Khởi động cho năm 2025, tăng trưởng ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng c&ograve;n gập ghềnh, song, cơ hội vẫn đến với cổ phiếu c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; bộ đệm vốn mạnh, c&ugrave;ng cơ cấu thu nhập đa dạng.

Đầu năm s&oacute;ng gi&oacute;

Theo Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a> (<a class='symbol'>SSI</a> Research), dự b&aacute;o ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng cả năm 2025 vẫn c&oacute; thể gặp nhiều bất định trong bối cảnh hiện nay. Căng thẳng thương mại leo thang c&oacute; thể định h&igrave;nh lại m&ocirc;i trường kinh doanh v&agrave; thay đổi bối cảnh cạnh tranh trong ng&agrave;nh.

Trong những th&aacute;ng đầu năm, ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn gặp &ldquo;trắc trở&rdquo;, khi tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thuộc phạm vi nghi&ecirc;n cứu giảm 9,7% so với qu&yacute; trước. &nbsp;Kết quả kinh doanh c&oacute; sự ph&acirc;n h&oacute;a giữa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại nh&agrave; nước, ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại cổ phần quy m&ocirc; lớn v&agrave; quy m&ocirc; trung b&igrave;nh. Trong đ&oacute;, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quy m&ocirc; trung b&igrave;nh bị ảnh hưởng nặng nề hơn bởi cạnh tranh l&atilde;i suất (NIM giảm 64 điểm cơ bản so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; phải đẩy mạnh c&aacute;c hoạt động thu ngo&agrave;i l&atilde;i để b&ugrave; đắp phần n&agrave;o cho việc NIM bị thu hẹp.<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250513/images/no-xau.png" style="height:364px; width:605px">

Chất lượng t&agrave;i sản ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng sụt giảm do tỷ lệ h&igrave;nh th&agrave;nh nợ xấu tăng cao. Nguồn: <a class='symbol'>SSI</a> Research.

Chất lượng t&agrave;i sản vẫn chịu &aacute;p lực, do trong qu&yacute; I/2025, kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều tiến triển đối với những dự &aacute;n bất động sản chưa ho&agrave;n thiện về mặt ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; thanh khoản vẫn c&ograve;n trầm lắng tại thị trường bất động sản TP. Hồ Ch&iacute; Minh.

Một phần c&aacute;c khoản cho vay mua nh&agrave; li&ecirc;n quan đ&atilde; bị chuyển nh&oacute;m th&agrave;nh nợ xấu tại một số ng&acirc;n h&agrave;ng. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; người mua nh&agrave; kh&ocirc;ng muốn thanh to&aacute;n khoản vay khi thời gian b&agrave;n giao dự &aacute;n vẫn kh&oacute; c&oacute; thể x&aacute;c định, hoặc những người mua để đầu tư kh&ocirc;ng thể b&aacute;n t&agrave;i sản khi thanh khoản thị trường kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều khả quan, đặc biệt l&agrave; tại TP. Hồ Ch&iacute; Minh.

Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại nh&agrave; nước bị ảnh hưởng bởi việc cơ cấu khoản vay đối với một số doanh nghiệp trong lĩnh vực vật liệu x&acirc;y dựng. Theo đ&oacute;, tỷ lệ h&igrave;nh th&agrave;nh nợ xấu của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tăng l&ecirc;n 2,46% (so với 0,55% trong qu&yacute; IV/2024), gần về mức đỉnh 2,58% trong qu&yacute; I/2023.

C&aacute;c khoản vay qu&aacute; hạn tăng 11,6% so với qu&yacute; trước, đến từ cả nợ Nh&oacute;m 2 (+2,8% so với qu&yacute; trước) v&agrave; nợ xấu (+20,4% so với qu&yacute; trước). <a class='symbol'>ACB</a> (giảm 1 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước) v&agrave; <a class='symbol'>MSB</a> (giảm 8 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước) l&agrave; hai ngoại lệ với chất lượng t&agrave;i sản c&oacute; sự cải thiện nhẹ.

Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong qu&yacute; I l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng kh&ocirc;ng qu&aacute; t&iacute;ch cực trong việc tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng nợ xấu mặc d&ugrave; chất lượng t&agrave;i sản suy giảm, thể hiện ở việc chi ph&iacute; t&iacute;n dụng kh&ocirc;ng tăng đồng bộ với tốc độ h&igrave;nh th&agrave;nh nợ xấu.

Cuối năm h&uacute;t tiền?

Nh&igrave;n chung, tỷ lệ h&igrave;nh th&agrave;nh nợ xấu thường tăng trong qu&yacute; I sau khi cải thiện trong qu&yacute; IV. Tuy nhi&ecirc;n, với m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp v&agrave; c&aacute;c phương &aacute;n cơ cấu hỗ trợ kh&aacute;ch h&agrave;ng từ ph&iacute;a ng&acirc;n h&agrave;ng, <a class='symbol'>SSI</a> Research cho rằng tỷ lệ nợ xấu sẽ đạt đỉnh trong nửa đầu năm 2025 trước khi giảm dần v&agrave;o nửa cuối năm 2025.

<a class='symbol'>SSI</a> Research kỳ vọng, nợ xấu v&agrave; NIM sẽ dần c&oacute; cải thiện v&agrave;o cuối năm, cũng như đ&aacute;nh gi&aacute; t&aacute;c động của thuế quan sẽ r&otilde; hơn từ cuối năm 2025 hoặc 2026.

<a class='symbol'>SSI</a> Research khuyến nghị, ưu ti&ecirc;n lựa chọn c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; bộ đệm vốn mạnh, nguồn huy động ổn định c&ugrave;ng cơ cấu thu nhập đa dạng - đặc biệt l&agrave; những ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tỷ trọng cho vay đối với c&aacute;c hoạt động xuất nhập khẩu ở mức vừa phải. <a class='symbol'>TCB</a>, <a class='symbol'>MBB</a> v&agrave; <a class='symbol'>CTG</a> hiện l&agrave; lựa chọn của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a> cho nửa cuối năm 2025.

Theo &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn - Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS), trong giai đoạn vừa qua, NIM của một số ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; bắt đầu thu hẹp, đặc biệt trong kỳ b&aacute;o c&aacute;o kết quả kinh doanh qu&yacute; I/2025. Xu hướng n&agrave;y l&agrave; hợp l&yacute; v&igrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải chia sẻ lợi nhuận, tr&aacute;ch nhiệm đối với nền kinh tế, thị trường th&ocirc;ng qua việc cung ứng c&aacute;c g&oacute;i vay l&atilde;i suất hợp l&yacute;, hỗ trợ tăng trưởng. Khi kinh tế phục hồi, thường cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn được ưu ti&ecirc;n, ghi nhận mức tăng trưởng tốt.

Nếu nh&igrave;n về trung v&agrave; d&agrave;i hạn, ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn đang được định gi&aacute; hấp dẫn. Trong năm 2025, nếu Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước tiếp tục theo đuổi ch&iacute;nh s&aacute;ch nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ cho thị trường th&igrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng sẽ duy tr&igrave; ở mức cao. Cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, đặc biệt nh&oacute;m dẫn đầu sẽ c&oacute; nhiều động lực để tăng trưởng t&iacute;n dụng, từ đ&oacute; mở rộng tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận.

&ldquo;T&ocirc;i vẫn duy tr&igrave; kỳ vọng rằng trong năm nay, nếu đ&agrave;m ph&aacute;n thương mại su&ocirc;n sẻ, nền kinh tế Việt Nam vượt qua s&oacute;ng gi&oacute; th&igrave; cổ phiếu Ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn l&agrave; điểm đến của d&ograve;ng tiền&rdquo;, &ocirc;ng Sơn nhận định.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/co-phieu-nganh-ngan-hang-van-su-khoi-dau-nan.html">Ho&agrave;ng Minh-Link gốc</a>

Khởi động cho năm 2025, tăng trưởng ngành Ngân hàng còn gập ghềnh, song, cơ hội vẫn đến với cổ phiếu các ngân hàng có bộ đệm vốn mạnh, cùng cơ cấu thu nhập đa dạng.


