 SZC c&#244;ng bố kết quả kinh doanh qu&#253; 3/2023 với doanh thu tăng 69% YoY l&#234;n 208 tỷ đồng (8,7 triệu USD) v&#224; NPAT-MI tăng 136% YoY l&#234;n 55 tỷ đồng (2,3 triệu USD). Sự tăng trưởng mạnh mẽ của NPAT-MI chủ yếu được th&#250;c đẩy bởi doanh thu tăng 51% YoY từ b&#225;n đất IP, c&#249;ng với sự đ&#243;ng g&#243;p từ ph&#226;n kh&#250;c nh&#224; ở.

- NPAT-MI 9M 2023 của SZC tăng 2% YoY l&#234;n 163 tỷ đồng (6,8 triệu USD), chiếm 72% dự b&#225;o cả năm v&#224; ph&#249; hợp với kỳ vọng của ch&#250;ng t&#244;i. Ch&#250;ng t&#244;i dự đo&#225;n sẽ kh&#244;ng c&#243; thay đổi đ&#225;ng kể n&#224;o đối với NPAT-MI 2023 l&#224; 227 tỷ đồng (9,5 triệu USD; +15% YoY).

- Đối với mảng doanh thu IP, doanh thu 9M 2023 giảm 28% YoY xuống c&#242;n 460 tỷ đồng (19 triệu USD) v&#224; chiếm 82% tổng doanh thu. GPM của ph&#226;n kh&#250;c n&#224;y được cải thiện l&#234;n 53,6% so với 39,1% trong 9M 2022 v&#224; dự b&#225;o năm 2023F của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; 51,5%. Ch&#250;ng t&#244;i lưu &#253; rằng SZC đ&#227; kh&#244;ng cung cấp chi tiết về ph&#226;n kh&#250;c IP của m&#236;nh về diện t&#237;ch cho thu&#234; đất IP v&#224; gi&#225; cho thu&#234; trung b&#236;nh trong khoảng thời gian quy định. Theo c&#244;ng ty, lượng tồn đọng chưa thanh to&#225;n của SZC v&#224;o cuối năm 2022 l&#224; ~ 60 ha.

- Trong khi đ&#243;, doanh thu nh&#224; ở 9M 2023 l&#224; 55 tỷ đồng (2,3 triệu USD; so với 0 trong 9M 2022), chiếm 10% tổng doanh thu v&#224; đạt 44% dự to&#225;n cả năm, trong khi GPM ph&#226;n kh&#250;c l&#224; 78,5% trong 9M 2023. Kết quả n&#224;y c&#243; được l&#224; nhờ b&#224;n giao shophouse nằm trong dự &#225;n khu d&#226;n cư Hựu Phước. Ch&#250;ng t&#244;i cũng kỳ vọng lượng b&#224;n giao sẽ tăng trong qu&#253; 4/2023.

- Chi ph&#237; l&#227;i vay tăng 60% YoY l&#234;n 35 tỷ đồng (1,4 triệu USD) trong 9M 2023, chiếm 71% dự b&#225;o cả năm của ch&#250;ng t&#244;i. Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng sự gia tăng n&#224;y chủ yếu l&#224; do một phần t&#224;i trợ nợ cho UA Ch&#226;u Đức, cũng như KCN v&#224; s&#226;n golf của n&#243; kh&#244;ng c&#242;n được vốn h&#243;a v&#236; một số t&#224;i sản tại c&#225;c dự &#225;n n&#224;y đ&#227; được chuyển từ x&#226;y dựng dở dang (CIP) sang t&#224;i sản cố định v&#224; h&#224;ng tồn kho.

 SZC công bố kết quả kinh doanh quý 3/2023 với doanh thu tăng 69% YoY lên 208 tỷ đồng (8,7 triệu USD) và NPAT-MI tăng 136% YoY lên 55 tỷ đồng (2,3 triệu USD). Sự tăng trưởng mạnh mẽ của NPAT-MI chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh thu tăng 51% YoY từ bán đất IP, cùng với sự đóng góp từ phân khúc nhà ở.

- NPAT-MI 9M 2023 của SZC tăng 2% YoY lên 163 tỷ đồng (6,8 triệu USD), chiếm 72% dự báo cả năm và phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi dự đoán sẽ không có thay đổi đáng kể nào đối với NPAT-MI 2023 là 227 tỷ đồng (9,5 triệu USD; +15% YoY).

- Đối với mảng doanh thu IP, doanh thu 9M 2023 giảm 28% YoY xuống còn 460 tỷ đồng (19 triệu USD) và chiếm 82% tổng doanh thu. GPM của phân khúc này được cải thiện lên 53,6% so với 39,1% trong 9M 2022 và dự báo năm 2023F của chúng tôi là 51,5%. Chúng tôi lưu ý rằng SZC đã không cung cấp chi tiết về phân khúc IP của mình về diện tích cho thuê đất IP và giá cho thuê trung bình trong khoảng thời gian quy định. Theo công ty, lượng tồn đọng chưa thanh toán của SZC vào cuối năm 2022 là ~ 60 ha.

- Trong khi đó, doanh thu nhà ở 9M 2023 là 55 tỷ đồng (2,3 triệu USD; so với 0 trong 9M 2022), chiếm 10% tổng doanh thu và đạt 44% dự toán cả năm, trong khi GPM phân khúc là 78,5% trong 9M 2023. Kết quả này có được là nhờ bàn giao shophouse nằm trong dự án khu dân cư Hựu Phước. Chúng tôi cũng kỳ vọng lượng bàn giao sẽ tăng trong quý 4/2023.

- Chi phí lãi vay tăng 60% YoY lên 35 tỷ đồng (1,4 triệu USD) trong 9M 2023, chiếm 71% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng sự gia tăng này chủ yếu là do một phần tài trợ nợ cho UA Châu Đức, cũng như KCN và sân golf của nó không còn được vốn hóa vì một số tài sản tại các dự án này đã được chuyển từ xây dựng dở dang (CIP) sang tài sản cố định và hàng tồn kho.