Ch&iacute;nh s&aacute;ch tiếp tục giảm 2 điểm phần trăm thuế gi&aacute; trị gia tăng (VAT) vừa được Quốc hội th&ocirc;ng qua, &aacute;p dụng từ 01/7/2025 đến hết 31/12/2026, được kỳ vọng bơm th&ecirc;m h&agrave;ng trăm ngh&igrave;n tỷ đồng sức mua v&agrave;o nền kinh tế, qua đ&oacute; tạo c&uacute; h&iacute;ch mạnh cho nh&oacute;m doanh nghiệp b&aacute;n lẻ nội địa c&oacute; độ phủ s&acirc;u rộng. Tập đo&agrave;n Masan (m&atilde;: <a class='symbol'>MSN</a>) với hệ sinh th&aacute;i ti&ecirc;u d&ugrave;ng từ WinCommerce (b&aacute;n lẻ hiện đại) đến Masan Consumer v&agrave; Masan MEATLife - nổi l&ecirc;n như &ldquo;người được hưởng lợi lớn nhất&rdquo; khi thuế thấp hơn chuyển trực tiếp th&agrave;nh gi&aacute; h&agrave;ng h&oacute;a cạnh tranh hơn v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn. 
 
<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250623/images/ma-san20250622173423%20(1).jpg" style="height:341px; width:600px">

Ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế mới k&iacute;ch cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng, hệ sinh th&aacute;i Masan hưởng lợi to&agrave;n diện

Về bối cảnh, việc gia hạn ưu đ&atilde;i thuế diễn ra trong l&uacute;c ti&ecirc;u d&ugrave;ng đang dần phục hồi nhưng vẫn chưa đạt tốc độ trước đại dịch. Tổng thu ng&acirc;n s&aacute;ch nh&agrave; nước sẽ giảm khoảng 121,7 ngh&igrave;n tỷ đồng do thực hiện ch&iacute;nh s&aacute;ch giảm thuế VAT để k&iacute;ch cầu, trong khi c&aacute;c tổ chức nghi&ecirc;n cứu như Fitch Solutions dự b&aacute;o GDP Việt Nam vẫn duy tr&igrave; 5,6 - 7,4% giai đoạn 2025-2026 nhờ g&oacute;i hỗ trợ t&agrave;i kh&oacute;a v&agrave; tiền tệ đan xen. Điều đ&oacute; c&oacute; nghĩa l&agrave; mức giảm VAT sẽ t&aacute;c động k&eacute;p: Giữ lạm ph&aacute;t dưới 4% v&agrave; giải ph&oacute;ng th&ecirc;m thu nhập khả dụng, từ đ&oacute; khuyến kh&iacute;ch chi ti&ecirc;u v&agrave;o thực phẩm đ&oacute;ng g&oacute;i, thịt tươi cao cấp v&agrave; k&ecirc;nh b&aacute;n lẻ hiện đại - đ&uacute;ng ba mảng l&otilde;i của Masan.

Trụ cột đầu ti&ecirc;n l&agrave; WinCommerce (WCM), đơn vị vận h&agrave;nh hơn 4.000 si&ecirc;u thị mini WinMart/WinMart+. Sau giai đoạn t&aacute;i cơ cấu, WCM đ&atilde; ghi nhận ba qu&yacute; li&ecirc;n tiếp c&oacute; l&atilde;i r&ograve;ng; ri&ecirc;ng qu&yacute; I/2025, doanh thu đạt 8.785 tỷ đồng, tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ, c&ograve;n EBITDA tăng 45%. Từ đầu năm đến th&aacute;ng 5, WCM mở mới 257 cửa h&agrave;ng - tương đương gần hai cửa h&agrave;ng mỗi ng&agrave;y v&agrave; ho&agrave;n th&agrave;nh gần 40% kế hoạch năm. Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;: Hơn 75% cửa h&agrave;ng mới đặt ở khu vực n&ocirc;ng th&ocirc;n, nơi chiếm 60% d&acirc;n số nhưng b&aacute;n lẻ hiện đại c&ograve;n thưa thớt. Ch&iacute;nh s&aacute;ch giảm VAT sẽ khiến gi&aacute; b&aacute;n tại k&ecirc;nh hiện đại x&iacute;ch lại gần chợ truyền thống, đẩy nhanh chuyển dịch h&agrave;nh vi mua sắm, một c&uacute; h&iacute;ch &ldquo;k&eacute;p&rdquo; cho WCM cả về lưu lượng kh&aacute;ch lẫn gi&aacute; trị đơn h&agrave;ng.

