Trong bối cảnh c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết đồng loạt c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh v&agrave; kế hoạch năm 2026, b&agrave; Đỗ Minh Trang, Gi&aacute;m đốc Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch, C&ocirc;ng ty TNHH Chứng kho&aacute;n ACB (ACBS) nhận định: Bức tranh lợi nhuận qu&yacute; I/2026 đang cho thấy t&iacute;n hiệu tăng trưởng hai chữ số, tương đối đồng đều giữa c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh. Tuy nhi&ecirc;n, thị trường chứng kho&aacute;n vẫn chịu chi phối mạnh bởi yếu tố địa ch&iacute;nh trị to&agrave;n cầu, khiến định gi&aacute; chưa phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng lợi nhuận, đồng thời đặt ra y&ecirc;u cầu điều chỉnh chiến lược đầu tư theo hướng thận trọng, d&agrave;i hạn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260409/images/z7699353790647-a7fd1c368e1b09d578fb7a227dc7374820260409083132.jpg" style="height:799px; width:600px" />

B&agrave; Đỗ Minh Trang, Gi&aacute;m đốc Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch, C&ocirc;ng ty TNHH Chứng kho&aacute;n ACB

Lợi nhuận qu&yacute; I/2026 tăng trưởng mạnh, lan tỏa nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh

Thời điểm kết th&uacute;c qu&yacute; I/2026 ghi nhận một bức tranh kinh doanh tương đối t&iacute;ch cực của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của b&agrave; Đỗ Minh Trang, d&ugrave; thị trường vừa trải qua những biến động đ&aacute;ng kể trong th&aacute;ng 3 li&ecirc;n quan tới rủi ro địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng, nhưng kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vẫn duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng ấn tượng, với mức tăng kỳ vọng khoảng 20% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, tăng trưởng kh&ocirc;ng chỉ tập trung ở một v&agrave;i lĩnh vực m&agrave; c&oacute; xu hướng lan tỏa tương đối đồng đều giữa c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh. Trong đ&oacute;, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; trụ cột, với mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến tr&ecirc;n 20%. D&ugrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch kiểm so&aacute;t t&iacute;n dụng được siết chặt hơn trong năm 2026, nhưng tăng trưởng t&iacute;n dụng qu&yacute; I vẫn đạt khoảng 3% so với đầu năm v&agrave; 20% so với c&ugrave;ng kỳ, cao hơn xu hướng th&ocirc;ng thường c&aacute;c năm trước. C&ugrave;ng với đ&oacute;, việc l&atilde;i suất cho vay tăng song h&agrave;nh với l&atilde;i suất huy động gi&uacute;p bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) được duy tr&igrave;, thậm ch&iacute; cải thiện nhẹ, tạo nền tảng hỗ trợ lợi nhuận.

Ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n cũng ghi nhận triển vọng tăng trưởng nổi bật, với lợi nhuận dự kiến tr&ecirc;n 40%, nhờ thanh khoản thị trường cải thiện mạnh. Gi&aacute; trị giao dịch b&igrave;nh qu&acirc;n qu&yacute; I/2026 tăng hơn 90% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; 18% so với qu&yacute; trước, đồng thời dư nợ cho vay k&yacute; quỹ tiếp tục mở rộng, đặc biệt c&oacute; lợi cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng phụ thuộc nhiều v&agrave;o hoạt động tự doanh.

Trong khi đ&oacute;, nh&oacute;m bất động sản thể hiện r&otilde; sự ph&acirc;n h&oacute;a. Bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp duy tr&igrave; mức tăng trưởng ổn định khoảng 10%, trong khi bất động sản d&acirc;n dụng chịu &aacute;p lực từ ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;n dụng v&agrave; l&atilde;i suất tăng, khiến triển vọng k&eacute;m t&iacute;ch cực hơn, đặc biệt khi lợi nhuận ng&agrave;nh phụ thuộc lớn v&agrave;o một số doanh nghiệp chi phối.

