Nhiều doanh nghiệp lớn tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n đang ghi nhận cơ cấu cổ đ&ocirc;ng c&ocirc; đặc, với tỷ lệ nắm giữ tập trung v&agrave;o một số tổ chức v&agrave; c&aacute; nh&acirc;n chủ chốt. Xu hướng n&agrave;y gi&uacute;p doanh nghiệp dễ d&agrave;ng ra quyết định, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro về quản trị v&agrave; thanh khoản cổ phiếu.

Nhiều cổ phiếu rời s&agrave;n v&igrave; cơ cấu cổ đ&ocirc;ng qu&aacute; c&ocirc; đặc

Theo quy định tại Điều 32 Luật Chứng kho&aacute;n năm 2019, để trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, doanh nghiệp phải đ&aacute;p ứng một trong hai điều kiện. Một l&agrave;, C&ocirc;ng ty c&oacute; vốn điều lệ đ&atilde; g&oacute;p từ 30 tỷ đồng trở l&ecirc;n v&agrave; c&oacute; tối thiểu l&agrave; 10% số cổ phiếu c&oacute; quyền biểu quyết do &iacute;t nhất 100 nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng phải l&agrave; cổ đ&ocirc;ng lớn nắm giữ. Thứ 2, C&ocirc;ng ty đ&atilde; thực hiện ch&agrave;o b&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng cổ phiếu lần đầu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng th&ocirc;ng qua đăng k&yacute; với Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước (UBCKNN) theo quy định tại khoản 1 Điều 16, Luật Chứng kho&aacute;n năm 2019.

Trong 2024, c&oacute; kh&ocirc;ng &iacute;t doanh nghiệp dừng cuộc chơi tr&ecirc;n s&agrave;n v&igrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;p ứng điều kiện l&agrave; c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, với nguy&ecirc;n do cơ cấu cổ đ&ocirc;ng qu&aacute; c&ocirc; đặc.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250430/images/codong_kjkh.jpg" style="height:336px; width:600px">

Ảnh minh họa

CAV (CTCP D&acirc;y c&aacute;p điện Việt Nam) &ndash; con g&agrave; đẻ trứng v&agrave;ng cho nh&oacute;m Gelex (HOSE: <a class='symbol'>GEX</a>) đ&atilde; bị hủy ni&ecirc;m yết từ ng&agrave;y 18/7/2024, do đ&atilde; bị hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng theo th&ocirc;ng b&aacute;o của UBCKNN.

Thực tế, quyết định hủy ni&ecirc;m yết cổ phiếu CAV đ&atilde; được th&ocirc;ng qua từ ĐHĐCĐ thường ni&ecirc;n 2024 của Doanh nghiệp, do cơ cấu cổ đ&ocirc;ng&hellip; &quot;đặc như sữa đặc&rdquo;. Cụ thể, theo danh s&aacute;ch chốt ng&agrave;y 3/4/2024, chỉ c&oacute; 3.54% vốn của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng nhỏ lẻ, c&ograve;n <a class='symbol'>GEX</a> nắm tới 96,27% vốn, tương đương gần 55.5 triệu cp CAV (c&ograve;n lại 0.19% l&agrave; cổ phiếu quỹ).

Điện Tr&agrave; Vinh (UPCoM: DTV) sẽ ch&iacute;nh thức rời s&agrave;n giao dịch UPCoM từ ng&agrave;y 9/7/2024 do kh&ocirc;ng c&ograve;n đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u ch&iacute; c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng. Theo b&aacute;o c&aacute;o thường ni&ecirc;n năm 2023, DTV c&oacute; cơ cấu cổ đ&ocirc;ng hết sức tập trung, với ba cổ đ&ocirc;ng lớn nắm giữ tổng cộng 93,84% vốn điều lệ. Trong đ&oacute;, C&ocirc;ng ty TNHH Năng lượng <a class='symbol'>REE</a> &ndash; c&ocirc;ng ty con sở hữu 100% vốn của CTCP Cơ Điện Lạnh (HOSE: <a class='symbol'>REE</a>) &ndash; nắm 66,29% vốn, CTCP Tập đo&agrave;n Đầu tư <a class='symbol'>IPA</a> (HNX: <a class='symbol'>IPA</a>) sở hữu 20,43%, v&agrave; CTCP Đầu tư Galax NH nắm giữ 7,13%.