Masan Consumer (<a class='symbol'>MCH</a>) l&agrave; trụ cột thứ hai - đang đẩy mạnh cao cấp h&oacute;a với bộ sản phẩm &ldquo;Qu&aacute;n X&aacute; ch&acirc;u &Aacute;&rdquo;, Omachi Signature v&agrave; nước chấm Chin-su Premium. Qu&yacute; I/2025, <a class='symbol'>MCH</a> ghi nhận doanh thu 7.489 tỷ đồng, tăng 14% với bi&ecirc;n lợi nhuận gộp ổn định 47%. Khi VAT giảm, ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; giữa ph&acirc;n kh&uacute;c cao cấp v&agrave; phổ th&ocirc;ng thu hẹp, gi&uacute;p chiến lược &ldquo;premium h&oacute;a&rdquo; của <a class='symbol'>MCH</a> th&acirc;m nhập nhanh hơn v&agrave;o tầng lớp trung lưu đang nở rộ.

Trụ cột thứ ba l&agrave; Masan MEATLife (<a class='symbol'>MML</a>) - lại hưởng lợi từ việc người ti&ecirc;u d&ugrave;ng sẵn s&agrave;ng chi th&ecirc;m cho thực phẩm an to&agrave;n, c&oacute; nguồn gốc r&otilde; r&agrave;ng. Doanh thu qu&yacute; I/2025 của <a class='symbol'>MML</a> đạt 2.070 tỷ đồng, tăng 20%; ri&ecirc;ng mảng thịt chế biến tăng 25,8% nhờ thương hiệu MeatDeli v&agrave; Ponnie. Khi thuế thấp hơn k&eacute;o gi&aacute; th&agrave;nh xuống, sản phẩm thịt m&aacute;t đạt ti&ecirc;u chuẩn &ldquo;from farm to table&rdquo; của <a class='symbol'>MML</a> c&agrave;ng hấp dẫn so với thịt n&oacute;ng b&aacute;n chợ, từ đ&oacute; củng cố bi&ecirc;n lợi nhuận v&agrave; tăng trưởng sản lượng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250623/images/khach-moi-trai-nghiem-san-pham-masan-consumer-tai-su-kien-dai-hoi-co-dong-172785437628790794499220250622195508.jpg" style="height:400px; width:600px">

Omachi Signature v&agrave; nước chấm Chin-su Premium, qu&yacute; I/2025 <a class='symbol'>MCH</a> ghi nhận doanh thu 7.489 tỷ đồng, tăng 14% với bi&ecirc;n lợi nhuận gộp ổn định 47%

Theo b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch mới nhất của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS), ba trụ cột tr&ecirc;n sẽ tạo ra động lực tăng trưởng hợp lực, gi&uacute;p Masan ho&agrave;n th&agrave;nh mục ti&ecirc;u mở th&ecirc;m 600 cửa h&agrave;ng b&aacute;n lẻ, tăng 15 - 20% c&ocirc;ng suất sản xuất ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; duy tr&igrave; đ&agrave; phục hồi hai chữ số ở mảng thịt trong năm 2025. VCBS định gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>MSN</a> ở mức 93.208 đồng, cao hơn 38% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 20/6 (67.500 đồng). &Ocirc;ng Nguyễn Khắc H&ugrave;ng, chuy&ecirc;n gia chứng kho&aacute;n nhận định: &ldquo;Giảm VAT k&eacute;o d&agrave;i tới 18 th&aacute;ng sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; như một &lsquo;liều adrenaline&rsquo; cho ti&ecirc;u d&ugrave;ng thiết yếu. Masan nhờ sở hữu chuỗi cung ứng kh&eacute;p k&iacute;n - từ sản xuất đến ph&acirc;n phối, sẽ chuyển h&oacute;a gần như trọn vẹn phần tiết kiệm thuế th&agrave;nh sức cạnh tranh gi&aacute; v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận, qua đ&oacute; khuếch đại lợi &iacute;ch cho cổ đ&ocirc;ng&rdquo;.

