VCBS - Cập nhật VPB với những điểm ch&#237;nh sau: 
•	nguồn vốn dồi d&#224;o v&#224; sự cộng hưởng mạnh mẽ từ hệ sinh th&#225;i t&#224;i ch&#237;nh sẽ hỗ trợ triển vọng tăng trưởng vững chắc của VPB, gi&#250;p b&#249; đắp &#225;p lực l&#234;n bi&#234;n lợi nhuận do cạnh tranh gia tăng. Đ&#243;ng g&#243;p lợi nhuận từ c&#225;c c&#244;ng ty con – bao gồm t&#224;i ch&#237;nh ti&#234;u d&#249;ng, chứng kho&#225;n v&#224; bảo hiểm – cũng sẽ l&#224; một yếu tố hỗ trợ. 
•	Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng VPB sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của ng&#224;nh bất động sản. T&#237;nh đến qu&#253; 1/2025, dư nợ cho vay đối với c&#225;c chủ đầu tư bất động sản v&#224; dư nợ cho vay mua nh&#224; lần lượt chiếm 26% v&#224; 14% tổng dư nợ của VPB. 
•	Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o VPB sẽ chia cổ tức tiền mặt ở mức 500 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2025–2026 v&#224; 1.000 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2027–2029. Ban l&#227;nh đạo kỳ vọng duy tr&#236; mức cổ tức tiền mặt h&#224;ng năm ổn định trong giai đoạn 2025–2027. 
•	Rủi ro: NIM thấp hơn kỳ vọng; kh&#243; khăn trong kiểm so&#225;t chi ph&#237; t&#237;n dụng; khả năng ph&#225;t sinh chi ph&#237; phạt nếu chấm dứt hợp đồng độc quyền bancassurance hiện tại nếu VPB sở hữu c&#244;ng ty bảo hiểm nh&#226;n thọ.
•	Định gi&#225; VPB ở mức 25.000 đồng/cổ phiếu v&#224; khuyến nghị Mua VPB quanh 18,5, dừng lỗ nếu thủng 17,3


VCBS - Cập nhật VPB với những điểm chính sau: 
•	nguồn vốn dồi dào và sự cộng hưởng mạnh mẽ từ hệ sinh thái tài chính sẽ hỗ trợ triển vọng tăng trưởng vững chắc của VPB, giúp bù đắp áp lực lên biên lợi nhuận do cạnh tranh gia tăng. Đóng góp lợi nhuận từ các công ty con – bao gồm tài chính tiêu dùng, chứng khoán và bảo hiểm – cũng sẽ là một yếu tố hỗ trợ. 
•	Chúng tôi kỳ vọng VPB sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi của ngành bất động sản. Tính đến quý 1/2025, dư nợ cho vay đối với các chủ đầu tư bất động sản và dư nợ cho vay mua nhà lần lượt chiếm 26% và 14% tổng dư nợ của VPB. 
•	Chúng tôi dự báo VPB sẽ chia cổ tức tiền mặt ở mức 500 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2025–2026 và 1.000 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2027–2029. Ban lãnh đạo kỳ vọng duy trì mức cổ tức tiền mặt hàng năm ổn định trong giai đoạn 2025–2027. 
•	Rủi ro: NIM thấp hơn kỳ vọng; khó khăn trong kiểm soát chi phí tín dụng; khả năng phát sinh chi phí phạt nếu chấm dứt hợp đồng độc quyền bancassurance hiện tại nếu VPB sở hữu công ty bảo hiểm nhân thọ.
•	Định giá VPB ở mức 25.000 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị Mua VPB quanh 18,5, dừng lỗ nếu thủng 17,3
