Cơ hội đầu tư cổ phiếu ng&#226;n h&#224;ng: CTG v&#224; VCB được giới thiệu theo d&#245;i
Tạp ch&#237; kinh tế chứng kho&#225;n VN |58 ph&#250;t

Theo Mirae Asset Việt Nam, khối ng&#226;n h&#224;ng quốc doanh sẽ l&#224; lựa chọn tốt nhờ định gi&#225; tương đối thấp so với định gi&#225; qu&#225; khứ, lợi thế huy động vốn v&#224; dư nợ đối với tr&#225;i phiếu doanh nghiệp tương đối thấp.

Theo b&#225;o c&#225;o chiến lược năm 2023 của C&#244;ng ty chứng kho&#225;n Mirae Asset Việt Nam, với sự ổn định vĩ m&#244; tốt hơn so với năm 2022, thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục thu h&#250;t th&#234;m d&#242;ng vốn đầu tư trong and outside water. Tuy nhi&#234;n, nhận thấy c&#243; nhiều sự thay đổi mang t&#237;nh cơ bản, Mirae Asset thể hiện sự lạc quan về thị trường năm 2023 trong t&#226;m thế thận trọng.

&quot;Thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam vẫn tương đối khảo s&#225;t về ph&#225;t triển kỳ vọng tăng trưởng kinh tế v&#224; thu nhập doanh nghiệp (cả hai đều được dự b&#225;o vượt trội so với c&#225;c thị trường kh&#225;c). Hiện tại, P/E dự ph&#243;ng cuối năm của thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam vẫn c&#242;n ở mức thấp so với nhiều thị trường chứng kho&#225;n tr&#234;n thế giới, theo thống k&#234; từ Bloomberg&quot;, b&#225;o c&#225;o chỉ ra.

Theo Mirae Asset, định gi&#225; hiện tại theo P/B sau của ng&#226;n h&#224;ng thương mại quốc doanh l&#224; 1,9x v&#224; ng&#226;n h&#224;ng tư nh&#226;n l&#224; 1,0x, giảm lần lượt l&#224; 40% v&#224; 60% từ đỉnh. Trong thời gian ngắn v&#224; trung hạn, sẽ rất kh&#243; để ng&#224;nh Ng&#226;n h&#224;ng n&#243;i chung lấy lại được định gi&#225; tr&#234;n mức trung b&#236;nh 5 năm do c&#225;c yếu tố vĩ m&#244; tương đối t&#237;ch cực v&#224; c&#225;c rủi ro ch&#237;nh dẫn đến c&#225;c đợt suy tho&#225;i gần đ&#226;y sẽ xảy ra kh&#243; loại bỏ ho&#224;n to&#224;n.

Đối với t&#236;nh huống rủi ro tiềm ẩn như hiện tại, phần tử an to&#224;n n&#234;n được đặt l&#234;n h&#224;ng đầu. Mirae Asset Việt Nam cho rằng, khối c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng quốc doanh sẽ l&#224; một lựa chọn tốt nhờ định gi&#225; tương đối thấp so với định gi&#225; qu&#225; khứ; rủi ro hoạt động li&#234;n tục thấp; c&#243; sự hỗ trợ tốt từ cổ đ&#244;ng lớn; li&#234;n kết nội khối tốt; lợi thế huy động vốn v&#224; dư nợ đối với tr&#225;i phiếu doanh nghiệp tương đối thấp.

Hai cổ phiếu được đề nghị theo d&#245;i l&#224; CTG v&#224; VCB

Ng&#226;n h&#224;ng C&#244;ng thương Việt Nam ( CTG )

Tương tự như đa phần c&#225;c Ng&#226;n h&#224;ng Thương mại, danh mục cho vay của Ng&#226;n h&#224;ng TMCP C&#244;ng Thương Việt Nam (HOSE: CTG ) gần như kh&#244;ng tăng trưởng trong qu&#253; 2 v&#224; qu&#253; 3/2022, đạt 1.206 Tỷ gi&#225; hối đo&#225;i v&#224;o cuối qu&#253; 3. Tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ 16bps so với năm 2021 tăng 1,42% v&#224;o cuối th&#225;ng 3/2022, trong khi Tỷ lệ nợ xấu mở rộng (bao gồm nợ nh&#243;m 2) tăng 90bps l&#234;n 3,22%. Ngược lại, Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng mạnh hơn 42% so với năm 2021, đạt 222,3% - l&#224; một bước đột ph&#225; mới.



Việc mở rộng NIM nhiều khả năng sẽ l&#224; động lực dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận cho CTG .