Quan điểm tương đồng đến từ b&agrave; L&ecirc; Minh Thảo, Chuy&ecirc;n gia H&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng của C&ocirc;ng ty Quản l&yacute; Quỹ Dragon Capital. B&agrave; cho rằng nhờ mạng lưới điểm b&aacute;n d&agrave;y đặc v&agrave; khả năng &ldquo;đảo v&ograve;ng vốn&rdquo; nhanh (hệ số v&ograve;ng quay h&agrave;ng tồn kho của WCM hiện dưới 25 ng&agrave;y), Masan c&oacute; thể thu về d&ograve;ng tiền bổ sung ngay trong qu&yacute; III năm nay, &ldquo;đi trước&rdquo; lợi nhuận kế to&aacute;n. &ldquo;Trong kịch bản cơ sở, mỗi 1 điểm phần trăm tăng trưởng doanh số của WCM sẽ cộng th&ecirc;m 15 - 20 tỷ đồng EBITDA h&agrave;ng qu&yacute;. Với đ&ograve;n bẩy VAT, doanh số cả năm 2025 của chuỗi WinMart/WinMart+ c&oacute; thể vọt l&ecirc;n 37.000 tỷ đồng, vượt ước t&iacute;nh ban đầu của doanh nghiệp khoảng 8%&rdquo;, b&agrave; Thảo n&oacute;i th&ecirc;m.

Kh&ocirc;ng chỉ vậy, Masan High-Tech Materials (MHT) - mảng vật liệu c&ocirc;ng nghệ cao chứa vonfram v&agrave; đồng - cũng c&oacute; cơ hội hưởng lợi gi&aacute;n tiếp khi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đẩy gi&aacute; kim loại chiến lược đi l&ecirc;n, g&oacute;p phần mở rộng bi&ecirc;n EBITDA hợp nhất v&agrave; bổ sung &ldquo;đệm gi&aacute; trị&rdquo; cho cổ đ&ocirc;ng <a class='symbol'>MSN</a>. Điều n&agrave;y c&agrave;ng củng cố g&oacute;c nh&igrave;n t&iacute;ch cực về định gi&aacute; 93.000 đồng/cổ phiếu n&ecirc;u tr&ecirc;n.

Tất nhi&ecirc;n, rủi ro kh&ocirc;ng ho&agrave;n to&agrave;n vắng b&oacute;ng. VCBS cảnh b&aacute;o sự cạnh tranh quyết liệt trong ph&acirc;n kh&uacute;c b&aacute;n lẻ hiện đại - nơi c&aacute;c đối thủ ngoại như Central Retail, MM Mega Market đang gia tăng hiện diện - c&oacute; thể y&ecirc;u cầu WinCommerce duy tr&igrave; tốc độ mở mới cao, k&eacute;o theo chi ph&iacute; thu&ecirc; mặt bằng v&agrave; nh&acirc;n sự tăng. Ngo&agrave;i ra, việc cắt giảm thuế c&oacute; thể khiến th&acirc;m hụt ng&acirc;n s&aacute;ch mở rộng, đặt &aacute;p lực l&ecirc;n ch&iacute;nh s&aacute;ch điều h&agrave;nh vĩ m&ocirc; trong trường hợp thu ng&acirc;n s&aacute;ch kh&aacute;c kh&ocirc;ng b&ugrave; đắp kịp, từ đ&oacute; gi&aacute;n tiếp t&aacute;c động đến l&atilde;i suất v&agrave; chi ph&iacute; vốn của doanh nghiệp.