Trước đ&oacute;, tại Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n 2024, DTV đ&atilde; th&ocirc;ng qua c&aacute;c nghị quyết li&ecirc;n quan đến việc hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, hủy đăng k&yacute; giao dịch cổ phiếu tr&ecirc;n UPCoM v&agrave; hủy đăng k&yacute; chứng kho&aacute;n tại Tổng C&ocirc;ng ty Lưu k&yacute; v&agrave; B&ugrave; trừ Chứng kho&aacute;n Việt Nam (VSDC).

CTCP Chế tạo Điện Cơ H&agrave; Nội (HEM) - c&ocirc;ng ty con của CTCP Thiết bị Điện (THI, thuộc hệ sinh th&aacute;i Gelex), đ&atilde; hủy đăng k&yacute; giao dịch tr&ecirc;n UPCoM từ ng&agrave;y 17/5/2024. Trước đ&oacute;, ch&iacute;nh THI cũng bị hủy ni&ecirc;m yết trong th&aacute;ng 7/2023 do C&ocirc;ng ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Điện Gelex (<a class='symbol'>GEE</a>) &ndash; đơn vị th&agrave;nh vi&ecirc;n của Gelex (<a class='symbol'>GEX</a>) &ndash; nắm giữ tới 91,39% vốn điều lệ.

Tương tự, hai doanh nghiệp BLW v&agrave; RGC cũng đ&atilde; rời UPCoM trong nửa đầu năm 2024, sau khi bị hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng do cơ cấu cổ đ&ocirc;ng c&ocirc; đặc, vượt ngưỡng theo quy định.

Ri&ecirc;ng trường hợp CTCP Cấp tho&aacute;t nước &ndash; C&ocirc;ng tr&igrave;nh Đ&ocirc; thị Hậu Giang (HGW), d&ugrave; chưa rời s&agrave;n, nhưng cũng đ&atilde; ch&iacute;nh thức bị hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng từ ng&agrave;y 21/6/2024. T&iacute;nh đến cuối năm 2023, hai cổ đ&ocirc;ng lớn l&agrave; CTCP Đầu tư X&acirc;y lắp Miền Nam v&agrave; UBND tỉnh Hậu Giang đang nắm lần lượt 51,1% v&agrave; 46,3% cổ phần HGW, đưa tổng tỷ lệ sở hữu l&ecirc;n tới 97,5%. Với cơ cấu như vậy, việc HGW sớm rời s&agrave;n giao dịch UPCoM chỉ c&ograve;n l&agrave; vấn đề thời gian.

C&aacute;c &ocirc;ng lớn c&oacute; lượng cổ đ&ocirc;ng c&ocirc; đặc

Thực tế, hiện vẫn c&ograve;n kh&aacute; nhiều doanh nghiệp tr&ecirc;n thị trường c&oacute; cơ cấu cổ đ&ocirc;ng tập trung cao.

Vinamilk (<a class='symbol'>VNM</a>) hiện c&oacute; cơ cấu cổ đ&ocirc;ng tập trung cao. Theo danh s&aacute;ch 20 cổ đ&ocirc;ng tổ chức lớn nhất chốt ng&agrave;y 27/12/2024, vị tr&iacute; c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn kh&ocirc;ng thay đổi so với năm trước. Tổng C&ocirc;ng ty Đầu tư v&agrave; Kinh doanh vốn Nh&agrave; nước (SCIC) tiếp tục l&agrave; cổ đ&ocirc;ng lớn nhất với tỷ lệ sở hữu 36%, theo sau l&agrave; nh&oacute;m F&amp;N với tổng cộng 20,4% cổ phần (gồm F&amp;N Dairy Investments Pte Ltd nắm 17,7% v&agrave; F&amp;NBev Manufacturing Pte Ltd nắm 2,7%). Platinum Victory Pte Ltd duy tr&igrave; tỷ lệ 10,62%.