C&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh kh&aacute;c như b&aacute;n lẻ, vật liệu x&acirc;y dựng v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng cũng được hưởng lợi từ ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa phục hồi v&agrave; quyết t&acirc;m đẩy mạnh đầu tư c&ocirc;ng của Ch&iacute;nh phủ. Đối với ng&agrave;nh dầu kh&iacute;, diễn biến gi&aacute; dầu tăng mạnh tr&ecirc;n 100 USD/th&ugrave;ng do căng thẳng nguồn cung đ&atilde; tạo t&aacute;c động ph&acirc;n h&oacute;a: nh&oacute;m hạ nguồn được hưởng lợi ngắn hạn, trong khi nh&oacute;m thượng nguồn &iacute;t chịu ảnh hưởng tức thời do đặc th&ugrave; hợp đồng trung hạn.

Thị trường chưa phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng lợi nhuận

D&ugrave; kết quả kinh doanh được đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực, nhưng theo b&agrave; Đỗ Minh Trang, diễn biến gi&aacute; cổ phiếu hiện tại chưa phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng n&agrave;y. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ yếu tố t&acirc;m l&yacute; thị trường bị chi phối bởi rủi ro địa ch&iacute;nh trị, đặc biệt l&agrave; căng thẳng tại Trung Đ&ocirc;ng v&agrave; đ&agrave; tăng của gi&aacute; dầu.

Những lo ngại về lạm ph&aacute;t to&agrave;n cầu gia tăng v&agrave; khả năng thắt chặt ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ đ&atilde; khiến nh&agrave; đầu tư c&oacute; xu hướng giảm tỷ trọng cổ phiếu, k&eacute;o theo &aacute;p lực điều chỉnh của thị trường. Trong bối cảnh đ&oacute;, VN-Index đang giao dịch quanh v&ugrave;ng định gi&aacute; trung vị P/E của 5 năm, phản &aacute;nh trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng nhưng chưa phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh c&oacute; vai tr&ograve; dẫn dắt như ng&acirc;n h&agrave;ng, chứng kho&aacute;n, b&aacute;n lẻ, đầu tư c&ocirc;ng đều được dự b&aacute;o ghi nhận kết quả kinh doanh t&iacute;ch cực trong qu&yacute; I/2026, đồng thời đang ở v&ugrave;ng định gi&aacute; hấp dẫn cho tầm nh&igrave;n trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Điều n&agrave;y cho thấy thị trường hiện đang chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i thay v&igrave; c&aacute;c yếu tố nội tại.

Tuy vậy, b&agrave; Trang nhấn mạnh rằng, d&ugrave; những lo ngại về địa ch&iacute;nh trị l&agrave; c&oacute; cơ sở, nhưng việc qu&aacute; bi quan c&oacute; thể khiến nh&agrave; đầu tư bỏ lỡ c&aacute;c cơ hội đầu tư hấp dẫn trong giai đoạn hiện tại.

Thận trọng nhưng kh&ocirc;ng bi quan

Nh&igrave;n về c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo, triển vọng kinh tế được đ&aacute;nh gi&aacute; phụ thuộc lớn v&agrave;o diễn biến v&agrave; thời gian k&eacute;o d&agrave;i của xung đột địa ch&iacute;nh trị. Trong kịch bản ti&ecirc;u cực, nếu gi&aacute; dầu duy tr&igrave; ở mức cao trong thời gian d&agrave;i, lạm ph&aacute;t to&agrave;n cầu c&oacute; thể tăng mạnh, k&eacute;o theo chu kỳ tăng l&atilde;i suất mới v&agrave; nguy cơ đ&igrave;nh lạm. Trong bối cảnh đ&oacute;, Việt Nam &ndash; với độ mở kinh tế lớn &ndash; kh&oacute; tr&aacute;nh khỏi t&aacute;c động lan tỏa.

