Khiến nghị cổ phiếu đầu tư Th&#225;ng 6/2025.
1. KDH:  MUA@29000 - Cập nhật ĐHĐCĐ 2025, KDH đặt kế hoạch doanh thu v&#224; LNST 2025 lần lượt l&#224; 3,800 tỷ VND (16% YoY) v&#224; 1000 tỷ VND (23% YoY). Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ b&#224;n giao dự &#225;n The Priva v&#224; dự &#225;n Gladia By The Waters (Gladia) tại TP HCM. Hiện gi&#225; cổ phiếu đ&#227; giảm 24% từ đỉnh ngắn hạn.

2. BWE: CHỜ MUA BWE c&#244;ng bố KQKD 4 th&#225;ng 2025 với tổng doanh thu (bao gồm doanh thu nội bộ) đạt 1.109 tỷ đồng (-5% yoy) v&#224; LNST đạt 208 tỷ đồng (-8% yoy), trong đ&#243; chưa bao gồm 78 tỷ đồng doanh thu chưa xuất h&#243;a đơn từ lĩnh vực xử l&#253; nước thải. Sản lượng nước thương phẩm trong 4 th&#225;ng đạt gần 62 triệu m3, giảm nhẹ 5% yoy. Th&#225;ng 5/2025, BWE đăng k&#237; mua 7,1 triệu cổ phiếu của CTCP Cấp nước Vĩnh Long (UPCOM: VLW), thực hiện từ ng&#224;y 19/5 đến 12/6. Nếu giao dịch th&#224;nh c&#244;ng, BWE sẽ sở hữu 24,6% cổ phần của VLW, mở rộng mạng lưới cấp nước ngo&#224;i tỉnh B&#236;nh Dương. Ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; đ&#225;nh gi&#225; về triển vọng kinh doanh ổn định của BWE trong năm 2025.

3. CSM: CHỜ MUA CSM c&#244;ng bố th&#244;ng tin về việc chia cổ tức tiền mặt năm 2024 với tỷ lệ 3% v&#224; ng&#224;y GDKHQ 05/06/2025. Trong bối cảnh (i) Mỹ ho&#227;n &#225;p thuế đối ứng 90 ng&#224;y v&#224; đang trong qu&#225; tr&#236;nh đ&#224;m ph&#225;n thuế quan với Việt Nam v&#224; (ii) gi&#225; NVL cao su thi&#234;n nhi&#234;n hạ nhiệt nhẹ so với mức gi&#225; cao ở qu&#253; đầu năm, ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; KQKD từ Q2 sẽ c&#243; sự cải thiện. NĐT n&#234;n tiếp tục theo d&#245;i t&#236;nh h&#236;nh kinh doanh của CSM v&#224; c&#243; thể c&#226;n nhắc giải ng&#226;n khi c&#243; t&#237;n hiệu t&#237;ch cực về kết quả cuộc đ&#224;m ph&#225;n.

4. DPM: CHỜ MUA 5 th&#225;ng đầu năm 2025, DPM đ&#227; cung ứng hơn 550.000 tấn ph&#226;n b&#243;n ra thị trường, trong đ&#243; bao gồm 320.000 tấn Urea, 73.000 tấn NPK; đặt kế hoạch ti&#234;u thụ 100.000 tấn ph&#226;n b&#243;n trong th&#225;ng 6 phục vụ cao điểm vụ h&#232; - thu. Ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; KQKD sẽ dần cải thiện từ Q2 trở đi nhờ gi&#225; kh&#237; đầu v&#224;o đang c&#243; dấu hiệu hạ nhiệt v&#224; t&#225;c động của thay đổi về luật thuế GTGT từ Q3. Tuy nhi&#234;n, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E fw ~ 17x cao hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh 3 năm, NĐT n&#234;n theo d&#245;i chờ giải ng&#226;n khi gi&#225; cổ phiếu điều chỉnh.