NIM c&#243; phần giảm nhẹ 5bps xuống 3,00%. Tỷ lệ tiền gửi kh&#244;ng kỳ hạn (CASA) tăng nhẹ 4bps so với năm 2021 tăng 20,5%. Lũy kế 9 th&#225;ng đầu năm 2022, lợi nhuận trước thuế của ng&#226;n h&#224;ng đạt 15,8 tỷ tỷ, tăng 13,3% so với c&#249;ng kỳ v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 78% kế hoạch năm.

V&#236; vậy, với c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng quốc doanh c&#242;n lại, CTG đang gặp kh&#243; khăn trong vấn đề tăng vốn do quy định mức thấp nhất về sở hữu nh&#224; nước trong nh&#243;m n&#224;y. Mặc d&#249; Tổng c&#244;ng ty Đầu tư v&#224; Kinh doanh vốn nh&#224; nước (SCIC) thể hiện mong muốn đầu tư v&#224;o CTG thay mặt NHNN, tiến tr&#236;nh chỉ đang ở giai đoạn nghi&#234;n cứu. N&#243;i c&#225;ch kh&#225;c, CTG sẽ gặp kh&#243; khăn trong việc tăng vốn cấp 1 trong trung hạn. B&#234;n cạnh đ&#243;, tỷ lệ an to&#224;n vốn (CAR) của c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng ở mức thấp (&gt;9%) so với phần lớn c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng kh&#225;c. V&#236; vậy, khả năng tăng trưởng t&#237;n hiệu của CTG sẽ c&#243; phần thấp hơn so với mặt bằng chung của ng&#224;nh.

Trong bối cảnh tăng trưởng t&#237;n dụng kỳ vọng sẽ chậm lại v&#224;o năm 2023, việc mở rộng NIM nhiều khả năng sẽ l&#224; động lực dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận cho CTG . Đến hết qu&#253; 3/2022, cho vay khối kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n của CTG tăng trưởng mạnh mẽ 25,8% so với năm 2021, n&#226;ng Tỷ trọng cho nh&#243;m vay n&#224;y l&#234;n mức 37% từ 32,6% v&#224;o cuối năm 2021. V&#236; vậy như vậy, lợi nhuận danh mục cho vay của CTG sẽ được mở rộng trong năm 2023.

Hiện tại, CTG phải đối mặt với n&#250;t thắt lưng tăng vốn, l&#224; một yếu tố quyết định trong việc tăng trưởng t&#237;n hiệu bền l&#226;u. Tuy nhi&#234;n, theo quan điểm của c&#225;c nh&#224; ph&#226;n t&#237;ch, kh&#243; khăn n&#224;y đ&#227; được phản &#225;nh qua định gi&#225; rẻ tương đối với c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng quốc doanh kh&#225;c. CTG đang được giao dịch ở mức 1,4x, thấp hơn nhiều so với định gi&#225; trung b&#236;nh của nh&#243;m 3 ng&#226;n h&#224;ng quốc doanh l&#224; 2,1x.

Vietcombank ( VCB )

Danh mục cho vay Ng&#226;n h&#224;ng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB ) tăng trưởng vượt trội 17% so với đầu năm. V&#224;o ng&#224;y 9 th&#225;ng đầu năm 2022, top 4 trong c&#225;c Ng&#226;n h&#224;ng ni&#234;m yết nhờ thực hiện nhiệm vụ hỗ trợ c&#225;c tổ chức t&#237;n hiệu yếu k&#233;m. NIM tăng 0,2% so với đầu năm. CASA giảm nhẹ xuống 34,9% so với đầu năm, theo xu hướng chung của ng&#224;nh, trong bối cảnh c&#225;c yếu tố vĩ m&#244; k&#233;m t&#237;ch cực v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch thắt chặt tiền tệ. Lũy kế 9 th&#225;ng đầu năm 2022, lợi nhuận trước thuế của VCB đạt gần 25 tỷ tỷ, cao nhất to&#224;n ng&#224;nh.

Mirae Asset kỳ vọng NIM hiện tại sẽ được duy tr&#236; dựa tr&#234;n c&#225;c giả định: 1) mức tăng trưởng t&#237;n hiệu cao trong 9 th&#225;ng đầu năm 2022 chưa được phản hồi to&#224;n bộ ảnh hưởng trong qu&#225; tr&#236;nh tăng trưởng thu nhập chậm; 2) chi ph&#237; v&#224; cơ cấu huy động ổn định nhờ sức khỏe thương hiệu; v&#224; 3) chất lượng t&#224;i sản tốt sẽ l&#224; tiền đề cho c&#244;ng việc ổn định nguồn thu từ trả lương.

Tỷ lệ nợ xấu nội bảng được duy tr&#236; ở mức độ mạnh mẽ 0,8% (+16bps so với năm 2021), Tỷ lệ nợ xấu mở rộng cũng tăng tương tự l&#234;n 1,16%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm xuống mức 401,8% (-22,6% so với năm 2021). Mặc d&#249; xấu hổ c&#243; phần tăng nhẹ trong khi LLR giảm, c&#225;c chỉ số n&#224;y của ng&#226;n h&#224;ng vẫn tỏ ra vượt trội so với c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng kh&#225;c. Nh&#236;n chung, Mirae Asset cho rằng, ng&#226;n h&#224;ng sẽ duy tr&#236; được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ở trung hạn .

