Trong bối cảnh VN-Index li&ecirc;n tục bứt ph&aacute; v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất duy tr&igrave; ở mức thấp, một l&agrave;n s&oacute;ng huy động vốn mạnh mẽ đang lan tỏa tr&ecirc;n thị trường.

Đua nhau tăng vốn, l&ecirc;n s&agrave;n

Tiếp nối đ&agrave; hưng phấn từ th&aacute;ng 7, VN-Index trong th&aacute;ng 8 tiếp tục bứt ph&aacute; với mức tăng 11,96%, ghi nhận th&aacute;ng tăng mạnh nhất trong hơn 90 th&aacute;ng qua, cũng l&agrave; mức tăng tuyệt đối lớn nhất kể từ th&aacute;ng 1-2017. T&iacute;nh từ đầu năm đến nay, chỉ số n&agrave;y đ&atilde; tăng 32,8%, vượt xa tổng th&agrave;nh quả của cả năm 2023 v&agrave; 2024 cộng lại.

Trong bức tranh chung đi l&ecirc;n về điểm số v&agrave; thanh khoản, đi c&ugrave;ng sự thuận lợi từ mặt bằng l&atilde;i suất đang ở mức thấp, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang chứng kiến một l&agrave;n s&oacute;ng tăng vốn mạnh mẽ v&agrave; lan rộng. C&aacute;c doanh nghiệp đang tranh thủ t&igrave;m c&aacute;ch h&uacute;t th&ecirc;m tiền &nbsp;sau giai đoạn khủng hoảng thanh khoản v&agrave; l&atilde;i suất cao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250919/images/vinpearl_1.jpg" style="height:404px; width:600px">

C&ocirc;ng ty Cổ phần Vinpearl (M&atilde; chứng kho&aacute;n: VPL) ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết trở lại từ giữa th&aacute;ng 5. Nguồn: HSX.

Dễ thấy nhất l&agrave; nh&oacute;m c&aacute;c c&ocirc;ng ty tranh thủ đẩy mạnh ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phần lần đầu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng (IPO). Theo b&aacute;o c&aacute;o cập nhật th&ocirc;ng tin, C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n TCBS cho biết tổng gi&aacute; trị đăng k&yacute; mua cổ phiếu IPO đạt hơn 27.000 tỉ đồng, số lượng cổ phiếu đăng k&yacute; mua cao hơn 2,5 lần so với số lượng ch&agrave;o b&aacute;n, cũng như nhận sự quan t&acirc;m của c&aacute;c định chế quỹ đầu tư quốc tế.

Theo sau TCBS, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VPBank cũng đang chuẩn bị IPO với kế hoạch huy động khoảng 170 triệu đ&ocirc;, tương đương 25% cổ phần. Bất ngờ hơn l&agrave; một số doanh nghiệp trong hệ sinh th&aacute;i cũng c&ocirc;ng bố sẽ IPO, chẳng hạn như C&ocirc;ng ty Hạ tầng Gelex, C.P Việt Nam, Highlands Coffee, hay B&aacute;ch H&oacute;a Xanh của Thế giới Di động cũng c&ocirc;ng bố dần th&ocirc;ng tin.

Với sức tăng của thị trường v&agrave; d&ograve;ng tiền v&agrave;o nhiều như hiện nay, c&oacute; lẽ giới chủ doanh nghiệp đang cố gắng tận dụng nhịp tăng n&agrave;y của thị trường để đưa th&ecirc;m h&agrave;ng h&oacute;a l&ecirc;n s&agrave;n. Trước đ&oacute; đ&atilde; c&oacute; thương hiệu &quot;cầm đồ&quot; <a class='symbol'>F88</a>, hoạt động trong lĩnh vực t&agrave;i ch&iacute;nh c&aacute; nh&acirc;n, hay Vinpearl, c&ocirc;ng ty con của Vingroup, l&ecirc;n s&agrave;n ni&ecirc;m yết.