Khởi động cho năm 2025, tăng trưởng ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng c&ograve;n gập ghềnh, song, cơ hội vẫn đến với cổ phiếu c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; bộ đệm vốn mạnh, c&ugrave;ng cơ cấu thu nhập đa dạng.

Đầu năm s&oacute;ng gi&oacute;

Theo Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI (SSI Research), dự b&aacute;o ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng cả năm 2025 vẫn c&oacute; thể gặp nhiều bất định trong bối cảnh hiện nay. Căng thẳng thương mại leo thang c&oacute; thể định h&igrave;nh lại m&ocirc;i trường kinh doanh v&agrave; thay đổi bối cảnh cạnh tranh trong ng&agrave;nh.

Trong những th&aacute;ng đầu năm, ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn gặp &ldquo;trắc trở&rdquo;, khi tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thuộc phạm vi nghi&ecirc;n cứu giảm 9,7% so với qu&yacute; trước. &nbsp;Kết quả kinh doanh c&oacute; sự ph&acirc;n h&oacute;a giữa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại nh&agrave; nước, ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại cổ phần quy m&ocirc; lớn v&agrave; quy m&ocirc; trung b&igrave;nh. Trong đ&oacute;, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quy m&ocirc; trung b&igrave;nh bị ảnh hưởng nặng nề hơn bởi cạnh tranh l&atilde;i suất (NIM giảm 64 điểm cơ bản so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; phải đẩy mạnh c&aacute;c hoạt động thu ngo&agrave;i l&atilde;i để b&ugrave; đắp phần n&agrave;o cho việc NIM bị thu hẹp.<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250513/images/no-xau.png" style="height:364px; width:605px" />

Chất lượng t&agrave;i sản ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng sụt giảm do tỷ lệ h&igrave;nh th&agrave;nh nợ xấu tăng cao. Nguồn: SSI Research.

Chất lượng t&agrave;i sản vẫn chịu &aacute;p lực, do trong qu&yacute; I/2025, kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều tiến triển đối với những dự &aacute;n bất động sản chưa ho&agrave;n thiện về mặt ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; thanh khoản vẫn c&ograve;n trầm lắng tại thị trường bất động sản TP. Hồ Ch&iacute; Minh.

Một phần c&aacute;c khoản cho vay mua nh&agrave; li&ecirc;n quan đ&atilde; bị chuyển nh&oacute;m th&agrave;nh nợ xấu tại một số ng&acirc;n h&agrave;ng. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; người mua nh&agrave; kh&ocirc;ng muốn thanh to&aacute;n khoản vay khi thời gian b&agrave;n giao dự &aacute;n vẫn kh&oacute; c&oacute; thể x&aacute;c định, hoặc những người mua để đầu tư kh&ocirc;ng thể b&aacute;n t&agrave;i sản khi thanh khoản thị trường kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều khả quan, đặc biệt l&agrave; tại TP. Hồ Ch&iacute; Minh.

Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại nh&agrave; nước bị ảnh hưởng bởi việc cơ cấu khoản vay đối với một số doanh nghiệp trong lĩnh vực vật liệu x&acirc;y dựng. Theo đ&oacute;, tỷ lệ h&igrave;nh th&agrave;nh nợ xấu của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tăng l&ecirc;n 2,46% (so với 0,55% trong qu&yacute; IV/2024), gần về mức đỉnh 2,58% trong qu&yacute; I/2023.

C&aacute;c khoản vay qu&aacute; hạn tăng 11,6% so với qu&yacute; trước, đến từ cả nợ Nh&oacute;m 2 (+2,8% so với qu&yacute; trước) v&agrave; nợ xấu (+20,4% so với qu&yacute; trước). ACB (giảm 1 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước) v&agrave; MSB (giảm 8 điểm cơ bản so với qu&yacute; trước) l&agrave; hai ngoại lệ với chất lượng t&agrave;i sản c&oacute; sự cải thiện nhẹ.

Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong qu&yacute; I l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng kh&ocirc;ng qu&aacute; t&iacute;ch cực trong việc tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng nợ xấu mặc d&ugrave; chất lượng t&agrave;i sản suy giảm, thể hiện ở việc chi ph&iacute; t&iacute;n dụng kh&ocirc;ng tăng đồng bộ với tốc độ h&igrave;nh th&agrave;nh nợ xấu.

Cuối năm h&uacute;t tiền?

Nh&igrave;n chung, tỷ lệ h&igrave;nh th&agrave;nh nợ xấu thường tăng trong qu&yacute; I sau khi cải thiện trong qu&yacute; IV. Tuy nhi&ecirc;n, với m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp v&agrave; c&aacute;c phương &aacute;n cơ cấu hỗ trợ kh&aacute;ch h&agrave;ng từ ph&iacute;a ng&acirc;n h&agrave;ng, SSI Research cho rằng tỷ lệ nợ xấu sẽ đạt đỉnh trong nửa đầu năm 2025 trước khi giảm dần v&agrave;o nửa cuối năm 2025.

SSI Research kỳ vọng, nợ xấu v&agrave; NIM sẽ dần c&oacute; cải thiện v&agrave;o cuối năm, cũng như đ&aacute;nh gi&aacute; t&aacute;c động của thuế quan sẽ r&otilde; hơn từ cuối năm 2025 hoặc 2026.

SSI Research khuyến nghị, ưu ti&ecirc;n lựa chọn c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; bộ đệm vốn mạnh, nguồn huy động ổn định c&ugrave;ng cơ cấu thu nhập đa dạng - đặc biệt l&agrave; những ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tỷ trọng cho vay đối với c&aacute;c hoạt động xuất nhập khẩu ở mức vừa phải. TCB, MBB v&agrave; CTG hiện l&agrave; lựa chọn của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI cho nửa cuối năm 2025.

Theo &ocirc;ng Trần Ho&agrave;ng Sơn - Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS), trong giai đoạn vừa qua, NIM của một số ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; bắt đầu thu hẹp, đặc biệt trong kỳ b&aacute;o c&aacute;o kết quả kinh doanh qu&yacute; I/2025. Xu hướng n&agrave;y l&agrave; hợp l&yacute; v&igrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải chia sẻ lợi nhuận, tr&aacute;ch nhiệm đối với nền kinh tế, thị trường th&ocirc;ng qua việc cung ứng c&aacute;c g&oacute;i vay l&atilde;i suất hợp l&yacute;, hỗ trợ tăng trưởng. Khi kinh tế phục hồi, thường cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn được ưu ti&ecirc;n, ghi nhận mức tăng trưởng tốt.

Nếu nh&igrave;n về trung v&agrave; d&agrave;i hạn, ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn đang được định gi&aacute; hấp dẫn. Trong năm 2025, nếu Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước tiếp tục theo đuổi ch&iacute;nh s&aacute;ch nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ cho thị trường th&igrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng sẽ duy tr&igrave; ở mức cao. Cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, đặc biệt nh&oacute;m dẫn đầu sẽ c&oacute; nhiều động lực để tăng trưởng t&iacute;n dụng, từ đ&oacute; mở rộng tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận.

&ldquo;T&ocirc;i vẫn duy tr&igrave; kỳ vọng rằng trong năm nay, nếu đ&agrave;m ph&aacute;n thương mại su&ocirc;n sẻ, nền kinh tế Việt Nam vượt qua s&oacute;ng gi&oacute; th&igrave; cổ phiếu Ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn l&agrave; điểm đến của d&ograve;ng tiền&rdquo;, &ocirc;ng Sơn nhận định.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/co-phieu-nganh-ngan-hang-van-su-khoi-dau-nan.html">Ho&agrave;ng Minh-Link gốc</a>