Rủi ro giảm gi&#225; ch&#237;nh đối với CP VCB l&#224; định gi&#225; cao so với mặt bằng chung.

Hiện tại, VCB đang được giao dịch xung quanh định mức 3,0 lần GTSS, cao hơn 41% so với định gi&#225; trung b&#236;nh của nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng quốc doanh hay 2,4 lần so với nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng tư nh&#226;n. Ngo&#224;i ra, gi&#225; CP VCB chỉ điều chỉnh đối số tương ứng -15% từ đầu năm, trong khi c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng kh&#225;c đ&#227; điều chỉnh từ 40% - 50% từ đầu năm.

Những đại hội của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n l&#224; nguồn th&#244;ng tin tham khảo, c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đều c&#243; khuyến c&#225;o miễn ph&#237; tr&#225;ch nhiệm đối với những người nhận định tr&#234;n.


<a href="https://www.facebook.com/profile.php?id=100088691033028" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">www.facebook.com/profile.php?id=100088691033028</a>
zalo. 0923089897

Nguyễn Bảo Trâm đang ở trên Facebook. Tham gia Facebook để kết nối với Nguyễn Bảo Trâm và những người khác mà có thể bạn biết. Facebook trao cho mọi người quyền chia sẻ và mở rộng và kết nối thế giới.

Nguyễn Bảo Trâm

Cơ hội đầu tư cổ phiếu ngân hàng: CTG và VCB được giới thiệu theo dõi
Tạp chí kinh tế chứng khoán VN |58 phút

Theo Mirae Asset Việt Nam, khối ngân hàng quốc doanh sẽ là lựa chọn tốt nhờ định giá tương đối thấp so với định giá quá khứ, lợi thế huy động vốn và dư nợ đối với trái phiếu doanh nghiệp tương đối thấp.

Theo báo cáo chiến lược năm 2023 của Công ty chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, với sự ổn định vĩ mô tốt hơn so với năm 2022, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục thu hút thêm dòng vốn đầu tư trong and outside water. Tuy nhiên, nhận thấy có nhiều sự thay đổi mang tính cơ bản, Mirae Asset thể hiện sự lạc quan về thị trường năm 2023 trong tâm thế thận trọng.

"Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn tương đối khảo sát về phát triển kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và thu nhập doanh nghiệp (cả hai đều được dự báo vượt trội so với các thị trường khác). Hiện tại, P/E dự phóng cuối năm của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn ở mức thấp so với nhiều thị trường chứng khoán trên thế giới, theo thống kê từ Bloomberg", báo cáo chỉ ra.

Theo Mirae Asset, định giá hiện tại theo P/B sau của ngân hàng thương mại quốc doanh là 1,9x và ngân hàng tư nhân là 1,0x, giảm lần lượt là 40% và 60% từ đỉnh. Trong thời gian ngắn và trung hạn, sẽ rất khó để ngành Ngân hàng nói chung lấy lại được định giá trên mức trung bình 5 năm do các yếu tố vĩ mô tương đối tích cực và các rủi ro chính dẫn đến các đợt suy thoái gần đây sẽ xảy ra khó loại bỏ hoàn toàn.

Đối với tình huống rủi ro tiềm ẩn như hiện tại, phần tử an toàn nên được đặt lên hàng đầu. Mirae Asset Việt Nam cho rằng, khối các ngân hàng quốc doanh sẽ là một lựa chọn tốt nhờ định giá tương đối thấp so với định giá quá khứ; rủi ro hoạt động liên tục thấp; có sự hỗ trợ tốt từ cổ đông lớn; liên kết nội khối tốt; lợi thế huy động vốn và dư nợ đối với trái phiếu doanh nghiệp tương đối thấp.

Hai cổ phiếu được đề nghị theo dõi là CTG và VCB

Ngân hàng Công thương Việt Nam ( CTG )

Tương tự như đa phần các Ngân hàng Thương mại, danh mục cho vay của Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (HOSE: CTG ) gần như không tăng trưởng trong quý 2 và quý 3/2022, đạt 1.206 Tỷ giá hối đoái vào cuối quý 3. Tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ 16bps so với năm 2021 tăng 1,42% vào cuối tháng 3/2022, trong khi Tỷ lệ nợ xấu mở rộng (bao gồm nợ nhóm 2) tăng 90bps lên 3,22%. Ngược lại, Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng mạnh hơn 42% so với năm 2021, đạt 222,3% - là một bước đột phá mới.



