•	Diện t&#237;ch: 99.84ha
•	Diện t&#237;ch đất ở: 40.33ha
•	Quy m&#244;: 3,422 sản phẩm nh&#224; v&#224; đất nền: 1,929 nh&#224; phố (94-150m), biệt thự (200-500m) v&#224; 1,513 nền t&#225;i định cư

Dự &#225;n khu d&#226;n cư phường An B&#236;nh

Dự &#225;n nằm tại phường An B&#236;nh, trung t&#226;m th&#224;nh phố Rạch Gi&#225;, tỉnh Ki&#234;n Giang với quy m&#244; 22.6ha. Sản phẩm dự &#225;n l&#224; biệt thự, nh&#224; phố v&#224; đất nền. Đ&#226;y l&#224; những sản phẩm c&#243; t&#237;nh thanh khoản tốt với nhu cầu cao tr&#234;n thị trường BĐS hiện nay. (h&#236;nh dưới)
 
Chi tiết dự &#225;n:
•	Diện t&#237;ch: 22.6ha
•	Quy m&#244;: + 261 căn nh&#224; phố, biệt thự
•	+ 602 l&#244; đất nền
•	Tổng vốn đầu tư: 673 tỷ đồng
Đ&#226;y cũng l&#224; dự &#225;n đang trong giai đoạn mang lại doanh thu v&#224; lợi nhuận c&#243; CKG hiện tại. Dự &#225;n đ&#227; b&#225;n được gần 700 căn tr&#234;n tổng 863 căn (bao gồm cả nh&#224; phố, biệt thự v&#224; đất nền). Doanh thu dự kiến dự &#225;n đạt 1,000-1,200 tỷ đồng. Doanh thu đ&#227; hạch to&#225;n dự &#225;n khoảng 600 tỷ n&#234;n dư địa doanh thu c&#242;n lại của dự &#225;n c&#242;n khoảng 400-600 tỷ đồng, lợi nhuận gộp 150-200 tỷ đồng.

Khu d&#226;n cư Nam An H&#242;a

Đ&#226;y cũng l&#224; dự &#225;n tiếp theo nằm tại th&#224;nh phố Rạch Gi&#225; tỉnh Ki&#234;n Giang. Quy m&#244; dự &#225;n 14.52ha với 288 căn nh&#224; 297 nền t&#225;i định cư. Vốn đầu tư dự &#225;n khoảng 845 tỷ đồng. Hiện tồn kho dự &#225;n tr&#234;n b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh l&#224; 412 tỷ đồng, tăng 68 tỷ đồng so với đầu năm.

Mục người mua trả trước dự &#225;n cũng tăng l&#234;n 355 tỷ đồng so với 301 tỷ đồng đầu năm cho thấy dự &#225;n vẫn đang tiếp tục b&#225;n được h&#224;ng (h&#236;nh dưới ảnh 6)

Hiện dự &#225;n đ&#227; b&#225;n được khoảng 200 căn/ 288 căn v&#224; sẽ tiếp tục triển khai v&#224; b&#225;n trong thời gian tới. Dự kiến dự &#225;n khi hạch to&#225;n sẽ mang về doanh thu khoảng 1,000 tỷ đồng, lợi nhuận gộp 250-300 tỷ đồng.

C&#225;c dự &#225;n đang triển khai kh&#225;c
Ngo&#224;i 3 dự &#225;n tr&#234;n th&#236; CKG cũng đang triển khai x&#226;y dựng v&#224; chuẩn bị b&#224;n giao c&#225;c dự &#225;n như bảng dưới ở ảnh 7
 