Trong khi c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn duy tr&igrave; vị thế, một số quỹ đầu tư đ&atilde; c&oacute; sự điều chỉnh danh mục. Pzena Emerging Markets Value Fund tăng tỷ lệ sở hữu từ 0,41% l&ecirc;n 0,7%, tương đương tăng từ 8,5 triệu cổ phiếu l&ecirc;n 15,6 triệu cổ phiếu. Invesco Funds cũng gia tăng sở hữu từ 0,35% l&ecirc;n 0,6%, trong khi Invesco Asian Fund (UK) n&acirc;ng tỷ lệ nắm giữ từ 0,38% l&ecirc;n 0,5%.

Ở chiều ngược lại, Fubon FTSE Vietnam ETF giảm tỷ lệ nắm giữ từ 1,28% xuống 0,9%. Vaneck Vietnam ETF cũng ghi nhận xu hướng giảm từ 0,72% năm 2023 xuống c&ograve;n 0,6% năm 2024. Một số quỹ lớn như Matthews Pacific Tiger Fund, Norges Bank, Mawer Global Small Cap Fund v&agrave; KIM Vietnam Growth Equity Fund đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n xuất hiện trong danh s&aacute;ch cổ đ&ocirc;ng tổ chức lớn.

Tổng thể, tỷ lệ sở hữu của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i tại Vinamilk vẫn ở mức cao, chiếm 51,5%, trong khi nh&agrave; đầu tư trong nước nắm giữ 48,5%. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, nh&agrave; đầu tư tổ chức sở hữu tới 89,5% cổ phần, trong khi nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n chỉ chiếm 10,5%.

Vingroup (<a class='symbol'>VIC</a>) &ndash; tập đo&agrave;n đa ng&agrave;nh lớn nhất Việt Nam &ndash; cũng ghi nhận cơ cấu sở hữu tập trung. Bốn cổ đ&ocirc;ng lớn nhất nắm giữ tổng cộng khoảng 62,64% vốn, gồm: Vietnam Investment Group JSC (32,49%), &ocirc;ng Phạm Nhật Vượng (17,82%), CTCP Quản l&yacute; v&agrave; Đầu tư BĐS VMI (6,28%) v&agrave; SK Investment Vina II Pte. Ltd (6,05%).

Vinhomes (<a class='symbol'>VHM</a>) &ndash; c&ocirc;ng ty con chuy&ecirc;n về bất động sản của Vingroup &ndash; c&oacute; mức độ sở hữu tập trung c&ograve;n cao hơn, khi tập đo&agrave;n mẹ nắm giữ tới 69,34% vốn điều lệ.

Vinacaf&eacute; Bi&ecirc;n H&ograve;a (<a class='symbol'>VCF</a>) cũng l&agrave; một trường hợp điển h&igrave;nh. C&ocirc;ng ty TNHH MTV Masan Beverage &ndash; c&ocirc;ng ty con của Tập đo&agrave;n Masan (<a class='symbol'>MSN</a>) &ndash; hiện nắm giữ tới 98,79% vốn điều lệ của Vinacaf&eacute; Bi&ecirc;n H&ograve;a.

Theo c&aacute;c chuy&ecirc;n gia, việc một số doanh nghiệp c&oacute; tỷ lệ sở hữu tập trung cao mang lại lợi thế nhất định trong việc ra quyết định nhanh ch&oacute;ng, linh hoạt v&agrave; dễ d&agrave;ng triển khai c&aacute;c chiến lược d&agrave;i hạn. Tuy nhi&ecirc;n, cơ cấu cổ đ&ocirc;ng c&ocirc; đặc cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro đ&aacute;ng lưu &yacute;.

