PH&#194;N T&#205;CH CỔ PHIẾU HAH

Triển vọng ng&#224;nh:
Về ngắn hạn

(1) Gi&#225; cước vận tải vẫn duy tr&#236; ở mức cao: 
 Xung đột ở Trung Đ&#244;ng ng&#224;y c&#224;ng leo thang, “L&#242; lửa” Trung Đ&#244;ng đang th&#234;m n&#243;ng, thậm ch&#237; rực ch&#225;y, với c&#225;c “mồi lửa” mới.  → tiếp tục g&#226;y th&#234;m &#225;p lực mạnh mẽ hơn nữa đến lo ngại về đứt g&#227;y chuỗi cung ứng ở khu vực biển Đỏ. 

(2) Sản lượng h&#224;ng vận tải sẽ duy tr&#236; ở mức cao:
Kim ngạch XNK dự kiến sẽ vẫn ở mức cao đến cuối năm do, chủ yếu do nhu cầu ti&#234;u d&#249;ng tại c&#225;c thị trường lớn như Mỹ, EU v&#224; Trung Quốc phục hồi. 
Nhập khẩu nguy&#234;n vật liệu 5T 2024 tăng 5.1% yoy phần n&#224;o phản &#225;nh lượng đơn đặt h&#224;ng tăng l&#234;n, hứa hẹn c&#225;c đơn h&#224;ng xuất khẩu về cuối năm.
Thị trường bắt đầu bước v&#224;o m&#249;a cao điểm Q3 v&#224; Q4, đ&#226;y l&#224; giai đoạn c&#225;c nh&#224; nhập khẩu chuẩn bị nguồn cung h&#224;ng h&#243;a cho dịp Lễ.

-&gt; Nhu cầu h&#224;ng h&#243;a phục hồi v&#224; m&#249;a cao điểm sắp tới sẽ l&#224;m tăng lưu lượng giao thương v&#224; gi&#225; cước vận tải. M&#249;a cao điểm chuẩn bị h&#224;ng h&#243;a cho cuối năm đ&#227; bắt đầu sớm hơn do lo ngại về việc gi&#225; cước vận tải biển sẽ tiếp tục tăng mạnh.

Về trung hạn

(1) Sản lượng h&#224;ng h&#243;a qua cảng biển dự kiến duy tr&#236; ở mức t&#237;ch cực đến cuối năm. Sự gia tăng vốn FDI, c&#249;ng việc Việt Nam tham gia nhiều hiệp định thương mại v&#224; k&#253; kết hợp t&#225;c song phương với c&#225;c quốc gia lớn, cho thấy tiềm năng giao thương quốc tế ng&#224;y c&#224;ng cao. 

(2) Nh&#224; nước hỗ trợ t&#237;ch cực th&#244;ng qua việc giải ng&#226;n đầu tư v&#224; mở rộng cảng lớn như Hải Ph&#242;ng, C&#225;i M&#233;p – Thị Vải, gi&#250;p tăng lợi thế cạnh tranh v&#224; tối ưu h&#243;a hoạt động doanh nghiệp. Nhu cầu nhập khẩu phục hồi sẽ c&#243; t&#225;c động trung v&#224; d&#224;i hạn đến lưu lượng h&#224;ng h&#243;a.

C&#225;c điểm nhấn của doanh nghiệp HAH : 

(1) Q1/ 2024, HAH ghi nhận doanh thu 704 tỷ VND (+7% yoy), LNST 47 tỷ VND (-63% yoy). Tăng trưởng doanh thu ghi nhận ở cả mảng khai th&#225;c cảng v&#224; khai th&#225;c t&#224;u.

(2) Theo đ&#224; tăng của gi&#225; cước vận tải giao ngay thế giới, gi&#225; cho thu&#234; t&#224;u cũng đ&#227; hồi phục đ&#225;ng kể từ hồi đầu năm v&#224; kỳ vọng vẫn sẽ duy tr&#236; ở mức t&#237;ch cực.

- Nhu cầu thu&#234; t&#224;u to&#224;n cầu tăng đ&#227; th&#250;c đẩy thị trường thu&#234; t&#224;u tại Việt Nam, với gi&#225; hợp đồng tăng 15% so với đầu năm.
- Xung đột tại Trung Đ&#244;ng căng thẳng c&#243; thể đẩy gi&#225; cước vận tải giao ngay to&#224;n cầu tăng, mang lại lợi &#237;ch ngắn hạn cho Việt Nam. HAH đ&#227; k&#253; nhiều hợp đồng thu&#234; t&#224;u đến hết 2024 v&#224; giữa 2025, đảm bảo lợi nhuận từ hoạt động n&#224;y đến cuối năm. 
- Việc gi&#225; cước duy tr&#236; ở mức cao cũng sẽ t&#225;c động t&#237;ch cực đến c&#225;c hợp đồng từ qu&#253; 4/2024 trở đi, gi&#250;p HAH dự kiến đạt lợi nhuận cao hơn trong nửa cuối năm v&#224; c&#243; thể k&#233;o d&#224;i hơn.