Kh&ocirc;ng chỉ c&oacute; IPO, c&ograve;n c&oacute; nhiều c&ocirc;ng ty kh&aacute;c từ c&aacute;c ng&agrave;nh bất động sản, chứng kho&aacute;n, điện lực, đặc biệt l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng&hellip; cũng đang triển khai kế hoạch tăng vốn điều lệ qua ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phần, trả cổ tức bằng cổ phiếu, hoặc ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m cổ phiếu cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu trong năm 2025.

Nổi bật trong nh&oacute;m n&agrave;y vẫn l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại, vốn l&agrave; người chơi chủ lực tr&ecirc;n thị trường hiện nay khi vừa l&agrave; nơi tập trung vốn (tiền gửi từ d&acirc;n cư, huy động từ tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp), vừa l&agrave; nơi ph&acirc;n phối tiền đến c&aacute;c doanh nghiệp.

Trong diễn biến gần đ&acirc;y, Ch&iacute;nh phủ tiếp tục nhắc đến việc tăng vốn của nh&oacute;m big 4, gồm c&aacute;c &ocirc;ng lớn Vietcombank, BIDV, VietinBank v&agrave; cả ng&acirc;n h&agrave;ng chưa ni&ecirc;m yết l&agrave; Agribank, vốn c&oacute; kế hoạch tăng vốn nhưng chưa c&oacute; hoạt động cụ thể tiếp theo.

Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại quy m&ocirc; nhỏ lại đang đẩy nhanh kế hoạch tăng vốn, chẳng hạn như Ng&acirc;n h&agrave;ng Ki&ecirc;n Long l&ecirc;n kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu l&ecirc;n đến 60%, tăng vốn từ 3.652 tỉ đồng l&ecirc;n 5.822 tỉ đồng. Ng&acirc;n h&agrave;ng An B&igrave;nh c&ocirc;ng bố Nghị quyết đại hội cổ đ&ocirc;ng, th&ocirc;ng qua phương &aacute;n tăng vốn điều lệ từ 10.350 tỉ đồng l&ecirc;n 13.973 tỉ đồng, tương ứng tăng 35%.

Ở lĩnh vực bất động sản, hoạt động gọi vốn cũng nhộn nhịp kh&ocirc;ng k&eacute;m. Chẳng hạn, như C&ocirc;ng ty cổ phần đầu tư ph&aacute;t triển x&acirc;y dựng DIC (m&atilde; <a class='symbol'>DIG</a>) khởi động lại kế hoạch ch&agrave;o b&aacute;n 150 triệu cổ phiếu cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu, Tập đo&agrave;n Đất Xanh dự kiến ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ hơn 93 triệu cổ phiếu.

Kh&ocirc;ng chỉ ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m để lấy vốn thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n, nhiều c&ocirc;ng ty cũng tăng tốc ph&aacute;t h&agrave;nh trả nợ. Chẳng hạn như tập đo&agrave;n Novaland (<a class='symbol'>NVL</a>) dự kiến ph&aacute;t h&agrave;nh hơn 320 triệu cổ phiếu để ho&aacute;n đổi nợ hơn 8.700 tỉ đồng v&agrave; h&agrave;ng trăm triệu cổ phiếu với gi&aacute; ph&aacute;t h&agrave;nh kh&aacute;c nhau. Tương tự, Tập đo&agrave;n Ho&agrave;ng Anh Gia Lai (<a class='symbol'>HAG</a>) cũng sẽ ph&aacute;t h&agrave;nh 210 triệu cổ phiếu để ho&aacute;n đổi khoản nợ 2.520 tỉ đồng.