Thứ nhất, quyền kiểm so&aacute;t qu&aacute; lớn tập trung v&agrave;o một số cổ đ&ocirc;ng lớn c&oacute; thể dẫn đến sự thiếu minh bạch trong quản trị doanh nghiệp, hạn chế tiếng n&oacute;i của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng nhỏ lẻ trong c&aacute;c quyết s&aacute;ch quan trọng.

Thứ hai, mức độ thanh khoản của cổ phiếu tr&ecirc;n thị trường c&oacute; thể suy giảm, do lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free float) bị thu hẹp đ&aacute;ng kể. Điều n&agrave;y khiến nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n kh&oacute; giao dịch, gi&aacute; cổ phiếu dễ bị biến động mạnh khi c&oacute; biến động d&ograve;ng tiền lớn.

Ngo&agrave;i ra, khi quyền lực tập trung v&agrave;o nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng thiểu số, nguy cơ xảy ra xung đột lợi &iacute;ch giữa cổ đ&ocirc;ng lớn v&agrave; cổ đ&ocirc;ng nhỏ lẻ cũng gia tăng, ảnh hưởng đến lợi &iacute;ch chung của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh thị trường ng&agrave;y c&agrave;ng y&ecirc;u cầu cao về minh bạch, quản trị tốt v&agrave; bảo vệ quyền lợi cổ đ&ocirc;ng, c&aacute;c doanh nghiệp cần c&oacute; giải ph&aacute;p c&acirc;n đối lại cơ cấu sở hữu để ph&aacute;t triển bền vững trong d&agrave;i hạn.

<a href="https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/chung-khoan/diem-ten-cac-doanh-nghiep-co-co-cau-co-dong-dac-nhu-sua-dac-141349.html">A.V-Link gốc</a>

Nhiều doanh nghiệp lớn trên thị trường chứng khoán đang ghi nhận cơ cấu cổ đông cô đặc, với tỷ lệ nắm giữ tập trung vào một số tổ chức và cá nhân chủ chốt. Xu hướng này giúp doanh nghiệp dễ dàng ra quyết định, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro về quản trị và thanh khoản cổ phiếu.

Nhiều doanh nghiệp lớn tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n đang ghi nhận cơ cấu cổ đ&ocirc;ng c&ocirc; đặc, với tỷ lệ nắm giữ tập trung v&agrave;o một số tổ chức v&agrave; c&aacute; nh&acirc;n chủ chốt. Xu hướng n&agrave;y gi&uacute;p doanh nghiệp dễ d&agrave;ng ra quyết định, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro về quản trị v&agrave; thanh khoản cổ phiếu.

Nhiều cổ phiếu rời s&agrave;n v&igrave; cơ cấu cổ đ&ocirc;ng qu&aacute; c&ocirc; đặc

Theo quy định tại Điều 32 Luật Chứng kho&aacute;n năm 2019, để trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, doanh nghiệp phải đ&aacute;p ứng một trong hai điều kiện. Một l&agrave;, C&ocirc;ng ty c&oacute; vốn điều lệ đ&atilde; g&oacute;p từ 30 tỷ đồng trở l&ecirc;n v&agrave; c&oacute; tối thiểu l&agrave; 10% số cổ phiếu c&oacute; quyền biểu quyết do &iacute;t nhất 100 nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng phải l&agrave; cổ đ&ocirc;ng lớn nắm giữ. Thứ 2, C&ocirc;ng ty đ&atilde; thực hiện ch&agrave;o b&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng cổ phiếu lần đầu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng th&ocirc;ng qua đăng k&yacute; với Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước (UBCKNN) theo quy định tại khoản 1 Điều 16, Luật Chứng kho&aacute;n năm 2019.

