✅ TẠI SAO KHỐI NGOẠI LI&#202;N TỤC B&#193;N R&#210;NG TRONG THỜI GIAN QUA?

C&#243; kh&#225; nhiều nguy&#234;n nh&#226;n khiến khối ngoại li&#234;n tục b&#225;n r&#242;ng chứng kho&#225;n Việt Nam trong thời gian gần đ&#226;y. Một số l&#253; do ch&#237;nh thường thấy:

1. Yếu tố quốc tế:

• &#127757; L&#227;i suất Mỹ v&#224; USD mạnh l&#234;n: Khi FED duy tr&#236; l&#227;i suất cao, d&#242;ng vốn thường chảy về c&#225;c t&#224;i sản an to&#224;n như USD, tr&#225;i phiếu Mỹ, thay v&#236; giữ ở c&#225;c thị trường mới nổi như Việt Nam.

• &#128176; Xu hướng r&#250;t vốn khỏi emerging markets: Kh&#244;ng chỉ Việt Nam, nhiều thị trường ch&#226;u &#193; cũng bị b&#225;n r&#242;ng do quỹ ngoại t&#225;i cơ cấu danh mục, ưu ti&#234;n thị trường lớn v&#224; thanh khoản cao.

• &#128201; Lo ngại kinh tế to&#224;n cầu: Dự b&#225;o tăng trưởng chậm lại, rủi ro địa ch&#237;nh trị khiến nh&#224; đầu tư ngoại thận trọng.

2. Yếu tố trong nước

• &#128202; Định gi&#225; kh&#244;ng c&#242;n rẻ: VN-Index đ&#227; tăng mạnh trong giai đoạn 2023–2024, khiến mức hấp dẫn về gi&#225; tương đối giảm so với khu vực.

• &#128181; Thanh khoản nội &#225;p đảo: Nh&#224; đầu tư trong nước ng&#224;y c&#224;ng chiếm ưu thế (tr&#234;n 85–90% giao dịch), khối ngoại kh&#244;ng c&#242;n ảnh hưởng mạnh như trước.

• &#127974; Tỷ gi&#225; v&#224; lạm ph&#225;t: Khi VND c&#243; &#225;p lực mất gi&#225; so với USD, nh&#224; đầu tư ngoại dễ b&#225;n r&#242;ng để giảm rủi ro tỷ gi&#225;.

• &#128209; Quy định room ngoại: Một số cổ phiếu tốt (như ng&#226;n h&#224;ng, FPT, MWG…) đ&#227; k&#237;n room ngoại, hạn chế d&#242;ng vốn mới.

3. Chiến lược của quỹ ngoại:

• &#128260; Cơ cấu danh mục ETF: C&#225;c quỹ ETF thường mua b&#225;n theo chỉ số, c&#243; thể b&#225;n r&#242;ng v&#236; điều chỉnh cơ cấu chứ kh&#244;ng phải đ&#225;nh gi&#225; ti&#234;u cực về thị trường.

• ⏳ Chốt lời: Sau giai đoạn tăng gi&#225;, khối ngoại b&#225;n để hiện thực h&#243;a lợi nhuận.

• ⚖️ Lu&#226;n chuyển vốn sang thị trường kh&#225;c: V&#237; dụ, một số quỹ chuyển vốn sang Ấn Độ, Indonesia do kỳ vọng tăng trưởng tốt hơn.

&#128073; T&#243;m lại, khối ngoại b&#225;n r&#242;ng kh&#244;ng hẳn l&#224; dấu hiệu xấu cho thị trường Việt Nam. Thực tế, d&#242;ng tiền trong nước mới l&#224; động lực ch&#237;nh dẫn dắt VN-Index v&#224;i năm gần đ&#226;y. Tuy nhi&#234;n, việc b&#225;n r&#242;ng k&#233;o d&#224;i c&#243; thể tạo &#225;p lực t&#226;m l&#253; v&#224; ảnh hưởng đến một số nh&#243;m cổ phiếu vốn h&#243;a lớn.

✅ TẠI SAO KHỐI NGOẠI LIÊN TỤC BÁN RÒNG TRONG THỜI GIAN QUA?

Có khá nhiều nguyên nhân khiến khối ngoại liên tục bán ròng chứng khoán Việt Nam trong thời gian gần đây. Một số lý do chính thường thấy:

1. Yếu tố quốc tế:

• 🌍 Lãi suất Mỹ và USD mạnh lên: Khi FED duy trì lãi suất cao, dòng vốn thường chảy về các tài sản an toàn như USD, trái phiếu Mỹ, thay vì giữ ở các thị trường mới nổi như Việt Nam.

• 💰 Xu hướng rút vốn khỏi emerging markets: Không chỉ Việt Nam, nhiều thị trường châu Á cũng bị bán ròng do quỹ ngoại tái cơ cấu danh mục, ưu tiên thị trường lớn và thanh khoản cao.

• 📉 Lo ngại kinh tế toàn cầu: Dự báo tăng trưởng chậm lại, rủi ro địa chính trị khiến nhà đầu tư ngoại thận trọng.

2. Yếu tố trong nước

• 📊 Định giá không còn rẻ: VN-Index đã tăng mạnh trong giai đoạn 2023–2024, khiến mức hấp dẫn về giá tương đối giảm so với khu vực.

• 💵 Thanh khoản nội áp đảo: Nhà đầu tư trong nước ngày càng chiếm ưu thế (trên 85–90% giao dịch), khối ngoại không còn ảnh hưởng mạnh như trước.

• 🏦 Tỷ giá và lạm phát: Khi VND có áp lực mất giá so với USD, nhà đầu tư ngoại dễ bán ròng để giảm rủi ro tỷ giá.

• 📑 Quy định room ngoại: Một số cổ phiếu tốt (như ngân hàng, FPT, MWG…) đã kín room ngoại, hạn chế dòng vốn mới.

3. Chiến lược của quỹ ngoại:

• 🔄 Cơ cấu danh mục ETF: Các quỹ ETF thường mua bán theo chỉ số, có thể bán ròng vì điều chỉnh cơ cấu chứ không phải đánh giá tiêu cực về thị trường.

• ⏳ Chốt lời: Sau giai đoạn tăng giá, khối ngoại bán để hiện thực hóa lợi nhuận.

• ⚖️ Luân chuyển vốn sang thị trường khác: Ví dụ, một số quỹ chuyển vốn sang Ấn Độ, Indonesia do kỳ vọng tăng trưởng tốt hơn.

👉 Tóm lại, khối ngoại bán ròng không hẳn là dấu hiệu xấu cho thị trường Việt Nam. Thực tế, dòng tiền trong nước mới là động lực chính dẫn dắt VN-Index vài năm gần đây. Tuy nhiên, việc bán ròng kéo dài có thể tạo áp lực tâm lý và ảnh hưởng đến một số nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.