Kh&ocirc;ng chỉ cổ phiếu, thị trường tr&aacute;i phiếu cũng c&oacute; những chuyển động t&iacute;ch cực hơn trong th&aacute;ng 8 vừa qua. Theo số liệu của VIS Ratings, lượng ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp trong th&aacute;ng 8 đạt 58.600 tỉ đồng, tăng 42% so với th&aacute;ng trước. Trong 8 th&aacute;ng đầu năm, tổng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu ph&aacute;t h&agrave;nh đạt lũy kế 373.000 tỉ đồng, tăng 45% so với c&ugrave;ng kỳ, tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng cao trong c&aacute;c th&aacute;ng gần đ&acirc;y.

T&iacute;nh ri&ecirc;ng hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng cũng thiết lập kỷ lục lịch sử 47.800 tỉ đồng, tăng 30% so với cả năm 2024. C&ograve;n với hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ, ghi nhận một trong những đợt ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp bất động sản quy m&ocirc; lớn nhất trong năm nay l&agrave; C&ocirc;ng ty Cổ phần Vinhomes (<a class='symbol'>VHM</a>) đ&atilde; ph&aacute;t h&agrave;nh 15.000 tỉ đồng.

Theo dữ liệu Hiệp hội thị trường tr&aacute;i phiếu (VBMA), trong th&aacute;ng 8, c&aacute;c doanh nghiệp đ&atilde; mua lại 27.032 tỉ đồng tr&aacute;i phiếu trước hạn, tăng 70% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Trong 4 th&aacute;ng c&ograve;n lại của năm 2025, ước t&iacute;nh sẽ c&oacute; khoảng 69.740 tỉ đồng tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn, trong đ&oacute; phần lớn l&agrave; tr&aacute;i phiếu bất động sản (khoảng 49%).

&ldquo;Bắt s&oacute;ng&rdquo; tăng trưởng

Theo &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Khang, Gi&aacute;m đốc Ph&acirc;n t&iacute;ch đơn vị xếp hạng t&iacute;n nhiệm FiinRatings, việc thị trường li&ecirc;n tục lập đỉnh mới v&agrave; quy m&ocirc; thanh khoản trong thời gian qua l&agrave; m&ocirc;i trường l&yacute; tưởng để c&aacute;c doanh nghiệp thực hiện kế hoạch chung cũng như đẩy mạnh hoạt động huy động vốn. Thực tế cũng cho thấy c&aacute;c doanh nghiệp Việt Nam đang đẩy mạnh triển khai c&aacute;c hoạt động huy động vốn cụ thể cả tr&ecirc;n thị trường cổ phiếu v&agrave; tr&ecirc;n thị trường vốn nợ.

Thống k&ecirc; của FiinRatings cho biết c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết c&oacute; kế hoạch huy động 198.700 tỉ đồng trong năm 2025. Con số thực hiện được trong 7 th&aacute;ng đầu năm l&agrave; khoảng 56.200 tỉ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250919/images/kehoachvon2025.png" style="height:258px; width:600px">

Như vậy, khoảng 5,4 tỉ đ&ocirc; la dự kiến c&ograve;n lại sẽ phải tăng tốc huy động v&agrave;o cuối năm. Trong đ&oacute;, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại l&agrave; dự kiến l&ecirc;n tới 2,3 tỉ đ&ocirc;. Tương tự l&agrave; thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; huy động khoảng 200.000 tỉ đồng v&agrave; dự kiến sẽ tiếp tục huy động th&ecirc;m 112.000 tỉ đồng trong giai đoạn c&ograve;n lại của năm.

Thị trường thuận lợi hơn cũng l&agrave; bối cảnh để c&aacute;c doanh nghiệp tranh thủ ni&ecirc;m yết. Trong b&aacute;o c&aacute;o hồi đầu năm, Dragon Capital cũng điểm t&ecirc;n những thương vụ trong giai đoạn tiếp theo, Ước t&iacute;nh quy m&ocirc; IPO c&oacute; thể đạt khoảng 47,5 tỉ đ&ocirc; trong giai đoạn ba năm tới, với nhiều t&ecirc;n tuổi đầu ng&agrave;nh ở nhiều lĩnh vực như ti&ecirc;u d&ugrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh cho đến sản xuất, dịch vụ.

