V&#224;ng thế giới vượt 2k3. Betting PNJ khi chạm 93. Cutloss tại 88. Target 115
Duy tr&#236; khuyến nghị Khả quan với gi&#225; mục ti&#234;u 115,400 đồng/cổ phiếu
Gi&#225; mục ti&#234;u của ch&#250;ng t&#244;i dựa tr&#234;n phương ph&#225;p DCF v&#224; phương ph&#225;p P/E
với P/E mục ti&#234;u l&#224; 17x. Gi&#225; mục ti&#234;u tăng 27% so với b&#225;o c&#225;o trước do (1)
tăng dự ph&#243;ng EPS 2024-25 th&#234;m 20%/21% so với dự b&#225;o trước (2) chuyển
m&#244; h&#236;nh định gi&#225; sang 2024. Tiềm năng tăng gi&#225; bao gồm (1) PNJ th&#224;nh c&#244;ng
mở rộng thị trường miền Bắc sớm hơn dự kiến, (2) Sức mua trang sức phục
hồi sớm hơn kỳ vọng ban đầu l&#224; Q3/24. Rủi ro giảm gi&#225; bao gồm (1) PNJ phải
chi nhiều hơn cho c&#225;c chi ph&#237; quảng c&#225;o, b&#225;n h&#224;ng, ảnh hưởng trực tiếp đến
LN r&#242;ng, (2) Sức ti&#234;u thụ trang sức trong c&#225;c ng&#224;y lễ hội &#237;t hơn so với năm
2024.

Vàng thế giới vượt 2k3. Betting PNJ khi chạm 93. Cutloss tại 88. Target 115
Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 115,400 đồng/cổ phiếu
Giá mục tiêu của chúng tôi dựa trên phương pháp DCF và phương pháp P/E
với P/E mục tiêu là 17x. Giá mục tiêu tăng 27% so với báo cáo trước do (1)
tăng dự phóng EPS 2024-25 thêm 20%/21% so với dự báo trước (2) chuyển
mô hình định giá sang 2024. Tiềm năng tăng giá bao gồm (1) PNJ thành công
mở rộng thị trường miền Bắc sớm hơn dự kiến, (2) Sức mua trang sức phục
hồi sớm hơn kỳ vọng ban đầu là Q3/24. Rủi ro giảm giá bao gồm (1) PNJ phải
chi nhiều hơn cho các chi phí quảng cáo, bán hàng, ảnh hưởng trực tiếp đến
LN ròng, (2) Sức tiêu thụ trang sức trong các ngày lễ hội ít hơn so với năm
2024.