Việc mở rộng NIM nhiều khả năng sẽ là động lực dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận cho CTG .

NIM có phần giảm nhẹ 5bps xuống 3,00%. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) tăng nhẹ 4bps so với năm 2021 tăng 20,5%. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2022, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng đạt 15,8 tỷ tỷ, tăng 13,3% so với cùng kỳ và hoàn thành 78% kế hoạch năm.

Vì vậy, với các ngân hàng quốc doanh còn lại, CTG đang gặp khó khăn trong vấn đề tăng vốn do quy định mức thấp nhất về sở hữu nhà nước trong nhóm này. Mặc dù Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) thể hiện mong muốn đầu tư vào CTG thay mặt NHNN, tiến trình chỉ đang ở giai đoạn nghiên cứu. Nói cách khác, CTG sẽ gặp khó khăn trong việc tăng vốn cấp 1 trong trung hạn. Bên cạnh đó, tỷ lệ an toàn vốn (CAR) của các ngân hàng ở mức thấp (>9%) so với phần lớn các ngân hàng khác. Vì vậy, khả năng tăng trưởng tín hiệu của CTG sẽ có phần thấp hơn so với mặt bằng chung của ngành.

Trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng kỳ vọng sẽ chậm lại vào năm 2023, việc mở rộng NIM nhiều khả năng sẽ là động lực dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận cho CTG . Đến hết quý 3/2022, cho vay khối khách hàng cá nhân của CTG tăng trưởng mạnh mẽ 25,8% so với năm 2021, nâng Tỷ trọng cho nhóm vay này lên mức 37% từ 32,6% vào cuối năm 2021. Vì vậy như vậy, lợi nhuận danh mục cho vay của CTG sẽ được mở rộng trong năm 2023.

Hiện tại, CTG phải đối mặt với nút thắt lưng tăng vốn, là một yếu tố quyết định trong việc tăng trưởng tín hiệu bền lâu. Tuy nhiên, theo quan điểm của các nhà phân tích, khó khăn này đã được phản ánh qua định giá rẻ tương đối với các ngân hàng quốc doanh khác. CTG đang được giao dịch ở mức 1,4x, thấp hơn nhiều so với định giá trung bình của nhóm 3 ngân hàng quốc doanh là 2,1x.

Vietcombank ( VCB )

Danh mục cho vay Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB ) tăng trưởng vượt trội 17% so với đầu năm. Vào ngày 9 tháng đầu năm 2022, top 4 trong các Ngân hàng niêm yết nhờ thực hiện nhiệm vụ hỗ trợ các tổ chức tín hiệu yếu kém. NIM tăng 0,2% so với đầu năm. CASA giảm nhẹ xuống 34,9% so với đầu năm, theo xu hướng chung của ngành, trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô kém tích cực và chính sách thắt chặt tiền tệ. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2022, lợi nhuận trước thuế của VCB đạt gần 25 tỷ tỷ, cao nhất toàn ngành.

Mirae Asset kỳ vọng NIM hiện tại sẽ được duy trì dựa trên các giả định: 1) mức tăng trưởng tín hiệu cao trong 9 tháng đầu năm 2022 chưa được phản hồi toàn bộ ảnh hưởng trong quá trình tăng trưởng thu nhập chậm; 2) chi phí và cơ cấu huy động ổn định nhờ sức khỏe thương hiệu; và 3) chất lượng tài sản tốt sẽ là tiền đề cho công việc ổn định nguồn thu từ trả lương.

Tỷ lệ nợ xấu nội bảng được duy trì ở mức độ mạnh mẽ 0,8% (+16bps so với năm 2021), Tỷ lệ nợ xấu mở rộng cũng tăng tương tự lên 1,16%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm xuống mức 401,8% (-22,6% so với năm 2021). Mặc dù xấu hổ có phần tăng nhẹ trong khi LLR giảm, các chỉ số này của ngân hàng vẫn tỏ ra vượt trội so với các ngân hàng khác. Nhìn chung, Mirae Asset cho rằng, ngân hàng sẽ duy trì được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ở trung hạn .

Rủi ro giảm giá chính đối với CP VCB là định giá cao so với mặt bằng chung.

Hiện tại, VCB đang được giao dịch xung quanh định mức 3,0 lần GTSS, cao hơn 41% so với định giá trung bình của nhóm Ngân hàng quốc doanh hay 2,4 lần so với nhóm Ngân hàng tư nhân. Ngoài ra, giá CP VCB chỉ điều chỉnh đối số tương ứng -15% từ đầu năm, trong khi các ngân hàng khác đã điều chỉnh từ 40% - 50% từ đầu năm.

Những đại hội của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn phí trách nhiệm đối với những người nhận định trên.


https://www.facebook.com/profile.php?id=100088691033028
zalo. 0923089897