B&ecirc;n cạnh nhu cầu vốn cho doanh nghiệp, việc đẩy mạnh x&acirc;y dựng hạ tầng trong giai đoạn 2025-2030 cũng đ&ograve;i hỏi nguồn vốn lớn. Trong năm 2025, kế hoạch chi ti&ecirc;u hạ tầng được ph&ecirc; duyệt l&agrave; 32,2 tỉ đ&ocirc;, tăng 20% so với năm 2024, tương đương khoảng 7% GDP, cao hơn chỉ ti&ecirc;u 6% trước đ&oacute;, theo World Bank. C&aacute;c lĩnh vực ph&aacute;t triển hạ tầng ch&iacute;nh bao gồm giao th&ocirc;ng vận tải v&agrave; năng lượng, chiếm đến tr&ecirc;n 80% kế hoạch đầu tư c&ocirc;ng.

Nh&igrave;n chung, động th&aacute;i tăng vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ cho thấy doanh nghiệp đang cố gắng bắt nhịp với d&ograve;ng tiền, m&agrave; c&ograve;n đặt kỳ vọng v&agrave;o sự thay đổi về triển vọng kinh doanh v&agrave; bước chuyển của thị trường v&agrave;o chu kỳ vĩ m&ocirc; mới, được th&uacute;c đẩy bởi kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường v&agrave; mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh tế cao.

Thực tế cũng cho thấy tăng trưởng t&iacute;n dụng năm nay cao hơn hẳn so với mọi năm, cho thấy một d&ograve;ng tiền đ&aacute;ng kể đang đổ v&agrave;o thị trường. Tuy nhi&ecirc;n, để d&ograve;ng tiền c&acirc;n đối v&agrave; tạo ra tăng trưởng thực sự th&igrave; lại l&agrave; c&acirc;u chuyện kh&aacute;c. Trong khi d&ograve;ng tiền nội tiếp tục đổ v&agrave;o chứng kho&aacute;n từ c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; tổ chức, nh&oacute;m c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i vẫn li&ecirc;n tục r&uacute;t r&ograve;ng v&agrave; lập những kỷ lục r&uacute;t r&ograve;ng mới.

Cuộc đua huy động vốn hiện c&oacute; thể xem l&agrave; &ldquo;bắt s&oacute;ng tăng trưởng&rdquo;, nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro li&ecirc;n quan. Chẳng hạn vấn đề đầu ti&ecirc;n l&agrave; hệ quả lạm ph&aacute;t, đẩy gi&aacute; t&agrave;i sản l&ecirc;n cao khi li&ecirc;n tục bơm tiền. Với doanh nghiệp, đ&oacute; l&agrave; th&aacute;ch thức quản trị nguồn vốn.

Điều n&agrave;y nghĩa l&agrave; thị trường cần phải c&oacute; sự đổi mới thực sự về chất lượng chứ kh&ocirc;ng chỉ gọi vốn theo kiểu &ldquo;cơ học&rdquo;, kh&ocirc;ng thể như giai đoạn trước đ&acirc;y khi m&agrave; d&ograve;ng tiền đi v&agrave;o rồi đi ra. Doanh nghiệp th&igrave; m&atilde;i kh&ocirc;ng lớn, dự &aacute;n c&ograve;n dang dở, chỉ số VN-Index th&igrave; bao nhi&ecirc;u năm vẫn loay hoay mốc 1.200 điểm như đ&atilde; nhắc đến nhiều trong giai đoạn trước đ&acirc;y.

<a href="https://thesaigontimes.vn/dai-tiec-von-tren-thi-truong-chung-khoan-ky-1-bat-song-tang-truong/">Dũng Nguyễn-Link gốc</a>

Trong bối cảnh VN-Index liên tục bứt phá và mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, một làn sóng huy động vốn mạnh mẽ đang lan tỏa trên thị trường.