D&ugrave; vậy, tr&ecirc;n g&oacute;c nh&igrave;n nh&agrave; đầu tư, việc Quốc hội &ldquo;kh&oacute;a cứng&rdquo; lộ tr&igrave;nh ưu đ&atilde;i thuế tới cuối năm 2026 mang lại mức độ chắc chắn hiếm c&oacute;, cho ph&eacute;p giới ph&acirc;n t&iacute;ch lượng h&oacute;a r&otilde; hơn lợi &iacute;ch t&agrave;i ch&iacute;nh. Nếu giả định doanh thu hợp nhất 2025-2026 của hệ sinh th&aacute;i Masan tăng trưởng k&eacute;p 12%/năm v&agrave; bi&ecirc;n EBITDA cải thiện 100 điểm cơ bản nhờ VAT, EPS dự ph&oacute;ng 2026 của <a class='symbol'>MSN</a> c&oacute; thể tăng 25% so với 2024. &Aacute;p dụng hệ số P/E mục ti&ecirc;u 18 x (tương đương trung vị khu vực), gi&aacute; hợp l&yacute; 12 th&aacute;ng của cổ phiếu <a class='symbol'>MSN</a> tiệm cận 95.000 đồng - nghĩa l&agrave; dư địa tăng gần 40% so với v&ugrave;ng 67.000 đồng hiện tại.

T&oacute;m lại, giảm VAT 2% kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; giải ph&aacute;p k&iacute;ch cầu ngắn hạn m&agrave; c&ograve;n l&agrave; &ldquo;l&aacute; chắn&rdquo; giữ nhiệt cho ti&ecirc;u d&ugrave;ng trong giai đoạn 2025-2026. Với lợi thế chuỗi cung ứng kh&eacute;p k&iacute;n v&agrave; chiến lược phủ s&oacute;ng n&ocirc;ng th&ocirc;n - th&agrave;nh thị, Masan đứng trước cơ hội chuyển h&oacute;a ch&iacute;nh s&aacute;ch thuận lợi th&agrave;nh lợi nhuận thực - một triển vọng đủ thuyết phục để cổ phiếu <a class='symbol'>MSN</a> trở th&agrave;nh lựa chọn s&aacute;ng gi&aacute; trong danh mục cổ phiếu b&aacute;n lẻ giai đoạn nửa cuối 2025 v&agrave; 2026.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/co-phieu-msn-co-the-tang-gan-40-trong-18-thang-toi-166160.html">Phan H&agrave;-Link gốc</a>

Chính sách tiếp tục giảm 2 điểm phần trăm thuế giá trị gia tăng (VAT) vừa được Quốc hội thông qua, áp dụng từ 01/7/2025 đến hết 31/12/2026, được kỳ vọng bơm thêm hàng trăm nghìn tỷ đồng sức mua vào nền kinh tế, qua đó tạo cú hích mạnh cho nhóm doanh nghiệp bán lẻ nội địa có độ phủ sâu rộng. Tập đoàn Masan (mã: MSN) với hệ sinh thái tiêu dùng từ WinCommerce (bán lẻ hiện đại) đến Masan Consumer và Masan MEATLife - nổi lên như “người được hưởng lợi lớn nhất” khi thuế thấp hơn chuyển trực tiếp thành giá hàng hóa cạnh tranh hơn và biên lợi nhuận cao hơn.


Ch&iacute;nh s&aacute;ch tiếp tục giảm 2 điểm phần trăm thuế gi&aacute; trị gia tăng (VAT) vừa được Quốc hội th&ocirc;ng qua, &aacute;p dụng từ 01/7/2025 đến hết 31/12/2026, được kỳ vọng bơm th&ecirc;m h&agrave;ng trăm ngh&igrave;n tỷ đồng sức mua v&agrave;o nền kinh tế, qua đ&oacute; tạo c&uacute; h&iacute;ch mạnh cho nh&oacute;m doanh nghiệp b&aacute;n lẻ nội địa c&oacute; độ phủ s&acirc;u rộng. Tập đo&agrave;n Masan (m&atilde;: MSN) với hệ sinh th&aacute;i ti&ecirc;u d&ugrave;ng từ WinCommerce (b&aacute;n lẻ hiện đại) đến Masan Consumer v&agrave; Masan MEATLife - nổi l&ecirc;n như &ldquo;người được hưởng lợi lớn nhất&rdquo; khi thuế thấp hơn chuyển trực tiếp th&agrave;nh gi&aacute; h&agrave;ng h&oacute;a cạnh tranh hơn v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn. 
 