5. THG: CHỜ MUA THG đạt doanh thu v&#224; lợi nhuận thuần Q1/2025 lần lượt l&#224; 514 tỷ VND (+58% YoY) v&#224; 31 tỷ VND (+77% YoY). ĐHĐCĐ đặt kế hoạch doanh thu v&#224; LNST hợp nhất lần lượt l&#224; 1,976 tỷ VND (+6% YoY) v&#224; 160 tỷ VND (+11% YoY), trả cổ tức 2024 tỷ lệ 50%. Ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; c&#244;ng ty sẽ đạt mức tăng trưởng theo kế hoạch nhờ tăng sản lượng b&#234; t&#244;ng cung cấp cho c&#225;c dự &#225;n đầu tư c&#244;ng trong khu vực v&#224; tiếp tục c&#243; d&#242;ng thu từ dự &#225;n BĐS Khu d&#226;n cư D7 v&#224; cụm c&#244;ng nghiệp Gia Thuận 1, 2. Tuy nhi&#234;n, định gi&#225; cổ phiếu hiện tại chưa hấp dẫn với P/E fw ~ 9.6x cao hơn trung b&#236;nh d&#224;i hạn của cổ phiếu; NĐT n&#234;n theo d&#245;i th&#234;m đối với cổ phiếu n&#224;y.

6. GAS: NẮM GIỮ Cập nhật ĐHĐCĐ 2025, 5 th&#225;ng đầu năm 2025, GAS đạt doanh thu v&#224; LNTT lần lượt khoảng 46.5 ngh&#236;n tỷ VND, LNTT 7.4 ngh&#236;n tỷ VND, vượt 112% kế hoạch năm (6.6 ngh&#236;n tỷ VND). C&#244;ng ty dự kiến đầu tư khoảng 78 ngh&#236;n tỷ VND trong v&#242;ng 5 năm tới để triển khai c&#225;c dự &#225;n về LNG, hạ tầng...., mở rộng thị trường quốc tế, bắt đầu triển khai c&#225;c dự &#225;n sẽ l&#224; xu hướng trong tương lai như năng lượng xanh. Ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; tiềm năng tăng trưởng trong năm nay cũng như trung - d&#224;i hạn của GAS khả quan nhờ chiến lược đầu tư mở rộng mạnh mẽ, tăng sản lượng từ c&#225;c mỏ kh&#237; mới trong tương lai. Ngo&#224;i ra, c&#244;ng ty sẽ trả cổ tức 2024 tỷ lệ 21% v&#224; tăng vốn điều lệ 3% từ nguồn vốn chủ sở hữu.


Khiến nghị cổ phiếu đầu tư Tháng 6/2025.
1. KDH:  MUA@29000 - Cập nhật ĐHĐCĐ 2025, KDH đặt kế hoạch doanh thu và LNST 2025 lần lượt là 3,800 tỷ VND (16% YoY) và 1000 tỷ VND (23% YoY). Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ bàn giao dự án The Priva và dự án Gladia By The Waters (Gladia) tại TP HCM. Hiện giá cổ phiếu đã giảm 24% từ đỉnh ngắn hạn.

2. BWE: CHỜ MUA BWE công bố KQKD 4 tháng 2025 với tổng doanh thu (bao gồm doanh thu nội bộ) đạt 1.109 tỷ đồng (-5% yoy) và LNST đạt 208 tỷ đồng (-8% yoy), trong đó chưa bao gồm 78 tỷ đồng doanh thu chưa xuất hóa đơn từ lĩnh vực xử lý nước thải. Sản lượng nước thương phẩm trong 4 tháng đạt gần 62 triệu m3, giảm nhẹ 5% yoy. Tháng 5/2025, BWE đăng kí mua 7,1 triệu cổ phiếu của CTCP Cấp nước Vĩnh Long (UPCOM: VLW), thực hiện từ ngày 19/5 đến 12/6. Nếu giao dịch thành công, BWE sẽ sở hữu 24,6% cổ phần của VLW, mở rộng mạng lưới cấp nước ngoài tỉnh Bình Dương. Chúng tôi duy trì đánh giá về triển vọng kinh doanh ổn định của BWE trong năm 2025.

