Sự b&ugrave;ng nổ doanh thu kh&ocirc;ng đủ b&ugrave; đắp &aacute;p lực chi ph&iacute; khiến lợi nhuận qu&yacute; 4/2025 của Chứng kho&aacute;n DNSE (<a class='symbol'>DSE</a>) &quot;đi l&ugrave;i&quot;, ghi nhận mức thấp nhất trong v&ograve;ng ba năm trở lại đ&acirc;y.

CTCP Chứng kho&aacute;n DNSE (m&atilde; <a class='symbol'>DSE</a>) vừa c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; 4/2025 với bức tranh kinh doanh k&eacute;m t&iacute;ch cực so với c&ugrave;ng kỳ. Trong kỳ, doanh thu hoạt động của DNSE đạt khoảng 435 tỷ đồng, tăng tới 86% so với qu&yacute; 4/2024. Tuy nhi&ecirc;n, lợi nhuận sau thuế chỉ c&ograve;n 9,2 tỷ đồng, giảm 72% v&agrave; l&agrave; mức thấp nhất của doanh nghiệp kể từ năm 2023.

Ở mảng tự doanh, DNSE ghi nhận l&atilde;i từ c&aacute;c t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh (FVTPL) hơn 53 tỷ đồng, gấp 4,3 lần c&ugrave;ng kỳ. D&ugrave; vậy, khoản lỗ từ FVTPL lại l&ecirc;n tới hơn 54 tỷ đồng, khiến mảng n&agrave;y rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i lỗ gộp.

T&igrave;nh trạng tương tự cũng diễn ra ở hoạt động m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n. Doanh thu m&ocirc;i giới trong qu&yacute; 4 đạt 125 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; l&agrave; động lực ch&iacute;nh k&eacute;o tăng doanh thu to&agrave;n c&ocirc;ng ty. Tuy nhi&ecirc;n, chi ph&iacute; nghiệp vụ m&ocirc;i giới l&ecirc;n tới khoảng 150 tỷ đồng, cao hơn doanh thu, dẫn đến khoản lỗ gộp hơn 25 tỷ đồng ở mảng n&agrave;y. Thực tế cho thấy DNSE đang phải đ&aacute;nh đổi lợi nhuận để mở rộng v&agrave; giữ vững thị phần.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260118/images/Screenshot%202026-01-18%20210254.png" style="height:327px; width:600px">

Ngược lại, c&aacute;c mảng mang lại d&ograve;ng tiền ổn định như &nbsp;l&atilde;i từ c&aacute;c khoản đầu tư nắm giữ đến ng&agrave;y đ&aacute;o hạn (HTM) v&agrave; l&atilde;i từ c&aacute;c khoản cho vay v&agrave; phải thu vẫn duy tr&igrave; hiệu quả. Cụ thể, l&atilde;i từ HTM trong qu&yacute; 4/2025 đạt hơn 90 tỷ đồng, tăng 22% so với c&ugrave;ng kỳ, trong khi l&atilde;i từ c&aacute;c khoản cho vay v&agrave; phải thu đạt gần 156 tỷ đồng, tăng hơn 48%.

D&ugrave; vậy, &aacute;p lực chi ph&iacute; vẫn l&agrave; yếu tố chi phối kết quả chung. Chi ph&iacute; hoạt động kinh doanh qu&yacute; 4 tăng tới 129% so với c&ugrave;ng kỳ, cao hơn đ&aacute;ng kể mức tăng doanh thu. Chi ph&iacute; quản l&yacute; doanh nghiệp đạt khoảng 63 tỷ đồng, tăng hơn 30%; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh l&ecirc;n tới 29 tỷ đồng, gấp 5 lần c&ugrave;ng kỳ. DNSE cũng ghi nhận lỗ từ c&aacute;c hoạt động kh&aacute;c, tr&aacute;i ngược với khoản l&atilde;i hơn 5 tỷ đồng của qu&yacute; 4/2024.

