MWG - H&#224;nh tr&#236;nh trở về vị thế số 1

1.	Doanh thu tăng trưởng trở lại sau 5 qu&#253; &#226;m li&#234;n tục
Điểm s&#225;ng trong Q4/2023 l&#224; c&#225;c cửa h&#224;ng BHX đ&#227; đạt trung b&#236;nh doanh thu 1.8  tỉ đồng/cửa h&#224;ng. Tăng trưởng doanh thu của c&#225;c cửa h&#224;ng cũ (SSSG) của BHX tăng 34% SVCK trong Q4/2023, trong khi bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm 3% SVCK 24% do đ&#243;ng g&#243;p từ mảng thực phẩm tươi sống tăng (mảng n&#224;y chiếm khoảng 30% tổng doanh thu của BHX trong Q4/2023). 
MWG cho biết việc tập trung v&#224;o mảng thực phẩm tươi sống đ&#227; gi&#250;p l&#224;m tăng lưu lượng kh&#225;ch h&#224;ng, bằng chứng l&#224; số lượng h&#243;a đơn b&#225;n h&#224;ng tăng 20% trong năm 2023. MWG c&#243; kế hoạch mở th&#234;m 100 cửa h&#224;ng BHX tại TP.HCM, nơi mật độ ti&#234;u d&#249;ng cao nhưng sự hiện diện của cửa h&#224;ng của BHX vẫn c&#242;n thấp. BHX cũng c&#243; kế hoạch giảm tỷ lệ chi ph&#237; logistics/ doanh thu xuống c&#242;n 3,5% v&#224;o cuối năm 2024 so với mức 4,0-4,5% hiện tại.
Dự kiến B&#225;ch h&#243;a xanh sẽ đạt điểm h&#242;a vốn v&#224; c&#243; l&#227;i khoảng 300 tỷ trong năm 2024 v&#224; 600 tỷ trong năm 2025. B&#225;ch h&#243;a xanh sẽ l&#224; động lực tăng trưởng của tập đo&#224;n.
 
2.	Kỳ vọng phục hồi mặt h&#224;ng kh&#244;ng thiết yếu
Về TGDĐ &amp; ĐMX, đ&#224; giảm của doanh thu c&#225;c cửa h&#224;ng cũ (SSSG) được thu hẹp trong Q4/2023. Cụ thể, SSSG giảm -5% YoY trong Q4/2023, cải thiện so với mức giảm lần lượt của 3 quỹ đầu năm l&#224; 32% - 22% - 15%.   
2 th&#225;ng đầu năm 2024, tổng mức b&#225;n lẻ h&#224;ng h&#243;a v&#224; doanh thu dịch vụ ti&#234;u d&#249;ng tăng trưởng 8,1% so với c&#249;ng kỳ 2023, đạt 1.031,5 tỷ đồng.  Trong đ&#243; nh&#243;m b&#225;n lẻ h&#224;ng h&#243;a đạt 798,3 tỷ đồng, tăng 6,8%.
Trong kịch bản t&#237;ch cực, ban l&#227;nh đạo kỳ vọng ti&#234;u d&#249;ng cho c&#225;c mặt h&#224;ng kh&#244;ng thiết yếu sẽ bắt đầu phục hồi từ giữa năm 2024. Ngo&#224;i ra, MWG sẽ tiếp tục t&#225;i cơ cấu v&#224; đ&#243;ng c&#225;c cửa h&#224;ng k&#233;m hiệu quả trong năm nay. Một v&#224;i yếu tố t&#237;ch cực đối với gi&#225; cổ phiếu trong năm 2024E l&#224;: 1) Cuộc chiến gi&#225; sẽ hạ nhiệt v&#224; 2) M&#249;a nắng n&#243;ng tại Việt Nam sẽ đến sớm hơn trong năm nay (dự kiến v&#224;o th&#225;ng 3), gi&#250;p th&#250;c đẩy doanh số b&#225;n c&#225;c sản phẩm l&#224;m m&#225;t.
 