Trong bối cảnh VN-Index li&ecirc;n tục bứt ph&aacute; v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất duy tr&igrave; ở mức thấp, một l&agrave;n s&oacute;ng huy động vốn mạnh mẽ đang lan tỏa tr&ecirc;n thị trường.

Đua nhau tăng vốn, l&ecirc;n s&agrave;n

Tiếp nối đ&agrave; hưng phấn từ th&aacute;ng 7, VN-Index trong th&aacute;ng 8 tiếp tục bứt ph&aacute; với mức tăng 11,96%, ghi nhận th&aacute;ng tăng mạnh nhất trong hơn 90 th&aacute;ng qua, cũng l&agrave; mức tăng tuyệt đối lớn nhất kể từ th&aacute;ng 1-2017. T&iacute;nh từ đầu năm đến nay, chỉ số n&agrave;y đ&atilde; tăng 32,8%, vượt xa tổng th&agrave;nh quả của cả năm 2023 v&agrave; 2024 cộng lại.

Trong bức tranh chung đi l&ecirc;n về điểm số v&agrave; thanh khoản, đi c&ugrave;ng sự thuận lợi từ mặt bằng l&atilde;i suất đang ở mức thấp, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang chứng kiến một l&agrave;n s&oacute;ng tăng vốn mạnh mẽ v&agrave; lan rộng. C&aacute;c doanh nghiệp đang tranh thủ t&igrave;m c&aacute;ch h&uacute;t th&ecirc;m tiền &nbsp;sau giai đoạn khủng hoảng thanh khoản v&agrave; l&atilde;i suất cao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250919/images/vinpearl_1.jpg" style="height:404px; width:600px" />

C&ocirc;ng ty Cổ phần Vinpearl (M&atilde; chứng kho&aacute;n: VPL) ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết trở lại từ giữa th&aacute;ng 5. Nguồn: HSX.

Dễ thấy nhất l&agrave; nh&oacute;m c&aacute;c c&ocirc;ng ty tranh thủ đẩy mạnh ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phần lần đầu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng (IPO). Theo b&aacute;o c&aacute;o cập nhật th&ocirc;ng tin, C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n TCBS cho biết tổng gi&aacute; trị đăng k&yacute; mua cổ phiếu IPO đạt hơn 27.000 tỉ đồng, số lượng cổ phiếu đăng k&yacute; mua cao hơn 2,5 lần so với số lượng ch&agrave;o b&aacute;n, cũng như nhận sự quan t&acirc;m của c&aacute;c định chế quỹ đầu tư quốc tế.

Theo sau TCBS, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VPBank cũng đang chuẩn bị IPO với kế hoạch huy động khoảng 170 triệu đ&ocirc;, tương đương 25% cổ phần. Bất ngờ hơn l&agrave; một số doanh nghiệp trong hệ sinh th&aacute;i cũng c&ocirc;ng bố sẽ IPO, chẳng hạn như C&ocirc;ng ty Hạ tầng Gelex, C.P Việt Nam, Highlands Coffee, hay B&aacute;ch H&oacute;a Xanh của Thế giới Di động cũng c&ocirc;ng bố dần th&ocirc;ng tin.

Với sức tăng của thị trường v&agrave; d&ograve;ng tiền v&agrave;o nhiều như hiện nay, c&oacute; lẽ giới chủ doanh nghiệp đang cố gắng tận dụng nhịp tăng n&agrave;y của thị trường để đưa th&ecirc;m h&agrave;ng h&oacute;a l&ecirc;n s&agrave;n. Trước đ&oacute; đ&atilde; c&oacute; thương hiệu &quot;cầm đồ&quot; F88, hoạt động trong lĩnh vực t&agrave;i ch&iacute;nh c&aacute; nh&acirc;n, hay Vinpearl, c&ocirc;ng ty con của Vingroup, l&ecirc;n s&agrave;n ni&ecirc;m yết.

