SHB - VPB Đ&#195; MUA DƯỢC CHƯA ?

1. CỔ PHIẾU VPB

T&#237;nh đến 9 th&#225;ng đầu năm 2025, tổng t&#224;i sản hợp nhất của VPB đ&#227; vượt 1,18 triệu tỷ đồng, tăng mạnh so với đầu năm.
Dư nợ t&#237;n dụng tới kh&#225;ch h&#224;ng đạt gần 912.000 tỷ, tăng ~28,4% so với đầu năm; standalone t&#237;n dụng kh&#225;ch h&#224;ng khoảng 813.000 tỉ.
SME, cho vay b&#225;n lẻ, cho vay mua nh&#224; đều tăng mạnh.
L&#227;i trước thuế (PBT) trong 9 th&#225;ng 2025 đạt hơn 20.400 tỷ đồng, tăng ~47% YoY, ho&#224;n th&#224;nh ~81% kế hoạch năm.
NII (thu nhập l&#227;i thuần) tăng ~23% YoY, cộng với ph&#237; dịch vụ – cho thấy thu nhập ch&#237;nh ổn định &amp; tốt.
Chất lượng t&#224;i sản được cải thiện: tỉ lệ nợ xấu (NPL) theo ti&#234;u chuẩn mới xuống dưới 3% hợp nhất, standalone khoảng 2.23%.
LDR, c&#225;c tỉ lệ thanh khoản &amp; đủ vốn đều tu&#226;n thủ regul của NHNN; CAR ở mức cao (~14%).

2. CỔ PHIẾU SHB

Cuối Q1/2025, tổng t&#224;i sản hợp nhất ~ 790.742 tỷ đồng, tăng 6% so với cuối 2024; dư nợ t&#237;n dụng ~ 575.777 tỷ, tăng ~7%.
Q1/2025 lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 4.400 tỷ đồng, ho&#224;n th&#224;nh ~30% kế hoạch năm.
Trước đ&#243; năm 2024, SHB c&#243; dư nợ t&#237;n dụng tăng 17.1%, tổng t&#224;i sản vượt 747 tỷ, cho thấy t&#237;n dụng &amp; mở rộng hoạt động ổn định.
SHB được biết đến với chi ph&#237; hoạt động thấp so với một số ng&#226;n h&#224;ng tư nh&#226;n kh&#225;c — CIR (~24–25%) l&#224; một trong những mức tốt.
SHB đang tập trung v&#224;o ph&#226;n kh&#250;c SME, doanh nghiệp vừa v&#224; nhỏ, n&#244;ng nghiệp, xuất khẩu, c&#225;c lĩnh vực “thực” của nền kinh tế – gi&#250;p ph&#226;n bổ rủi ro tốt hơn thay v&#236; chỉ dựa v&#224;o bất động sản.
&#128270; NIM, T&#237;n dụng &amp; đ&#224; tăng: VPB c&#243; lợi thế nhờ quy m&#244;

Với tốc độ tăng vốn nhanh, cho vay đa dạng (SME, ti&#234;u d&#249;ng, nh&#224; ở, doanh nghiệp), c&#249;ng huy động/deposit tăng — VPB c&#243; lợi thế lớn trong tận dụng bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng (NIM) v&#224; quy m&#244; t&#237;n dụng.
SHB, d&#249; giữ chi ph&#237; thấp, nhưng tăng trưởng t&#237;n dụng chậm hơn VPB, n&#234;n &#225;p lực cạnh tranh l&#227;i suất, cạnh tranh huy động c&#243; thể ảnh hưởng NIM.
Nếu mặt bằng l&#227;i suất kh&#244;ng biến động mạnh, ng&#226;n h&#224;ng n&#224;o c&#243; l&#227;i suất đầu ra tốt, chi ph&#237; vốn thấp, CASA/tiền gửi ổn định sẽ hưởng lợi — VPB đang l&#224;m kh&#225; tốt trong cấu tr&#250;c n&#224;y.
=&gt;Kết quả &amp; nền tảng: VPB nổi bật hơn về quy m&#244; v&#224; tăng trưởng


✅ Điểm mạnh – hạn chế &amp; ph&#226;n kh&#250;c ph&#249; hợp

VPB – mạnh ở “tất cả mọi thứ”

Quy m&#244; lớn, t&#237;n dụng mạnh, lợi nhuận cao, hệ sinh th&#225;i rộng (t&#237;n dụng ti&#234;u d&#249;ng, SME, doanh nghiệp, ng&#226;n h&#224;ng phụ trợ…)
C&#243; đ&#242;n bẩy huy động &amp; cho vay tốt — ph&#249; hợp NĐT t&#236;m cổ phiếu ng&#226;n h&#224;ng “quy m&#244; + tăng trưởng cao + ổn định”.
Với lợi thế cập bến sớm c&#225;c c&#244;ng cụ t&#224;i ch&#237;nh, phục hồi thu nhập từ nhiều mảng: retail, doanh nghiệp, margin, MSC… =&gt; Nhiều k&#234;nh tăng trưởng.