<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250623/images/ma-san20250622173423%20(1).jpg" style="height:341px; width:600px" />

Ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế mới k&iacute;ch cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng, hệ sinh th&aacute;i Masan hưởng lợi to&agrave;n diện

Về bối cảnh, việc gia hạn ưu đ&atilde;i thuế diễn ra trong l&uacute;c ti&ecirc;u d&ugrave;ng đang dần phục hồi nhưng vẫn chưa đạt tốc độ trước đại dịch. Tổng thu ng&acirc;n s&aacute;ch nh&agrave; nước sẽ giảm khoảng 121,7 ngh&igrave;n tỷ đồng do thực hiện ch&iacute;nh s&aacute;ch giảm thuế VAT để k&iacute;ch cầu, trong khi c&aacute;c tổ chức nghi&ecirc;n cứu như Fitch Solutions dự b&aacute;o GDP Việt Nam vẫn duy tr&igrave; 5,6 - 7,4% giai đoạn 2025-2026 nhờ g&oacute;i hỗ trợ t&agrave;i kh&oacute;a v&agrave; tiền tệ đan xen. Điều đ&oacute; c&oacute; nghĩa l&agrave; mức giảm VAT sẽ t&aacute;c động k&eacute;p: Giữ lạm ph&aacute;t dưới 4% v&agrave; giải ph&oacute;ng th&ecirc;m thu nhập khả dụng, từ đ&oacute; khuyến kh&iacute;ch chi ti&ecirc;u v&agrave;o thực phẩm đ&oacute;ng g&oacute;i, thịt tươi cao cấp v&agrave; k&ecirc;nh b&aacute;n lẻ hiện đại - đ&uacute;ng ba mảng l&otilde;i của Masan.

Trụ cột đầu ti&ecirc;n l&agrave; WinCommerce (WCM), đơn vị vận h&agrave;nh hơn 4.000 si&ecirc;u thị mini WinMart/WinMart+. Sau giai đoạn t&aacute;i cơ cấu, WCM đ&atilde; ghi nhận ba qu&yacute; li&ecirc;n tiếp c&oacute; l&atilde;i r&ograve;ng; ri&ecirc;ng qu&yacute; I/2025, doanh thu đạt 8.785 tỷ đồng, tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ, c&ograve;n EBITDA tăng 45%. Từ đầu năm đến th&aacute;ng 5, WCM mở mới 257 cửa h&agrave;ng - tương đương gần hai cửa h&agrave;ng mỗi ng&agrave;y v&agrave; ho&agrave;n th&agrave;nh gần 40% kế hoạch năm. Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;: Hơn 75% cửa h&agrave;ng mới đặt ở khu vực n&ocirc;ng th&ocirc;n, nơi chiếm 60% d&acirc;n số nhưng b&aacute;n lẻ hiện đại c&ograve;n thưa thớt. Ch&iacute;nh s&aacute;ch giảm VAT sẽ khiến gi&aacute; b&aacute;n tại k&ecirc;nh hiện đại x&iacute;ch lại gần chợ truyền thống, đẩy nhanh chuyển dịch h&agrave;nh vi mua sắm, một c&uacute; h&iacute;ch &ldquo;k&eacute;p&rdquo; cho WCM cả về lưu lượng kh&aacute;ch lẫn gi&aacute; trị đơn h&agrave;ng.

Masan Consumer (MCH) l&agrave; trụ cột thứ hai - đang đẩy mạnh cao cấp h&oacute;a với bộ sản phẩm &ldquo;Qu&aacute;n X&aacute; ch&acirc;u &Aacute;&rdquo;, Omachi Signature v&agrave; nước chấm Chin-su Premium. Qu&yacute; I/2025, MCH ghi nhận doanh thu 7.489 tỷ đồng, tăng 14% với bi&ecirc;n lợi nhuận gộp ổn định 47%. Khi VAT giảm, ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; giữa ph&acirc;n kh&uacute;c cao cấp v&agrave; phổ th&ocirc;ng thu hẹp, gi&uacute;p chiến lược &ldquo;premium h&oacute;a&rdquo; của MCH th&acirc;m nhập nhanh hơn v&agrave;o tầng lớp trung lưu đang nở rộ.