Điều n&agrave;y đặt ra y&ecirc;u cầu tiếp tục th&uacute;c đẩy kinh tế nội địa, đẩy mạnh đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; ho&agrave;n thiện ch&iacute;nh s&aacute;ch nhằm giảm thiểu t&aacute;c động từ b&ecirc;n ngo&agrave;i. Tuy nhi&ecirc;n, mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh tế ở mức cao trong giai đoạn tới sẽ trở n&ecirc;n th&aacute;ch thức hơn.

Đối với doanh nghiệp, năm 2026 tiếp tục l&agrave; giai đoạn nhiều bất định, đ&ograve;i hỏi chiến lược kinh doanh linh hoạt v&agrave; chủ động. D&ugrave; vậy, kế hoạch kinh doanh được c&ocirc;ng bố tại c&aacute;c đại hội cổ đ&ocirc;ng cho thấy kỳ vọng tăng trưởng vẫn được duy tr&igrave;. Nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng 10&ndash;35%, phổ biến 15&ndash;20%; c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n v&agrave; doanh nghiệp b&aacute;n lẻ, sản xuất cũng kỳ vọng tăng trưởng 20&ndash;30%, phản &aacute;nh niềm tin v&agrave;o triển vọng trung hạn của thị trường.

Từ g&oacute;c độ đầu tư, b&agrave; Đỗ Minh Trang cho rằng, v&ugrave;ng định gi&aacute; hiện tại l&agrave; ph&ugrave; hợp cho chiến lược trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Tuy nhi&ecirc;n, trong bối cảnh rủi ro c&ograve;n hiện hữu, nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n ưu ti&ecirc;n chiến lược t&iacute;ch sản với khẩu vị rủi ro thấp, tận dụng c&aacute;c nhịp điều chỉnh s&acirc;u để gia tăng tỷ trọng, đồng thời tr&aacute;nh sử dụng đ&ograve;n bẩy trong c&aacute;c nhịp tăng ngắn hạn.

Danh mục đầu tư n&ecirc;n tập trung v&agrave;o c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh c&oacute; khả năng duy tr&igrave; tăng trưởng lợi nhuận ổn định v&agrave; &iacute;t chịu t&aacute;c động từ yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i, như ng&acirc;n h&agrave;ng, b&aacute;n lẻ nội địa, ti&ecirc;u d&ugrave;ng thiết yếu v&agrave; c&aacute;c lĩnh vực gắn với đầu tư c&ocirc;ng.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/dinh-gia-co-phieu-chua-phan-anh-day-du-trien-vong-loi-nhuan-180234.html">Link gốc</a>

Trong bối cảnh các doanh nghiệp niêm yết đồng loạt công bố kết quả kinh doanh và kế hoạch năm 2026, bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty TNHH Chứng khoán ACB (ACBS) nhận định: Bức tranh lợi nhuận quý I/2026 đang cho thấy tín hiệu tăng trưởng hai chữ số, tương đối đồng đều giữa các nhóm ngành. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán vẫn chịu chi phối mạnh bởi yếu tố địa chính trị toàn cầu, khiến định giá chưa phản ánh đầy đủ triển vọng lợi nhuận, đồng thời đặt ra yêu cầu điều chỉnh chiến lược đầu tư theo hướng thận trọng, dài hạn.


Thị trường

Thời báo ngân hàng

Định giá cổ phiếu chưa phản ánh đầy đủ triển vọng lợi nhuận

VÕ THỊ VIỆT NỮ

Đưa thằng t&#226;y thượng đẵng l&#234;n n&#243;i c&#243; trọng lượng hơn lũ ch&#250;ng m&#224;y to&#224;n bọn hạ đẵng n&#243;i ai nghe

Đưa thằng tây thượng đẵng lên nói có trọng lượng hơn lũ chúng mày toàn bọn hạ đẵng nói ai nghe

Houthi

Ch&#250;ng m&#224;y to&#224;n hoạ sĩ, chuy&#234;n vẽ b&#225;nh, đ.m chi&#234;n da ạ

Chúng mày toàn hoạ sĩ, chuyên vẽ bánh, đ.m chiên da ạ