Kh&ocirc;ng chỉ c&oacute; IPO, c&ograve;n c&oacute; nhiều c&ocirc;ng ty kh&aacute;c từ c&aacute;c ng&agrave;nh bất động sản, chứng kho&aacute;n, điện lực, đặc biệt l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng&hellip; cũng đang triển khai kế hoạch tăng vốn điều lệ qua ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phần, trả cổ tức bằng cổ phiếu, hoặc ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m cổ phiếu cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu trong năm 2025.

Nổi bật trong nh&oacute;m n&agrave;y vẫn l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại, vốn l&agrave; người chơi chủ lực tr&ecirc;n thị trường hiện nay khi vừa l&agrave; nơi tập trung vốn (tiền gửi từ d&acirc;n cư, huy động từ tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp), vừa l&agrave; nơi ph&acirc;n phối tiền đến c&aacute;c doanh nghiệp.

Trong diễn biến gần đ&acirc;y, Ch&iacute;nh phủ tiếp tục nhắc đến việc tăng vốn của nh&oacute;m big 4, gồm c&aacute;c &ocirc;ng lớn Vietcombank, BIDV, VietinBank v&agrave; cả ng&acirc;n h&agrave;ng chưa ni&ecirc;m yết l&agrave; Agribank, vốn c&oacute; kế hoạch tăng vốn nhưng chưa c&oacute; hoạt động cụ thể tiếp theo.

Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại quy m&ocirc; nhỏ lại đang đẩy nhanh kế hoạch tăng vốn, chẳng hạn như Ng&acirc;n h&agrave;ng Ki&ecirc;n Long l&ecirc;n kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu l&ecirc;n đến 60%, tăng vốn từ 3.652 tỉ đồng l&ecirc;n 5.822 tỉ đồng. Ng&acirc;n h&agrave;ng An B&igrave;nh c&ocirc;ng bố Nghị quyết đại hội cổ đ&ocirc;ng, th&ocirc;ng qua phương &aacute;n tăng vốn điều lệ từ 10.350 tỉ đồng l&ecirc;n 13.973 tỉ đồng, tương ứng tăng 35%.

Ở lĩnh vực bất động sản, hoạt động gọi vốn cũng nhộn nhịp kh&ocirc;ng k&eacute;m. Chẳng hạn, như C&ocirc;ng ty cổ phần đầu tư ph&aacute;t triển x&acirc;y dựng DIC (m&atilde; DIG) khởi động lại kế hoạch ch&agrave;o b&aacute;n 150 triệu cổ phiếu cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu, Tập đo&agrave;n Đất Xanh dự kiến ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ hơn 93 triệu cổ phiếu.

Kh&ocirc;ng chỉ ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m để lấy vốn thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n, nhiều c&ocirc;ng ty cũng tăng tốc ph&aacute;t h&agrave;nh trả nợ. Chẳng hạn như tập đo&agrave;n Novaland (NVL) dự kiến ph&aacute;t h&agrave;nh hơn 320 triệu cổ phiếu để ho&aacute;n đổi nợ hơn 8.700 tỉ đồng v&agrave; h&agrave;ng trăm triệu cổ phiếu với gi&aacute; ph&aacute;t h&agrave;nh kh&aacute;c nhau. Tương tự, Tập đo&agrave;n Ho&agrave;ng Anh Gia Lai (HAG) cũng sẽ ph&aacute;t h&agrave;nh 210 triệu cổ phiếu để ho&aacute;n đổi khoản nợ 2.520 tỉ đồng.

