VNM – Chờ đợi sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh ch&#237;nh kể từ qu&#253; 3/2022
- LNST c&#244;ng ty mẹ qu&#253; 1/2022 giảm xuống c&#242;n 2.266 tỷ đồng (-12,1%) do tổng chi ph&#237;, đặc biệt l&#224; chi ph&#237; đầu v&#224;o, tăng mạnh hơn doanh thu. Đến cuối năm 2021, gi&#225; sữa bột nguy&#234;n kem (WMP) đạt 3.867 USD/tấn (+20,5%) trước khi tăng l&#234;n mức khoảng 4.757 USD/tấn (+9%) v&#224;o đầu th&#225;ng 3/2022. Do đ&#243;, tỷ suất lợi nhuận qu&#253; 1/2022 đ&#227; giảm mạnh.
- Doanh thu v&#224; LNST c&#244;ng ty mẹ năm 2022 của VNM được dự b&#225;o lần lượt l&#224; 64.564 tỷ đồng (+6,0%) v&#224; 10.731 tỷ đồng (+1,9% ), nhờ sự tăng trưởng của cả c&#244;ng ty mẹ v&#224; c&#244;ng ty con. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ cải thiện từ Q3/2022 chủ yếu đến từ việc trang trại Lao-Jargo đi v&#224;o vận h&#224;nh, c&#225;i sẽ bổ sung th&#234;m 8.000 con b&#242; mới trong Q2/2022 cho Vinamilk. Nhờ đ&#243;, tỷ lệ sữa nguy&#234;n liệu tự sản xuất cao hơn sẽ b&#249; đắp một phần cho mức tăng của tổng chi ph&#237; sữa nguy&#234;n liệu.
- Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng Vinamilk kh&#244;ng phải l&#224; một cơ hội đầu tư tốt trong 6 th&#225;ng đầu năm 2022 do khả năng sinh lời giảm s&#250;t. Tuy nhi&#234;n, dựa tr&#234;n triển vọng khả quan trong 5 năm tới, ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị Quan s&#225;t c&#225;c t&#237;n hiệu t&#237;ch cực về những cải thiện trong kinh doanh m&#224; ch&#250;ng t&#244;i dự kiến sẽ xảy ra trong Qu&#253; 3 năm 2022 để c&#226;n nhắc điểm mua. V&#237; dụ, sự phục hồi của tỷ suất lợi nhuận, hoặc doanh số b&#225;n h&#224;ng của c&#244;ng ty mẹ tăng trưởng với mức một con số cao.
VDSC

VNM – Chờ đợi sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh chính kể từ quý 3/2022
- LNST công ty mẹ quý 1/2022 giảm xuống còn 2.266 tỷ đồng (-12,1%) do tổng chi phí, đặc biệt là chi phí đầu vào, tăng mạnh hơn doanh thu. Đến cuối năm 2021, giá sữa bột nguyên kem (WMP) đạt 3.867 USD/tấn (+20,5%) trước khi tăng lên mức khoảng 4.757 USD/tấn (+9%) vào đầu tháng 3/2022. Do đó, tỷ suất lợi nhuận quý 1/2022 đã giảm mạnh.
- Doanh thu và LNST công ty mẹ năm 2022 của VNM được dự báo lần lượt là 64.564 tỷ đồng (+6,0%) và 10.731 tỷ đồng (+1,9% ), nhờ sự tăng trưởng của cả công ty mẹ và công ty con. Chúng tôi kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ cải thiện từ Q3/2022 chủ yếu đến từ việc trang trại Lao-Jargo đi vào vận hành, cái sẽ bổ sung thêm 8.000 con bò mới trong Q2/2022 cho Vinamilk. Nhờ đó, tỷ lệ sữa nguyên liệu tự sản xuất cao hơn sẽ bù đắp một phần cho mức tăng của tổng chi phí sữa nguyên liệu.
- Chúng tôi cho rằng Vinamilk không phải là một cơ hội đầu tư tốt trong 6 tháng đầu năm 2022 do khả năng sinh lời giảm sút. Tuy nhiên, dựa trên triển vọng khả quan trong 5 năm tới, chúng tôi khuyến nghị Quan sát các tín hiệu tích cực về những cải thiện trong kinh doanh mà chúng tôi dự kiến sẽ xảy ra trong Quý 3 năm 2022 để cân nhắc điểm mua. Ví dụ, sự phục hồi của tỷ suất lợi nhuận, hoặc doanh số bán hàng của công ty mẹ tăng trưởng với mức một con số cao.
VDSC