C&#225;c dự &#225;n chuẩn bị triển khai trong c&#225;c năm tới

Ngo&#224;i c&#225;c dự &#225;n đang triển khai th&#236; CKG cũng l&#234;n kế hoạch để triển khai tiếp c&#225;c dự &#225;n kh&#225;c gi&#250;p c&#244;ng ty li&#234;n tục c&#243; dự &#225;n gối đầu v&#224; mang lại doanh thu li&#234;n tục cho c&#244;ng ty. Dưới đ&#226;y l&#224; 12 dự &#225;n với tổng diện t&#237;ch quỹ đất l&#234;n tới 186.8ha m&#224; c&#244;ng ty đang chuẩn bị hồ sơ để xin ph&#234; duyệt đầu tư v&#224; chuẩn bị thủ tục đầu tư dự &#225;n trong c&#225;c năm tới. Cụ thể như bảng dưới ở ảnh
 
Như vậy với quỹ đất rộng lớn sẽ đảm bảo cho CKG triển khai v&#224; hạch to&#225;n trong nhiều năm nữa m&#224; chưa lo hết quỹ đất.

III. Tổng kết v&#224; định gi&#225;

Như vậy trong 2 phần tr&#234;n t&#244;i đ&#227; ph&#226;n t&#237;ch kết quả kinh doanh c&#249;ng tiềm năng doanh nghiệp qua c&#225;c dự &#225;n của c&#244;ng ty. Về tiềm năng doanh nghiệp t&#244;i thấy rằng với c&#225;c dự &#225;n đang được hạch to&#225;n sẽ đảm bảo kết quả kinh doanh 2022, sẽ tiếp tục tăng trưởng so với c&#225;c năm trước v&#224; quỹ đất lớn cũng gi&#250;p triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp k&#233;o d&#224;i &#237;t nhất v&#224;i năm nữa.

Về định gi&#225;, hiện tại CKG đang giao dịch tại v&#249;ng gi&#225; 25.x tương ứng mức vốn h&#243;a khoảng 2,100 tỷ đồng. T&#244;i cho rằng với c&#225;c dự &#225;n lớn đang được hạch to&#225;n th&#236; định gi&#225; hợp l&#253; với CKG l&#224; mức 55,55k/cp. Nếu nh&#236;n xa hơn với tầm nh&#236;n 2023-2025 th&#236; mức định gi&#225; của CKG sẽ được n&#226;ng l&#234;n mức cao hơn.

T&#244;i kh&#244;ng khuyến nghị mua b&#225;n nếu c&#225;c bạn chưa đọc hiểu về doanh nghiệp.

Mọi ph&#226;n t&#237;ch đ&#225;nh gi&#225; đều mang t&#237;nh thời điểm, c&#225;c đ&#225;nh gi&#225; c&#243; thể sẽ thay đổi nếu c&#225;c điều kiện b&#234;n ngo&#224;i thay đổi.



CKG – Lối đi riêng trong ngành bds, cá chép chờ ngày hóa rồng

Theo tôi vừa rồi sóng dòng BĐS chủ yếu mang tính đầu cơ cao, nhiều mã đã ở mức giá cao dẫn đến “xì hơi” nhưng bên cạnh đó có cũng có các cổ phiếu chất lượng thật sự. Dư địa sóng bất động sản năm 2022 vẫn còn do lạm phát đã hiển hiện, tuy nhiên sẽ chỉ có cổ phiếu làm ăn tốt trong ngành mới đón được cầu đợt tới và thị trường điều chỉnh chính lại là cơ hội cho những nhà đầu tư biết nắm bắt, CKG là một ví dụ điển hình.

I. Kết quả kinh doanh

Trong các năm gần đây kết quả kinh doanh của CKG tăng trưởng rất tốt và đều đặn qua hàng năm dù là doanh nghiệp trong ngành BĐS (kết quả kinh doanh thường theo dự án và không đều như doanh nghiệp SX). Năm 2015 CKG đạt 567 tỷ doanh thu và 50 tỷ lợi nhuận sau thuế và sau 5 năm doanh thu đã tăng lên 1,115 tỷ doanh thu và 134 tỷ lợi nhuận sau thuế vào năm 2020. Tức mỗi năm trung bình doanh thu tăng trưởng đều đặn 14%/năm và lợi nhuận sau thuế tăng đều đặn 22%/năm.
 