Kh&ocirc;ng chỉ cổ phiếu, thị trường tr&aacute;i phiếu cũng c&oacute; những chuyển động t&iacute;ch cực hơn trong th&aacute;ng 8 vừa qua. Theo số liệu của VIS Ratings, lượng ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp trong th&aacute;ng 8 đạt 58.600 tỉ đồng, tăng 42% so với th&aacute;ng trước. Trong 8 th&aacute;ng đầu năm, tổng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu ph&aacute;t h&agrave;nh đạt lũy kế 373.000 tỉ đồng, tăng 45% so với c&ugrave;ng kỳ, tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng cao trong c&aacute;c th&aacute;ng gần đ&acirc;y.

T&iacute;nh ri&ecirc;ng hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng cũng thiết lập kỷ lục lịch sử 47.800 tỉ đồng, tăng 30% so với cả năm 2024. C&ograve;n với hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ, ghi nhận một trong những đợt ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp bất động sản quy m&ocirc; lớn nhất trong năm nay l&agrave; C&ocirc;ng ty Cổ phần Vinhomes (VHM) đ&atilde; ph&aacute;t h&agrave;nh 15.000 tỉ đồng.

Theo dữ liệu Hiệp hội thị trường tr&aacute;i phiếu (VBMA), trong th&aacute;ng 8, c&aacute;c doanh nghiệp đ&atilde; mua lại 27.032 tỉ đồng tr&aacute;i phiếu trước hạn, tăng 70% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Trong 4 th&aacute;ng c&ograve;n lại của năm 2025, ước t&iacute;nh sẽ c&oacute; khoảng 69.740 tỉ đồng tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn, trong đ&oacute; phần lớn l&agrave; tr&aacute;i phiếu bất động sản (khoảng 49%).

&ldquo;Bắt s&oacute;ng&rdquo; tăng trưởng

Theo &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Khang, Gi&aacute;m đốc Ph&acirc;n t&iacute;ch đơn vị xếp hạng t&iacute;n nhiệm FiinRatings, việc thị trường li&ecirc;n tục lập đỉnh mới v&agrave; quy m&ocirc; thanh khoản trong thời gian qua l&agrave; m&ocirc;i trường l&yacute; tưởng để c&aacute;c doanh nghiệp thực hiện kế hoạch chung cũng như đẩy mạnh hoạt động huy động vốn. Thực tế cũng cho thấy c&aacute;c doanh nghiệp Việt Nam đang đẩy mạnh triển khai c&aacute;c hoạt động huy động vốn cụ thể cả tr&ecirc;n thị trường cổ phiếu v&agrave; tr&ecirc;n thị trường vốn nợ.

Thống k&ecirc; của FiinRatings cho biết c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết c&oacute; kế hoạch huy động 198.700 tỉ đồng trong năm 2025. Con số thực hiện được trong 7 th&aacute;ng đầu năm l&agrave; khoảng 56.200 tỉ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250919/images/kehoachvon2025.png" style="height:258px; width:600px" />

Như vậy, khoảng 5,4 tỉ đ&ocirc; la dự kiến c&ograve;n lại sẽ phải tăng tốc huy động v&agrave;o cuối năm. Trong đ&oacute;, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại l&agrave; dự kiến l&ecirc;n tới 2,3 tỉ đ&ocirc;. Tương tự l&agrave; thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; huy động khoảng 200.000 tỉ đồng v&agrave; dự kiến sẽ tiếp tục huy động th&ecirc;m 112.000 tỉ đồng trong giai đoạn c&ograve;n lại của năm.

Thị trường thuận lợi hơn cũng l&agrave; bối cảnh để c&aacute;c doanh nghiệp tranh thủ ni&ecirc;m yết. Trong b&aacute;o c&aacute;o hồi đầu năm, Dragon Capital cũng điểm t&ecirc;n những thương vụ trong giai đoạn tiếp theo, Ước t&iacute;nh quy m&ocirc; IPO c&oacute; thể đạt khoảng 47,5 tỉ đ&ocirc; trong giai đoạn ba năm tới, với nhiều t&ecirc;n tuổi đầu ng&agrave;nh ở nhiều lĩnh vực như ti&ecirc;u d&ugrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh cho đến sản xuất, dịch vụ.