Lũy kế cả năm 2025, nhờ kết quả t&iacute;ch cực trong qu&yacute; 2 v&agrave; qu&yacute; 3, DNSE vẫn duy tr&igrave; tăng trưởng lợi nhuận. Doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế khoảng 273 tỷ đồng, tăng gần 50% so với năm 2024 v&agrave; vượt kế hoạch năm đề ra. Tuy nhi&ecirc;n, cơ cấu lợi nhuận cho thấy mảng m&ocirc;i giới l&agrave; mảng duy nhất c&oacute; chi ph&iacute; vượt doanh thu. Chiến lược mở rộng thị phần của DNSE đang tạo &aacute;p lực lớn l&ecirc;n hiệu quả kinh doanh.

Về quy m&ocirc; t&agrave;i sản, đến cuối năm 2025, tổng t&agrave;i sản của DNSE đạt hơn 15.100 tỷ đồng, tăng 42% so với đầu năm. Trong đ&oacute;, c&aacute;c khoản cho vay chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 5.800 tỷ đồng, tăng 50%, trong đ&oacute; dư nợ margin đạt khoảng 5.248 tỷ đồng mức cao nhất từ trước đến nay. T&agrave;i sản FVTPL tăng mạnh l&ecirc;n hơn 2.085 tỷ đồng; t&agrave;i sản HTM đạt khoảng 3.546 tỷ đồng, chủ yếu l&agrave; tiền gửi v&agrave; tr&aacute;i phiếu.

Ở chiều nguồn vốn, DNSE gia tăng đ&aacute;ng kể đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh. Nợ phải trả cuối năm 2025 đạt hơn 10.800 tỷ đồng, tăng 64% v&agrave; chiếm khoảng 71% tổng nguồn vốn, chủ yếu do vay nợ ngắn hạn tăng mạnh.

Trung Anh

<a href="https://thuongtruong.com.vn/news/ly-do-nao-khien-loi-nhuan-quy-42025-cua-chung-khoan-dnse-giam-sau-158959.html">Link gốc</a>

Sự bùng nổ doanh thu không đủ bù đắp áp lực chi phí khiến lợi nhuận quý 4/2025 của Chứng khoán DNSE (DSE) "đi lùi", ghi nhận mức thấp nhất trong vòng ba năm trở lại đây.

Sự b&ugrave;ng nổ doanh thu kh&ocirc;ng đủ b&ugrave; đắp &aacute;p lực chi ph&iacute; khiến lợi nhuận qu&yacute; 4/2025 của Chứng kho&aacute;n DNSE (DSE) &quot;đi l&ugrave;i&quot;, ghi nhận mức thấp nhất trong v&ograve;ng ba năm trở lại đ&acirc;y.

CTCP Chứng kho&aacute;n DNSE (m&atilde; DSE) vừa c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; 4/2025 với bức tranh kinh doanh k&eacute;m t&iacute;ch cực so với c&ugrave;ng kỳ. Trong kỳ, doanh thu hoạt động của DNSE đạt khoảng 435 tỷ đồng, tăng tới 86% so với qu&yacute; 4/2024. Tuy nhi&ecirc;n, lợi nhuận sau thuế chỉ c&ograve;n 9,2 tỷ đồng, giảm 72% v&agrave; l&agrave; mức thấp nhất của doanh nghiệp kể từ năm 2023.

Ở mảng tự doanh, DNSE ghi nhận l&atilde;i từ c&aacute;c t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh (FVTPL) hơn 53 tỷ đồng, gấp 4,3 lần c&ugrave;ng kỳ. D&ugrave; vậy, khoản lỗ từ FVTPL lại l&ecirc;n tới hơn 54 tỷ đồng, khiến mảng n&agrave;y rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i lỗ gộp.