Đây là mức tăng trưởng tốt đối với một doanh nghiệp tầm trung như CKG. Trong 9 tháng đầu năm 2021 kết quả kinh doanh của CKG chưa thực sự ấn tượng khi mà doanh thu lũy kế 9 tháng chỉ đạt 455 tỷ đồng, bằng 40.8% doanh thu năm 2020. Lợi nhuận sau thuế đạt 77 tỷ đồng, bằng 57.4% cả năm 2020. Tuy nhiên một phần do quý 3 gần như các hoạt động bàn giao và xây dựng gặp rất nhiều khó khăn do dịch bệnh hoành hành tại miền nam. 

Cụ thể quý 3-2021 doanh thu của CKG chỉ đạt 43.6 tỷ đồng, giảm tới 84.1% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 9.6 tỷ đồng, giảm 54.6% so với cùng kỳ. Đây là con số giảm rất lớn dẫn đến kết quả kinh doanh 9 tháng chưa đạt được như mong đợi của công ty. Tuy nhiên quý 4 khi mà nền kinh tế đã hoạt động trở lại thì tôi kỳ vọng công ty sẽ đẩy mạnh lại tốc độ xây dựng và đưa vào hạch toán các dự án đã ký kết và với các doanh nghiệp BĐS thì quý 4 mới là quý được hạch toán và ghi nhận lợi nhuận nhiều nhất. 

Theo thông tin tôi nhận được, sau khi gộp cả quý 4, CKG doanh thu 2021 đạt gần 1,328 tỷ đồng, tăng 19% so với kết quả thực hiện năm 2020 và lãi sau thuế cũng tăng 22%. Vì chưa ra BCTC chính thức, nên tôi chưa để trong bảng đánh giá KQKD, nhưng có thể thấy đây là một tín hiệu tốt, cho thấy sự tăng trưởng bền vững của CKG.

II. Tiềm năng tăng trưởng
Với quỹ đất lớn nằm tại tỉnh Kiên Giang và được triển khai gối đầu nhau rất đều sẽ là lợi thế và là tiềm năng lớn đối với CKG trong cả ngắn và dài hạn. Tôi sẽ đi phân tích chi tiết các dự án mà công ty đang và sẽ triển khai để thấy được tiềm năng của CKG.

Dự án khu đô thị mới Tây Bắc

Đây là dự án nằm tại tỉnh Kiên Giang với tổng quy mô 99.84ha và được coi là một trong những dự án lớn nhất của CKG với tổng vốn đầu tư dự kiến trên 1,300 tỷ đồng (hình dưới)
 
Chi tiết dự án:
•	Vị trí: p.Vĩnh Thanh, tp Rạch Giá, Kiên Giang
•	Diện tích: 99.84ha
•	Diện tích đất ở: 40.33ha
•	Quy mô: 3,422 sản phẩm nhà và đất nền: 1,929 nhà phố (94-150m), biệt thự (200-500m) và 1,513 nền tái định cư

Dự án khu dân cư phường An Bình

Dự án nằm tại phường An Bình, trung tâm thành phố Rạch Giá, tỉnh Kiên Giang với quy mô 22.6ha. Sản phẩm dự án là biệt thự, nhà phố và đất nền. Đây là những sản phẩm có tính thanh khoản tốt với nhu cầu cao trên thị trường BĐS hiện nay. (hình dưới)
 
Chi tiết dự án:
•	Diện tích: 22.6ha
•	Quy mô: + 261 căn nhà phố, biệt thự
•	+ 602 lô đất nền
•	Tổng vốn đầu tư: 673 tỷ đồng
Đây cũng là dự án đang trong giai đoạn mang lại doanh thu và lợi nhuận có CKG hiện tại. Dự án đã bán được gần 700 căn trên tổng 863 căn (bao gồm cả nhà phố, biệt thự và đất nền). Doanh thu dự kiến dự án đạt 1,000-1,200 tỷ đồng. Doanh thu đã hạch toán dự án khoảng 600 tỷ nên dư địa doanh thu còn lại của dự án còn khoảng 400-600 tỷ đồng, lợi nhuận gộp 150-200 tỷ đồng.