B&ecirc;n cạnh nhu cầu vốn cho doanh nghiệp, việc đẩy mạnh x&acirc;y dựng hạ tầng trong giai đoạn 2025-2030 cũng đ&ograve;i hỏi nguồn vốn lớn. Trong năm 2025, kế hoạch chi ti&ecirc;u hạ tầng được ph&ecirc; duyệt l&agrave; 32,2 tỉ đ&ocirc;, tăng 20% so với năm 2024, tương đương khoảng 7% GDP, cao hơn chỉ ti&ecirc;u 6% trước đ&oacute;, theo World Bank. C&aacute;c lĩnh vực ph&aacute;t triển hạ tầng ch&iacute;nh bao gồm giao th&ocirc;ng vận tải v&agrave; năng lượng, chiếm đến tr&ecirc;n 80% kế hoạch đầu tư c&ocirc;ng.

Nh&igrave;n chung, động th&aacute;i tăng vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ cho thấy doanh nghiệp đang cố gắng bắt nhịp với d&ograve;ng tiền, m&agrave; c&ograve;n đặt kỳ vọng v&agrave;o sự thay đổi về triển vọng kinh doanh v&agrave; bước chuyển của thị trường v&agrave;o chu kỳ vĩ m&ocirc; mới, được th&uacute;c đẩy bởi kỳ vọng n&acirc;ng hạng thị trường v&agrave; mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh tế cao.

Thực tế cũng cho thấy tăng trưởng t&iacute;n dụng năm nay cao hơn hẳn so với mọi năm, cho thấy một d&ograve;ng tiền đ&aacute;ng kể đang đổ v&agrave;o thị trường. Tuy nhi&ecirc;n, để d&ograve;ng tiền c&acirc;n đối v&agrave; tạo ra tăng trưởng thực sự th&igrave; lại l&agrave; c&acirc;u chuyện kh&aacute;c. Trong khi d&ograve;ng tiền nội tiếp tục đổ v&agrave;o chứng kho&aacute;n từ c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; tổ chức, nh&oacute;m c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i vẫn li&ecirc;n tục r&uacute;t r&ograve;ng v&agrave; lập những kỷ lục r&uacute;t r&ograve;ng mới.

Cuộc đua huy động vốn hiện c&oacute; thể xem l&agrave; &ldquo;bắt s&oacute;ng tăng trưởng&rdquo;, nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro li&ecirc;n quan. Chẳng hạn vấn đề đầu ti&ecirc;n l&agrave; hệ quả lạm ph&aacute;t, đẩy gi&aacute; t&agrave;i sản l&ecirc;n cao khi li&ecirc;n tục bơm tiền. Với doanh nghiệp, đ&oacute; l&agrave; th&aacute;ch thức quản trị nguồn vốn.

Điều n&agrave;y nghĩa l&agrave; thị trường cần phải c&oacute; sự đổi mới thực sự về chất lượng chứ kh&ocirc;ng chỉ gọi vốn theo kiểu &ldquo;cơ học&rdquo;, kh&ocirc;ng thể như giai đoạn trước đ&acirc;y khi m&agrave; d&ograve;ng tiền đi v&agrave;o rồi đi ra. Doanh nghiệp th&igrave; m&atilde;i kh&ocirc;ng lớn, dự &aacute;n c&ograve;n dang dở, chỉ số VN-Index th&igrave; bao nhi&ecirc;u năm vẫn loay hoay mốc 1.200 điểm như đ&atilde; nhắc đến nhiều trong giai đoạn trước đ&acirc;y.

<a href="https://thesaigontimes.vn/dai-tiec-von-tren-thi-truong-chung-khoan-ky-1-bat-song-tang-truong/">Dũng Nguyễn-Link gốc</a>