Trụ cột thứ ba l&agrave; Masan MEATLife (MML) - lại hưởng lợi từ việc người ti&ecirc;u d&ugrave;ng sẵn s&agrave;ng chi th&ecirc;m cho thực phẩm an to&agrave;n, c&oacute; nguồn gốc r&otilde; r&agrave;ng. Doanh thu qu&yacute; I/2025 của MML đạt 2.070 tỷ đồng, tăng 20%; ri&ecirc;ng mảng thịt chế biến tăng 25,8% nhờ thương hiệu MeatDeli v&agrave; Ponnie. Khi thuế thấp hơn k&eacute;o gi&aacute; th&agrave;nh xuống, sản phẩm thịt m&aacute;t đạt ti&ecirc;u chuẩn &ldquo;from farm to table&rdquo; của MML c&agrave;ng hấp dẫn so với thịt n&oacute;ng b&aacute;n chợ, từ đ&oacute; củng cố bi&ecirc;n lợi nhuận v&agrave; tăng trưởng sản lượng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250623/images/khach-moi-trai-nghiem-san-pham-masan-consumer-tai-su-kien-dai-hoi-co-dong-172785437628790794499220250622195508.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Omachi Signature v&agrave; nước chấm Chin-su Premium, qu&yacute; I/2025 MCH ghi nhận doanh thu 7.489 tỷ đồng, tăng 14% với bi&ecirc;n lợi nhuận gộp ổn định 47%

Theo b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch mới nhất của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS), ba trụ cột tr&ecirc;n sẽ tạo ra động lực tăng trưởng hợp lực, gi&uacute;p Masan ho&agrave;n th&agrave;nh mục ti&ecirc;u mở th&ecirc;m 600 cửa h&agrave;ng b&aacute;n lẻ, tăng 15 - 20% c&ocirc;ng suất sản xuất ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; duy tr&igrave; đ&agrave; phục hồi hai chữ số ở mảng thịt trong năm 2025. VCBS định gi&aacute; cổ phiếu MSN ở mức 93.208 đồng, cao hơn 38% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 20/6 (67.500 đồng). &Ocirc;ng Nguyễn Khắc H&ugrave;ng, chuy&ecirc;n gia chứng kho&aacute;n nhận định: &ldquo;Giảm VAT k&eacute;o d&agrave;i tới 18 th&aacute;ng sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; như một &lsquo;liều adrenaline&rsquo; cho ti&ecirc;u d&ugrave;ng thiết yếu. Masan nhờ sở hữu chuỗi cung ứng kh&eacute;p k&iacute;n - từ sản xuất đến ph&acirc;n phối, sẽ chuyển h&oacute;a gần như trọn vẹn phần tiết kiệm thuế th&agrave;nh sức cạnh tranh gi&aacute; v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận, qua đ&oacute; khuếch đại lợi &iacute;ch cho cổ đ&ocirc;ng&rdquo;.

Quan điểm tương đồng đến từ b&agrave; L&ecirc; Minh Thảo, Chuy&ecirc;n gia H&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng của C&ocirc;ng ty Quản l&yacute; Quỹ Dragon Capital. B&agrave; cho rằng nhờ mạng lưới điểm b&aacute;n d&agrave;y đặc v&agrave; khả năng &ldquo;đảo v&ograve;ng vốn&rdquo; nhanh (hệ số v&ograve;ng quay h&agrave;ng tồn kho của WCM hiện dưới 25 ng&agrave;y), Masan c&oacute; thể thu về d&ograve;ng tiền bổ sung ngay trong qu&yacute; III năm nay, &ldquo;đi trước&rdquo; lợi nhuận kế to&aacute;n. &ldquo;Trong kịch bản cơ sở, mỗi 1 điểm phần trăm tăng trưởng doanh số của WCM sẽ cộng th&ecirc;m 15 - 20 tỷ đồng EBITDA h&agrave;ng qu&yacute;. Với đ&ograve;n bẩy VAT, doanh số cả năm 2025 của chuỗi WinMart/WinMart+ c&oacute; thể vọt l&ecirc;n 37.000 tỷ đồng, vượt ước t&iacute;nh ban đầu của doanh nghiệp khoảng 8%&rdquo;, b&agrave; Thảo n&oacute;i th&ecirc;m.