Khu dân cư Nam An Hòa

Đây cũng là dự án tiếp theo nằm tại thành phố Rạch Giá tỉnh Kiên Giang. Quy mô dự án 14.52ha với 288 căn nhà 297 nền tái định cư. Vốn đầu tư dự án khoảng 845 tỷ đồng. Hiện tồn kho dự án trên báo cáo tài chính là 412 tỷ đồng, tăng 68 tỷ đồng so với đầu năm.

Mục người mua trả trước dự án cũng tăng lên 355 tỷ đồng so với 301 tỷ đồng đầu năm cho thấy dự án vẫn đang tiếp tục bán được hàng (hình dưới ảnh 6)

Hiện dự án đã bán được khoảng 200 căn/ 288 căn và sẽ tiếp tục triển khai và bán trong thời gian tới. Dự kiến dự án khi hạch toán sẽ mang về doanh thu khoảng 1,000 tỷ đồng, lợi nhuận gộp 250-300 tỷ đồng.

Các dự án đang triển khai khác
Ngoài 3 dự án trên thì CKG cũng đang triển khai xây dựng và chuẩn bị bàn giao các dự án như bảng dưới ở ảnh 7
 
Các dự án chuẩn bị triển khai trong các năm tới

Ngoài các dự án đang triển khai thì CKG cũng lên kế hoạch để triển khai tiếp các dự án khác giúp công ty liên tục có dự án gối đầu và mang lại doanh thu liên tục cho công ty. Dưới đây là 12 dự án với tổng diện tích quỹ đất lên tới 186.8ha mà công ty đang chuẩn bị hồ sơ để xin phê duyệt đầu tư và chuẩn bị thủ tục đầu tư dự án trong các năm tới. Cụ thể như bảng dưới ở ảnh
 
Như vậy với quỹ đất rộng lớn sẽ đảm bảo cho CKG triển khai và hạch toán trong nhiều năm nữa mà chưa lo hết quỹ đất.

III. Tổng kết và định giá

Như vậy trong 2 phần trên tôi đã phân tích kết quả kinh doanh cùng tiềm năng doanh nghiệp qua các dự án của công ty. Về tiềm năng doanh nghiệp tôi thấy rằng với các dự án đang được hạch toán sẽ đảm bảo kết quả kinh doanh 2022, sẽ tiếp tục tăng trưởng so với các năm trước và quỹ đất lớn cũng giúp triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp kéo dài ít nhất vài năm nữa.

Về định giá, hiện tại CKG đang giao dịch tại vùng giá 25.x tương ứng mức vốn hóa khoảng 2,100 tỷ đồng. Tôi cho rằng với các dự án lớn đang được hạch toán thì định giá hợp lý với CKG là mức 55,55k/cp. Nếu nhìn xa hơn với tầm nhìn 2023-2025 thì mức định giá của CKG sẽ được nâng lên mức cao hơn.

Tôi không khuyến nghị mua bán nếu các bạn chưa đọc hiểu về doanh nghiệp.

Mọi phân tích đánh giá đều mang tính thời điểm, các đánh giá có thể sẽ thay đổi nếu các điều kiện bên ngoài thay đổi.



Nguyễn Siêu

Son Pham

TuMaY

Cá Rô

huynth91

F0 Chứng Sỹ

Mr.V

Trí Gồng Lãi

Nguyễn Mạnh Cường

Pho Lon Ti Nô

Trung Nguyên

Tri Dang Minh

Tùng AL

Cẩm Thơ

Ngoan Ngu Ngơ

Vegeta

Xai Trính Tả

Anh Phạm

Tony Tèo