Vinaconex (VCG) l&#224; một trong những doanh nghiệp x&#226;y dựng v&#224; đầu tư hạ tầng lớn, uy t&#237;n h&#224;ng đầu tại Việt Nam. C&#244;ng ty hoạt động ch&#237;nh trong c&#225;c lĩnh vực x&#226;y lắp, bất động sản v&#224; ph&#225;t triển hạ tầng kỹ thuật, trong đ&#243; mảng x&#226;y lắp l&#224; cốt l&#245;i, đ&#243;ng g&#243;p phần lớn doanh thu v&#224; lợi nhuận. Với năng lực thi c&#244;ng mạnh v&#224; kinh nghiệm l&#226;u năm, Vinaconex thường xuy&#234;n tr&#250;ng thầu c&#225;c dự &#225;n hạ tầng trọng điểm quốc gia, điển h&#236;nh hiện tại với s&#226;n bay Long Th&#224;nh, cao tốc Bắc – Nam, v&#224;nh đai 3 TP.HCM v&#224; v&#224;nh đai 4 H&#224; Nội.

Qu&#253; 1/2025, VCG ghi nhận doanh thu đạt 2.596 tỷ đồng (-2% YoY). Trong đ&#243;, doanh thu mảng x&#226;y lắp tăng trưởng mạnh 46,5% l&#234;n 1.990 tỷ đồng. Bi&#234;n lợi nhuận gộp của mảng x&#226;y lắp cải thiện từ 4,0% l&#234;n 4,4%, cho thấy phần n&#224;o nỗ lực kiểm so&#225;t chi ph&#237; mặc d&#249; gi&#225; vốn h&#224;ng b&#225;n tăng gần 46% YoY (nguy&#234;n nh&#226;n do gi&#225; nguy&#234;n vật liệu tăng 1-4% t&#249;y loại). LNST đạt 150 tỷ đồng (-69% YoY), lợi nhuận giảm do kh&#244;ng c&#242;n khoản đ&#243;ng g&#243;p đột biến từ mảng bất động sản như trong qu&#253; I/2024, khi c&#244;ng ty hạch to&#225;n doanh thu lớn từ c&#225;c dự &#225;n như Green Diamond.

Mảng x&#226;y dựng: Từ đầu năm 2025 đến nay, VCG đ&#227; k&#253; 3 hợp đồng lớn với tổng gi&#225; trị khoảng 26.819 tỷ đồng, gồm: 1) Thủy điện t&#237;ch năng B&#225;c &#193;i (g&#243;i 02XL-BA) – K&#253; ng&#224;y 13/02/2025, trị gi&#225; ~4.334 tỷ đồng. VCG tham gia li&#234;n danh 7 nh&#224; thầu; 2) Cao tốc Ninh B&#236;nh – Hải Ph&#242;ng (đoạn Nam Định – Th&#225;i B&#236;nh) – K&#253; đầu th&#225;ng 5/2025, trị gi&#225; ~19.785 tỷ đồng theo h&#236;nh thức PPP/BOT. VCG l&#224; 1 trong 5 nh&#224; đầu tư; 3) Mở rộng cao tốc La Sơn – H&#242;a Li&#234;n (g&#243;i XL01) – Khởi c&#244;ng 29/05/2025, trị gi&#225; ~2.700 tỷ đồng. VCG thi c&#244;ng theo li&#234;n danh 7 nh&#224; thầu.

Mảng bất động sản: Được kỳ vọng l&#224; mảng đ&#243;ng g&#243;p tr&#234;n 50% v&#224;o lợi nhuận gộp 2025 khi mảng n&#224;y c&#243; bi&#234;n lợi nhuận gộp khoảng 66% trong năm 2024. Hai dự &#225;n đ&#243;ng g&#243;p ch&#237;nh 2025 bao gồm dự &#225;n Chợ Mơ hiện tại đ&#227; ho&#224;n tất x&#226;y dựng, đ&#227; b&#225;n 9/21 s&#224;n trong đợt mở b&#225;n đầu ti&#234;n v&#224; dự kiến sẽ tiếp tục mở b&#225;n v&#224; b&#224;n giao trong năm 2025. Dự &#225;n Green Diamond: hạch to&#225;n phần c&#242;n lại khoảng 20%.  Trong năm 2026  kỳ vọng dự &#225;n C&#225;t B&#224; Amatina 

Vinaconex (VCG) là một trong những doanh nghiệp xây dựng và đầu tư hạ tầng lớn, uy tín hàng đầu tại Việt Nam. Công ty hoạt động chính trong các lĩnh vực xây lắp, bất động sản và phát triển hạ tầng kỹ thuật, trong đó mảng xây lắp là cốt lõi, đóng góp phần lớn doanh thu và lợi nhuận. Với năng lực thi công mạnh và kinh nghiệm lâu năm, Vinaconex thường xuyên trúng thầu các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia, điển hình hiện tại với sân bay Long Thành, cao tốc Bắc – Nam, vành đai 3 TP.HCM và vành đai 4 Hà Nội.

Quý 1/2025, VCG ghi nhận doanh thu đạt 2.596 tỷ đồng (-2% YoY). Trong đó, doanh thu mảng xây lắp tăng trưởng mạnh 46,5% lên 1.990 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp của mảng xây lắp cải thiện từ 4,0% lên 4,4%, cho thấy phần nào nỗ lực kiểm soát chi phí mặc dù giá vốn hàng bán tăng gần 46% YoY (nguyên nhân do giá nguyên vật liệu tăng 1-4% tùy loại). LNST đạt 150 tỷ đồng (-69% YoY), lợi nhuận giảm do không còn khoản đóng góp đột biến từ mảng bất động sản như trong quý I/2024, khi công ty hạch toán doanh thu lớn từ các dự án như Green Diamond.

Mảng xây dựng: Từ đầu năm 2025 đến nay, VCG đã ký 3 hợp đồng lớn với tổng giá trị khoảng 26.819 tỷ đồng, gồm: 1) Thủy điện tích năng Bác Ái (gói 02XL-BA) – Ký ngày 13/02/2025, trị giá ~4.334 tỷ đồng. VCG tham gia liên danh 7 nhà thầu; 2) Cao tốc Ninh Bình – Hải Phòng (đoạn Nam Định – Thái Bình) – Ký đầu tháng 5/2025, trị giá ~19.785 tỷ đồng theo hình thức PPP/BOT. VCG là 1 trong 5 nhà đầu tư; 3) Mở rộng cao tốc La Sơn – Hòa Liên (gói XL01) – Khởi công 29/05/2025, trị giá ~2.700 tỷ đồng. VCG thi công theo liên danh 7 nhà thầu.

Mảng bất động sản: Được kỳ vọng là mảng đóng góp trên 50% vào lợi nhuận gộp 2025 khi mảng này có biên lợi nhuận gộp khoảng 66% trong năm 2024. Hai dự án đóng góp chính 2025 bao gồm dự án Chợ Mơ hiện tại đã hoàn tất xây dựng, đã bán 9/21 sàn trong đợt mở bán đầu tiên và dự kiến sẽ tiếp tục mở bán và bàn giao trong năm 2025. Dự án Green Diamond: hạch toán phần còn lại khoảng 20%.  Trong năm 2026  kỳ vọng dự án Cát Bà Amatina 

Hồ Sơ Cổ Phiếu

Ph&#226;n t&#237;ch *** như b&#242; ai chả biết