Trong 2024, c&oacute; kh&ocirc;ng &iacute;t doanh nghiệp dừng cuộc chơi tr&ecirc;n s&agrave;n v&igrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;p ứng điều kiện l&agrave; c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, với nguy&ecirc;n do cơ cấu cổ đ&ocirc;ng qu&aacute; c&ocirc; đặc.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250430/images/codong_kjkh.jpg" style="height:336px; width:600px" />

Ảnh minh họa

CAV (CTCP D&acirc;y c&aacute;p điện Việt Nam) &ndash; con g&agrave; đẻ trứng v&agrave;ng cho nh&oacute;m Gelex (HOSE: GEX) đ&atilde; bị hủy ni&ecirc;m yết từ ng&agrave;y 18/7/2024, do đ&atilde; bị hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng theo th&ocirc;ng b&aacute;o của UBCKNN.

Thực tế, quyết định hủy ni&ecirc;m yết cổ phiếu CAV đ&atilde; được th&ocirc;ng qua từ ĐHĐCĐ thường ni&ecirc;n 2024 của Doanh nghiệp, do cơ cấu cổ đ&ocirc;ng&hellip; &quot;đặc như sữa đặc&rdquo;. Cụ thể, theo danh s&aacute;ch chốt ng&agrave;y 3/4/2024, chỉ c&oacute; 3.54% vốn của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng nhỏ lẻ, c&ograve;n GEX nắm tới 96,27% vốn, tương đương gần 55.5 triệu cp CAV (c&ograve;n lại 0.19% l&agrave; cổ phiếu quỹ).

Điện Tr&agrave; Vinh (UPCoM: DTV) sẽ ch&iacute;nh thức rời s&agrave;n giao dịch UPCoM từ ng&agrave;y 9/7/2024 do kh&ocirc;ng c&ograve;n đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u ch&iacute; c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng. Theo b&aacute;o c&aacute;o thường ni&ecirc;n năm 2023, DTV c&oacute; cơ cấu cổ đ&ocirc;ng hết sức tập trung, với ba cổ đ&ocirc;ng lớn nắm giữ tổng cộng 93,84% vốn điều lệ. Trong đ&oacute;, C&ocirc;ng ty TNHH Năng lượng REE &ndash; c&ocirc;ng ty con sở hữu 100% vốn của CTCP Cơ Điện Lạnh (HOSE: REE) &ndash; nắm 66,29% vốn, CTCP Tập đo&agrave;n Đầu tư IPA (HNX: IPA) sở hữu 20,43%, v&agrave; CTCP Đầu tư Galax NH nắm giữ 7,13%.

Trước đ&oacute;, tại Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n 2024, DTV đ&atilde; th&ocirc;ng qua c&aacute;c nghị quyết li&ecirc;n quan đến việc hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, hủy đăng k&yacute; giao dịch cổ phiếu tr&ecirc;n UPCoM v&agrave; hủy đăng k&yacute; chứng kho&aacute;n tại Tổng C&ocirc;ng ty Lưu k&yacute; v&agrave; B&ugrave; trừ Chứng kho&aacute;n Việt Nam (VSDC).

CTCP Chế tạo Điện Cơ H&agrave; Nội (HEM) - c&ocirc;ng ty con của CTCP Thiết bị Điện (THI, thuộc hệ sinh th&aacute;i Gelex), đ&atilde; hủy đăng k&yacute; giao dịch tr&ecirc;n UPCoM từ ng&agrave;y 17/5/2024. Trước đ&oacute;, ch&iacute;nh THI cũng bị hủy ni&ecirc;m yết trong th&aacute;ng 7/2023 do C&ocirc;ng ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Điện Gelex (GEE) &ndash; đơn vị th&agrave;nh vi&ecirc;n của Gelex (GEX) &ndash; nắm giữ tới 91,39% vốn điều lệ.