Kh&ocirc;ng chỉ vậy, Masan High-Tech Materials (MHT) - mảng vật liệu c&ocirc;ng nghệ cao chứa vonfram v&agrave; đồng - cũng c&oacute; cơ hội hưởng lợi gi&aacute;n tiếp khi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đẩy gi&aacute; kim loại chiến lược đi l&ecirc;n, g&oacute;p phần mở rộng bi&ecirc;n EBITDA hợp nhất v&agrave; bổ sung &ldquo;đệm gi&aacute; trị&rdquo; cho cổ đ&ocirc;ng MSN. Điều n&agrave;y c&agrave;ng củng cố g&oacute;c nh&igrave;n t&iacute;ch cực về định gi&aacute; 93.000 đồng/cổ phiếu n&ecirc;u tr&ecirc;n.

Tất nhi&ecirc;n, rủi ro kh&ocirc;ng ho&agrave;n to&agrave;n vắng b&oacute;ng. VCBS cảnh b&aacute;o sự cạnh tranh quyết liệt trong ph&acirc;n kh&uacute;c b&aacute;n lẻ hiện đại - nơi c&aacute;c đối thủ ngoại như Central Retail, MM Mega Market đang gia tăng hiện diện - c&oacute; thể y&ecirc;u cầu WinCommerce duy tr&igrave; tốc độ mở mới cao, k&eacute;o theo chi ph&iacute; thu&ecirc; mặt bằng v&agrave; nh&acirc;n sự tăng. Ngo&agrave;i ra, việc cắt giảm thuế c&oacute; thể khiến th&acirc;m hụt ng&acirc;n s&aacute;ch mở rộng, đặt &aacute;p lực l&ecirc;n ch&iacute;nh s&aacute;ch điều h&agrave;nh vĩ m&ocirc; trong trường hợp thu ng&acirc;n s&aacute;ch kh&aacute;c kh&ocirc;ng b&ugrave; đắp kịp, từ đ&oacute; gi&aacute;n tiếp t&aacute;c động đến l&atilde;i suất v&agrave; chi ph&iacute; vốn của doanh nghiệp.

D&ugrave; vậy, tr&ecirc;n g&oacute;c nh&igrave;n nh&agrave; đầu tư, việc Quốc hội &ldquo;kh&oacute;a cứng&rdquo; lộ tr&igrave;nh ưu đ&atilde;i thuế tới cuối năm 2026 mang lại mức độ chắc chắn hiếm c&oacute;, cho ph&eacute;p giới ph&acirc;n t&iacute;ch lượng h&oacute;a r&otilde; hơn lợi &iacute;ch t&agrave;i ch&iacute;nh. Nếu giả định doanh thu hợp nhất 2025-2026 của hệ sinh th&aacute;i Masan tăng trưởng k&eacute;p 12%/năm v&agrave; bi&ecirc;n EBITDA cải thiện 100 điểm cơ bản nhờ VAT, EPS dự ph&oacute;ng 2026 của MSN c&oacute; thể tăng 25% so với 2024. &Aacute;p dụng hệ số P/E mục ti&ecirc;u 18 x (tương đương trung vị khu vực), gi&aacute; hợp l&yacute; 12 th&aacute;ng của cổ phiếu MSN tiệm cận 95.000 đồng - nghĩa l&agrave; dư địa tăng gần 40% so với v&ugrave;ng 67.000 đồng hiện tại.

T&oacute;m lại, giảm VAT 2% kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; giải ph&aacute;p k&iacute;ch cầu ngắn hạn m&agrave; c&ograve;n l&agrave; &ldquo;l&aacute; chắn&rdquo; giữ nhiệt cho ti&ecirc;u d&ugrave;ng trong giai đoạn 2025-2026. Với lợi thế chuỗi cung ứng kh&eacute;p k&iacute;n v&agrave; chiến lược phủ s&oacute;ng n&ocirc;ng th&ocirc;n - th&agrave;nh thị, Masan đứng trước cơ hội chuyển h&oacute;a ch&iacute;nh s&aacute;ch thuận lợi th&agrave;nh lợi nhuận thực - một triển vọng đủ thuyết phục để cổ phiếu MSN trở th&agrave;nh lựa chọn s&aacute;ng gi&aacute; trong danh mục cổ phiếu b&aacute;n lẻ giai đoạn nửa cuối 2025 v&agrave; 2026.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/co-phieu-msn-co-the-tang-gan-40-trong-18-thang-toi-166160.html">Phan H&agrave;-Link gốc</a>