3. CSM: CHỜ MUA CSM công bố thông tin về việc chia cổ tức tiền mặt năm 2024 với tỷ lệ 3% và ngày GDKHQ 05/06/2025. Trong bối cảnh (i) Mỹ hoãn áp thuế đối ứng 90 ngày và đang trong quá trình đàm phán thuế quan với Việt Nam và (ii) giá NVL cao su thiên nhiên hạ nhiệt nhẹ so với mức giá cao ở quý đầu năm, chúng tôi đánh giá KQKD từ Q2 sẽ có sự cải thiện. NĐT nên tiếp tục theo dõi tình hình kinh doanh của CSM và có thể cân nhắc giải ngân khi có tín hiệu tích cực về kết quả cuộc đàm phán.

4. DPM: CHỜ MUA 5 tháng đầu năm 2025, DPM đã cung ứng hơn 550.000 tấn phân bón ra thị trường, trong đó bao gồm 320.000 tấn Urea, 73.000 tấn NPK; đặt kế hoạch tiêu thụ 100.000 tấn phân bón trong tháng 6 phục vụ cao điểm vụ hè - thu. Chúng tôi đánh giá KQKD sẽ dần cải thiện từ Q2 trở đi nhờ giá khí đầu vào đang có dấu hiệu hạ nhiệt và tác động của thay đổi về luật thuế GTGT từ Q3. Tuy nhiên, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E fw ~ 17x cao hơn trung bình ngành 3 năm, NĐT nên theo dõi chờ giải ngân khi giá cổ phiếu điều chỉnh.

5. THG: CHỜ MUA THG đạt doanh thu và lợi nhuận thuần Q1/2025 lần lượt là 514 tỷ VND (+58% YoY) và 31 tỷ VND (+77% YoY). ĐHĐCĐ đặt kế hoạch doanh thu và LNST hợp nhất lần lượt là 1,976 tỷ VND (+6% YoY) và 160 tỷ VND (+11% YoY), trả cổ tức 2024 tỷ lệ 50%. Chúng tôi đánh giá công ty sẽ đạt mức tăng trưởng theo kế hoạch nhờ tăng sản lượng bê tông cung cấp cho các dự án đầu tư công trong khu vực và tiếp tục có dòng thu từ dự án BĐS Khu dân cư D7 và cụm công nghiệp Gia Thuận 1, 2. Tuy nhiên, định giá cổ phiếu hiện tại chưa hấp dẫn với P/E fw ~ 9.6x cao hơn trung bình dài hạn của cổ phiếu; NĐT nên theo dõi thêm đối với cổ phiếu này.

6. GAS: NẮM GIỮ Cập nhật ĐHĐCĐ 2025, 5 tháng đầu năm 2025, GAS đạt doanh thu và LNTT lần lượt khoảng 46.5 nghìn tỷ VND, LNTT 7.4 nghìn tỷ VND, vượt 112% kế hoạch năm (6.6 nghìn tỷ VND). Công ty dự kiến đầu tư khoảng 78 nghìn tỷ VND trong vòng 5 năm tới để triển khai các dự án về LNG, hạ tầng...., mở rộng thị trường quốc tế, bắt đầu triển khai các dự án sẽ là xu hướng trong tương lai như năng lượng xanh. Chúng tôi đánh giá tiềm năng tăng trưởng trong năm nay cũng như trung - dài hạn của GAS khả quan nhờ chiến lược đầu tư mở rộng mạnh mẽ, tăng sản lượng từ các mỏ khí mới trong tương lai. Ngoài ra, công ty sẽ trả cổ tức 2024 tỷ lệ 21% và tăng vốn điều lệ 3% từ nguồn vốn chủ sở hữu.