3.	Gia tăng thương mại điện tử
Ngo&#224;i b&#225;n h&#224;ng theo c&#225;ch truyền thống, MWG cũng gia tăng khả năng cạnh tranh khi th&#250;c đẩy b&#225;n h&#224;ng tr&#234;n c&#225;c nền tảng thương mại điện tử th&#244;ng qua việc t&#225;ch biệt k&#234;nh b&#225;n h&#224;ng Online kể từ năm nay v&#224; c&#243; những ch&#237;nh s&#225;ch gi&#225; hay khuyến m&#227;i ri&#234;ng biệt.
Trong năm 2023, doanh thu online đạt 16,7 ngh&#236;n tỉ đồng (giảm 11% SVCK) chiếm 14,3% trong tổng doanh thu.
4.	Deal b&#225;n vốn b&#225;ch h&#243;a xanh
Theo ban l&#227;nh đạo th&#244;ng tin rằng vẫn đang trong qu&#225; tr&#236;nh thương thảo v&#224; dự kiến sẽ ho&#224;n tất dự kiến trong nửa đầu năm 2024.
Update: 
-	Quỹ đầu tư quốc gia GIC của Singapore l&#224; một trong những nh&#224; đầu tư đang cạnh tranh mua tới 20% cổ phần BHX.
-	C&#225;c nguồn tin cho biết, chuỗi BHX hiện đang được định gi&#225; v&#224;o khoảng 1,5 – 1,7 tỉ USD.
5.	Ch&#237;nh s&#225;ch chia cổ tức 
-	MWG l&#234;n kế hoạch chia cổ tức bằng tiền cho năm t&#224;i ch&#237;nh 2023 v&#224; ESOP cho năm 2024 sẽ được tr&#236;nh v&#224; th&#244;ng qua ĐHĐCĐ dự kiến diễn ra trong th&#225;ng 4.
6.	Kế hoạch kinh doanh năm 2024
-	Năm 2024, C&#244;ng ty đặt kế hoạch DTT l&#224; 125.000 tỷ đồng, tăng trưởng 5,7% YOY với lợi nhuận r&#242;ng 2.400 tỷ đồng, gấp 13,3 lần năm 2023:
o	Mảng Thế Giới Di Động (bao gồm Topzone) v&#224; Điện M&#225;y Xanh: kế hoạch đ&#243;ng g&#243;p khoảng 65% doanh thu v&#224; mang lại lợi nhuận ch&#237;nh cho MWG trong năm 2024.
o	Mảng B&#225;ch Ho&#225; Xanh: kế hoạch đ&#243;ng g&#243;p 30% doanh thu, tăng trưởng doanh thu hai chữ số, gia tăng thị phần v&#224; bắt đầu mang lại lợi nhuận cho MWG từ năm 2024. 
o	Mảng thuốc An Khang (Dược phẩm) v&#224; Avakids (sản phẩm Mẹ &amp; B&#233;) tăng trưởng doanh thu 2 chữ số, gia tăng thị phần v&#224; đạt điểm ho&#224; vốn trước 31/12/2024. Hiện nay, doanh thu b&#236;nh qu&#226;n của 1 cửa h&#224;ng An Khang khoảng 450 triệu đồng/nh&#224; thuốc. 
o	 Mảng EraBlue (c&#244;ng nghệ điện m&#225;y tại Indonesia): tăng trưởng doanh thu hai chữ số, gia tăng thị phần, trở th&#224;nh nh&#224; b&#225;n lẻ điện m&#225;y số 1 tại Indonesia trong năm 2024.
o	MWG kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng doanh số online v&#224; ước t&#237;nh tỷ trọng đ&#243;ng g&#243;p của online tr&#234;n doanh thu của c&#225;c ng&#224;nh h&#224;ng C&#244;ng ty đang kinh doanh từ 5% đến 30% tuỳ thuộc v&#224;o đặc t&#237;nh của từng ng&#224;nh h&#224;ng.
 
7.	Quan điểm kỹ thuật
 
-	Ng&#224;y 5/3/2024: Cổ phiếu vượt v&#249;ng kh&#225;ng cực 48 – 49 với volume thuyết phục, tuy nhi&#234;n gặp cản ma100 ph&#237;a tr&#234;n, nhiều khả năng sẽ c&#243; backtest trước khi chinh phục c&#225;c điểm cao mới
-	V&#249;ng mua: Mua khi cổ phiếu retest v&#249;ng 49 với vol thấp.
-	Cắt lỗ: Khi g&#227;y v&#249;ng hỗ trợ 48 (tương ứng ma200 khung Week v&#224; ma50 khumg Month)
-	Gi&#225; mục ti&#234;u: Target1 56 – Target2 62


MWG - Hành trình trở về vị thế số 1

1.	Doanh thu tăng trưởng trở lại sau 5 quý âm liên tục
Điểm sáng trong Q4/2023 là các cửa hàng BHX đã đạt trung bình doanh thu 1.8  tỉ đồng/cửa hàng. Tăng trưởng doanh thu của các cửa hàng cũ (SSSG) của BHX tăng 34% SVCK trong Q4/2023, trong khi biên lợi nhuận gộp giảm 3% SVCK 24% do đóng góp từ mảng thực phẩm tươi sống tăng (mảng này chiếm khoảng 30% tổng doanh thu của BHX trong Q4/2023). 
MWG cho biết việc tập trung vào mảng thực phẩm tươi sống đã giúp làm tăng lưu lượng khách hàng, bằng chứng là số lượng hóa đơn bán hàng tăng 20% trong năm 2023. MWG có kế hoạch mở thêm 100 cửa hàng BHX tại TP.HCM, nơi mật độ tiêu dùng cao nhưng sự hiện diện của cửa hàng của BHX vẫn còn thấp. BHX cũng có kế hoạch giảm tỷ lệ chi phí logistics/ doanh thu xuống còn 3,5% vào cuối năm 2024 so với mức 4,0-4,5% hiện tại.
Dự kiến Bách hóa xanh sẽ đạt điểm hòa vốn và có lãi khoảng 300 tỷ trong năm 2024 và 600 tỷ trong năm 2025. Bách hóa xanh sẽ là động lực tăng trưởng của tập đoàn.
 