Tương tự, hai doanh nghiệp BLW v&agrave; RGC cũng đ&atilde; rời UPCoM trong nửa đầu năm 2024, sau khi bị hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng do cơ cấu cổ đ&ocirc;ng c&ocirc; đặc, vượt ngưỡng theo quy định.

Ri&ecirc;ng trường hợp CTCP Cấp tho&aacute;t nước &ndash; C&ocirc;ng tr&igrave;nh Đ&ocirc; thị Hậu Giang (HGW), d&ugrave; chưa rời s&agrave;n, nhưng cũng đ&atilde; ch&iacute;nh thức bị hủy tư c&aacute;ch c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng từ ng&agrave;y 21/6/2024. T&iacute;nh đến cuối năm 2023, hai cổ đ&ocirc;ng lớn l&agrave; CTCP Đầu tư X&acirc;y lắp Miền Nam v&agrave; UBND tỉnh Hậu Giang đang nắm lần lượt 51,1% v&agrave; 46,3% cổ phần HGW, đưa tổng tỷ lệ sở hữu l&ecirc;n tới 97,5%. Với cơ cấu như vậy, việc HGW sớm rời s&agrave;n giao dịch UPCoM chỉ c&ograve;n l&agrave; vấn đề thời gian.

C&aacute;c &ocirc;ng lớn c&oacute; lượng cổ đ&ocirc;ng c&ocirc; đặc

Thực tế, hiện vẫn c&ograve;n kh&aacute; nhiều doanh nghiệp tr&ecirc;n thị trường c&oacute; cơ cấu cổ đ&ocirc;ng tập trung cao.

Vinamilk (VNM) hiện c&oacute; cơ cấu cổ đ&ocirc;ng tập trung cao. Theo danh s&aacute;ch 20 cổ đ&ocirc;ng tổ chức lớn nhất chốt ng&agrave;y 27/12/2024, vị tr&iacute; c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn kh&ocirc;ng thay đổi so với năm trước. Tổng C&ocirc;ng ty Đầu tư v&agrave; Kinh doanh vốn Nh&agrave; nước (SCIC) tiếp tục l&agrave; cổ đ&ocirc;ng lớn nhất với tỷ lệ sở hữu 36%, theo sau l&agrave; nh&oacute;m F&amp;N với tổng cộng 20,4% cổ phần (gồm F&amp;N Dairy Investments Pte Ltd nắm 17,7% v&agrave; F&amp;NBev Manufacturing Pte Ltd nắm 2,7%). Platinum Victory Pte Ltd duy tr&igrave; tỷ lệ 10,62%.

Trong khi c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn duy tr&igrave; vị thế, một số quỹ đầu tư đ&atilde; c&oacute; sự điều chỉnh danh mục. Pzena Emerging Markets Value Fund tăng tỷ lệ sở hữu từ 0,41% l&ecirc;n 0,7%, tương đương tăng từ 8,5 triệu cổ phiếu l&ecirc;n 15,6 triệu cổ phiếu. Invesco Funds cũng gia tăng sở hữu từ 0,35% l&ecirc;n 0,6%, trong khi Invesco Asian Fund (UK) n&acirc;ng tỷ lệ nắm giữ từ 0,38% l&ecirc;n 0,5%.

Ở chiều ngược lại, Fubon FTSE Vietnam ETF giảm tỷ lệ nắm giữ từ 1,28% xuống 0,9%. Vaneck Vietnam ETF cũng ghi nhận xu hướng giảm từ 0,72% năm 2023 xuống c&ograve;n 0,6% năm 2024. Một số quỹ lớn như Matthews Pacific Tiger Fund, Norges Bank, Mawer Global Small Cap Fund v&agrave; KIM Vietnam Growth Equity Fund đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n xuất hiện trong danh s&aacute;ch cổ đ&ocirc;ng tổ chức lớn.