SHB – mạnh ở “chi ph&#237; thấp &amp; t&#237;n dụng SME/truyền thống”

Chi ph&#237; vận h&#224;nh thấp (CIR tốt) — tạo nền ổn định.
Tập trung v&#224;o SME, n&#244;ng nghiệp, doanh nghiệp nhỏ — &#237;t phụ thuộc v&#224;o bất động sản, c&#243; thể &#237;t biến động hơn khi thị trường bất động sản trầm lắng.
Ph&#249; hợp NĐT chủ yếu t&#236;m ổn định, kh&#244;ng chạy đua lợi nhuận cao – ưu ti&#234;n rủi ro thấp hơn.

&#128161; KẾT LUẬN

1. VPB – T&#205;N HIỆU T&#205;CH CỰC NHƯNG CHƯA THỰC SỰ “MỞ KH&#211;A”

Vol cầu mua đang cải thiện, cho thấy lực hấp thụ kh&#225; tốt ở v&#249;ng gi&#225; thấp.
Chỉ số RSI ở mức trung b&#236;nh, tức l&#224; chưa v&#224;o v&#249;ng qu&#225; mua, c&#242;n dư địa tăng.
Mẫu h&#236;nh gi&#225; đang quay lại v&#249;ng sideway (SW) – đ&#226;y l&#224; t&#237;n hiệu thường xuất hiện khi nh&#224; đầu tư yếu tay đ&#227; b&#225;n hết, thị trường bắt đầu gom lại.
Điểm quan trọng nhất: Vượt cản 30 mới l&#224; t&#237;n hiệu “tho&#225;t trend giảm” thực sự. Khi gi&#225; vượt mốc n&#224;y, v&#249;ng ph&#237;a dưới sẽ được x&#225;c nhận l&#224; ph&#225; vỡ giả (false-break).
Gi&#225; hiện tại quanh 29 vẫn c&#243; khả năng tiếp tục rung lắc, v&#236; chưa c&#243; nến x&#225;c nhận đảo chiều xu hướng.
→ Kết luận cho VPB:

Chỉ n&#234;n giải ng&#226;n an to&#224;n khi vượt 30. Mua sớm hơn c&#243; thể chịu nhịp chỉnh th&#234;m.


2. SHB – T&#205;N HIỆU ĐẢO CHIỀU SỚM, MẠNH HƠN VPB

V&#249;ng gi&#225; mua đẹp nhất l&#224; quanh 17, đ&#226;y l&#224; v&#249;ng hỗ trợ cứng.
Vol cầu mua v&#224;o cao hơn mức trung b&#236;nh, thể hiện d&#242;ng tiền lớn đang v&#224;o thật, kh&#244;ng phải nhịp hồi yếu.
RSI ổn định v&#224; c&#243; xu hướng đi l&#234;n – cho thấy momen tăng bắt đầu h&#236;nh th&#224;nh.
Quan trọng nhất: SHB đ&#227; x&#225;c nhận ph&#225; vỡ giả v&#249;ng đ&#225;y trước đ&#243; v&#224; đảo chiều trở lại xu hướng tăng.
→ Kết luận cho SHB:

Đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh t&#237;n hiệu tạo đ&#225;y v&#224; đảo chiều. Mua quanh 17 l&#224; tối ưu hơn VPB thời điểm hiện tại.


(Ảnh ph&#226;n t&#237;ch VPB v&#224; SHB)

SHB - VPB ĐÃ MUA DƯỢC CHƯA ?

1. CỔ PHIẾU VPB

Tính đến 9 tháng đầu năm 2025, tổng tài sản hợp nhất của VPB đã vượt 1,18 triệu tỷ đồng, tăng mạnh so với đầu năm.
Dư nợ tín dụng tới khách hàng đạt gần 912.000 tỷ, tăng ~28,4% so với đầu năm; standalone tín dụng khách hàng khoảng 813.000 tỉ.
SME, cho vay bán lẻ, cho vay mua nhà đều tăng mạnh.
Lãi trước thuế (PBT) trong 9 tháng 2025 đạt hơn 20.400 tỷ đồng, tăng ~47% YoY, hoàn thành ~81% kế hoạch năm.
NII (thu nhập lãi thuần) tăng ~23% YoY, cộng với phí dịch vụ – cho thấy thu nhập chính ổn định & tốt.
Chất lượng tài sản được cải thiện: tỉ lệ nợ xấu (NPL) theo tiêu chuẩn mới xuống dưới 3% hợp nhất, standalone khoảng 2.23%.
LDR, các tỉ lệ thanh khoản & đủ vốn đều tuân thủ regul của NHNN; CAR ở mức cao (~14%).