T&igrave;nh trạng tương tự cũng diễn ra ở hoạt động m&ocirc;i giới chứng kho&aacute;n. Doanh thu m&ocirc;i giới trong qu&yacute; 4 đạt 125 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; l&agrave; động lực ch&iacute;nh k&eacute;o tăng doanh thu to&agrave;n c&ocirc;ng ty. Tuy nhi&ecirc;n, chi ph&iacute; nghiệp vụ m&ocirc;i giới l&ecirc;n tới khoảng 150 tỷ đồng, cao hơn doanh thu, dẫn đến khoản lỗ gộp hơn 25 tỷ đồng ở mảng n&agrave;y. Thực tế cho thấy DNSE đang phải đ&aacute;nh đổi lợi nhuận để mở rộng v&agrave; giữ vững thị phần.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260118/images/Screenshot%202026-01-18%20210254.png" style="height:327px; width:600px" />

Ngược lại, c&aacute;c mảng mang lại d&ograve;ng tiền ổn định như &nbsp;l&atilde;i từ c&aacute;c khoản đầu tư nắm giữ đến ng&agrave;y đ&aacute;o hạn (HTM) v&agrave; l&atilde;i từ c&aacute;c khoản cho vay v&agrave; phải thu vẫn duy tr&igrave; hiệu quả. Cụ thể, l&atilde;i từ HTM trong qu&yacute; 4/2025 đạt hơn 90 tỷ đồng, tăng 22% so với c&ugrave;ng kỳ, trong khi l&atilde;i từ c&aacute;c khoản cho vay v&agrave; phải thu đạt gần 156 tỷ đồng, tăng hơn 48%.

D&ugrave; vậy, &aacute;p lực chi ph&iacute; vẫn l&agrave; yếu tố chi phối kết quả chung. Chi ph&iacute; hoạt động kinh doanh qu&yacute; 4 tăng tới 129% so với c&ugrave;ng kỳ, cao hơn đ&aacute;ng kể mức tăng doanh thu. Chi ph&iacute; quản l&yacute; doanh nghiệp đạt khoảng 63 tỷ đồng, tăng hơn 30%; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh l&ecirc;n tới 29 tỷ đồng, gấp 5 lần c&ugrave;ng kỳ. DNSE cũng ghi nhận lỗ từ c&aacute;c hoạt động kh&aacute;c, tr&aacute;i ngược với khoản l&atilde;i hơn 5 tỷ đồng của qu&yacute; 4/2024.

Lũy kế cả năm 2025, nhờ kết quả t&iacute;ch cực trong qu&yacute; 2 v&agrave; qu&yacute; 3, DNSE vẫn duy tr&igrave; tăng trưởng lợi nhuận. Doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế khoảng 273 tỷ đồng, tăng gần 50% so với năm 2024 v&agrave; vượt kế hoạch năm đề ra. Tuy nhi&ecirc;n, cơ cấu lợi nhuận cho thấy mảng m&ocirc;i giới l&agrave; mảng duy nhất c&oacute; chi ph&iacute; vượt doanh thu. Chiến lược mở rộng thị phần của DNSE đang tạo &aacute;p lực lớn l&ecirc;n hiệu quả kinh doanh.

Về quy m&ocirc; t&agrave;i sản, đến cuối năm 2025, tổng t&agrave;i sản của DNSE đạt hơn 15.100 tỷ đồng, tăng 42% so với đầu năm. Trong đ&oacute;, c&aacute;c khoản cho vay chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 5.800 tỷ đồng, tăng 50%, trong đ&oacute; dư nợ margin đạt khoảng 5.248 tỷ đồng mức cao nhất từ trước đến nay. T&agrave;i sản FVTPL tăng mạnh l&ecirc;n hơn 2.085 tỷ đồng; t&agrave;i sản HTM đạt khoảng 3.546 tỷ đồng, chủ yếu l&agrave; tiền gửi v&agrave; tr&aacute;i phiếu.

Ở chiều nguồn vốn, DNSE gia tăng đ&aacute;ng kể đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh. Nợ phải trả cuối năm 2025 đạt hơn 10.800 tỷ đồng, tăng 64% v&agrave; chiếm khoảng 71% tổng nguồn vốn, chủ yếu do vay nợ ngắn hạn tăng mạnh.

Trung Anh

<a href="https://thuongtruong.com.vn/news/ly-do-nao-khien-loi-nhuan-quy-42025-cua-chung-khoan-dnse-giam-sau-158959.html">Link gốc</a>