(3) Đầu 2024, HAH đ&#227; đồng loạt tăng gi&#225; cước dịch vụ cảng đối với cả tuyến quốc tế v&#224; nội địa với mức điều chỉnh dao động từ 0-20% t&#249;y loại h&#236;nh dịch vụ.

⇒ Doanh thu khai th&#225;c cảng của HAH được kỳ vọng vẫn sẽ duy tr&#236; tăng trưởng t&#237;ch cực hơn nữa so với 2023 đến từ diễn biến t&#237;ch cực của cả sản lượng v&#224; gi&#225; dịch vụ với m&#244;i trường thuận lợi.




PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU HAH

Triển vọng ngành:
Về ngắn hạn

(1) Giá cước vận tải vẫn duy trì ở mức cao: 
 Xung đột ở Trung Đông ngày càng leo thang, “Lò lửa” Trung Đông đang thêm nóng, thậm chí rực cháy, với các “mồi lửa” mới.  → tiếp tục gây thêm áp lực mạnh mẽ hơn nữa đến lo ngại về đứt gãy chuỗi cung ứng ở khu vực biển Đỏ. 

(2) Sản lượng hàng vận tải sẽ duy trì ở mức cao:
Kim ngạch XNK dự kiến sẽ vẫn ở mức cao đến cuối năm do, chủ yếu do nhu cầu tiêu dùng tại các thị trường lớn như Mỹ, EU và Trung Quốc phục hồi. 
Nhập khẩu nguyên vật liệu 5T 2024 tăng 5.1% yoy phần nào phản ánh lượng đơn đặt hàng tăng lên, hứa hẹn các đơn hàng xuất khẩu về cuối năm.
Thị trường bắt đầu bước vào mùa cao điểm Q3 và Q4, đây là giai đoạn các nhà nhập khẩu chuẩn bị nguồn cung hàng hóa cho dịp Lễ.

-> Nhu cầu hàng hóa phục hồi và mùa cao điểm sắp tới sẽ làm tăng lưu lượng giao thương và giá cước vận tải. Mùa cao điểm chuẩn bị hàng hóa cho cuối năm đã bắt đầu sớm hơn do lo ngại về việc giá cước vận tải biển sẽ tiếp tục tăng mạnh.

Về trung hạn

(1) Sản lượng hàng hóa qua cảng biển dự kiến duy trì ở mức tích cực đến cuối năm. Sự gia tăng vốn FDI, cùng việc Việt Nam tham gia nhiều hiệp định thương mại và ký kết hợp tác song phương với các quốc gia lớn, cho thấy tiềm năng giao thương quốc tế ngày càng cao. 

(2) Nhà nước hỗ trợ tích cực thông qua việc giải ngân đầu tư và mở rộng cảng lớn như Hải Phòng, Cái Mép – Thị Vải, giúp tăng lợi thế cạnh tranh và tối ưu hóa hoạt động doanh nghiệp. Nhu cầu nhập khẩu phục hồi sẽ có tác động trung và dài hạn đến lưu lượng hàng hóa.

Các điểm nhấn của doanh nghiệp HAH : 

(1) Q1/ 2024, HAH ghi nhận doanh thu 704 tỷ VND (+7% yoy), LNST 47 tỷ VND (-63% yoy). Tăng trưởng doanh thu ghi nhận ở cả mảng khai thác cảng và khai thác tàu.

(2) Theo đà tăng của giá cước vận tải giao ngay thế giới, giá cho thuê tàu cũng đã hồi phục đáng kể từ hồi đầu năm và kỳ vọng vẫn sẽ duy trì ở mức tích cực.

- Nhu cầu thuê tàu toàn cầu tăng đã thúc đẩy thị trường thuê tàu tại Việt Nam, với giá hợp đồng tăng 15% so với đầu năm.
- Xung đột tại Trung Đông căng thẳng có thể đẩy giá cước vận tải giao ngay toàn cầu tăng, mang lại lợi ích ngắn hạn cho Việt Nam. HAH đã ký nhiều hợp đồng thuê tàu đến hết 2024 và giữa 2025, đảm bảo lợi nhuận từ hoạt động này đến cuối năm. 
- Việc giá cước duy trì ở mức cao cũng sẽ tác động tích cực đến các hợp đồng từ quý 4/2024 trở đi, giúp HAH dự kiến đạt lợi nhuận cao hơn trong nửa cuối năm và có thể kéo dài hơn.

(3) Đầu 2024, HAH đã đồng loạt tăng giá cước dịch vụ cảng đối với cả tuyến quốc tế và nội địa với mức điều chỉnh dao động từ 0-20% tùy loại hình dịch vụ.

⇒ Doanh thu khai thác cảng của HAH được kỳ vọng vẫn sẽ duy trì tăng trưởng tích cực hơn nữa so với 2023 đến từ diễn biến tích cực của cả sản lượng và giá dịch vụ với môi trường thuận lợi.