Tổng thể, tỷ lệ sở hữu của nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i tại Vinamilk vẫn ở mức cao, chiếm 51,5%, trong khi nh&agrave; đầu tư trong nước nắm giữ 48,5%. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, nh&agrave; đầu tư tổ chức sở hữu tới 89,5% cổ phần, trong khi nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n chỉ chiếm 10,5%.

Vingroup (VIC) &ndash; tập đo&agrave;n đa ng&agrave;nh lớn nhất Việt Nam &ndash; cũng ghi nhận cơ cấu sở hữu tập trung. Bốn cổ đ&ocirc;ng lớn nhất nắm giữ tổng cộng khoảng 62,64% vốn, gồm: Vietnam Investment Group JSC (32,49%), &ocirc;ng Phạm Nhật Vượng (17,82%), CTCP Quản l&yacute; v&agrave; Đầu tư BĐS VMI (6,28%) v&agrave; SK Investment Vina II Pte. Ltd (6,05%).

Vinhomes (VHM) &ndash; c&ocirc;ng ty con chuy&ecirc;n về bất động sản của Vingroup &ndash; c&oacute; mức độ sở hữu tập trung c&ograve;n cao hơn, khi tập đo&agrave;n mẹ nắm giữ tới 69,34% vốn điều lệ.

Vinacaf&eacute; Bi&ecirc;n H&ograve;a (VCF) cũng l&agrave; một trường hợp điển h&igrave;nh. C&ocirc;ng ty TNHH MTV Masan Beverage &ndash; c&ocirc;ng ty con của Tập đo&agrave;n Masan (MSN) &ndash; hiện nắm giữ tới 98,79% vốn điều lệ của Vinacaf&eacute; Bi&ecirc;n H&ograve;a.

Theo c&aacute;c chuy&ecirc;n gia, việc một số doanh nghiệp c&oacute; tỷ lệ sở hữu tập trung cao mang lại lợi thế nhất định trong việc ra quyết định nhanh ch&oacute;ng, linh hoạt v&agrave; dễ d&agrave;ng triển khai c&aacute;c chiến lược d&agrave;i hạn. Tuy nhi&ecirc;n, cơ cấu cổ đ&ocirc;ng c&ocirc; đặc cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro đ&aacute;ng lưu &yacute;.

Thứ nhất, quyền kiểm so&aacute;t qu&aacute; lớn tập trung v&agrave;o một số cổ đ&ocirc;ng lớn c&oacute; thể dẫn đến sự thiếu minh bạch trong quản trị doanh nghiệp, hạn chế tiếng n&oacute;i của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng nhỏ lẻ trong c&aacute;c quyết s&aacute;ch quan trọng.

Thứ hai, mức độ thanh khoản của cổ phiếu tr&ecirc;n thị trường c&oacute; thể suy giảm, do lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free float) bị thu hẹp đ&aacute;ng kể. Điều n&agrave;y khiến nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n kh&oacute; giao dịch, gi&aacute; cổ phiếu dễ bị biến động mạnh khi c&oacute; biến động d&ograve;ng tiền lớn.

Ngo&agrave;i ra, khi quyền lực tập trung v&agrave;o nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng thiểu số, nguy cơ xảy ra xung đột lợi &iacute;ch giữa cổ đ&ocirc;ng lớn v&agrave; cổ đ&ocirc;ng nhỏ lẻ cũng gia tăng, ảnh hưởng đến lợi &iacute;ch chung của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh thị trường ng&agrave;y c&agrave;ng y&ecirc;u cầu cao về minh bạch, quản trị tốt v&agrave; bảo vệ quyền lợi cổ đ&ocirc;ng, c&aacute;c doanh nghiệp cần c&oacute; giải ph&aacute;p c&acirc;n đối lại cơ cấu sở hữu để ph&aacute;t triển bền vững trong d&agrave;i hạn.

<a href="https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/chung-khoan/diem-ten-cac-doanh-nghiep-co-co-cau-co-dong-dac-nhu-sua-dac-141349.html">A.V-Link gốc</a>