2. CỔ PHIẾU SHB

Cuối Q1/2025, tổng tài sản hợp nhất ~ 790.742 tỷ đồng, tăng 6% so với cuối 2024; dư nợ tín dụng ~ 575.777 tỷ, tăng ~7%.
Q1/2025 lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 4.400 tỷ đồng, hoàn thành ~30% kế hoạch năm.
Trước đó năm 2024, SHB có dư nợ tín dụng tăng 17.1%, tổng tài sản vượt 747 tỷ, cho thấy tín dụng & mở rộng hoạt động ổn định.
SHB được biết đến với chi phí hoạt động thấp so với một số ngân hàng tư nhân khác — CIR (~24–25%) là một trong những mức tốt.
SHB đang tập trung vào phân khúc SME, doanh nghiệp vừa và nhỏ, nông nghiệp, xuất khẩu, các lĩnh vực “thực” của nền kinh tế – giúp phân bổ rủi ro tốt hơn thay vì chỉ dựa vào bất động sản.
🔎 NIM, Tín dụng & đà tăng: VPB có lợi thế nhờ quy mô

Với tốc độ tăng vốn nhanh, cho vay đa dạng (SME, tiêu dùng, nhà ở, doanh nghiệp), cùng huy động/deposit tăng — VPB có lợi thế lớn trong tận dụng biên lãi ròng (NIM) và quy mô tín dụng.
SHB, dù giữ chi phí thấp, nhưng tăng trưởng tín dụng chậm hơn VPB, nên áp lực cạnh tranh lãi suất, cạnh tranh huy động có thể ảnh hưởng NIM.
Nếu mặt bằng lãi suất không biến động mạnh, ngân hàng nào có lãi suất đầu ra tốt, chi phí vốn thấp, CASA/tiền gửi ổn định sẽ hưởng lợi — VPB đang làm khá tốt trong cấu trúc này.
=>Kết quả & nền tảng: VPB nổi bật hơn về quy mô và tăng trưởng


✅ Điểm mạnh – hạn chế & phân khúc phù hợp

VPB – mạnh ở “tất cả mọi thứ”

Quy mô lớn, tín dụng mạnh, lợi nhuận cao, hệ sinh thái rộng (tín dụng tiêu dùng, SME, doanh nghiệp, ngân hàng phụ trợ…)
Có đòn bẩy huy động & cho vay tốt — phù hợp NĐT tìm cổ phiếu ngân hàng “quy mô + tăng trưởng cao + ổn định”.
Với lợi thế cập bến sớm các công cụ tài chính, phục hồi thu nhập từ nhiều mảng: retail, doanh nghiệp, margin, MSC… => Nhiều kênh tăng trưởng.

SHB – mạnh ở “chi phí thấp & tín dụng SME/truyền thống”

Chi phí vận hành thấp (CIR tốt) — tạo nền ổn định.
Tập trung vào SME, nông nghiệp, doanh nghiệp nhỏ — ít phụ thuộc vào bất động sản, có thể ít biến động hơn khi thị trường bất động sản trầm lắng.
Phù hợp NĐT chủ yếu tìm ổn định, không chạy đua lợi nhuận cao – ưu tiên rủi ro thấp hơn.

💡 KẾT LUẬN

1. VPB – TÍN HIỆU TÍCH CỰC NHƯNG CHƯA THỰC SỰ “MỞ KHÓA”

Vol cầu mua đang cải thiện, cho thấy lực hấp thụ khá tốt ở vùng giá thấp.
Chỉ số RSI ở mức trung bình, tức là chưa vào vùng quá mua, còn dư địa tăng.
Mẫu hình giá đang quay lại vùng sideway (SW) – đây là tín hiệu thường xuất hiện khi nhà đầu tư yếu tay đã bán hết, thị trường bắt đầu gom lại.
Điểm quan trọng nhất: Vượt cản 30 mới là tín hiệu “thoát trend giảm” thực sự. Khi giá vượt mốc này, vùng phía dưới sẽ được xác nhận là phá vỡ giả (false-break).
Giá hiện tại quanh 29 vẫn có khả năng tiếp tục rung lắc, vì chưa có nến xác nhận đảo chiều xu hướng.
→ Kết luận cho VPB:

Chỉ nên giải ngân an toàn khi vượt 30. Mua sớm hơn có thể chịu nhịp chỉnh thêm.


2. SHB – TÍN HIỆU ĐẢO CHIỀU SỚM, MẠNH HƠN VPB

Vùng giá mua đẹp nhất là quanh 17, đây là vùng hỗ trợ cứng.
Vol cầu mua vào cao hơn mức trung bình, thể hiện dòng tiền lớn đang vào thật, không phải nhịp hồi yếu.
RSI ổn định và có xu hướng đi lên – cho thấy momen tăng bắt đầu hình thành.
Quan trọng nhất: SHB đã xác nhận phá vỡ giả vùng đáy trước đó và đảo chiều trở lại xu hướng tăng.
→ Kết luận cho SHB:

Đã hoàn thành tín hiệu tạo đáy và đảo chiều. Mua quanh 17 là tối ưu hơn VPB thời điểm hiện tại.


(Ảnh phân tích VPB và SHB)