2.	Kỳ vọng phục hồi mặt hàng không thiết yếu
Về TGDĐ & ĐMX, đà giảm của doanh thu các cửa hàng cũ (SSSG) được thu hẹp trong Q4/2023. Cụ thể, SSSG giảm -5% YoY trong Q4/2023, cải thiện so với mức giảm lần lượt của 3 quỹ đầu năm là 32% - 22% - 15%.   
2 tháng đầu năm 2024, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng trưởng 8,1% so với cùng kỳ 2023, đạt 1.031,5 tỷ đồng.  Trong đó nhóm bán lẻ hàng hóa đạt 798,3 tỷ đồng, tăng 6,8%.
Trong kịch bản tích cực, ban lãnh đạo kỳ vọng tiêu dùng cho các mặt hàng không thiết yếu sẽ bắt đầu phục hồi từ giữa năm 2024. Ngoài ra, MWG sẽ tiếp tục tái cơ cấu và đóng các cửa hàng kém hiệu quả trong năm nay. Một vài yếu tố tích cực đối với giá cổ phiếu trong năm 2024E là: 1) Cuộc chiến giá sẽ hạ nhiệt và 2) Mùa nắng nóng tại Việt Nam sẽ đến sớm hơn trong năm nay (dự kiến vào tháng 3), giúp thúc đẩy doanh số bán các sản phẩm làm mát.
 

3.	Gia tăng thương mại điện tử
Ngoài bán hàng theo cách truyền thống, MWG cũng gia tăng khả năng cạnh tranh khi thúc đẩy bán hàng trên các nền tảng thương mại điện tử thông qua việc tách biệt kênh bán hàng Online kể từ năm nay và có những chính sách giá hay khuyến mãi riêng biệt.
Trong năm 2023, doanh thu online đạt 16,7 nghìn tỉ đồng (giảm 11% SVCK) chiếm 14,3% trong tổng doanh thu.
4.	Deal bán vốn bách hóa xanh
Theo ban lãnh đạo thông tin rằng vẫn đang trong quá trình thương thảo và dự kiến sẽ hoàn tất dự kiến trong nửa đầu năm 2024.
Update: 
-	Quỹ đầu tư quốc gia GIC của Singapore là một trong những nhà đầu tư đang cạnh tranh mua tới 20% cổ phần BHX.
-	Các nguồn tin cho biết, chuỗi BHX hiện đang được định giá vào khoảng 1,5 – 1,7 tỉ USD.
5.	Chính sách chia cổ tức 
-	MWG lên kế hoạch chia cổ tức bằng tiền cho năm tài chính 2023 và ESOP cho năm 2024 sẽ được trình và thông qua ĐHĐCĐ dự kiến diễn ra trong tháng 4.
6.	Kế hoạch kinh doanh năm 2024
-	Năm 2024, Công ty đặt kế hoạch DTT là 125.000 tỷ đồng, tăng trưởng 5,7% YOY với lợi nhuận ròng 2.400 tỷ đồng, gấp 13,3 lần năm 2023:
o	Mảng Thế Giới Di Động (bao gồm Topzone) và Điện Máy Xanh: kế hoạch đóng góp khoảng 65% doanh thu và mang lại lợi nhuận chính cho MWG trong năm 2024.
o	Mảng Bách Hoá Xanh: kế hoạch đóng góp 30% doanh thu, tăng trưởng doanh thu hai chữ số, gia tăng thị phần và bắt đầu mang lại lợi nhuận cho MWG từ năm 2024. 
o	Mảng thuốc An Khang (Dược phẩm) và Avakids (sản phẩm Mẹ & Bé) tăng trưởng doanh thu 2 chữ số, gia tăng thị phần và đạt điểm hoà vốn trước 31/12/2024. Hiện nay, doanh thu bình quân của 1 cửa hàng An Khang khoảng 450 triệu đồng/nhà thuốc. 
o	 Mảng EraBlue (công nghệ điện máy tại Indonesia): tăng trưởng doanh thu hai chữ số, gia tăng thị phần, trở thành nhà bán lẻ điện máy số 1 tại Indonesia trong năm 2024.
o	MWG kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng doanh số online và ước tính tỷ trọng đóng góp của online trên doanh thu của các ngành hàng Công ty đang kinh doanh từ 5% đến 30% tuỳ thuộc vào đặc tính của từng ngành hàng.
 
7.	Quan điểm kỹ thuật
 
-	Ngày 5/3/2024: Cổ phiếu vượt vùng kháng cực 48 – 49 với volume thuyết phục, tuy nhiên gặp cản ma100 phía trên, nhiều khả năng sẽ có backtest trước khi chinh phục các điểm cao mới
-	Vùng mua: Mua khi cổ phiếu retest vùng 49 với vol thấp.
-	Cắt lỗ: Khi gãy vùng hỗ trợ 48 (tương ứng ma200 khung Week và ma50 khumg Month)
-	Giá mục tiêu: Target1 56 – Target2 62
